生态文明视角下企业低碳并购效率的宏观影响因素新探

低碳并购是生态文明建设过程中企业实施的新型并购模式,其绩效受到宏观经济形势与环境因素的影响,本文首次探讨低碳并购绩效与宏观经济及环境的深层次关系。基于协整理论建立VAR模型,对模型进行预测、脉冲响应函数分析与方差分解,实证发现：在生态文明推进过程中,低碳并购绩效与各宏观经济变量及环境变量之间存在长期稳定的协整关系。低碳并购的长期预测绩效改善甚微,资本市场发展状况、宏观经济形势对低碳并购绩效产生正向影响,而环境污染与能源消耗对低碳并购绩效产生负面影响。资本市场对低碳并购绩效的贡献要大,而能源消耗、环境污染不利于低碳并购绩效的提高。     

环境、能源、R&D与经济增长互动关系的研究

选取了1998~2012年中国31个省市的面板数据,采用面板协整方程、PVECM模型和PVAR模型,探讨了中国环境、能源、RD与经济增长之间的互动关系。结果表明:环境污染、能源消耗、RD和经济增长之间存在长期的均衡关系,且短期波动偏离长期均衡的正向调整幅度为0.69%;RD主要得益于经济发展,虽然RD水平的提高能够在一定程度上抑制环境污染,但是其却在一定程度上刺激能源消耗;虽然,能源消耗既是经济增长的动力,也是造成环境污染的重要原因,但是其能够在一定程度上促进RD水平的提升;环境污染具有累积效应和路径依赖的特性,且其对经济增长的贡献和对RD的"倒逼"作用相对有限。     

企业内部集团化与外部财务顾问如何缓解中国高科技企业并购中的制度不完备：基于中国的实证分析

内部集团化和外部财务顾问是企业克服包括知识产权保护不足和信息不对称在内的制度不完备,以顺利进行并购活动的重要手段。但是,鲜有实证研究考察过内部集团化和外部财务顾问对中国高科技企业并购活动的影响。对中国高科技企业1999—2017年并购活动的实证分析表明,企业内部集团化可以促进企业通过并购提升创新能力与市场占有量,但会抑制企业的并购规模与资本市场绩效;而外部财务顾问则能够缓解内部集团化企业在并购过程中因资本市场信息不对称所导致的资本市场绩效低下问题。此外,相比于国有企业,内部集团化在并购中可以更显著提升私有企业的创新能力与市场占有量,但同时也更为显著地抑制了私有企业的并购规模与资本市场绩效。     

协整系统的预测——中国国民收入与消费的实证分析

本文讨论了协整系统的预测步骤。对中国国民收入和总消费两个宏观经济序列进行了实证分析。文中对比了不同模型的预测效果，证明了协整系统误差校正模型特别适合于中长期预测     

基于协整与VECM的能源消耗与经济增长关系研究——来自中国的经验:1990～2008年

以我国1990～2008年的能源消耗与经济增长数据为基础,运用ADF检验、协整检验和VEC模型对数据进行了分析与处理。长期和短期而言,能源消耗与经济增长关系都存在从能源消耗到经济增长的单向因果关系。这表明:我国能源消耗推动了经济发展,拉动了经济增长。     

产业结构高级化与能源制约

本文在Moore指数基础上建立中国产业结构高级化指数,并对产业结构变动与经济增长、能源消耗进行协整关系检验.研究结果显示新的产业结构高级化指数能有效捕捉产业结构变动特征.通过协整关系计量检验,认为产业结构高级化、经济增长、能源消耗两两之间都存在同向变动的协整关系:但三者之间的协整关系显示产业结构高级化与能源消耗在促进经济增长方面是互相替代.     

中国房地产市场风险评价：基于房价与宏观经济协整的分析

从长期看,房地产价格应与社会经济发展水平相协调,如果房地产价格在一定时期内呈现出的某种趋势背离了宏观经济背景的支持,则市场必然隐藏着风险。从此角度出发,本文在协整和误差校正模型的框架下,分析了中国近年来房地产价格指数与主要宏观经济指标的长期均衡关系,得出了虽然近年来房地产价格上涨较快,但从总体上看,其变化有宏观经济背景的支持,房地产市场风险还不是很大的结论。     

中国能源消费、碳排放与经济增长的关系研究

本文基于中国1970-2010年能源消费、劳动、资本、碳排放及产出数据运用PSS（2001）协整检验法以及TY（1995）因果检验法研究这些变量间的短期动态关系及其长期协整关系。实证结果表明这5个变量之间存在长期协整关系。短期内能源消费、劳动以及资本对经济增长均有显著的正效应,碳排放的作用不显著;从长期来看只有劳动、资本对经济增长有显著的正效应。基于因果检验法我们发现能源消费、碳排放与实际产出均呈现双向格兰杰因果关系,且存在从能源消费到碳排放的单向格兰杰因果关系。结论表明中国若要有效减排,短期内势必要以适当降低经济发展速度为代价,但是从长期来看政府推行的节能减排战略不会阻滞经济增长。     

上证指数与宏观经济指标协整关系的实证分析

本文研究了上证指数与宏观经济指标之间的协整关系，并在多因素协整分析的基础，利用误差修正模型建立了二者之间的预测模型。其结果表明1995年1月到2000年9月这段时间内，上证指数对长期利率、短期利率以及货币供应量的变化是敏感的，但同国民生产总值、固定资产投资、全国物价指数的变化之间没有长期均衡的关系，这对于我国证券市场的分析具有一些指导意义。     

金融中介、资本市场与经济增长关系的实证分析——基于1993~2011年数据的检验

通过主成分分析法将金融发展要素分为基于金融结构论的金融中介发展指标及资本市场发展指标,运用1993²011年的年度数据对我国金融发展的真实水平与经济增长的长期均衡关系进行协整分析,并建立了反映短期波动的误差修正模型(ECM)。分析结果表明:金融发展在长期对经济增长具有显著的正向影响,金融中介发展对经济增长的促进作用大于资本市场;在短期,我国金融中介及资本市场的发展对经济增长影响不显著。     

创新驱动下信息技术企业并购效应研究——基于产品市场和资本市场双重视角

并购不仅为股东带来财富效应，还使企业产品市场获得延伸，并为新产品开发获取创新技术与资源，最终导致产品差异化，而差异化是企业竞争优势的主要来源。本文以2010—2015年信息技术企业的并购事件为实验样本组，利用倾向得分匹配法构造与实验组特征相同的控制组，基于产品市场和资本市场双视角，运用双重差分法实证检验创新驱动下信息技术企业的并购效应及影响因素。研究发现：对于电子信息制造业，并购提升了产品差异化水平；对于软件信息服务行业，并购降低了产品差异化水平；行业竞争和内部研发强度能够增强信息技术企业并购的产品差异化效应；投资者对信息技术企业并购决策的短期市场反应为负，主并公司的投资机会正向调节并购的股市绩效；不同特征的收购目标会带来不同的并购效应，并购双方技术互补性正向调节并购的产品差异化效应和股市绩效，而目标公司成熟度负向调节并购的产品差异化效应，正向调节并购的股市绩效。     

中国钢材需求量的预测研究

文章通过对影响钢铁需求量的几个变量进行协整检验,说明它们之间存在长期协整的关系,由此进一步建立误差修正模型,利用该模型对钢材需求量进行了预测。     

基于间接碳排放的中国经济增长、能源消耗与碳排放的关系研究——1995～2007年细分行业面板数据

利用1995～2007年的中国投入产出表,测算了中国细分行业的间接碳排放量,并在此基础上,基于细分行业面板数据,运用面板协整和面板误差修正模型,实证分析了中国整体和第二产业的经济增长、能源消耗与碳排放之间的长期均衡关系和短期影响。实证分析和结论稳健性检验的结果表明,中国经济增长、能源消耗与碳排放三者之间存在长期均衡关系;经济增长和碳排放之间存在正向的短期因果关系;能源消耗对碳排放具有负向短期影响。     

预测新技术—协整与ECM

协整(Co—Integration)理论,是国际上正在发展之中的经济预测新技术。由于它将预测基于一个合理的模型,使其在理论上获得了明确的解释。不仅如此,就其来源而言,协整技术是针对经典预测模型的不足而发展起来的。这二个方面使协整技术在众多预测技术中脱颖而出,倍受推崇。本文扼要介绍协整理论的由来,剖析协整概念的实质及其经济背景,并建立基于协整概念的预测模型。 1 协整的由来众所周知,几乎所有70年代的计量经济预测模型没有预测到70年代的石油危机及其由此而导致的遍及整个西方的经济滞胀,从而引发了对经典计量经济模型的空前信任危机,Lucas等率先论证了预测失败的主要     

苏、锡、常经济增长与水环境污染的关系——基于ARDL和ECM的实证分析

运用协整分析和误差修正模型研究了苏、锡、常城市1992²010年经济增长与水环境污染的长期均衡与短期动态调整关系。首先运用自回归分布滞后模型中的边界检验法和Johansen协整检验法验证EKC关系的存在;然后分别运用ARDL模型和ECM模型验证经济增长与水环境污染的短期动态调整关系。研究结果表明:苏、锡、常城市部分水环境污染指标与人均GDP之间存在长期的均衡关系,模型的形式和参数有所差异,并不总是呈现EKC的倒"U"型关系;短期内人均GDP的增长对不同城市水污染指标的影响效果不同;苏、锡、常城市经济发展活动的差异对水环境质量的退化造成了不同的影响。     

企业并购相关研究综述

为了探明企业并购未来研究方向,运用统计分析法,从文献检索统计、并购理论以及并购绩效研究等视角,对国内外企业并购相关研究进行了统计分析,侧重回顾了国内外具有代表性的研究成果。1990年以来,有关企业并购的英文期刊文献多达1 018篇,其中40篇是探讨中国企业并购的。西方国家并购较早出现,理论相对丰富,大致形成了以西方企业为主的并购动因、并购效应等理论体系,国内则相对较少。学术界多运用事件和财务指标研究法来考察并购绩效,但是证券市场的有效性以及财务指标的可取性有待进一步验证。21世纪以来,企业并购重组已经成为资本市场的一个重要部分,但是国内资本市场发展不够成熟,难以做到资产的有效配置。基于以上研究结论,文章最后提出了需进一步深入研究的方向与主题。     

企业社会资本、市场知识能力与经营绩效的关系研究——社会网络的分析视角

基于社会网络的综合分析视角,对企业社会资本、市场知识能力和经营绩效的关系进行研究。通过实证分析发现,企业社会资本从结构、关系和认知三维度上对市场知识能力产生显著影响,而只有结构性企业社会资本显著影响经营绩效。不仅从企业社会资本的视角识别市场知识能力的前置因素,而且通过市场知识能力的中介角色,阐明企业社会资本与经营绩效之间的内在关系,最后对管理启示进行了讨论。     

目标透明度、交叉上市与并购绩效——中国企业在内地和海外并购的对比研究

并购是企业获取资源及扩大市场的重要方式之一,但受交易中信息不对称问题的影响,并非所有企业都能取得理想的并购绩效表现。运用事件研究法和多元线性回归模型,以2005—2020年中国企业在内地及海外的147例并购事件为样本,研究目标透明度、交叉上市对并购绩效的影响以及交叉上市对目标透明度与并购绩效的关系的调节作用。发现目标透明度更高时,并购方绩效表现更好,且内地并购的绩效远高于海外并购;当目标透明度相似时,交叉上市企业与单一上市企业的并购绩效差异不明显。结果表明,目标透明度对中国企业的并购绩效产生积极影响,且对内地并购的影响程度大于海外并购;交叉上市对目标透明度与并购绩效的关系影响不显著,从政府及企业角度提出了提高企业并购绩效的建议。     

服务业绿色创业导向、低碳创新和组织绩效间关系研究

在相关研究的基础上,将低碳创新作为中介变量,并将低碳创新划分为渐进式低碳创新、以技术为基础的突破式低碳创新和以市场为基础的突破式低碳创新,构建了绿色创业导向对组织绩效影响的概念模型,并以湖北省201家服务企业为样本对其进行了实证检验。研究发现,绿色创业导向对三种形式的低碳创新均有正向影响,三种形式的低碳创新均对组织短期绩效有正向影响,但渐进式低碳创新和以技术为基础的突破式低碳创新对组织长期绩效的正向影响不显著,唯有以市场为基础的突破式低碳创新对组织的长期绩效有显著正向影响。最后,根据研究结论,提出了相应的政策干预路径。     

基于生产函数的中国能源消费与经济增长的多变量协整关系的分析

本文基于生产函数的多变量分析,以1978年-2008年样本区间数据为基础,利用Johansen-Juselius协整检验法和基于向量误差修正模型的短期、长期Granger因果关系检验,研究了我国经济增长、能源消费、资本存量和人力资本投入这四个变量之间的协整关系和Granger因果关系。实证研究结果表明:1978年至今,我国经济的增长与能源消费总量、资本存量和人力资本的投入之间存在长期的协整关系。而且研究表明:短期内并不存在能源消费与经济增长之间的单向或双向Granger因果关系。但是长期来看,它们之间存在单向Granger因果关系:经济增长是能源消费的Granger原因。据此说明:我国目前的经济增长并不是很强的能源依赖型体系。最后,从我国经济可持续发展的视角,对我国的能源消费和经济增长模式提出了一些建议。