股权集中度、股权性质与债务期限结构选择——基于我国A股上市公司的面板数据分析

本文选取我国2011²016年505家A股上市公司为样本,结合税收假说、期限匹配等相关理论,采用面板数据模型探讨在我国特殊的制度背景下,股权集中度和债务期限结构之间的关系。实证结果表明:二者之间呈现正U型相关关系,并且相较于非国有企业,国有企业的股权集中度对债务期限结构的影响更显著。在此基础上,针对中国上市公司股权高度集中、国有股占比大、债务期限结构不平衡、债券市场发展滞缓等现状,提出优化股权结构、发展债券市场、完善法律制度等建议,帮助处于新型经济建设转型期的中国上市公司合理安排债务期限结构、优化融资方式、实现企业价值最大化。     

中国上市公司股权融资偏好新透视——基于债务融资约束下管理当局与投资者的博弈分析

本文运用博弈论的分析方法，对我国上市公司股权融资偏好进行了全新的透视，从理论上确定了基于债务融资约束下管理当局与投资者之间的博弈均衡特征。分析结果表明上市公司的资本结构选择与受到的债务融资约束相关，股权融资偏好在百前的融资环境下有其合理之处。基于转轨经济的国情，放松债务融资约束，完善融资环境是当务之急。     

民营上市公司股权集中度特征研究——基于企业生命周期的视角

随着我国民营经济的高速发展,大量民营企业成功在深沪证券交易所上市,整体上促进了证券市场的繁荣发展,但我国民营上市公司股权集中度高,中小股东的权益难以得到保障,制约企业的可持续发展。文章从企业生命周期的视角,实证分析民营企业不同时期股权集中度的特征及存在的问题,并在此基础上提出改进建议,以期对我国民营企业调整、优化股权结构有所裨益。     

研发财税政策、融资约束与企业自主创新——来自我国A股上市公司的经验证据

以2007—2019年沪深交易所A股上市公司为样本,实证考察了研发财税政策对企业自主创新的影响及作用机制。研究发现:研发财税政策促进了企业自主创新投入和产出;政策异质性检验表明,与研发财政政策相比,研发税收优惠政策对企业自主创新投入与产出的激励程度更大;中介效应检验表明,融资约束在研发财税政策与企业自主创新的关系中具有部分中介效应。     

债务融资、现金持有与公司成长性研究——以创业板上市公司为例

采用我国创业板上市公司2013—2018年非平衡面板数据,实证检验了债务融资和公司成长性之间的关系,同时加入现金持有这一调节变量,探究现金持有在债务融资与公司成长性之间的调节作用。实证检验发现：创业板上市公司的债务融资对企业成长性是负向的,且在1%的水平下显著。加入现金持有这一调节变量后,现金持有在债务融资和企业成长性之间起到正向调节作用,即现金持有水平会减弱债务融资对企业成长性的负向影响。根据实证结果政府要增强银行独立性和监督功能、完善资本市场,公司要合理持有负债和现金、提升自身管理水平。     

债权融资及其治理效应的实证研究——以医药类上市公司为例

本文对我国医药类上市公司的债权融资及其对公司治理的影响进行了研究。结果表明：债权融资结构存在诸多不合理的特征。负债没有表现出应有的治理作用。因此。应拓展企业的债权融资渠道。深化国有商业银行的公司化改造。以提高债权融资的治理效率。     

环境管理投入、债务融资成本与企业可持续性增长——中国旅游酒店上市公司实证研究

环境管理成本与绩效是目前学术研究热门话题。国内学者对环境管理的成本与绩效理论意义与实践意义的研究大都停留在道德与简单的会计绩效层面。作为中国国民经济增长最快行业之一的旅游与酒店业,其行业特征与环境管理密切相关。以2009年至2011年中国沪深证券交易所A股旅游酒店板块上市公司为样本,实证研究了旅游酒店行业公司环境管理投入对企业可持续性增长的影响。研究结果表明,公司环境管理投入有助于降低债务融资成本,而债务融资成本的降低可有效帮助企业实现可持续性增长,从企业融资角度解释了环境管理的意义。     

政府补助、债务融资与创新投资——基于创业板上市公司的研究

利用我国创业板上市公司2010～2016年样本数据,分析了政府补助对创新投资的影响以及债务融资在其中的调节作用。研究发现:政府补助与创新投资显著正相关,提高政府补助有利于激发企业创新投资,但其作用会受到债务融资的抑制;债务来源与期限均会影响政府补助对创新投资的激励效果;银行借款比商业信用、长期负债比短期负债的抑制作用更强。强化创新投资激励,既要提高政府补助水平,又要优化企业债务融资结构。     

股权融资偏好、资本配置行为与企业价值——新黄浦置业案例分析

上市公司股权融资偏好行为是受到监管机构和理论界长期关注的一个热点问题。本文分析了新黄浦置业2001年的配股行为、投资绩效及其股票市场反应。结果表明:(1)新黄浦置业的内部现金流和债务融资能力可以支持其下一阶段的主业发展,并不需要配股,2001年配股属于过度股权融资行为;(2)新黄浦置业以往在高科技领域的多元化投资基本上失败,资本配置绩效差,自由现金流充裕容易出现资本配置不当行为,降低企业价值。最后就分析结果对再融资监管政策提出相关建议。     

股权结构与公司绩效的相关性研究——以我国A股石油类上市公司为例

我们探讨石油类上市公司的股权结构、经营绩效以及两者之间的相关性,发现对于石油类上市公司而言,前5大股东为指标表示的股权集中度与公司绩效相关性并不显著;在有国家股的石油类上市公司中,国有股、公司法人股与公司绩效正相关,且效果显著;而无国家股的石油类上市公司中,国有股显然与公司绩效不相关。提出了联系实际,建立适合本行业、本企业发展的股权结构及审慎实施国有股“减持“等优化石油类上市公司股权结构,提高其经营绩效的政策建议。     

区域社会融资规模及结构对实体经济的影响——以河南省为例

基于河南省2013年第四季度至2018年第三季度生产总值、固定投资完成额、社会融资规模及融资结构指标等数据,运用ADF平稳性检验、 Jahansen(约翰森)协整检验、 Ganger(格兰杰)因果检验、构建VEC(向量误差修正)模型、脉冲响应函数分析等方法分析河南省社会融资规模与结构指标支持实体经济的情况。结果显示:河南省社会融资规模对经济发展具有正向的促进作用,银行表内贷款、股票融资有利于实体经济发展,但表外融资和债券融资对经济发展的作用尚未充分发挥。河南省社会融资规模促进实体经济增长仍需加强资本流向的监管、提高直接融资的比例、优化信贷融资结构。     

股本规模、涨跌幅限制与磁石效应——基于沪深A股市场高频数据的实证研究

基于CRTT模型,运用广义矩估计（GMM）方法,依股本规模分类对沪深A股市场进行实证分析。结果表明：沪深A股市场的涨跌幅限制存在显著的磁石效应。大规模、小规模股票磁石效应更为明显;中等规模股票磁石效应具有一定的对称特征。我国的涨跌幅限制应取更灵活的幅度限制,以促进股市的平稳健康发展。     

履行社会责任对企业可持续发展的影响分析——来自我国A股上市公司的经验证据

履行社会责任是影响企业可持续发展的重要因素。文章以2010年我国A股633家上市公司的企业年报为数据样本,实证分析了企业履行社会责任对可持续发展的影响。研究结果表明,企业社会责任与可持续发展之间存在着显著的正向关系,企业积极履行社会责任从长期看能够改善企业经营绩效,从而促进企业可持续发展。     

企业社会责任与企业创新关系研究——基于中国沪深A股经验分析

长期以来企业社会责任备受社会各界关注,研究企业社会责任与企业创新之间的关系对于引导企业履行社会责任,提升企业创新能力,促进经济社会生态的和谐发展具有重要的理论意义和现实意义.本文通过构建社会责任和创新关系模型,以中国沪深A股上市公司2007～2017年数据为样本,基于社会责任视角检验了其对企业创新的影响.研究结果表明,承担企业责任有助于企业创新,但是在国有上市公司和西部地区社会责任并不能明显推动企业创新.本文的研究结论为分析企业承担社会责任作用提供重要依据,也为企业创新的影响因素提供了企业外部层面的经验证据.基于本文的研究成果,我们提出了一些关于我国上市公司企业在承担社会责任方面的建议.     

2002-2009年我国硕士研究生教育科类结构研究——以招生规模为例

2002-2009年我国各层次的高等教育经历了大规模扩张,硕士研究生也不例外。硕士研究生教育的科类结构不仅影响着我国高等教育结构,而且还会对社会需求和产业结构调整产生重要影响。我国硕士生招生规模的扩张呈现出速度快的特点,且教育学和文学在各学科中所占的比例有较为明显的上升,而工学所占的比例有所下降,备学科硕士研究生招生比例的变化反映着社会需求的变化。     

高管薪酬、收入差距与企业绩效关系实证研究——来自中国制造业A股上市公司的经验证据

以2012年1 189家中国制造业A股上市公司为样本,实证研究高管薪酬、收入差距与企业绩效之间的关系。研究结果表明,公司高管薪酬与企业绩效显著正相关,公司高管与一般员工的收入差距与企业绩效呈现显著U型相关,从而支持了薪酬激励理论。进一步研究还表明,薪酬激励的效果随公司的实际控制人类型的不同而呈显著的变化,这对不同控制人类型的公司进行适宜的薪酬激励设计和安排具有重要价值。