透过利率传导机制看我国的货币政策

1978年以来我国货币政策从直接调控向间接调控转化,以帕加诺经济模型分析推导,利率在货币传导机制中的作用是通过利率变化传递宏观调控信号,市场主体据以决定自身的市场行为,进而改变经济运行方式和方向,实现货币政策调控目标。     

中国货币政策有效性实证检验

文章应用平稳性检验、协整检验和因果检验,就我国货币政策对经济增长与物价变动的影响,进行了货币政策有效性的检验。实证结果表明,金融变量与经济增长、物价水平之间无论在长期还是短期都存在着稳定的因果关系。     

基于VAR模型的我国当前货币政策利率传导机制

选取2003～2012年共40期季度数据,通过在货币供应量（M2）、货币市场利率（CHIBOR）、贷款利率（LR）和产出水平（GDP）之间构造VAR模型,对我国的货币政策利率传导机制进行分析发现：目前我国货币政策仍以数量调控为主,利率传导机制只在货币供应量向货币市场利率传导环节通畅,货币市场利率和金融机构存贷利率之间并不存在长期稳定的均衡关系,政府通过制定贷款利率来直接干预经济的渠道也不畅通.完善货币政策调控需要优化货币市场结构,推动利率市场化改革,确立金融机构完全市场主体地位,促进民间金融发展,为金融发展提供一个公平竞争的环境.     

利率市场化改革是货币政策传导的中心环节

市场经济中,利率传导是决定货币政策如何传导到经济的关键因素。中国的利率调整在很大程度上是兼顾各经济主体的利益分配的结果,利率管制严重制约着中国货币政策传导机制的有效运作,削弱了货币政策调控作用的效果。因此,推进利率市场化改革是改善中国货币政策传导的中心环节。     

我国货币政策利率传导机制效应弱化的原因

为了提高我国货币政策利率传导机制的有效性,探寻目前利率传导机制效果弱化的原因很有必要。在我国,利率市场化还处于初步阶段,央行增加货币供给量无法使利率大幅度下降,且由于银行贷款供给和利率呈正相关关系以及我国企业投资和居民消费对利率不敏感这两个因素,使得利率下降未必会引起实际投资和消费提高,所以我国货币政策利率传导机制效应较低。     

经济二元结构与我国货币政策利率传导机制

我国货币政策利率传导机制的有效性是当下货币政策研究中的一个热点问题,很多学者通过实证分析认为其不能有效地传导。我国经济体制的二元结构也是货币政策利率传导机制不能有效执行的原因之一,为此,要推动利率市场化改革,推进商业银行的市场化,深化国有企业改革,建立完善的社会保障体系,促进区域经济协调发展。     

后金融危机时代货币政策传导的实证研究——基于利率和信贷传导渠道的VAR模型分析

金融危机爆发前后国内外经济形势发生了许多变化,货币政策对产出水平和经济目标的影响机制出现了许多不同的特点,分析结果显示：利率、货币供应量和信贷对产出的直接影响不明显,产出水平主要受经济主体本身影响,而且货币供应量对产出有滞后负面影响;产出对利率水平起到了决定性的作用,外汇占款已成为货币供应量扩张的主要渠道。由此,为实现经济的平稳增长,货币政策应保持规则性和温和性,并控制调节的规模和力度。     

推进利率市场化完善货币政策传导机制

由于我国当前货币市场不健全、利率市场化进程比较慢等诸多因素，使得利率在我国货币政策传导中的作用比较有限，改革势在必行。利率市场化的前提是货币市场的高度发展，而货币市场的发展也受到利率市场化进程的制约。可通过加快货币市场体系建设，稳步推进利率市场化，为利率渠道发挥作用创造必要的条件。     

利率走势分析

作为借贷资本价格的利率,在市场经济条件下是引导资源配置的重要信号,是经济体系中最重要的杠杆,是货币政策传递过程中的枢纽,已成为宏观调控的重要手段.本文在现有文献的基础上,总结了影响利率的因素及其相关关系,利用历史数据做实证分析,借鉴计量经学方法,找到了影响利率的Granger原因.     

我国中央银行票据发行对货币市场利率传导的有效性分析

随着我国金融市场的不断发展,货币市场在实施货币政策利率传导机制方面将发挥越来越重要的作用。我国货币市场利率（价格）主要包括中央银行票据发行利率、银行间同业拆借利率、银行间国债回购利率等,至于三者之间关系如何,则应作必要的实证分析。通过选取2004—2007年四年的我国3月期央行票据利率和7天期同业拆借利率、7天期银行间回购利率三个变量的月度数据,来分析货币市场价格之间的相关性和传导关系,可以得出中央银行票据发行利率对货币市场利率的传导作用有效的结论。     

新汇改后中国货币政策汇率传导机制有效性研究

新汇改以来,人民币汇率形成机制的市场化水平得到了进一步提高。2005年7月以来的相关经济金融月度数据表明,货币政策汇率前向传导机制的效应存在刚性,而后向传导机制并不明显。要增强货币政策汇率传导机制的有效性,必须继续深化人民币汇率制度改革,进一步推进利率市场化改革,提高利率市场化水平,完善利率的结构体系。同时还要优化我国进出口商品的市场结构和外汇储备结构,适当降低外汇储备的增速和规模,使外汇储备的规模维持在一个适度的水平。     

我国货币政策对建筑业贷款影响研究——以新疆维吾尔自治区为例

选取了1年期基准存款利率、存款准备金率、1年期基准贷款利率和再贴现率四个变量,用1981-2010年的数据,采取 V EC模型,研究了我国货币政策对新疆建筑业贷款的影响。研究结果表明：我国1年期基准存款利率、存款准备金率和再贴现率对新疆建筑业贷款是负向的影响,1年期基准贷款利率对新疆建筑业贷款是正向的影响。     

论欧元区货币政策传导机制的变化--基于货币市场分析

欧洲货币体系进入第三阶段后，脚步明显加快的欧洲货币市场一体化使得关于欧元区货币政策传导机制的经验研究与欧元区现实情况不完全相符。文章拟利用在1999年前后金融经济指标的变化来论证欧元区货币政策传导机制经由货币市场渠道发生的变化，指出经由货币市场银行渠道的货币传导机制变得更加迅速；经由货币市场利率渠道的货币传导机制也变得更加趋同。欧洲货币市场深层次一体化的推进为货币政策传导机制在货币市场上的趋同提供了制度保障。     

广东经济增长与能源消耗的关系研究——基于协整理论的实证分析

在总结改革开放以来广东经济增长与能源消耗状况的基础上,运用1985．2009年广东省能源消耗总量和地区生产总值等数据进行协整分析,并构建VEC模型来分析长短期经济增长对能源消耗的影响．在短期内,经济增长每增加1％,能源消耗增加0．65％,无论是短期还是长期,均存在从经济增长到能源消耗的单向因果关系,符合反向修复机制．当能源消耗与经济增长偏离长期均衡时,将会以．0．24的调整力度将经济增长和能源消耗调整至均衡状态．文章最后针对实证研究结论提出政策建议．     

我国货币政策信贷传导机制弱化的原因研究

通过不完全竞争条件下银行业一般均衡模型和角点均衡模型，对我国银行经营活动过程中利润、利率等变量的决定进行分析，可以揭示出我国货币政策信贷传导机制弱化的根源在于：银行业垄断，银行资产结构和私人部门融资结构不合理，投资的利率弹性偏低，发行国债的挤出效应，流动性风险的存在使存贷供需失衡，以及自由价格和自由择业环境的缺乏使分工协调困难而致使经济中短缺与过剩并存等。     

中国稳健货币政策效应分析:1998-2004

通过对稳健货币政策效应的局限性进行分析,指出货币政策传导不畅是影响中国稳健货币政策效应的根本原因。基于稳健货币政策效应分析,论述了中国现行货币政策传导机制存在的问题,认为中央银行的独立性偏低、国有商业银行改革滞后、企业转轨时期的特殊性、金融市场不完善是导致货币政策传导机制梗阻的主要因素,进而提出了提高稳健货币政策效应的对策。     

货币政策对房地产市场的传导效应研究

选取能反映房地产行业特征的相关数据,构建房地产增长率指数,并采用脉冲响应函数分析货币政策对房地产市场的传导效应。结果表明：货币供给量对房地产市场产生了较长期的影响,而利率影响的持效期较短。从货币政策和房地产行业的运行轨迹来看,宽松信贷配合低利率的货币政策对房地产市场发展的作用效果明显,而房地产市场的发展也成为特殊时期带动我国经济增长的重要引擎。