信贷“坐5望8” A股“坐2望3”

央行最新公告指出,按照党中央、国务院统一部署,实行适当宽松货币政策。而季度货币供应量增幅快速回升,金融机构贷款增长明显加快,存款增加较多,较好地满足了经济发     

由一个回归模型分析我国近十年外汇储备与货币供应量的关系

传统观点认为,货币供应量的增减与外汇储备额之间存在着比较明显的正相关关系,但笔者通过有关回归分析模型,得出了从1985—1994年十年间我国货币供应量与外汇储备额之间却呈现一种较弱的负相关变动趋势的结论。其原因在于:人民币汇率近十年逐级下调,贬值幅度大;我国经济的全面启动导致外汇储备激增,而货币供应量却一直是政府宏观调控的主要目标与手段;央行近年来实行对人民币贷款规模控制而同时增加以人民币计价的外汇贷款额度的信贷政策;同时,建模所选用的数据来源,也是一个重要因素。     

本轮反弹第一阶段结束

央行最新公布的数据显示,信贷继续爆炸性增长,但货币供应量却没有出现同步增长,尤其是M1增速未能延续12月的回升走势,再次回落并创出新低,显示股市外围     

有色金属:各国政策助力 市场需求提振

各国央行加码再度宽松助力金价上行近日美国国会通过4840亿美元救助法案,四轮经济刺激方案总规模近3万亿;欧盟拟推出2.2万亿美元经济复苏计划,同时欧央行发放给银行的贷款可接受部分垃圾级债务抵押;日本取消每年国债购入额限制,同时放宽商业票据及公司债购买上限。全球央行宽松政策不断加码,同时油价经历周初大跌后明显反弹,提振通胀预期回升,本周伦敦金价上涨1.38%,收于1715.90美元/盎司。     

另辟蹊径

正继定向降准、再贷款之后,国内多家媒体报道央行正在研究抵押补充贷款工具(PSL)的创设。据媒体报道其具体设计为,商业银行发放一笔贷款,根据折价率抵押给央行获得一定数量的基础货币,利息成本是PSL基准利率。这其中利息成本和折价率的设置正好可用作政策定向支持的目的。从这个意义来看,这种工具包含了几丝定向降息的味道。     

通货紧缩条件下货币政策分析

近年来我国社会供求关系发生了历史性转折,即从卖方市场转向买方市场,通货紧缩取代了通货膨胀。面对这一情况,中国人民银行及时调整货币政策,从1996年5月至1999年6月,中央银行连续七次降低金融机构存、贷款利率,并同时降低中央银行准备金存款利率、再贷款利率和再贴现利率。央行此项降息的目的,无非是利用货币政策进一步增加货币供应量,降低工商企业成本,增加消费信贷,扩大内需和出口,促进经济增     

基于回归分析的我国货币供应量与GDP关系研究

文章首先基于1990-2016年GDP与M_2的数据,通过建立计量经济学模型,对货币供应量与GDP的关系进行实证分析,得到国民经济总量每增加1%,平均来说,相应的货币供应量应该增加1.226%,从而为央行制定货币政策提供一定的参考依据;其次,通过回归模型对我国M2/GDP指标做了时间序列变化趋势分析,得出在1990-2003年与2009-2016这两个阶段M2/GDP大约年平均增长率分别为0.0512%、0.02643%,并根据分析结果,为我国今后的产业结构调整提供相关建议。     

出击热点

正上周四、五两天公布了5月份金融和宏观经济数据,显示经济出现小幅反弹,工业增速回升至8.8%。此前PMI、发电量增速以及生产资料价格回升均已预示5月经济短期回升。总的来看,政府"稳增长"政策的效果已经显现。从金融数据上看,贷款余额同比上升13.9%,社会融资总额总比上升15.8%,M2同比13.4%,基本好于4月份数据,与近期实体经济走势也较为一致。定向降准实施、贷存比调整的预期也提升了银行放贷信心。     

我国央行数字货币发行的法律问题与对策研究

与传统货币相比,央行数字货币在货币支付、清算与结算、金融普惠等方面具有明显优势.由于尚无健全的法定数字货币法律框架且缺乏统一的国际监管规则,我国央行数字货币发行面临法律依据、法律属性、跨境流通(支付、结算、清算)等方面的法律问题.我国应积极参与数字货币国际规则的制定,并以此为契机推进新型国际货币金融体系建设;加强与国际...     

马克思货币理论的现代分析

西方主流货币理论忽视货币的作用,忽略商业银行信用创造的职能,无视货币配置对经济的重要影响。基于人们消费内容从物质转向精神、投资(机)需求的增加、虚拟经济的膨胀与泛化而使得经济中不确定性不断增加的时代特征,本文对马克思货币理论进行时代探索,提出:(1)货币需求是经济活动内在的、本质的需求;(2)央行发行基础货币,商业银行在此基础上以记账贷款的形式创造信用货币的主体构成当代信用货币基本结构和机制;(3)信用货币配置通过两方面影响经济增长和经济波动:一是消费视角,当信用货币配置倾向于劳动者而不是资本、倾向于中低收入群体而不是高收入群体时将会促进经济增长、降低经济波动;二是生产投资视角,当信用货币配置倾向于实体经济部门而非虚拟经济部门、倾向于高生产率部门而非低生产率部门时,将会促进经济增长、降低经济波动。     

人民币大幅升值是必然

最近媒体对人民币升值问题讨论得很热闹,同时全国各地房价继续上涨,有些地方更是大涨。什么原因?2009年央行向市场投入了大量货币,这几万亿的货币中有不少从各种渠道还是流进了房地产市场,而2010年又会增加更多的货币投放,这些货币也会通过各种渠道流进房地产市场。     

钱都去哪里了?

近期央行公布2016年4月金融统计数据:4月新增社融7510亿,约占3月新增量的三分之一,同比少增3072亿;M2由上月13.4%回落至12.8%;当月金融机构贷款增加5556亿,同比少增1523亿。问题是,钱到哪里去了?社融大幅回落4月新增社会融资7510亿,约占3月新增量的三分之一,同比少增3072亿。从表内贷款来看,对实体经济人民币贷款新增5642亿,同比少增2403亿;     

数字货币的本质与职能——基于马克思主义政治经济学范式的分析

根据马克思主义政治经济学的货币、资本积累与循环、生息资本与信用、虚拟资本与经济危机等理论，文本从现代货币金融体系的基本特征和功能出发，聚焦探讨央行数字货币和加密数字货币的本质与职能，旨在廓清数字货币与现代货币金融体系的内在联系。文本认为：现代货币金融体系内生于社会化大生产的交易和投融资需求，使部类间资本积累和循环得以实现，由央行基础货币、商业银行信用货币和各类金融市场共同构成。央行基础货币为现代广义信用货币体系提供制度与流动性支撑，市场主体通过社会投融资活动共同创造广义信用货币和金融资产；社会化大生产的投融资需求以及金融资本的独立化和虚拟化发展使现代货币金融系统存在双重不稳定性，需要各国央行履行应对经济周期、金融不稳定的公共职责，其趋势是形成更加中心化的基础货币发行制度、利率调控制度和宏观审慎监管体系；以区块链技术为基础的加密技术不是创造基础货币的充分必要条件，也不是在适应社会化大生产的投融资需求中产生的广义信用货币，因此，比特币等加密数字货币没有社会经济关系基础和公共部门信用保证，无法承担以中心化为特征的央行制度维护宏观经济和金融稳定的职能，只是投机性资产；央行数字货币实际是基础货币...     

房地产:城市化加快 复苏提高预期

正周四国家宏观经济数据公布,第三季度GDP上涨8.9%,三个季度平均7.7%,全年保八几无问题。央行副行长马德伦表示,我国经济企稳回升的势头良好,主要体现在:1、规模以上工业增加值增速比一季度和二季度大幅提高,重工业增速     

米德冲突下央行如何应对加息和人民币升值的压力

温和上行的通货膨胀和持续增加的外汇储备,成为我国当前经济中的突出问题。如何化解经济中的米德冲突,央行面临巨大的压力,政府要求经济平稳发展使得央行对于经济的调控过于谨慎。从米德冲突的加剧来看,单一的货币政策已经不能解决当前经济的失衡,大胆综合利用利率、汇率等货币工具,实施紧缩的货币政策是央行当前最佳的选择。     

大成基金:A股料将震荡上行

在3月份CPI创32个月新高的数据出台后,央行旋即出台该政策体现了央行应对通胀反应迅速,也符合市场普遍预期。此举主要是为了回收银行体系过剩的流动性,以更有效的控制通胀。通过此次调整,央行从银行系统回笼资金约3700亿元。因此,大成基金认为,此次调整不会直接约束银行的放贷能力,收紧货币供应仍将主要依赖于直接的窗口指导,     

中国近年CPI上涨来自过度的货币供给吗?

近年来,我国物价水平出现了较大幅度的增长。囿于"通货膨胀无论何时何地都是货币现象"的货币主义教条,人们普遍将此轮物价水平上涨归咎于货币供给。央行为抑制物价上涨,也出台了诸如提高法定存款准备金、限制贷款规模等一系列紧缩性货币政策。然而,在资产市场已有相当规模、且产能普遍过剩的中国,扩大货币供给导致的可能是资产而非消费需求增大。进而,即使消费需求因货币供给扩大而增加,其导致的也可能是产出扩大而非价格上涨。故在上述条件下,货币供给与一般物价水平间并不存在直接的正相关关系。基于以上逻辑,本文在理论上通过纳入资本市场和产能过剩的商品市场,对经典的费雪方程式做出了修正,以说明上述关系。同时,通过选取中国1996-2012年宏观月度数据,在经验层面证明了货币供给并不是近年来CPI上涨的主要原因。这一实证结果的政策含义是,本轮物价上涨并非源自过度的货币供给,而紧缩性货币政策也不是抑制本轮CPI上涨的恰当手段。相反,过度紧缩的货币政策可能带来企业融资困难、资本市场萎缩等负面影响。     

房地产仍将支撑A股前行

7月份货币信贷数据显示,整个7月信贷投放规模仅为3559亿元,与6月份的1.53万亿相比下降了77%,央行对货币政策的动态微调引起了市场对流动性的担忧。数据公布当日,市场骤然"变脸",令投资者措手不及。我们认为,目前的A股市场已经步入了阶段性震荡调整的格局,而市场的风格     

"从紧的货币政策"应"紧"多少?

12月5日,中央经济工作会议在京结束。这次会议基本精神就是要让2008年保持经济持续平稳较快协调发展,就是要防止经济过热和稳定物价。为了实现这些任务,2008年宏观经济政策将出现显著的变化,就是在实行稳健的财政政策同时,实行"从紧的货币政策"。一般来说,货币政策就是一个国家透过中央银行,根据全国的经济情况,调节其全国的货币供给量或利率水平,以达到维持经济稳定与促进经济发展之目标。更具体地说,在短期内,当一国经济出现衰退时,增加货币供应量、降低利率,央行采取扩张的或从松的货币政策,以便刺激总需求,达到提高就业、增加产出的目标;在经济出现通货膨胀之时,减少货币供应量、提高利率,央行采取紧缩的或从紧的货币政策,以便抑制总需求,达到稳定物价、避免通货膨胀的发生。长期来看,央行一般会采取稳健的货币政策,维持适度增加的货币供量和适度的利率水平,以便促进实体经济持续稳定的增长。     

我国外汇储备与货币供应量的关系——基于协整和误差修正模型

双顺差使外汇储备持续增加,人民币升值压力增大。为了维持人民币汇率的稳定,央行不得不加大货币供给量来买入外汇市场上过多的外汇。本文深入研究了外汇储备和货币供给量(M1,M2)的关系,采用协整和误差修正模型,得出了外汇储备和货币供给量长期均衡关系和短期波动关系,并对比了对M1,M2影响的差异。最后提出了减弱外汇储备对货币供给影响的建议,以增强央行的货币政策的独立性。