国药股份:国改进度有望加速

国药股份（600511）：公司前三季度收入90.71亿,同比增长6.16%,归母净利润3.91亿,同比增长4.40%,基本符合市场预期。近期国企改革相关政策密集出台,改革进度或有望加速,公司已获批成为发展混合所有制经济的首批试点单位之一,且大股东承诺消除同业竞争的期限为2016年3月前,改革整合渐行渐近。收入增速基本保持平稳,利润增速环比略有下滑。公司主要核心业务集中于北京区域市场,收入利润结构较为稳定,受制于行业整体增速下行,公司整体收入增速已整体换挡,目前基本保持6%左右的平稳增速：净利润环比半年报略有下滑,预计主要受麻药工业投资收益影响。     

生益科技:17年持续受益高景气周期

生益科技(600183):业绩符合预期,四季度迎来强劲环比增长.公司16年营收85.38亿,同比增长12.2％,营业利润8.64亿,同比增长43.26％,归属母公司净利润为7.47亿,同比增长37.2％. 四季度涨价效应开始体现.在三季度开工较满情况下,四季度收入继续环比有10％增长,一方面是叠加了9～11月份的几次涨价,另一方面,常熟新厂开工四季度开始爬坡亦能贡献一定收入.     

金螳螂:估值或得到提升

正金螳螂(002081)业绩增长稳健。公司2013年每个季度都保持了营收30%以上同比增长,订单消化良好;同时公司成本费用控制较好,毛利率仍有持续提升,使得业绩增速快于收入增速。公司在前三季度经营活动现金流净额为负的情况下,四季度单季实现10亿左右的净流入,表明应收账款的回款有向好趋势,现金流情况在公司可控范围之内;同时超40%的新签订单增长是2014年业绩持续增长的重要保障。     

安琪酵母:箱体底部有望反弹

正安琪酵母(600298):四季度销售收入增速达到29%,保持了三季度的良好态势。今年德宏、柳州产能的投放缓解了公司的供给瓶颈,上半年埃及工厂顺利投产拉动了海外收入增长,加上公司积极的销售政策,四季度收入保持了高增长。安琪目前拥有酵母产能16万吨、酵母抽提物产能4.1万吨,产能初步实现全球布局,已成为全球最大酵母抽提物供应商。公司"创始人"兼董事长从2013年年中起兼任公司总经理以对销售策略进行调     

湘电股份:风电业务引领机电王者归来

投资要点:1、我国风电行业未来三年仍将维持高速增长。目前我国风电累计装机容量已超过1200万千瓦,全球排名第四。由于国家政策鼓励以及风场盈利能力增强,我们预计未来3年我国风电装机仍将保持每年1000-1200万千瓦。     

保险:准备金折现率现拐点

投资要点 1、行业保费收入稳定增长 2、政策影响逐步兑现. 保险公司2017年前8个月保费收入增速环比略有回落,但整体仍保持高速平稳增长.从中报披露的净资产方面,除中国太保净资产同比小幅下降0.19个百分点,中国人寿、中国平安、新华保险的净资产分别同比增长1.6％/9.5％/4.4％.股票市场二季度表现稳中有升,债市相对表现平淡,我们预期保险公司未来将继续加大另类投资配置以应对负债端压力,由此带来三季度投资收益率保持平稳或略有改善.     

原装进口奶粉市场调研及其走势分析

中国奶粉市场上,由于消费者对于国产奶粉信心不足,对于原装进口奶粉的市场需求不断增长,原装尽快奶粉价格趁势不断上扬,国际市场的奶粉也开始大量流入中国市场.因此,在国内市场上,国产奶粉销量大幅下降的同时,原装进口奶粉的整体状况则表现为量增价扬.     

大族激光:业绩符合预期17年再迎大年

大族激光(002008):业绩符合预期,四季度营收超预期.公司16年营收69.6亿,同比增长24.4％,营业利润7.17亿,同比增长16.8％,归属母公司净利润7.66亿,同比增长2.5％,符合预期.其中,四季度单季收入19.6亿,同比增长48％环比增长5％,归母净利润1.33亿,同比减少2％环比减少43％.四季度在淡季做到收入环比增长同比大幅增长超越预期.     

我三季度经济将平稳运行

据权威部门预测，三季度我国经济仍将保持平稳增长态势。预计三季度国有单位固定资产投资为3833亿元，比上年同期增长16．3％。预计三季度社会消费品零售总额将实现6743．8亿元，同比增长14．5％。预计三季度进口为369．1亿美元，增长12．6%；出口453．亿美元，增长13．5％，贸易顺差为84．6亿美元。预计三季度工业总产值将达12803．1亿元（1990年不变价），增长15．2％。其中，轻工业增长15.6％，重工业增长15．1％，国有工业增长7．8％，集体工业增长20．6％。预计三季度社会商品零售物价指数同比上升1．5%左右我三季度经济将平稳运行…     

回归白马消费与大金融

8月份固定资产投资增速、基建投资增速连续下滑后,市场对需求端的预期趋向悲观,上游强周期股票及相关大宗商品价格均出现显著回调,风格再度转向白马消费股与受政策影响的新能源汽车主题. 我们认为,四季度需求端仍将缓慢下滑,因为最重要的固定资产投资8月单月增速降至3.8％,累计增速降至8％以下,四季度预计仍在8％以下.     

五粮液:价格调整基本到位

正五粮液(000858)四季度营收增长稳定。五粮液2013年营收247.2亿,同比下滑9.13%,符合预期。五粮液2013年四季度收入55.5亿元,同比下滑8.7%,净利下滑幅度达到58.9%,下滑幅度增加的原因在于公司四季度费用预期增加20%。从环比来看,五粮液的收入下滑幅度小幅度收窄,表明了五粮液的市场开始稳     

日海通讯:积极拓展物联网产业

日海通讯(002313):公司于10月27日发布三季报.报告显示,前三季度以来,公司主营业务增长稳健,并在本季度达到历年来单季营收最高.主营业务大幅增长主要是因为今年以来三大电信运营商和中国铁塔在通信网络基础设施的投资仍将维持高景气度,公司产品销售和通信工程服务的市场需求仍比较旺盛.虽然同期公司的营业成本增长2.43％,毛利率略有下降,但是不影响利润的同步高增长.     

机器人:外资逐步布局

对于国产机器人企业,多重因素导致目前PE看上去偏高,但是我们认为未来,情况会明显改善：1、国产机器人迎来爆发拐点,销售量和收入将持续高速增长,出货量超万台的企业将雨后春笋般出现,零部件采购成本下滑;2、规模效应逐步凸显,期间费用率在收入高增长的趋势下降明显下降,且行业集中度将越来越高,具有核心技术能力和行业渠道管理能力的企业将成为最终的龙头;3、国产核心零部件突破,渗透率将快速提升,整个本土产业链将形成完整的生态,产业链成本也将快速下降。     

顺鑫农业:优质业务遭遇市场低估

顺鑫农业（000860）：公司拥有牛栏山二锅头酒厂,正在逐步实现中低端酒（50元以下）全国化,未来有望成为大众酒第一品牌。回顾过去两年,白酒行业深度调整,行业收入复合增长9%,销量增长4%,利润下滑8%。同时期牛栏山白酒收入复合增长16%,销量增长25%,利润增长25%,是真正穿越行业周期的白酒公司。     

华意压缩:箱体底部有望反弹

正华意压缩(000404):公司是我国无氟压缩机龙头企业,2013年年报显示,收入67.1亿元,同比增长19.8%;归属母净利润1.61亿元,同比增长56.6%,靠近业绩预告区间下限。四季度单季度收入同比增长8.1%,净利润同比增长5.8%,利润增速已连续两个季度个位数增长。随着公司持续开拓海外新市场以及Cubigel资产恢复运营并贡献营收,预计公司出口仍将延续较好表现,考虑到超高效、变频及商用压缩机等项目产能的持续释放及外资压缩机企业逐步退出,公司将进一步发挥龙头优势,抢占市场份额。产业在线检测2014年     

国投瑞银基金:灵活布局阶段性反弹

日前,国投瑞银基金发布四季度投资策略报告指出,四季度国内经济将继续面临增速下滑、通胀高位、政策难松的态势,而且A股扩容压力大、资金面偏紧,在此背景下,A股市场难以出现趋势性的反转行情。但另一方面,A股市场整体估值中枢不断下移,已跌破2008年历史低点,政策最紧阶段正在过去,一旦市场捕捉到积极信号,四季度A股市场仍有望出现阶段性反弹机会。     

伊利股份:需求回暖有潜力结构升级仍继续

伊利股份(600887):公司2016年实现营收603.12亿元,同比增长0.75％;实现净利润56.62亿元,同比增长22.24％.四季度实现营收143.89亿元,同比增加0.03％;净利润12.72亿元,同比增长27.89％. 收入增速放缓主要受行业环境影响.从已披露的大型乳业公司年报来看,收入端共同受到需求影响,上游供给过剩,且下游竞争激烈.公司收入增速也下滑明显,液体奶全年实现收入495亿,同比增长5.03％,但下半年同比增速5.3％环比上半年的4.78％已略有改善.我们认为公司在16年行业环境不佳情况下仍较注重品牌及价格体系维护,故收入增速较低.     

岁末谈经济

●农民人均现金收入增长11.4%,粮食生产再次获得丰收●预计全年GDP总量超过20万亿元,国家外汇储备超过1万亿美元●1～10月贸易顺差达1336亿美元,而这是一把双刃剑,收益与风险并存今年,我国经济继续保持速度较快、效益较好、物价较低的良好发展态势。初步统计,前三季度国内生产总值增长10.7%,是近年来同期增长较快的;国家财政收入29622亿元,同比增长24.6%,增收5854亿元;1～8月规模以上工业企业实现利润增长29.1%;居民消费价格上涨仅为1.3%。此外,居民消费比较活跃,前三季度全国社会消费品零售总额55091亿元,增长13.5%,同比加快0.5个百分点…     

中兴通讯:有望修复性上涨

中兴通讯（000063）经营质量继续明显改善。公司2013年全年实现归属于上市公司股东的净利润为12亿元-15亿元之间,相比去年同期大幅上升142％-152％。公司仍处于盈利水平快速提升的改善通道中,无论是传统的运营商网络业务,抑或是终端产品业务,未来仍具备极大的盈利改善空间。事实上,公司整体毛利率状况自2012年三季度以来已经连续四个季度呈明显改善状况,后续这一趋势仍将得到延续。     

玉龙股份:募投项目扩产能 迎接需求爆发

正《动态》:玉龙股份(601028)公告显示1季度业绩环比下滑,毛利率同比下降4.78个百分点,但我们分析其主要受节假日、天气以订单确认的季节性因素影响,这也符合公司往年经营特点。以行业目前状况,您如何判断公司未来发展情况?孔铭:一季报我仔细的研读了一番。1季度公司收入季节性环比下降32.41%,与历年1季度收入变化趋势一致,与此同时,公司综合毛利率同比下降4.78个百分点至16.45%,并最终导致1季度业绩环比下滑较为明显。1季度综合毛利率下滑幅度较大或源于公司订单确认的季节性因素,高毛利率直缝埋弧焊管收入占比下降,并体现在环比增幅较大的库存中,不过这有待