将来债权资产证券化研究——以将来债权“真实出售”为视角

在企业发展过程中,将来债权已经成为企业资产证券化的主要模式之一,根据资产证券化的基本原理,破产隔离的实现是进行资产证券化的关键,而"真实出售"被认为是判断能否达到风险隔离的重要标准。然而,基于将来债权的特殊性,其能否实现真实出售尚存在一定争议。本文首先分析基础资产实现真实出售的转让方式,然后通过对将来债权的可转让性,将来债权实现真实出售的时点等方面对将来债权实现资产证券化的可行性进行分析,最后对我国将来债权资产证券化的发展提出建议。     

我国破产制度对资产证券化的障碍及其对策

我国破产制度对资产证券化运行中的“真实出售”、抵消权及别除权的行使形成诸多障碍。为了保证资产证券化的顺利进行，我国应完善破产制度的相关规定，废止不符合破产法私法精神的司法解释和国务院政策，并制定专门的资产证券化法规。     

论资产证券化中的“真实销售”

资产证券化交易中的“真实销售”问题，直接关系到资产证券化风险隔离机制的有效性，但是，由于证券化资产转移隐含的矛盾以及破产法有关债权人保护制度的存在，“真实销售”不可避免地要受到担保性融资和欺诈性转移的挑战；同时，“真实销售”还必须符合会计准则的要求。研究资产证券化中的“真实销售”问题，目的在于有的放矢地采取措施，防范相关法律风险。     

资产证券化风险及法律规制

资产证券化虽有实现提高资产流动性、分散风险等功能,但也存在一定的风险,包括破产隔离功能不能实现、资产风险、信息不对称问题等等。为此,应采取合理安排资产证券化结构、控制资产风险、加强信息披露义务等相应措施,并进行相应的法律调整和规范。     

我国资产证券化特殊目的机构的法律问题

资产证券化无疑是当今国际金融市场上发展日趋成熟完善的新型融资工具,它不仅依赖于适合的经济条件,更需要相关法律去保护和促进其成熟发展。就我国而言,目前法律的相关空白和障碍在很大程度上限制了资产证券化的迅速发展。而对于其必不可少特殊目的机构的法律构建和法律环境问题更是不容忽视,关键是能形成对于实现“破产隔离”的风险隔离机制的法律保护环境。     

我国证券化特殊目的机构的设置构想

资产证券化自问世以来获得很快发展,最根本原因在于“破产隔离”机制的设计。SPV是实现“破产隔离”的关键,但在当前设立SPV存在一定的法律障碍,本文提出了在我国设置SPV的构想。     

“沉睡专利”资产证券化的法商复合分析

"沉睡专利"通过法商复合理念来厘定其内涵具有合理性,通过资产证券化模式融资具有可行性。资产证券化模式的制度优势需要配套的法律支撑,但在将来债权转让制度与有效破产隔离制度方面,我国的制度规范仍有待进一步完善。反思并检讨制度供给的不足,可以凸显"盘活存量"这一政策指引的积极意义。     

浅析资产证券化的运作方式及其意义

资产证券化是20世纪70年代兴起的一种金融创新方式，应用范围越来越广泛。资产证券化的运作方式有两个核心技术：“破产隔离”和“信用增级”。资产证券化融资方式有其独特的方面。发展资产证券化在我国有重要意义。     

美国资产证券化中"真实出售"的法律认定标准与借鉴

美国资产证券化中“真实出售”的法律认定标准，具有赋予法官较大自由裁量权、奉行实质审查主义、既受让人是否取得资产控制权为着眼点等特点。它在规范其操作方面具有不可替代的作用，对我国的相关立法不无借鉴意义。     

论资产证券化监管的制度缺陷

对资产证券化进行审慎监管有利于保证资产证券化市场乃至金融市场的持续健康发展。尽管国际上对于资产证券化的法律监管积累丰富的经验,但是2007年次贷金融危机爆发后,资产证券化法律监管依然暴露出来法律激励机制存在偏差、交易结构存在法律漏洞、信息披露与隐私权利的法律规制失衡、按揭制度存在重大隐患等诸多弊病。资产证券化正是受这些缺陷影响,最终催生金融波动,导致金融危机的爆发。     

金融危机背景下我国资产证券化风险控制问题探析

作为一种创新金融工具,资产证券化可以分散发起人风险,却不能消除其自身风险。正是由于此,近年来,红极一时的美国次级抵押贷款市场引发资产证券化出席卷全球的金融危机。鉴于经济环境与制度等方面还不够成熟,我国的资产证券化风险问题则更加突出。本文从健全的监管和法律体系、完善的会计处理政策、资产证券化工具自身改良以及高素质的从业队伍等角度提出了控制资产证券化风险的具体思路,以期促进这一金融创新工具在中国的健康发展。     

论知识产权证券化中的投资者保护

从根本上说,知识产权证券化中的投资者保护体现在资产池的构建、风险隔离与信用增级评级等主要制度的自身设计上。知识产权证券化各环节的信息披露是投资者保护的重要内容。强有力的政府监管是我国知识产权证券化之初投资者依赖的主要信用力量。完善的法律制度是投资者保护的终极屏障。     

资产证券化的销售确认与国际借鉴

资产证券化过程中发起人将拟证券化的资产处置给SPV以达到破产隔离的目的。但资产处置过程在账务处理上是作为销售处理还是作为融资担保处理，不同的方式将会极大地影响相关各方的利益。国际会计准则委员会、英国会计准则委员会和美国会计准则委员会对这一问题都发布了各具特色的指导意见，而我国目前尚无这方面的规定，因此借鉴国际经验利于我们制定自己的制度。     

浅析我国资产证券化之风险隔离机制

目前我国金融市场上产品过于单一,衍生品甚少,无法满足投资需求。在市场的巨大需求压力和金融界求新求变求发展的趋势要求的共同作用下产生的新的金融工具——资产证券化。资产证券化过程中存在一定的风险,应充分认识风险存在的环节,以期对我国资产证券化的制度完善有所帮助。     

企业破产失范行为的法律思考

当前，企业破产失范现象主要表现为破产逃债、破产发财、破产逃法、破产资产评估失真、人为制造破产等五种形态。其原因有现有破产法的缺陷、政府干预过多、产权交易市场不够统一、企业投资人监督乏力等多个方面。解决这一问题的当务之急是建立规范破产失范行为的法律规制，如制定一部科学的破产法，加强破产执法，建立健全资产评估制度，完善企业破产监督机制等等。     

知识产权证券化融资的风险及防范对策探析

由于知识资产的无形性,知识产权证券化所面临的风险是不可避免的.分析了知识产权证券化的内涵及知识产权证券化融资中存在的交易结构风险、市场风险及法律风险,最后提出了知识产权证券化融资中风险问题的对策.     

我国推行资产证券化的现实意义和前景

本试图系统地介绍资产证券化的一般操作过程，对资产支持证券的基本交易结构和收益结构进行了详细论述，借鉴国外的成熟经验，结合我国宏观经济环境的制度性特征，以及在资产证券化实践中存在的具体问题，提出资产证券化在我国推广应用的相对对策。     

我国实施资产证券化的障碍及其消除

我国实施资产证券化存在着许多障碍:法律、法规不健全,不配套;中介机构服务质量差;会计准则缺乏;税收负担过重等.我国应制订、修改相应的法律、法规,提高中介机构服务质量,合理降低税负,完善会计准则和制度,为资产证券化的实施创造条件.     

资产证券化发展的驱动力模型研究

本文提出了资产证券化发展的驱动力模型。该模型的主要启示在于:第一,资产证券化的发展取决于推行这一金融创新的动力和阻力的消长。资产证券化的发展是动力与阻力的动态演变过程。第二,资产证券化制度创新的动力来自两个方面,一是社会收益增加的外在推动,二是市场发展的内在推动。社会收益增加和市场发展对资产证券化制度创新的推动作用机制分别表现为资产证券化发展过程中制度变迁的“自强化路径”和“市场路径”。     

资产证券化的安全价值和投资风险防范

引入SPV（Special Purpose Vehicle,特殊目的载体）并以此为基础构建的基础资产风险隔离机制,使资产证券化这一金融创新工具具有了比之于传统融资手段更独特的安全价值,但资产证券投资者仍可能面临投资风险.如何消弭投资风险、保障投资者权益,是促进资产证券化在我国萌生和发展的重要问题.