国有股减持的一种有效工具:配售

股份配售是一条操作性强且行之有效的国有股减持的新途径。它充分考虑了各方利益，有助于实现国有经济战略布局的调整，促进证券市场的长期健康发展。根据有关规定，适宜于股份配售的公司应符合上市已满3年、总股本在2亿股以下，国有股占总股本65％以上、3年平均净资产收益率高于10％等要求，目前沪深股市可遴选出11家上市公司进行此项试点。以已进行了配售的中国嘉陵作案例分析，因该公司业绩欠佳、配售价格不合理、配售后公司股权结构未发生实质变化，因而效果欠佳，但这恰恰为制度规范和具体操作等提供了有益的借鉴。     

黄光裕得风又得雨

电器大王黄光裕在资本市场再掀风云。先是国美电器被美国花旗银行相中，黄光裕以私人配售方式售出不少于1．5亿美元（约合12亿港元）的国美电器股份。通过花旗银行包销，黄光裕将手头持有的旧股配售给国际资本市场的投资者，其在国美电器持有的股份比例将减至75％以下。接着，黄光裕掌控的鹏泰投资又以近8千万的价格获得中关村15％的股权，成为中关村的第二大股东。黄光裕重组中关村，为的就是将其打造成单纯地产上市公司。     

超额配售选择权机制的适用及法律完善

以安定操作行为稳定股价和人为干预市场的两面性作为切入点,介绍超额配售选择权的运行机制,解释该机制在保证安定操作发挥正面作用、防止产生操纵市场的后果等方面所具有的制度优势。结合超额配售选择权机制在我国的发展现状,建议协调相关法律法规的衔接。同时提出:在股票破发的情况下,投资者应当按照市场价格取得认购股票。     

浅析二级市场配售新股发行方式

为进一步完善股票履行方式，我国试行向二级市场投资配售新股，首次实现了一、二级市场联动发行，是向一、二级市场最终并轨迈出的重要一步。这次发行方式的改革对规范一级市场，活跃二级市场，促进证券市场的稳定健康发展有着重要的意义。该对新发行方式的积极效应和存在的不足进行了深入的分析，希望能有助于加深对新方式的认识和进一步探讨发行方式的改革。     

"二元结构"的中国股市如何涅槃

中国股市基本是一种“非均衡二元结构”的格局 :一方主要是持股成本低、具有绝对控股权、但股份不能流通的国有股 ;另一方是持股成本高、处于依附地位、而股份可以流通的社会公众股。持股成本的落差使得两部分股东利益失衡 ;国有股“一股独大”使公司治理结构无法完善 ;国有股的“非流通”性导致中国股市投资行为扭曲。解决国有股流通与减持问题的关键 ,是坚持“市场发现价格”的新理念 ,通过向“散户”折价配售国有股对其进行补偿     

IPO：为佣金而配售？--来自基金公司的证据

基于承销商偏好理论,对2005年以来询价配售制度下基金公司佣金支付与新股获配量之间的关系进行了研究,发现：承销商佣金偏好是影响IPO配售的重要因素,承销商偏好将IPO配售给为它们带来佣金收入的基金公司。主承销商用高抑价的IPO资源交换基金公司的佣金, IPO抑价越高,基金公司输送给主承销商的佣金越多。基金公司能从这种利益输送中获得打新收益,并且这种利益输送行为主要发生在大券商和大基金公司之间。     

IPO重启化解结构性泡沫

在对有意向购买股票的中小投资人的倾斜方面,此次新股发行制度改革没有采取此前市场猜测的"市值配售"、"账户摇号"、"人手X股"等方式。而是采取了"任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进     

新股发行改革当限价不限量

正IPO重启,便有新股发行暂缓。奥赛康集资上限8.6亿元,以每股72.99元的发行价可发行1186万股新股,但其IPO前总股本仅2.1亿股,为达到发行后25%流通股的要求,老股东须配售4360万股。而配售老股须参持股3年以上,则只有实际控制人符合要求。因此,大股东大幅配售老股顺理成章。问题出在何处?答     

浅析新股发行制度的缺陷及改革思路

现行新股发行制度体现出的“资金优先”特点有失公平,助长了股市投机,加大了股市波动风险。为改革这一弊端,新股发行制度应对证券账户实行网上限额申购,减少网下配售,向中小投资者倾斜,以体现新股发行的公平性。     

价格策略在营销中的应用

本从市场营销学的角度，阐述了企业的营销价格策略的具体应用，价格策略在消费品市场中运用较多，但它对产业市场中的应用也相当重要。本就价格策略的作用，影响因素，定价方法和价格策略的应用在产业市场中的具体应用做了着重论述，希望能对产业市场中的企业的价格决定起到指导作用。     

Share and Share Alike

1. Once upon a time, two men were setting out on a journey together.     

共享学习的权利--关于协商式学习的研究

一、研究的目的意义 协商式学习(negotiated learning)是指师生共同讨论、商量决定学什么、怎样学以及学得如何,亦即师生通过协商共同作出有关学习的决定,共享学习的权利.协商的结果可能达到师生思想情感的沟通、学习意愿的连结、学习手段和结果的共识.     

股权投资差额的确定

本文分析了股权投资差额产生的原因和现行股权投资差额确定中存在的缺陷,对现行股权投资差额的确定方法进行了修正。     

货物税分担的计量

对商品按单位数量征收货物税,一般情况下,会导致市场均衡价格上升,均衡数量减少.赋税如何在消费者和生产者之间分担,取决于该商品的需求价格弹性和供给价格弹性.本文给出消费者和生产者分担赋税的量值.     

“晒客”现象及其引起的思考

本文探讨了一种新的传播现象“晒客”,剖析了其产生的社会原因和个人心理原因,借用了“媒介变形”的概念,可以说“晒客”就是“媒介变形”的产物,“晒客”的出现表明媒介融合是未来媒介的发展之路,只有坚持这条道路,媒介发展才会适应传播的新一轮社会变革。     

分享你的时光

Aman came home from work late again,tired and irritated,to find his 5-year-old son waiting for him at the door."Daddy,may I ask you a question?"Yeah,sure,what is it?"replied the man.     

股份回购的法律探析

股份回购的禁止及其缓和不是法律理论推演的结果,法律政策上的考量才是主要的原因。如果在政策上有容许公司回购自己股份的必要,那么,公司所要达到的目的以股份回购方法最为适当,则法律应作例外允许。同时法律必须对回购行为从决定到实施做出完善的规制,以使其可能产生的诸多弊端减至最小。这不仅需要公司法从公司内部权力制衡的角度对董事实施股份回购的方式、程序等做出规定,而且需要证券法从证券市场的宏观秩序的角度对于信息披露、防止内幕交易和操纵市场等方面做出规定。     

让发展中国家分享成功的经验

本刊通过中央电大参加亚洲开放大学（AAOU)14届年会（马尼拉会议）的齐宏副教授特约下一届年会主办国印度英迪拉甘地国家开放大学的Asha kanwar 女士就下届年会选择的主题及其原因，印度在相关方面的经验，为中国的同仁撰一短文，以使读者能尽早对会议有一个了解。 ——编者     

Oracle7 Server中数据库在Internet上的公布与共享

提出了“结合Ｉｎｔｅｒｎｅｔ技术和Ｃｌｉｅｎｔ／Ｓｅｒｖｅｒ技术开发ＭＩＳ系统”的观点，并结合“广东工业大学教职工电话号码和Ｅｍａｉｌ地址ＷＷＷ查询子系统”，讲述了Ｏｒａｃｌｅ７如何通过ＯｒａｃｌｅＷｅｂｓｅｒｖｅｒ２．０在Ｉｎｔｅｒｎｅｔ上公布和共享数据库信息     

浅议每股收益的信息含量

每股收益是证券市场中最为常见的财务指标之一，许多会计报表的使用者经常依赖其作出投资决策，因为他们认为透过该数据能够评价管理当局过去的业绩，同时可以预测公司未来的收益。但过分依赖于公开的每股收益会导致许多失误，每股收益并不具有如此丰富的信息含量。