周期回落业绩为王

4月后,港股走势持续强于A股,这可能是因为随着国内宏观数据走弱,港股低估值具有更高安全边际,资金持续南下进行“估值套利”所致.展望下半年,随着国内库存周期见顶,低估值的港股将更受青睐,南下资金进行“估值套利”的行为将加速.由于港股相对A股仍然折价较高,中港“估值—体化“仅拉开序幕,未来将驱动港股长期走牛.     

A股金融股低估误区

当前有一种逻辑认为,由于A股金融股估值大大低于港股(从市盈率和市净率来看),所以,应该买A股金融股,包括看多券商和银行.这个逻辑表面上看似成立,实际是误读了估值表象下的基本面本质差异,如下表中统计的A、H股溢价对比.     

豪迈科技:毛利率修复在持续

市场方面,中金比较看好中期A股的表现.考虑到目前A股市场的估值风险已经很大程度上释放,在短期风险过后,市场有望重拾升势,中金对于A股中长期表现不悲观.从风格来看,近期市场分化鲜明,大盘表现好于小盘,价值持续好于成长.预计随着短期中小成长股估值与大盘蓝筹的估值快速收敛,中期市场风格有望由目前的“大胜小”逐步切换至“大小相持”甚至“小略胜大”的格局,更多估值基本调整到位、有潜在发展空间的优质成长股将迎来配置时机.     

7月关注资源股补涨机会

近期大盘走势开始出现放量滞涨的走势,盘中时不时出现跳水,跌幅前列的股票主要是前期涨幅较大的食品饮料和医药股.机构调仓导致市场风格开始转变. 与国际对比来看,目前A股低于国际市场估值的主要是银行、地产,及工程机械,其他股票基本均高于港股及美股.因此,目前A股继续走价值股的风格可能无法赢得广泛的认同,所以,才会出现上证50和沪深300指数时不时走出放量滞涨的走势,且形态上也有顶背离的信号.     

布局通胀与政策推动

一、对A股市场的总观点与投资思路1.A股估值与市场总观点截至2010年10月29日,上证A股和深证A股之市场整体PE估值(整体法、TTM)分别为17.53倍、39.29。上证A股整体估值处于历史低位,深证A股整体估值处于正常波动区间的中枢。     

背道而驰的沪港通资金发出重要信号

在最近北上资金连续撤离A股的背景下,南下资金却持续流入了港股市场;这两者之间形成了鲜明的对比。背道而驰的沪港通资金发出了重要信号。谁在雪中送炭,谁是锦上添花,真的一眼就看明白了。背道而驰的沪港通资金其实与陆港两个市场的估值差异没有必然联系,但与美股及国际股市的普遍大跌关联颇大。     

港股估值修复仍有相当空间

<正>港股近期的大幅反弹,验证了我们过去相当一段时间以来“逢低吸纳,持股待涨”策略的有效性。在市场反弹后,港股估值修复仍有空间,可以加大关注预期改善领域。经过过去半个多月的强力上涨,港股获得了显著的估值修复,市场不少投资者对于短期快速大幅上涨的港股市场开始出现“恐高”情绪,从南向资金流向上也能看出有资金获利了结的迹象。但我们认为,在国内经济基本面和海外流动性预期等各项因子迎来向好转变的背景下,港股估值修复仍有一定空间可以把握。     

中国中铁:进入战略投资期

二级市场上,中国中铁似乎已经成为机构和中小投资者心中永远的痛。公司基本面不错,但是股价就是不涨。原先是港股的拖累,现在港股已经高出A股一大截了,但A股仍然不     

基金视点

上投摩根基金:A股短期还有一段动荡期7月CPI6.5%创出新高,比市场普遍预期略高。7月CPI环比0.5%,仍高于历史均值水平,上投摩根预计8月份的CPI预期暂为6.4%;9月和10月份也有可能在6%以上。但通胀压力阶段性高峰期已过是大概率事件,近期大宗商品的回落进一步明确了这一趋势,但后续的下降比较缓慢。     

港股后市还看成交

由于周三(8月23日)台风袭港港股休市,总结过去4个交易,港股从近期地位反弹,总结过去3个交易日,港股累积升幅1.74％,截止昨日8月24日,恒指收报27518点.港股成交再度突破千亿,达到1047.69亿元. 中资金融股陆续放榜,昨日(24日)恒指在中资金融股领涨下高开240点.在中资金融股当中,内银股备受市场关注.有分析指出,中国上半年煤炭以及钢铁等资源行业回暖,银行在相关债务拨备上有望相应减少,因此整体资产质素将会持续改善.招商银行(03968.HK)早前公布业绩,上半年多赚超过11％,投行因此提高对内银的盈利预测;加上内银板块估值依然吸引,相信内银股在业绩公布前继续获得资金追捧,有望支持港股进一步向上.     

通车后仅印纪传媒、五粮液上涨

本周深港通市场上,1月12日-18日,据Wind数据显示,截至A股1月18日收市,深股通已用额度6.15亿元,当日剩余额度123.85亿元,占比95.27％.截至收盘,港股通已用额度2.42亿元,当日剩余额度102.58亿元,占比97.7％.从成交额来看,深股通合计成交74.05亿元,深市港股通则为22.15亿元,可见,投资者对港股的交易热情远远小于深股.     

为什么A股不会港股化？

曾几何时,市场主流观点认为A股市场可能会与港股全面接轨,尤其是在2019年以行业龙头为主的核心资产不断上涨而大量中小上市企业股价不断下跌的鲜明对比下,A股港股化的论调似乎更具代表性。然而,在对比A股港股的重要内外生变量之后,上述观点是否符合未来发展的客观实际,笔者觉得仍值得思考和商榷。     

上投摩根许运凯:风格转换初现端倪

3月29日,A股市场煤炭、保险、券商、银行、有色金属等沪深300权重板块发力,涨幅居前,医疗器械、物联网、电子器件板块跌幅居前,板块涨多跌少。对此上投摩根基金公司方面认为,这样的走势或是市场风格转换初现端倪。     

教育:关注成长赛道龙头

投资要点 1、教育海外市场涨幅明显主要系估计提升 2、抗周期性强,盈利能力好 截止2017年9月中,(1)教育美股平均估值达到55倍,不考虑博实乐期间上市影响平均估值也达到46倍,较年初平均估值28倍明显抬升(不包含博实乐).同期纳斯达克指数平均估值为40倍.(2)教育港股平均估值达到38倍,较年初平均估值47倍有所下降,同期恒生指数平均估值为13倍.总的来看,第一,年初至今教育美股和港股估值中枢整体均得到提升,其中美股估值提升较为明显;第二,教育美股和港股与所在市场相比均享有一定的估值溢价.     

RQFII与港股ETF构建A股新“坐标”

对投资者而言,港股ETF的推出增加了A股投资者投资标的多样化的配置需求,但是,新增流动性能否实现也取决于A股市场投资价值的多少。RQFII与港股ETF在内地市场的推出,对A股构成结构性而非趋势性影响,也就是我们认为这两大政策的推出     

三公司首登深港通前十大活跃股

本周深港通市场上,4月13日-19日,期间因遇复活节,深股通13-17日休市,港股通14、17日休市.据Wind数据显示,截至A股4月19日收市,深股通已用额度7.75亿元,当日剩余额度122.25亿元,占比94.04％.截至收盘,港股通已用额度0.33亿元,当日剩余额度104.67亿元,占比99.69％.从成交额来看,深股通合计成交71.24亿元,深市港股通则为34.07亿元.     

中国恒大:今年涨幅已达141％

本周深港通市场上,5月18日-24日,据Wind数据显示,截至A股5月24日收市,深股通已用额度8.45亿元,当日剩余额度121.55亿元,占比93.5％.截至收盘,港股通已用额度4.91亿元,当日剩余额度100.09亿元,占比95.32％.从成交额来看,深股通合计成交159.44亿元,深市港股通则为74.13亿元,后者较上周有明显提升.     

腾讯控股:一季度净利145亿元

本周深港通市场上,5月11日-17日,据Wind数据显示,截至A股5月1 7日收市,深股通已用额度9.54亿元,当日剩余额度120.46亿元,占比91.28％.截至收盘,港股通已用额度3.94亿元,当日剩余额度101.06亿元,占比96.25％.从成交额来看,深股通合计成交171.05亿元,深市港股通则为55.16亿元.     

西藏水资源首获南下资金青睐

本周深港通市场上,4月27日-5月3日,因五一假期和佛诞日,深股通仅27、28日交易,港股通交易日为27、28日和5月2日.据Wind数据显示,截至A股4月28日收市,深股通已用额度9.72亿元,当日剩余额度120.28亿元,占比92.52％.截至5月2日收盘,港股通已用额度1.63亿元,当日剩余额度103.37亿元,占比98.45％.从成交额来看,深股通合计成交73.91亿元,深市港股通则为32.38亿元.     

科大讯飞:两会点燃人工智能外资如期蜂拥而至

本周深港通市场上,3月2日-8日,据Wind数据显示,截至A股3月8日收市,深股通已用额度4.77亿元,当日剩余额度125.23亿元,占比96.33％.截至收盘,港股通已用额度4.22亿元,当日剩余额度100.78亿元,占比95.98％.从成交额来看,深股通合计成交121.51亿元,明显高于上周水平,深市港股通则为42.83亿元.