处置效应的国外文献综述

处置效应是资本市场中一种普遍存在的投资者非理性行为,即投资者趋于过长时间地持有正在损失的股票,而过快地卖掉正在盈利的股票。服从处置效应的投资者盛行的市场,股票有更高的平均回报率和波动性,这预示着这种投资者非理性行为本身就容易造成市场的波动以及股价泡沫。研究表明,它的存在导致了盈余漂移异象和价格惯性异象,Fama认为这两种资本市场异象是仅有的两个对有效市场假说形成真正威胁的、持续的、稳健的市场异象。因此,对市场非理性现象——处置效应的研究是最本质的问题。     

基于股票若干特性的股价模型及分析

基于股票若干特性的股价模型及分析张明星（北方工业大学数量经济研究所，１０００４１）股价是股民最关心的问题。影响股价的因素很多，但概括起来可分为两类：一类为股票本身所具有的若干特性，包括每股税后利润、每股净资产、发行价格和股本量等，另一类是外部影响因素...     

股票理论价值测算研究

股票理论价值测算研究程希骏，童晓莉（中国科技大学）（安徽省城调队）１股票理论价值意义及计算模型股票的理论价值既不同于其票面价值，也不同于其市场价格，它反映了在资金的机会成本、风险等诸多因素交互作用下一张股票究竟“值”多少钱。对一个投资者来说，如果他能...     

基于BJS方法的股票市场风险溢价影响因素分析

通过综合资产定价理论和文献的实证结论,对沪深A股市场从2009年1月到2015年12月风险溢价的横截面因素进行了研究。采用国际上通用的BJS方法进行回归,建立基于工业增长月度变化率、CPI、M2增长率、7日国债回购利率、长短期利差,市场风险溢价、规模的对数、账面市值比、盈利股价比、现金流股价比的十因素模型。研究发现:宏观因素中市场风险溢价、长短期利差、货币供给量表现出显著性;横截面因素中规模、盈利股价比对风险溢价有明显的解释作用;同时与三因素模型相比,十因素模型对股票的风险溢价有更好的解释效力。     

利率变化对商业银行人民币理财产品的影响

资金使用权的价格,在现象形态上表现为利率,这一价格是随市场环境的变化而不断变化的。目前,人民币理财产品备受投资者青睐,那么利率对人民币理财产品的影响究竟有多大,下文将进行具体的探究。一、利率波动对信贷资产类理     

我国实物资产与金融资产市场的动态相关性研究——基于五元VAR-DCC-MVGARCH模型的系统检验

资产市场间的收益和波动相关性方面,许多已有工作并没有形成一致结论.本文从周度时间跨度视角,构建了VAR-DCC-MVGARCH模型,采用了2005年7月至2011年3月的交易数据,在一个框架下考察了我国石油、黄金、利率、汇率和股票市场的动态相关性.结果表明,利率对汇率、石油对汇率、黄金对利率、黄金对石油存在着单向均值溢出效应,仅在股票与黄金市场间具有双向均值溢出效应;各市场波动性之间均具有动态时变特征,其中,股票与利率、汇率与利率、石油与汇率、黄金与汇率具有负相关性,股票与石油、股票与黄金、黄金与利率、黄金与石油间呈现出正向关联.最后,将结果与现有文献进行了比较和探讨.     

投资者情绪对股价的特质波动、预期收益的影响研究

随着行为金融学的发展,投资者情绪的有效度量及其对股票投资收益的影响日益受到金融风险管理学者的关注.本文通过个股的成交量、换手率等数据构建了可以反映单只股票的投资者情绪度量指标,并实证探究个股情绪对股价特质波动、预期收益的影响.研究发现:个股投资者情绪的高涨会正向加剧股价的特质波动,但却会降低股价的预期收益,从而导致"特质波动率之谜"这种金融异象.     

股市弱有效性与股票期权约定价格的修正

基于激励机制的股票期权的运用需要强有效性股市的支持，我国股市存在弱有效性，股价是企业绩效、外部政治经济因素和投机行为的多元函数，不能敏捷的反应企业绩效，在股市大幅波动时，约定价格定值化使股票期权失去激励意义，对约定价格定值化的定价方案提出挑战，本文针对股市弱有效性对股票期权造成的影响，对定值化约定价格提出了修正方案。     

银行贷款、可支配收入与房地产价格波动:1999～2010——基于协整检验和VEC模型的实证分析

通过协整和VEC模型的经验分析发现:我国房地产价格的贷款弹性为正,银行贷款的顺周期效应明显,房地产价格的上涨推动了银行贷款增加;房地产价格的利率弹性为正,资金价格的变动导致成本约束效应相对有限;在短期,人均收入和利率对房地产价格的贡献更为显著。长期来看,政府面对房地产价格的波动会做出适当的反向调整。房地产价格在受到银行信贷正向冲击后出现递增趋势,银行信贷对房地产价格具有2个月的时滞效应。房地产市场的发展关系民生以及国家宏观经济增长,所以要审慎调控,不能一刀切。     

浅论股票价格和企业业绩的关系

在九十年代初，随着上海证券交易所和深圳证券交易所的建立，我国的证券市场得到了蓬勃发展。证券市场已经真正成为我国经济的晴雨表。在市场交易的股票可以随时为我们提供它的价格，而且，股票的价格主要取决于投资者对上市公司的业绩的综合评价。因此，证券市场为我们评价企业业绩提供了一个客观的标准。     

利率调整对房地产市场的影响分析

为加强银行体系流动性管理,引导货币信贷和投资合理增长,保持物价水平基本稳定,中国人民银行决定:从2007年5月19日起,上调金融机构人民币存贷款基准利率。房地产业属于资金密集型产业,利率的变动对房地产市场的需求、供给及价格都有着不同的影响。结合近期中国人民银行的利率调整,探讨利率调整对我国房地产市场的具体影响有着重要的现实意义。     

再融资政策、市场时机与上市公司资本结构——兼析股权融资偏好的市场条件

基于股权融资的市场时机理论,结合我国资本市场再融资政策,本文较为深入地实证分析了市场融资条件对上市公司股权融资和资本结构的影响。检验期间内的研究结果表明:在流通股市价被普遍高估的市场条件下,再融资政策是导致股权融资次数差异的主要因素,而融资次数的差异直接导致了上市公司利用市场融资条件的差异。对融资次数较多的公司而言:(1)利用股价高估的市场条件,通过股权融资降低了企业的资产负债率;(2)以往实施股权融资年份的股票市价对当前的资本结构具有显著的影响;(3)股票市价对上市公司IPO后资本结构的累积变化具有显著影响。对样本公司总体而言:(1)现时和历史的高估股票市价对公司资本结构均未产生持续显著的影响;(2)再融资政策的限制使得普遍的股权融资偏好并没有转化为普遍的股权融资现实结果;(3)总体平均负债率的下降,在相当程度上是由于获得较多再融资机会的公司吸纳了更多融资资金后的平均化结果。     

基于利率市场化的商业银行发展策略

利率市场化是指将利率的决定权交给市场, 由市场资金供求状况决定市场利率,长期以来,我 国基本上实行的是利率管制政策,但在管制的框 架内,我国也对利率市场化进行了一些探讨和尝 试。1996年6月,我国放开了银行间同业拆借市 场利率,实现由拆借双方根据市场资金供求自主 确定拆借利率,揭开了利率市场化改革的第一幕。 此后我国利率管制逐步放松,利率市场化改革措 施陆续出台。1997年放开了银行间债券市场债 券回购和现券交易利率;1998年改革再贴现利率     

利率市场化与商业银行发展的对策分析

在国民经济的稳定与发展中,利率作为一种经济杠杆发挥着重要的调节作用.利率的作用从形式上看,是通过利率的变动而实现的.在经济生活中要充分发挥利率的杠杆作用,是要有一些基本条件的:一是利率确实反映了资金市场上的供求关系;二是资金的供求能够反映社会的投资水平.只有这样,利率才能作为调配资源的手段.在市场经济国家中,一般采用开放型利率政策,中央银行只控制再贴现率,其它利率由市场上资金供求状况决定.在我国过去中央集中计划体制下,市场机制几乎是不存在的,利率也就不起多大的作用.     

EBO模型的比较优势辨析

为寻找价值被低估的股票来实现其预期效用最大化,股票市场的投资者可以通过比较股票的市场价格与其内在价值来判断某只股票的潜质。本文通过EBO模型与其他几种股票估价模型的比较,指出了该模型在理论上和实际应中的比较优势,以期对投资者利用会计信息做出投资决策提供有益参考。     

融资融券下正反馈交易行为有效性研究

本文以国内A 股市场为研究对象,选取1570个样本通过统计分析样本股票在2009年08月31日至2015年03月31日这一区间内的表现,通过对形成期股价的收益率划分得到了赢家和输家组合,然后观测赢家及输家组合在持有期内的股价行为。分别从融资融券引入前后股价动量效应与反转效应对比;融资融券引入后标的股票与非标的股票的动量效应与反转效应对比;标的经过四次扩容后各个阶段的动量效应与反转效应对比为切入点,考察融资融券下正反馈交易行为的有效性。通过实证检验,得出结论认为融资融券制度在一定程度上可降低正反馈交易行为的有效性。     

股票投资中的利润与风险预测

1 引言随着我国经济体制改革的不断深入,证券市场以其独特的功效在中华大地悄然兴起并迅速发展,股票作为一种促进企业转换机制的商品,一时间成为颇受社会青睐的投资选择。就投资者而言,看中的无非是股票的收益。它来自两个方面:一是股利;二是股价升降所带来的资本利得。股利的多寡取决于企业经营业绩的好坏;而股价变化却频繁难测,其差     

估计被锁定流通股数量的一种定量分析方法及其实证研究

从股票市场的量价规律出发提出股票均衡价格、股价塑性等新概念，使用计量经济学方法建立包含高频交易数据的股价塑性模型，对模型进行推导，提出一种识别被锁定流通股数量的定量分析方法，并基于三支问题股进行相应的实证研究。实证结果表明该方法计算出的被锁定流通股数量与历史相符合，该方法可行。     

债券的定价理论评述

１　引言传统的债券价格理论主要是研究到期利率或价格的决定因素。到期利率由于下列几个重要因素的变化而变化：（１）市场利率变化的影响;（２）期限长度;（３）收不到本金或利息的风险;（４）对现金收入流各种不同税收对待的影响;（５）赎回、回售条款的影响。债券投资者可能面临的风险有６种：市场利率风险、违约风险、提前偿还风险、通货膨胀风险、汇率风险、流动性风险。其中市场利率风险是主要风险。债券是一种具有固定收益的证券,以附息券为例,它一般具有如下的收入模式：［Ｃ,Ｃ,…,Ｃ＋Ｆ］这里Ｃ为每期利息,Ｆ为债券的…     

大玩家的游戏：在标准之间渔利——通用电气、复星，不同金融体系间的套利模式

“GE金融”为何一开始就能取得比花旗、汇丰这些老牌银行成本还低的资金呢？这是因为,它的信用等级得到了GE集团的担保。而在银行业,哪怕是微小的成本优势,通过金融杠杆,都可以放大几十倍。这使GE金融迅速发展,为GE贡献40％利润,如此优异的业绩,推高GE股价,使GE可以在股票市场获得更低成本的股权资金。