融资融券交易对ETF基金市场流动性的影响

以7种成为融资融券标的证券的交易型开放式指数基金(Exchange Traded Fund,EFT基金)构造处理组,以7种未成为融资融券标的证券的ETF基金构造控制组,采用双重差分模型研究有ETF基金成为融资融券标的证券前后我国ETF基金市场流动性的差异,分析融资融券交易对ETF基金市场流动性的净影响,得到的可靠结论是:融资融券交易提高了我国ETF基金市场流动性,改善了ETF基金市场质量。因此,ETF基金市场监管者和交易者都需要对ETF基金进入融资融券标的证券之前与之后进行区别对待。     

融资融券额对个股价格行为影响的实证研究

融资融券业务的推出,打破了我国股市参与者只能通过价格上涨获利,而在价格下跌中往往损失的机制,它是对我国传统的单边市场制度的一次金融改革创新。本文运用融资融券73只标的证券的面板数据,实证研究了融资融券额对标的股票价格变化的影响,结果表明,融资融券净额对标的股价波动性和收益率都具有较为显著的正向作用。笔者探索了这一现象的原因,并针对融资融券价格发现功能的实现提出建设性的意见。     

规制内幕交易 实施完全引入举证责任倒置制度

我国证券市场起步晚但发展迅速,由于缺乏监管经验导致近年来内幕交易层出不穷,但更多的内幕交易行为由于其隐蔽性和专业性尚未被发现或者因举证困难而未被惩处,严重影响着证券市场的健康发展。认定内幕交易行为是打击内幕交易面临的核心问题,认定内幕交易的最大难点在于举证,美国在认定内幕交易行为时采取了举证责任倒置制度也即辩方举证,取得了良好效果。我国虽然也在逐步引入该制度,但尚未完全引入。只有完全引入举证责任倒置制度才能有效打击内幕交易。故而目前学界认为我国引入该制度打击内幕交易尚存较大的提升空间,有些学者呼吁应完全引入该制度。本文对完全引入该制度的必要性及其作用进行探讨,旨在促进我国证券市场的进一步法制化,从而营造良好的证券投资环境。     

保荐制与投行业务转型

在讨论保荐制对促进证券市场健康发展的基础上,分析该制度的实施对券商造成的影响.认为保荐制给券商投行业务带来了新的机遇与挑战,传统的投行业务模式必须转型.     

终极控制人两权分离、信息不对称与股票收益波动——来自2007—2010年中国上市公司的经验证据

基于现实中股权结构相对集中的资本市场背景,利用2007—2010年沪深证券市场上市公司数据,分析我国上市公司终极控制人控制权与现金流权分离程度与股票收益波动性的关系,从信息不对称角度考察终极控制人价值侵占对外部市场投资者的影响。研究发现,终极控制人两权分离程度越大,股票收益的波动性则越强,表明终极控制人的侵占行为可能导致企业与市场投资者间信息不对称程度增加,提高外部投资者的风险;同时,相对于国有上市公司和股权集中度较低的公司,非国有上市公司和股权集中度较高的公司终极控制人两权分离程度与股票收益波动性的关系更加显著,说明不同所有权性质或者不同股权集中度企业终极控制人的侵占模式和侵占力度存在较大的差别。因此,应加强和完善对大股东侵占的治理,以有效提高资本市场的效率。     

国家职业教育改革背景下“1+X证书”有效融通的路径研究

随着我国经济结构不断调整及传统产业持续优化升级,企业对复合型技术技能人才的需求越来越大。1+X证书制度是顺应经济社会发展而出现的一种新型人才培养模式,1+X有效融通能够满足我国产业优化升级对复合型技能人才的需求。在分析"1+X证书"有效融通现状的基础上,从完善体制机制、重构课程体系、同步教学组织与实施、打造双师师资队伍及搭建学分银行等方面对二者的融通路径提出了可行性建议,对推进职业教育改革、提升职业教育质量提供有益借鉴和帮助,对拓宽技术技能人才持续成长具有重要意义。     

基于分形理论的上海证券市场有效性实证检验

证券市场的有效性越高,其支撑实体经济发展以及优化资金资源化配置的作用越强.分别以上海证券市场中的上证国债指数、上证基金指数、上证综合指数收益率和成交量增长率的日、周、月度的时间序列为样本构造价、量多个分形模型,假定Hurst指数为0.5的布朗运动是市场完全有效的标准,一方面通过R∕S分析直接得到Hurst指数用以横向地比较国债市场、基金市场、股票市场的有效性;另一方面通过ARFIMA(p,d,q)模型的分形维数与Hurst指数之间的关系间接得到Hurst指数,用以在不同的利率调控周期的区间上纵向比较国债市场、基金市场、股票市场的有效性.分析表明目前上海证券市场是一个无效的分形市场,因此应致力于证券市场的有效性建设.     

酒店管理专业实施“双证融通,产学合作”的探索

以"双证融通,产学合作"作为高职人才培养的主导模式,对于发挥高职教育优势,大力实施职业资格证书制度,培养学生的综合职业能力具有重要意义。本文从构建质量标准、重组课程体系、改革教学模式、创新评价方法、建设实训基地、提升师资队伍等六个环节探讨了两年制酒店管理专业双证融通方案。     

谈我国上市公司的风险问题

在过去9年证券市场的发展历程中，中国已有900多家企业在境内外上市，累计筹集4000多亿元人民币，这对于改善企业财务状况，促进国有企业机制转变和结构调整，加速科技成果的推广应用发挥了重要作用，但近几年，我国众多国有企业不太景气，究其原因，多归咎于东南亚金融危机等诸多宏观因素产生的负面影响，虽然众多国企改革在逐渐理顺产权关系，转换经营机制，使企业资产增值等方面取得了一定绩效，但从企业整体的经营机制上看，国有企业的经营机制还没有真正地得到转换。即使一些借党的“十五大”提出的实行股份制的东风，通过股权融资成为公司制的企业，也没有充分利用股份制重构企业产权组织形式的时机，建立真正意义上的，以产权明晰，权责分明，政企分开，管理科学”为特征的现代企业制度，相反，一些企业把上市简单地理解成无须还本付息的金饭碗，通过计划或行政干预的方式千方百计地争取上市，加之我国证券市场刚刚起步，尚处于探索阶段，有关证券管理的诸多法规尚不健全，证券市场对国民经济的重大作用不能得到应有的发挥，一级与二级市场的严重脱节，上市公司在证券市场中又没有退出机制和竞争机制，企业股票的价格即使背离企业的实际财务状况，也不会有牌或因此被竞争对手敌意收购的危机。因而企业的经营管理当局没有改善经营机制和建立现代企业制度的压力和动力，诸多的因素在诱发企业经济效益徘徊不前的同时，也正在酝酿着潜在的危机。     

高职院校推进“1+X”证书制度的策略探析

高职院校实施“1+X”证书制度,有助于深化教育教学改革、提升人才培养质量、加强校企合作,但也面临证书的社会认可度尚需提升、证书制度与专业教学对接不够顺畅、教师队伍“双师”素养有待提升、校企合作深度需要进一步加强等问题。为此,提高“X”证书的含金量,加快课证融通教学方式变革,构建“双师型”师资队伍成长机制,引导相关企业积极参与,可以进一步推进高职院校“1+X”证书制度试点工作。     

“1+X”证书制度下应用型本科院校会计专业课证融通研究——以中级财务会计为例

为了更好地促进国家职业教育和应用型本科院校的人才培养,同时提升毕业生就业质量,国务院提出了“1+X”职业技能等级证书制度。这就将学校的学历教育、职业技能与职业资质、产教融合和校企合作等方面育人机制完美地融合在一起。而作为第二批证书试点的智能财税专业,也就必须紧跟政策和发展的需求。因此,本文阐述了“1+X”制度的内涵,并从实施层面阐述了《中级财务会计》课程课证融通的总体方案和具体设计。     

论辩诉交易对我国刑事诉讼的借鉴意义

辩诉交易根植于正当程序理念中,符合人们渴望尽早解决纷争的心理,有其合理内核。从公正与效率的选择、合意机制达成等理论角度分析,我国刑事司法应借鉴其合理内核,以实现诉讼价值目标;从该制度可能在我国发挥的实践作用方面考虑,我国应引进辩诉交易制度,以提高诉讼质量和效率。     

我国会计信息披露的现状及原因分析

我国证券市场中存在大量虚假陈述的会计信息披露,其主要原因是公司治理结构方面,证券监管方面,注册会计师审计鉴证方面和法律诉讼方面的不足,为提高会计信息披露质量,减少信息不对称、防范内幕交易和市场操纵,应完善上市公司治理结构,加大证监会的监管力度,发挥注册会计师的审计鉴证作用,司法上积极推进民事诉讼机制的建立。     

规模效应、创新外部性与区域经济增长差异*--基于中国新世纪以来的数据分析

在要素区际流动性不断增强背景下,自然要素禀赋对区域经济增长的作用趋于减弱,规模效应和创新外部性日益成为推动我国区域经济增长及区间增长传递的重要因素。将规模效应和创新外部性纳入区域经济增长影响因素分析框架,利用我国省级面板数据进行实证检验,分析表明：区域市场规模和创新外部性对区域经济增长具有显著正向促进作用,产业规模对区域经济增长有正向影响但不显著。应建立和完善城市群主导的空间治理体系,强化区际创新溢出效应,提高区域空间关联网络化程度,以促进区域经济增长质量的提高和区域经济协调发展。     

高职大数据与会计专业1+X证书制度实践研究

1+X证书是深化复合型技术技能人才培养培训模式的重要举措之一,X证书更是纾解了高职会计学生无证可考的局面。经过近三年的X证书试点,高职大数据与会计专业的育人成效显著。但在1+X证书的推进过程中,仍存在X证书的开发欠缺标准化和认可度、X证书培训与专业课程教学脱节、学生参与X证书考核的积极性不高等不同层面的问题。对此,建议国家出台相关鼓励政策,动员多元化评价组织联合开发规范性、标准化的X证书体系;建议高职院校构建书证融通的课程体系,并将X证书纳入学生的综合考评体系,从而提高X证书的规范性和影响力,真正发挥X证书制度的育人效果。     

论我国浮动抵押制度的完善

浮动抵押制度起源于英美法系,其作为一种非典型担保制度,是伴随着经济发展对新类型担保制度的需要而产生的.浮动抵押以其不移转担保物的占有,可以以未来财产作为抵押,且允许担保人在一定范围内自由处分财产为显著特征,被称为最具包容力且最为便利的一种担保手段.由于浮动抵押制度灵活的制度价值和对融资金融的益处,我国在<物权法>中首次引入了浮动抵押制度.     

对我国竞技运动员产权交易制度的研究

摘要：受国家政治、经济体制的转型性发展,与竞技体育职业化、产业化、市场化进程的共同影响,我国竞技运动员的产权交易性质与形式发生了根本改变,并由此引发了一系列制度问题与矛盾冲突的显现。主要采用文献资料法,借助经济学理论以我国竞技运动员产权交易制度的功能与特征为对象进行研究,认为：1）交易存在制度。我国竞技体育在市场化、职业化发展的进程中应不断加强制度建设,特别是提高正式与非正式制度间的协同作用,不断强化非正式制度的功能,使其助力于正式制度的有效实施;2）制度的制定既是为了满足交易主体的利益诉求,同时也是约束和保障交易主体的根本利益,因此制度涵盖了约束性、激励性、保障性、均衡性、教化性等功能;3）以市场为导向与基本国情相结合,在运动员产权交易制度的建设中强调有界性、公共性、利益性和强制性这是有效制度形成的重要内容。保障我国竞技体育事业持续、健康、稳定的发展提供参考。     

CBA外籍球员引进的制度变迁

CBA外籍球员引进确保了CBA联赛的竞争平衡和不确定性,基于促使CBA外籍球员引进更加合理、科学,运用文献资料法、逻辑分析法、比较分析法等研究方法对CBA外籍球员引进制度变迁的动因,CBA外籍球员引进方式和上场时间限制的变迁历程以及CBA外籍球员引进的变迁趋向进行了研究。CBA外籍球员引进的制度均衡与非均衡构成了制度变迁的动因,CBA外籍球员引进方式从"分散"交易到"集中"交易提高了资源的配置效率、降低了交易费用,缩短了外籍球员引进制度的准备期、提高了交易的专业化水平,有利于建设诚信体系、树立CBA品牌形象;2种引进方式超越了简单交易,形成了多种交易方式并存,"集中"交易、复杂交易比例增大的现实,并完成了从诱致性变迁到强制性变迁的转变,而外籍球员上场时间限制体现为对外籍球员使用有节次上的要求。     

新会计准则提高了会计信息价值相关性吗?——基于上市公司的实证分析

利用价格模型和收益模型对新会计准则执行前后A股上市公司的相关财务数据进行实证研究,价格模型的分析表明,每股净资产与股票价格显著正相关,而每股收益与股票价格在新准则下显著负相关;收益模型的分析表明,每股收益与上市公司的股票年收益率显著正相关,而平均每股收益的年度变动在新会计准则下与股票的年均收益率显著负相关;反映出金融危机的负面影响。同时,拟合优度的显著提升,说明新会计准则从整体上提高了会计信息的价值相关性。针对目前存在的问题,进一步提高上市公司会计信息价值相关性应着重解决准则执行中的问题。     

财政国库集中支付制度改革综述

国库集中支付制度是以国库单一账户体系为基础,资金缴拨以国库集中支付为主要形式的财政国库管理制度。国库集中支付制度改革的实施,实现了财政资金使用的"中转"变"直达",账户管理由分散到统一,提高了预算执行的透明度,提高了财政资金使用的规范性、安全性和有效性。同时国库集中支付制度作为财政管理的一项创新性基础性工作,在实施过程中必然会出现许多新情况和新问题,需要不断加以规范和完善。