融资融券业务的信用交易模式比较研究与启示

基于融资融券的证券信用交易体制是中国证券市场制度建设不可或缺的重要组成部分.2008年10月5日,中国证监会宣布启动融资融券试点,文章试对美国、日本、中国台湾以及中国大陆试点的信用交易模式进行了比较研究,并写了几点启示以资借鉴.     

融资融券交易下证券公司的自律管理

证券公司的自律管理是证券市场管理的重要的一环,特别是在信用交易下,投资者以风险博利润,在追求利益最大化的同时,也放大了自己的风险.因此,证券公司必须加强自律管理,对于防范信用交易风险,规范信用交易行为,保护投资者利益,维护证券市场的稳定、持续、健康的发展具有重要的意义.     

我国融资融券交易风险识别与管理

如何度量并控制融资融券交易活动中的风险问题是有效实施金融市场风险控制,使市场经济平稳发展的必要条件。本论文在认真分析融资融券风险构成因素的基础上,将融资融券交易所面临的主要风险进行分析、列示,指出风险可能带来的后果及控制对策,为我国开展融资融券交易提供思路。     

投资者行为、正反馈交易与房地产价格异常波动

本文通过研究投资者信念、正反馈行为与房地产价格之间的联系,提出了投资者信念是支持正反馈行为的心理基础和正反馈行为是影响房地产价格波动的原因等观点。理论和实证研究表明,当出现影响投资者信念的突发性政策时,投资者信念会引起投资者的正反馈行为并使房地产价格产生波动。实证研究还表明,正反馈行为会引起房地产价格的自相关,正反馈交易是引起当前房地产价格持续上涨的重要因素。本文的研究结论对当前的宏观调控具有重要意义。     

融资融券与高管薪酬契约有效性研究

融资融券制度作为近年来中国资本市场重大改革之一,其对实体经济的影响尚未得到重视。本文使用双重差分模型研究了融资融券对高管激励的影响。实证结果发现,融资融券显著提高了上市公司的高管薪酬-会计业绩及高管薪酬-市场业绩敏感度,说明融资融券提升了企业会计信息及市场价格信息质量,从而有助于提高薪酬契约的有效性,具有显著外部治理效应;进一步的机理检验发现,融资融券效用发挥在治理机制较弱的制度环境中更为显著,表明其作为一种替代性的外部治理机制而发挥作用。     

融资融券交易对中国上市公司研发支出的影响研究

研发活动是一项高风险的长期投资,上市公司从事研发活动面临着股东与经理之间的委托代理问题。选择融资融券半自然实验,采用DID回归方法和PSM-DID方法检验融资融券交易对中国上市公司研发支出的影响,结果表明融资融券交易会提高研发支出。考虑融资融券交易规模的影响,结果依然稳健。最后检验融资融券对研发的影响渠道,结果表明融资融券会通过降低公司股票的信息不对称来提高公司的研发支出。     

"动量交易策略"与"反转交易策略"国际实证比较研究

以过度反应和反应不足为理论依据，“反转交易策略”和“动量交易策略”已经成为国际金融市场中的重要交易策略，并为证券价格的可预测性提供了坚实证据，对市场有效理论构成了严峻的挑战。本文利用国际通行的买入一持有原则实证比较了美国市场、英国市场、日本市场和中国市场中上述策略有效性的差异。     

浅谈证券市场中的信用交易

信用交易所特有的效应是其他证券市场机制所不能替代的。也是目前我国证券市场所亟须的,我们应辩证地看待它的风险性和投机性,充分认识并建立行之有效的风险防范机制和监管制度．尽快建立健全信用交易方式,以改变股票交易方式单一的状况,逐步与国际制度接轨。     

我国股指期货和融资融券做空机制的比较

中国资本市场存在的三大问题是:半流通市、单边市和融资市.股权分置改革解决了半流通市的问题,中国资本市场开始逐渐进入全流通时代.而股指期货和融资融券的启动.表明管理层已经开始着力解决单边市的问题,标志着中国资本市场即将进入一个既能做多也能做空的时代.对此两种金融衍生工具进行对比分析.从运做模式、交易特征等方面揭示二者的差异.     

浅谈融资融券对我国证券市场各方的影响及对策

融资融券业务自2010年3月31日正式启动交易试点以来,作为券商创新业务的重点,备受市场的关注.最近这两年证监会又在酝酿转融通业务,预计今年年底推出转融通的概率很大,从本质上来说,转融通只是融资融券的升级版,这更加剧了证券市场各方对两融业务的探讨与分析.融资融券交易是我国资本市场推进基础性制度建设的一项重要举措,对完善证券交易机制、形成合理规范的资金、证券融通渠道建设有着重要意义.作为一种创新产品,做空机制的引入,将改变我国“单边市”的格局,对证券市场各参与主体都将产生深远的影响,对我国金融体系的发展有着里程碑的意义.     

深圳股市正反馈效应的实证分析

正反馈交易行为是指在证券价格上升时买进,下跌时卖出的一种交易策略。本文以深圳股票市场为背景,利用深证成指1991年4月3日至2008年12月31日期间的全部日收益率数据,按照牛市熊市分段建模的方法,对深圳市场的正反馈效应进行了实证检验。结果表明,市场运行有时候呈现出随机漫步特征,有时候又呈现出正反馈交易特征。当市场处于牛市状态时,更容易引发正反馈效应。文章从信息披露、投资者教育两方面提出了相应的政策建议。     

影响员工正向偏离行为的领导风格研究

通过对几种重要的领导风格进行分析后得出服务型领导风格、信任型领导风格通过授权和信任有利于员工的正向偏离行为。     

成交量与回报率相关性实证研究

本文从成交量与回报率的定性分析出发,结合国外的相关理论,利用收集的数据对两者进行定量分析,得出成效量与回报率、前后期成交量的数学表达式。研究表明我国股市的成交量与回报率呈正相关,并提出了若干建议。     

基于政府环境政策的企业主动环境行为研究

通过理论分析和数学推导两方面论证政府环境政策及规制的积极性和有效性均会对企业环境行为的主动性产生影响,提出了政府需完善强制性环境政策,在此基础上增加促进企业竞争优势形成的激励和扶持机制,约束、引导企业主动加强环境行为的建设。     

上级发展性反馈对员工变革行为的影响研究——上级与下属双向沟通视角

"反馈"是上级与下属互动沟通的重要方式,不仅有助于促进上级对下属工作的监管,还能够帮助员工修正工作行为。基于社会交换理论,从上级反馈提供与下属反馈寻求双向视角出发,对265名在职员工进行问卷调查,研究结果显示:(1)上级发展性反馈有助于促进下属的反馈寻求行为和变革行为;(2)积极主动寻求反馈的下属会倾向于表现出更多的变革行为,并且下属反馈寻求在上级发展性反馈与员工变革行为之间起着显著的中介作用;(3)工作年限在"上级发展性反馈—下属反馈寻求—员工变革行为"中介模型的第一阶段起着显著正向调节作用,即工作年限越长,上级发展性反馈对下属反馈寻求的影响作用越强;而在直接效应和第二阶段起着显著负向调节作用,即工作年限越短,上级发展性反馈对员工变革行为的影响作用越强,下属反馈寻求对员工变革行为的影响作用越强。     

管理机制创新——正反馈给管理的启示

本文从研究机制出发,提出了子母机制的概念,并通过运用正反馈机制在管理中的正作用,建立起子母机制作用的模型,目的是要通过建立有效的母机制体系即一个合理的初态,使组织进入一个不断自循环、自增长的过程,良性向前发展。     

基于投资者信息反馈的证券监管传导

投资者信息反馈是证券监管传导中的重要问题，解决这个问题对于强化监管决策的科学化、提高监管能力、实现监管与投资者的良好互动等具有重要意义。从监管运作的角度说，投资者信息反馈渠道的长短、信息传导渠道的容量以及信息渠道的多样性等是制约投资者信息反馈的重要变量。同时，培育机构投资者也是提高信息反馈质量的基础性环节。     

程序公正对创新行为的影响:积极情绪的中介效应研究

以实证方式探讨了程序公正对员工创新行为的影响及其影响机制。研究结果发现,程序公正对员工创新行为有显著的正向影响,而积极情绪则在其中起中介作用。程序公正通过激发员工的积极情绪反应,从而促进员工的创新行为。此外,程序公正对员工积极情绪和创新行为的影响效应还会被领导成员交换所调节。在高层领导成员交换的情形下,程序公正对员工积极情绪和创新行为的影响效应会得到增强。     

个人碳交易对消费者电动汽车选择行为的影响研究

应用选择实验法并结合随机参数Logit模型,分析了个人碳交易对消费者电动汽车选择行为的影响.结果表明:个人碳交易会对消费者电动汽车选择行为产生显著的正向影响,其对消费者的影响高于免购置税、免停车费、免车船税、免过路费这4类政策,但低于政府补贴政策.此外,个人碳交易对消费者的影响还低于电动汽车性能属性改善所带来的影响.最后,有针对地提出了一些政策建议.