资本玩家玩资本

以今天中国资本市场的发育程度而言,也许,很少有人会自诩为"家"--资本运作专家.如果一定要带上个"家"的话,顶多也就是"资本玩家".当然,玩家也是家,由于当前中国资本市场的游戏规则并不健全,以至有的玩了资本,但更多的则是为资本所玩.他们玩法各不相同,结果也迥然不一.     

资本市场上的幽灵——游资

资本市场是当今中国市场最富活力、最具魅力的领域。100多年前,当金融资本刚刚在西方脱颖而出的时候,一位著名的经济学家就用诗一样的语言说,银行与火是人类的两大发明。 进入1997年以来,我国的资本市场出现了前所未有的新变化。在资本市场筹资功能充分发挥的同时,其资源配置的功能也开始得到一定程度的体现。然而,伴随着我国资本市场的不断发展,一个“幽灵”——巨额游资,也日趋活跃。     

资本市场服务“三农”再出招

中国证监会副主席姜洋近日在“中国农村金融发展论坛”上强调,促进资本市场与“三农”的有机结合是完善农村金融体系的一项重要任务,证监会将继续加大改革力度,夯实市场发展的基础条件,全面加强资本市场与现代农业的对接工作,做好进一步加大资本市场服务“三农”的力度、不断增加符合“三农”特色的金融服务供给、促进农业产业创新驱动发展、提升期货市场服务“三农”的质量和水平等四方面重点工作.     

中粮混改:巨头隐形记

大抵所有人小时候都玩过“捉迷藏”的游戏,藏得最好、赢到最后的孩子大抵都有一个特点:无非是藏的地点离奇点,让大家都看不到罢了.中粮混改,不过又是一场资本市场的“捉迷藏”,不同的是,这一次中粮不再追求新奇招数,他选择把主营业务的布局放在市场后端,这也意味着这家国字牌的农业巨头终于选择大隐隐于市的保守姿态进行国际竞争了.     

高新技术产业发展与多层次资本市场

促进成果转化 目前发达国家科技进步对经济增长的贡献已达60-80%,而我国只有30%左右,加速科技成果向现实生产力转化已成为我国经济发展的一个战略瓶颈.究竟是什么因素制约了中国科研成果的产业化呢?有人认为缺乏资金,有人认为缺乏政策和法律环境,还有人认为是缺乏人才,而我们认为:缺乏风险投资机制是影响我国科学技术转化的最重要因素.而多层次资本市场又是这个机制的核心.多层次的资本市场,特别是为风险投资提供进入或退出渠道的产权交易市场,是解决上述诸问题的关键.技术只有与资本相结合,才能走向产业化,而完善的多层次资本市场是技术与资本相结合的保证.我国科技成果转化率低的根本问题是缺乏一个多层次资本市场的支持.     

资本市场的渐进开放--“双Q”制度

有关中国资本市场开放的问题一直是人们关注的焦点,随着中国人世,这个问题更已提上了议事日程。然而无数金融危机的前车之鉴提醒着我们资本市场的开放必须谨慎,使资本市场的发展实现“稳中求进”。顺应这种潮流,“双Q”机制越来越引起人们的关注,2002年12月1日已正式施行QFⅡ,QDⅡ也已呼之欲出。本文将分别介绍一下有关“双Q”机制。即QFⅡ机制和QDⅡ机制。     

中国多层次资本市场体系的现状与构建研究

资本市场作为企业筹资和投资者交易的载体,其层次性是由社会经济发展水平决定的。和国际资本市场对比,中国资本市场体系的显著特点是市场结构不完善。中国多层次资本市场体系的建立主要是指证券资本市场上的多层次化,包括规范以深沪交易所为核心的主板市场,推出以中小企业为核心的二板市场(创业板市场),发展三板市场(场外交易市场)。     

我国资本市场股票发行注册制改革探析

2020年8月24日,创业板迎来首批18家企业注册制上市.这是继科创板之后,创业板正式推行注册制改革,成为我国资本市场改革征程的又一关键节点.作为资本市场改革的重要方向,注册制改革将重塑资本市场投资生态,改善投融资环境,提高资本市场服务实体经济的能力.梳理了我国股票发行制度的改革历程,分析了当前推行注册制改革的必然性以及其对宏观、中观和微观层面所产生的现实意义.     

虚假信息分析及对资本市场的影响

中国资本市场是全球成长最快、收益率最高的市场，但却远非成熟。本文从信息与资本的关系出发，指出资本市场的有效性是与其信息公开程度相联系的。信息披露是现代资本市场生存的基础。对中国目前资本市场上所出现虚假信息现象有上市公司本身的原因也有政府的原因，虚假信息的存在严重制约了中国资本市场的健康发展，制约其对资源的有效分配，破坏市场的诚信建设，打击投资者的信心，阻碍中国的经济与世界经济的接轨。     

国际资本流动对中国股市的影响

判别国际资本市场波动时我国的冲击路径,防范国际金融风险冲击是维护国家金融安全的重要前提.国际资本流动、信息跨境传递以及投资者情绪的相互影响均可能在国家间传导金融风险.本文运用多元GARCH模型(BEKK)实证检验了美国资本市场波动和人民币汇率变化对我国资本市场的冲击传导关系,进而判别国际资本流动是否会对我国资本市场形成冲击.实证结论表明:汇率市场的风险波动程度显著低于资本市场,且美国资本市场与人民币汇率、我国资本市场与人民币汇率均存在显著的双向“风险溢出”效应.由此可以推断,国际资本市场风险通过国际资本流动的途径对我国市场形成冲击的事实.     

冷静看待中国资本市场

《三国演义》开篇的词《临江仙》:青山依旧在,几度夕阳红。可以说,这句词反映了资本市场的历史。 2008年9月16日,上证指数再次跌破2000点,上证指数最大跌幅达到68%。回顾世界资本市场,1929年美国跌幅达到89%,上世纪80年代末日本泡沫崩溃跌幅80%,目前的跌幅也是中国资本市场第三大跌幅,也是自1993年以     

江西资本市场发展战略研究

江西经济发展相对滞后,资本市场也欠发达。截至目前,江西省内沪深A股上市公司仅有33家,放眼全国,江西资本市场的规模仍然偏小,上市公司数量少,资本市场结构很不合理,制约资本市场发展的因素不少。从产业分布看,大都集中在传统产业,主要为机械、金属制品、交通运输、化工、电力、建材等;从区域分布看,一些具有比较优势的产业和地区缺少或没有上市公司。因此,无论是从现有上市公司数量,还是拟上报及储备的上市企业数量来看,江西省仍有相当的潜力可挖。     

资本驱动农业需打通市场输出环节

资本其实不能引导农业的发展,农业发展的根本也不在于资本的多少,资本的作用只能是驱动农业的发展.现在农业需要的是两端的资源,即前端的资本驱动和后端的市场输出.而根本在于什么呢?根本在于市场输出这一端.     

如何实现保险市场与资本市场互动

著名经济学家吴敬琏指出 :“实现保险业和资本市场两者间的良性互动是保证我国金融体系健康发展的基本前提之一。”一方面保险市场的发展迫切需要资本市场 ,通过与资本市场对接扩大其保障规模 ,拓展其业务领域 ,提高业务标准 ,促进保费增长 ;另一方面 ,资本市场的发展也迫切需要保险公司这一巨大的机构投资者的加盟 ,提升市场规模和完善市场结构 ,改善市场风险机制 ,从而促进市场健康稳定的发展。因此 ,从这两方面而言 ,保险市场与资本市场的互动主要是靠资金的双向流动来体现 ,即保险市场的资金以何种途径进入资本市场 ,而资本市场的资金又…     

产业政策提升资本配置效率还是破坏市场公平?

产业政策一般会扶持重点产业发展,促进产业升级;但是也会扰乱市场,导致资源错配。本文基于多层线性模型,采用中国工业企业数据库(1999-2007)的70多万家公司数据样本,研究产业政策对资本配置效率的影响。经验结果显示:产业政策会降低企业资本配置效率,对民营企业的资本配置效率负面影响更为严重;政府与市场的关系影响产业政策的实施效果,良好的政府与市场关系增强了产业政策的效果;金融错配正向影响企业资本配置效率,但产业政策会削弱这一影响;进一步分析表明重点产业政策可以提高企业的资本配置效率。结论表明以往大水漫灌式的产业政策是低效的,产业政策的重点应该帮助企业获得自生能力。产业政策不能完全依靠政府推动,需要改善政府和市场关系,让市场发挥资源配置的主导作用。     

开放资本市场:QDII构想 QDII基金的操作模式

编者按:合格境内机构投资者(Qualified Domestic Institutional Investor:QDII)的机制,是指让拥有外汇的中国内地个人与机构投资者,通过一些符合资格的金融中介机构,按照规定的形式,在额度之内,投资于境外的资本市场.该种机制应是实行资本账户下人民币有限制兑换的一个有益尝试.目前内地的外汇基本集中于债权性的资产.而国际经济金融发展史表明,在国际贸易与金融交往中,多样化且平衡的市场、产品、投资渠道,有利于一国经济与金融的持续稳定的发展.合格境内机构投资者是中国资本市场对外开放过程中的一个可行的选择,QDII与QFII的共同发展将使中国在资本市场开放上更加平衡,因此,在考虑资本账户下人民币有限制兑换及资本市场的开放上,可将QDII与QFII统筹考虑.     

浅谈我国资本市场的创新发展

金融创新是当代资本市场发展的核心,现代金融市场创新呈现出广泛性、深入化、快速性和动力强劲性的时代特点。中国资本市场的发展就是对现代资本市场创新演进制度的学习和使用。在准确理解资本市场创新内涵的基础上,中国资本市场的创新需要超常发展,同时需要制度环境的配合。     

论人民币资本项下可兑换的渐进实现

在经济全球化和金融自由化的国际背景下,随着中国经济改革和市场开放的深入,渐进稳妥的开放资本市场、放松资本项目管制、最终实现人民币的可自由兑换是中国外汇管理体制改革的必然结果.但同时又要把实现包括资本项目可兑换在内的人民币完全可兑换作为中国外汇管理体制改革的长远目标,尊重中国金融市场的现实发展阶段,深入研究我国在推进人民完全可自由兑换的所面临的障碍和条件,分步进行渐进实现人民币在资本项下的可自由兑换.     

多层次资本市场助推创业投资

多层次资本市场体系的提出将为中国创投业以及中小企业点燃一盏明灯,缺少创业板市场,多层次资本市场体系就缺少链条中的一环。内地创业板应该比香港创业板的要求更严格,退出机制、融资、政策环境、人才是风险投资的四大难题。     

国有风险资本协同智力资本的企业价值创造研究

风险资本与智力资本协同能够实现创业企业知识、资本、管理与创新的有效结合,将对企业价值创造产生影响.本文将创业企业的智力资本分为人力资本、结构资本、创新资本和社会资本,对VAIC模型进行了改进,并基于2009—2016年342家创业板上市公司数据,针对国有背景的风险资本与企业智力资本的协同效应进行了检验.实证结果显示：国有风险资本并没有与创业企业的人力资本和结构资本产生协同效应,但与创新资本和社会资本产生了协同效应,尤其与社会资本的协同显著提升了创业企业的价值增长能力.研究结论有利于完善我国国有风险资本运行机制的相关理论,同时也说明智力资本管理是创业企业实现价值增值的核心.