经理股票期权激励若干问题的探析

经理股票期权是解决现代企业的代理问题而为高级管理人员创设的一种激励制度，本文探讨了股票期权计划中的重点与难点问题，通过模型的建立和讨论认为，股票期权激励在一定程度上使经营者和所有者的利益保持一致，有助于解决企业长期发展和创新问题，股票期权激励效率取决于资本市场和经理市场的效率，并受宏观经济、行业前景等因素的制约。     

论上市公司股票期权激励制度建设

38个新的《企业会计准则》颁布并于2007年1月1日起实施,为上市公司在经理人股票期权激励机制的健全与完善奠定了制度基础。在阐述经理人股票期权激励机制的产生原理的基础上,针对上市公司在管理层职责、会计信息、经理人员选拔等方面所出现的问题,提出完善经理人股票期权激励机制相应的制度建设措施。     

对经营者股票期权激励机制的思考

股票期权制度作为重要的长期激励机制,在西方国家已成为一种普遍的薪酬支付工具.在我国,由于缺乏完备的推行股票期权的制度环境,该激励机制在移植过程中出现了较大的制度异化,并面临着证券市场有效性弱、经理人才市场欠缺、公司治理结构不完善、相关的法律法规不健全等重重障碍.为了使股票期权机制有效发挥作用,必须借鉴国外尤其是美国的成功经验,进一步完善我国股票期权的设计及其赖以运作的制度环境.文章将对此加以探讨.     

股票期权激励制度的理论缺陷与法律障碍

股票期权制度是国外公司在"经营权和所有权分离"情况下用于激励经营者及员工为公司长期发展而努力工作的一种薪酬制度.这种制度为很多公司特别是许多高科技公司的发展起到了应有的积极作用.我国企业界对股票期权激励制度的积极作用也给予了足够的关注.本文在充分肯定股票期权激励制度积极作用的同时,将着重分析它的理论缺陷和目前在我国实施的有关法律障碍.     

股票期权激励计划的会计处理

<正> 公司激励中的股票期权始于20世纪50年代初,而盛行于90年代中期,其目的是吸引经理人员和高级管理阶层,以便使他们的行为和公司股东财富——股票价格最大化的目标相一致。自从上世纪90年代以来,越来越多的企业开始重视这种激励制度,但     

股票期权激励制度的分析及其在我国的应用设计

所有权与经营权相分离产生了所有者与经营者之间复杂的委托—代理关系,协调这种关系的关键在于如何使代理人与委托人形成利益共同体,使代理人个人效用最大化和企业利润最大化趋于一致,而股票期权激励制度的引入,比较好地解决了所有权和经营权分离后信息不对称引起的道德风险和逆向选择问题。本文首先介绍了股票期权及其激励作用,然后分析了股票期权激励制度在我国运行中的问题,在此基础上提出了问题的解决方案。     

股票期权制度的正负效应分析

<正> 据统计,目前全球前500位大工业企业中,有90％的企业实行了股票期权报酬制度。美国企业首席执行官的报酬中,平均有60％的收入来自股票期权。在英国,期权占管理人员薪酬的比例高达62％。近些年来,伴随着委托——代理理论、风险理论、人力资本理论的引入和拓展,股票期权制度又传到了我国。正当这一激励制度在全球方兴未艾之时,2001年底到2002年,美国安然、世通、施乐等大公司的“财务丑闻”曝光,股票期权制度的负面     

经理股票期权:有效率的激励制度

企业经营者是我国十分稀缺的人力资源，长期以来通过若干种激励方式想调动其积极性，但效果均不理想。因此寻求并建立一种有效率的激励机制成为当务之急。本文认为：经理股票期权激励（ESO）不失为解决此问题的一种有效形式，它最大优点是将所有者与企业经营者的利益捆绑在一起，强调共同的长期利益。文章就此形式进行了多方面的阐述，并结合当前实施的具体情况提出了自己的一些建议。     

国企实施经营者股票期权激励遇到的障碍及对策研究

长期以来不合理的激励机制一直困扰着我国国有企业的发展。随着“59岁现象”的频频出现和短期激励不尽如人意,人们越来越关注经营者为企业带来的长期利益,因而对长期激励手段的需求也日益迫切。近年来在西方应用最广泛的激励手段之一是经营者股票期权。本文对经营者股票期权制引入我国国有企业后所面临的问题进行了分析,提出现阶段不宜在国企大面积推行经营者股票期权制,并给出逐步完善内外部条件的相应对策。     

探析股票期权制度的应用

股票期权制度在一些发达国家中运用已有近30年的历史。股票期权制相对有效地解决了企业内部"信息不对称"问题,尽可能地使经理人的长期报酬与股东的长期利益保持一致,从而避免经理人的"短期行为"与"道德风险"。文章探讨了在中国目前的政策与环境的约束下,股票期权制度的应用思路。     

经理股票期权的重新定价分析

本文对ESO重新定价行为正反两方面的效应进行了分析，提出了公司可以进行ESO重新定价的两个前提条件，在此基础上，初步讨论了对ESO进行重新定价时需要注意的几个问题，比如股东和监管环境；最后，考虑到ESO重新定价的负面影响，论文还提出了避免ESO重新定价行为的一些措施(如指数期权等)。     

对经理股票期权本质的进一步探讨

本文从人力资本产权的角度对经理股票期权的本质进行了详细的、深入的分析。指出：在本质上，经理股票期权是企业产权的一种较好的分配方式，在协调相关利益者利益的同时也满足了经理人员对其人力资本产权的要求，在较完善的资本市场下，经理人员异质型的人力资本产权得到了比较准确的计量，从而使经理股票期权制度得到长足的发展。     

期权和限制性股票的行为因素比较分析

本文从行为因素的角度对期权和限制性股票的长期激励效果进行比较,发现期权在三个方面表现不如限制性股票,一是对期权的成本被激励对象会比激励者考虑的更大;二是期权失去了股票分红所产生的长期激励效果;三是期权的行权价的存在使被激励对象和激励者之间的正互惠关系丧失。因此,在长期激励的工具选择上,限制性股票与期权相比具有行为上的优势。     

经理层期权激励计划的制度基础与环境分析

激励理论认为，为了使经理层更好地经营和管理企业，有必要设计一个变化的、可使经理产生收益预期的经理报酬体系。所以，世界许多企业纷纷引进股票期权制度，使经营者的利益和所有者的利益结合得更加紧密。近年来，我国一些上市公司也开始实行股票期权制度。但由于我国市场体系尚未完善，存在着一些制度性因素阻碍着股票期权制度的顺利实施。本文从此入手，在分析股票期权具体应用方法的基础上，研究了现阶段我国实行股票期权激励计划的可操作性，并提出了相关的政策建议。     

我国上市银行引入股票期权激励的实证分析

在信息不对称条件下,公司经理层与股东之间存在着利益矛盾与冲突,但我国上市银行原有的工资加奖金的激励方式,无法起到对公司经理层的激励作用。在上市银行已全部完成股权置改期后,股权更加分散的情况下,更容易形成内部人控制,损害股东利益,因此,通过分析五家上市银行的激励现状,建议引入股权激励,减少经营管理人员的机会主义行为。     

ESO核心问题的金融工程解决

目前，理论界和企业家们对我国引入经理股票期权（ESO）激励机制可能会遇到的问题，看法比较一致，普遍认为最关键，最核心的问题是股票来源问题，期权如何执行并交易的问题和股票市场价格异常波动问题（见参考文献1－2），正因为如此，许多人认为，不修改现行《公司法》将无法引入经理股票期权制度；股票市场不完善到西方发达国家的水平，也不能实施经理股票期权制度。本文在现有法律和市场环境不变的条件下，运用金融工程思想，创新出“名义股票期权”工具，“盯住市场（Marking to Market)股票期权履的基金”和三种价格参数等金融技术和方法，较好地解决了我国实施经理股票期权制度的这些关键性问题。     

以期权激励机制健全上市公司法人治理结构

本文在剖析我国上市公司法人治理结构缺陷的基础上,指出我国上市公司法人治理结构不健全的根本原因,在于其约束激励机制的“乏效,尤其是激励机制的“乏效。而对经理层的期权激励制度是完善机制的最佳模式之一。     

基于年薪制的股票期权激励机制研究

对企业家的激励机制是影响企业的关键因素,本文在分析当前我国许多企业推行年薪制的基础上,研究探讨了更有利于激励企业家长期行为的股票期权激励机制。