上市公司权证发行的市场反应研究

以股权分置改革方案中采用权证对股价方案的上市公司为样本,采用事件研究方法,探讨权证发行的市场反应问题。实证结果表明：权证发行对我国证券市场的影响是负面的。     

中国权证市场的发展

权证是一种以标的证券为基础的金融衍生品,权证的发行和上市,增加了资本市场股权融资的种类,又拓宽了企业的融资渠道.权证市场的健康发展对中国发展金融衍生品市场与完善证券市场结构有着非常重要的意义.我国上市公司股权分置改革于2005年5月启动,权证被再次引入中国内地证券市场.由于融资便利、对冲风险而备受广大投资者的青睐.但由于市场供需失衡、交易机制缺损、投资者行为非理性和市场监管不力等方面的原因,当前我国权证市场发展中依然存在着一些不容忽视的问题.     

权证风险对冲策略绩效的实证分析

对于权证发行人或做市商或交易商,权证的市场风险主要体现在权证发行阶段的定价和交易阶段的双边报价,这种动态的即时风险一般采用对冲操作进行风险转移.国内学者和投资机构对这些对冲策略的研究还很缺乏,在国内外学者研究的基础上,采用我国的权证交易数据,比较了各种策略的优劣和对冲绩效.     

武钢权证平价关系的实证研究

作为上证所推出的第一份认购和认沽权证配对发行和第一个具有创设注销价格平抑机制的权证,武钢权证上市后吸引了市场投资者积极参与。由于武钢同时发行的认购和认沽权证存续期、到期日均相同,从理论上讲,认购与认沽权证之间应存在平价关系。但平价等式成立的先决条件是能够卖空,而国内市场无法满足,因此武钢股份的认购权证与认沽权证可能会因为缺乏套利机制,而偏离平价关系。本文就一般平价关系等式与区间内的权证关系两个层次,对武钢认购和认沽权证作实证研究,验证其是否存在这样的平价关系。     

武钢权证平价关系的实证研究

作为上证所推出的第一份认购和认沽权证配时发行和第一个具有创设注销价格平抑机制的权证,武钢权证上市后吸引了市场投资者积极参与.由于武钢同时发行的认购和认沽权证存续期、到期日均相同,从理论上讲,认购与认沽权证之间应存在平价关系.但平价等式成立的先决条件是能够卖空,而国内市场无法满足,因此武钢股份的认购权证与认沽权证可能会因为缺乏套利机制,而偏离平价关系.本文就一般平价关系等式与区间内的权证关系两个层次,对武钢认购和认沽权证作实证研究,验证其是否存在这样的平价关系.     

武钢权证平价关系的实证研究

作为上证所推出的第一份认购和认沽权证配对发行和第一个具有创设注销价格平抑机制的权证，武钢权证上市后吸引了市场投资者积极参与。由于武钢同时发行的认购和认沽权证存续期、到期日均相同，从理论上讲，认购与认沽权证之间应存在平价关系。但平价等式成立的先决条件是能够卖空，而国内市场无法满足，因此武钢股份的认购权证与认沽权证可能会因为缺乏套利机制。而偏离平价关系。本文就一般平价关系等式与区间内的权证关系两个层次，对武钢认购和认沽权证作实证研究，验证其是否存在这样的平价关系。     

我国股票权证市场的发展路径

首先介绍了股票权证的定义和分类等相关概念,然后简单阐述了我国20世纪90年代我国权证市场形成的背景和市场概貌,而且探析了当时我国权证市场失败的原因,最后为我国股票权证市场在21世纪的发展提供了6个建议。     

中国权证市场发展问题研究

中国的权证市场的发展最早可以追溯到1992年6月。之后,中国权证市场经历了4年的大起大落,于1996年6月退出证券市场。在这4年间,权证市场达到相当的规模;同期,权证的炒作也非常突出,并造成极为不好的后果及影响。时隔9年,作为股权分置改革的重要工具之一的权证,再次被唤醒。这一次出现将给中国证券市场带来的将是一场惊喜,还是再一次的痛苦,文章对中国权证市场发展的问题作以研究。     

期权平价理论的实证分析

本文推导了期权平价关系,对看涨看跌期权执行价格不同的情况进行了拓展,并在我国的权证市场中进行实证检验,寻找套利机会,最后对我国权证市场的检验结果进行解释.     

分离交易可转债研究

根据风险中性定价原理,讨论了分离交易可转债中的权证定价问题。这是一种简单的百慕大式权证,考虑在完备的市场下, 按照收益最大化的原则, 并结合鞅定价原理,给出了这种权证理论上的价格,最后简要讨论了其转换策略问题。     

浅析我国权证的风险及未来发展

权证对我国证券市场造成的影响是深刻而又深远的,这是我国证券史上重要的里程碑事件,将改变目前证券经营的资产管理的既定模式。把权证作为衍生品种的突破口必将为今后全面开展金融衍生打下坚实的基础,进一步制定符合战略性的金融创新品种途径,丰富我国证券市场的交易品种,建立具有多层次的交易体系,促进我国证券市场健康有序的发展。     

中国权证定价与套利交易策略、存在的问题及其对策建议

一．中国权证定价方法 一般来说,估计权证价值最常见的方法有BS模型、二叉树模型和蒙特克罗模拟法。其中,前者为解析方法,后两者为数值方法。具体介绍如下：     

内地权证到期对标的股票影响的实证分析

对权证到期时对标的股票成交量、股价及超常收益率进行了实证分析。分析结果表明：认股权证在行权时标的股票成交量有所放大,但股票价格并没有波动;在股票市场这一轮牛市的作用下,认沽权证到期时都属于价外权证,没有行权可能,因此,对标的股票价格及成交量不产生影响。     

期权交易风险管理探悉

通过对期权的风险进行分析，并结合近几年来国际金融市场上有关期权交易风险管理的方法，对期权的风险管理作了初步的探讨。并对未来的发展方向做出了判断，以期对我国目前的权证交易以及期权在我国的进一步发展提供有益的帮助。     

草原承包经营权证的设计研究

1997年内蒙古自治区人民政府,为划分草牧场的农牧民颁发了草原承包经营权证,维护了农牧民承包草原的合法权益。但是当时的测量仪器落后、技术力量薄弱、使用的方法手段不统一,草原承包经营权证的内容不太专业,缺少很多关键内容,导致农牧民草牧场界线出现了纠纷问题,管理部门也很难调节,严重影响畜牧业的正常发展,文章介绍了在管理学、3S技术、计算机技术的基础上设计的新版草原承包经营权证,为今后草原承包经营权证的升级做参考。     

幂函数族之权证创新及定价:一种基于鞅定价的分析方法

对奇异期权的定价，传统的方法是用Black-Scholes(1973)所建立的偏微分方程方法(PDE)求解，或用二叉数模型近似地模拟计算。这些工作很繁琐且困难，给奇异期权在实务中的应用带来了诸多不便。本文设计出所谓的幂函数族的简单权证，借助于随机分析中的Girsanov定理，基于Harrison和Kreps(1979)所提出的鞅定价方法(MPM)求解出其精确(closed)的定价公式，并用模拟的方法对不同权证的避险功能进行了比较。结论表明：著名的Black-Scholes期权定价公式是我们所得到的定价公式的特殊情形；与标准的欧式期权相比，幂函数族之权证具有降低权利金和易于避险的功能。     

金融创新的首选——备兑权证

2004年中国证券市场的创新产品层出不穷,这些创新产品为正处于低谷的市场注入了新的活力。随着ETF、LOF、买断式回购等新产品的交易逐渐走上正轨,今年必定有更多的后续创新推出。上证所理事长耿亮在春节前召开的。"纪念'国九条'发布一周年的座谈会"上谈到今年工作时专门将"权证"列入了该所的创新序列。权证产品很有可能     

“八一”邮票赏析

本文总结了＂八一＂邮票的发行历史,详细叙述了各版邮票的发行时间和图案题材,并对邮票的艺术风格的变化和印刷手段的发展做了着重讨论,有助于读者进行相关集邮收藏。     

“八一”邮票赏析

本文总结了＂八一＂邮票的发行历史,详细叙述了各版邮票的发行时间和图案题材,并对邮票的艺术风格的变化和印刷手段的发展做了着重讨论,有助于读者进行相关集邮收藏。     

浅谈数字电影国内院线的发展

2001年底,国家广播电影电视总局和文化部联合下发?关于改革电影发行放映机制的实施细则?,以院线制为核心的电影发行放映体制机制改革进入了一个崭新阶段。可以说,院线的发展对中国电影票房破百亿发挥了重大作用,同时对中国电影市场爆发型增长和产业发展起到了重要的推动作用。