中小企业板与创业板的关系浅析

3月21日创业板上市管理办法征求意见出台,表示着创业板推出已经指日可待了,创业板的推出是否意味着中小企业板退出,还是直接过渡到创业板,二者的关系如何？本文认为,创业板设立并不会取代中小企业板,二者是并存关系,是多层次资本市场的有机组成部分。     

创业板或现新农业板块

＂在创业板推出之后,可以考虑中小企业板主要吸收农业产业化龙头企业,而创业板则主要吸收拥有创新技术和创新经营模式的非龙头农业企业＂。今年6月份,一份由深圳证券交易所中小企业研究小组佘峰主笔的《农业产业化龙头企业发行上市问题研究》的报告中,提出了上述建议。     

浅析中国创业板市场现状及风险

创业板市场的存在是为了给中小企业提供一个融资渠道平台,使技术密集、高成长性的创业和创新型企业能够拥有更适度的生存空间。在我国,创业板市场也成为了调整产业结构、推进经济改革、建立多层次资本市场的重要途径。从2009年10月30日第一批28家企业股票在创业板市场首次上市,创业板已走过了将近两个年头。在此期间,我国的创业板市场发展迅速,许多中小企业也在创业板的平台上越走越远。同时,由于创业板的自身特点,也使其具有一定的风险性。如何规避和降低创业板市场的风险,是决定创业板市场能否持续、稳定发展的有力保障。     

中国创业板市场支持高新技术企业发展的现状、问题及建议

创业板为中国创业风险投资行业发展、中小企业融资、科技成果的转化和产业化以及战略性新兴产业的培育提供了巨大的发展空间和机遇.但是,在创业板上市公司估值、创业板上市标准、国有股转持和超募资金用途等方面还存在一些争论与问题.本文基于对中国创业板市场运行一周年的数据分析基础上,对市场关注的热点问题进行了实证分析,并提出了推动创业板市场健康发展,支持高新技术企业自主创新的相关建议.     

设立创业板要解决好定位问题

中国开办二板市场现在已是呼之欲出.设立创业板的必要性在于为大批的中小企业、中小民营企业,尤其是高新技术企业提供更多的投资和市场运作的渠道.现在的主板市场主要是解决大企业和国有企业改制和上市的问题,而民营企业就做不了,所以从总体上说开辟创业板市场是一件非常有意义的事情.     

2004:冲刺创业板猴年等马月

“当前社会各界对通过建设中小企业板推进创业板市场建设已达成共识，深交所为此也做了比较充分的准备，建议择机尽快出台。”     

2004:冲刺创业板猴年等马月

“当前社会各界对通过建设中小企业板推进创业板市场建设已达成共识,深交所为此也做了比较充分的准备,建议择机尽快出台.“……     

我国创业板促进中小企业成长的机理分析

企业成长性是创业板发展的核心问题.对创业板促进中小企业成长的机理进行分析,认为创业板从建立直接融资平台、完善创业投资体系等方面,对中小企业成长起到重要作用.同时,通过对我国主板、创业板上市具体规定的对比分析,认为我国创业板既符合创业板发展规律,又适应现阶段国内中小企业的特征.     

我国创业板市场的风险暴露研究

推出创业板对中小企业发展、对资本市场建设,拓宽投资渠道,以至于对保持国民经济可持续发展都具有极为重要的意叉.历经1O年的孕育,创业板终于在2009年1O月40日开盘上市,但是上市首习全部28家企业暴涨1OO%以上,收盘价平均市盈率达111倍,这种种表现充分暴露了创业板市场的高风险,所以在创业板开板之初就对它可能产生的各种风险暴露进行详细的研究是很有必要的.     

在创业板上市企业的再造与风险防范

利用在创业板上市扩大企业规模和快速发展,已是我国具有成长潜力的中小企业的战略性课题.企业在创业板上市可以规范企业自身发展,引入现代企业管理方法,健全各种内部机制.同时,也可以募集到企业快速发展所需要的资金,进一步明晰业务,开发附加值高和技术含量高、有市场前景的产品,扩大企业在行业和市场上的领先优势和竞争优势.再有,企业通过在创业板上市,提高企业形象和知名度,有助于市场开拓.但是,在创业板上市的企业也面临诸多的风险,这就需要充分认识风险,加强企业再造,加强风险防范.     

创业板与中小企业板上市公司财务状况比较研究——基于中小企业融资的视角

在比较分析国际创业板的市场定位与融资功能的基础上,选择我国创业板28家首批上市公司的2009年财务数据,并以相应的所属行业与会计期间都相同的中小企业板上市公司作为配对样本,将传统会计比率指标和现金流量指标相结合来构建两板上市公司的财务状况评价指标体系。通过差异性、相关性和因子分析法计算各公司的财务状况综合得分,据此比较分析两板上市公司的财务状况。实证结果表明:目前我国创业板上市公司整体财务状况较为乐观,普遍具有高盈利性与高成长性特点,大多具备了在中小企业板上市的资格。这说明创业板市场没有完全发挥好为成长潜力巨大的中小企业提供融资平台的功能,对其原因进行了探讨,并据此提出了规范与完善创业板的发展战略及政策建议。     

创业板&现代农业

创业板的开启引起社会的广泛关注。拥有创业板"两高(高科技含量、高成长性)"特征的"现代农业"近期也同样备受业内人士关注。创业板与现代农业两者有何关联?创业板的推出对现代农业有何意义?对现代农业的发展将产生怎样的影响?对于现代农业来说,要创新要发展必须走产业化道路,必须发挥农业企业的主体地位。只有农业企业的现代化才能达到农业现代化。而农企的发展,需要科技的不断创新;实现科技创新,则需要有效的资金支持。很显然,仅仅靠企业自筹资金或者银行贷款,是远远不够的。创业板的开闸,恰好给现代农业企业(以中小企业为主)提供了一个新的融资平台。业内人士认为,对于现代农业来说,创业板推出的融资效应、财富效应、产业效应,必将为现代农业注入健康、丰沛的活力。我们共同期待着。     

创业板IPO发行定价合理吗?

对主流IPO抑价理论中发行价低于内在价值的假定提出质疑,运用剩余收益估值模型、随机边界定价模型和回归模型,首次检验了我国创业板市场上市公司IPO发行定价合理性.结果表明,我国创业板IPO发行定价偏离内在价值,具有显著的下边界特征,存在价格泡沫.进一步检抑价原因,发现与国外IPO发行定价时的故意抑价不同,二级市场的投机行为是产生抑价的主要原因.     

中小企业融资与创业板市场中的科学理念

中小企业融资难是全球性的问题,但中国又有自己的特殊性。制度障碍以及转轨时期的制度创新,是制约这一问题解决的深层次原因。解决中小企业融资难需要从多个方面共同入手, 其中建立多层次的资本市场,使中小企业能够方便地在创业板市场得到直接融资,是解决问题的关键。本文试从创业板市场和中小企业融资的各自特点着手,在认识两者联系的同时,也指出了如何完善当前这条融资途径,目的是为了中小企业能够更好地在创业板市场上融资以及创业板市场的建设,从而缓解我国中小企业融资难的状况。     

论我国创业板推出将促进科技型中小企业发展

科技型中小企业已经成为我国技术创新的主要栽体,是我国高新技术产业发展的生力军,而融资难是制约科技型中小企业发展主要因素之一.在分析我国科技型中小企业融资需求特点及融资现状的基础上,创业板是拓宽中小企业的直接融资的关键渠道.文章指出,科技型中小企业必须在公司改制、信用积累、企业核心优势及激励机制等方面要进一步强化力度,使企业早日合规地进入资本市场.在创业板市场的支持下,我国的高新技术产业必将得到长足发展.     

设立创业板市场重在鼓励"创业"

设立创业板,首先需要解决"为什么要设立创业板市场"的认识问题.有人认为,设立创业板的主要目的是为中小企业提供一个融资渠道,将一批中小企业推上股票市场;也有人认为,设立创业板的目的主要是为投资者提供一个新的投资市场和投资工具,以满足证券市场投资增长的需要.我们认为,这些认识未能切中根本,若以此为政策基础,对创业板的设立和未来发展是不利的.     

创业板与企业创新的实证研究

本文通过构建企业创新的评价指标体系,分别采集51家中小板和创业板上市公司2008-2010年的数据,使用双重差分模型定量分析创业板的推出是否推动了企业创新。研究发现,创业板的推出短期内并未显著推动企业创新甚至有负面影响,但经过一段时间的运行和调整后,创业板市场逐渐回归理性,对于企业创新的推动作用日益显著。基于研究结果,本文建议,对于创业板应持肯定态度,在完善停牌、退市和转板等相关制度建设的同时,更加明确和突出创业板市场的服务对象,打消各种顾虑,进一步放宽上市条件,增加上市资源,切实服务于处于初创期的中小创新型企业,将创业板推动企业创新的潜在功能充分地发挥出来。     

创业板上市企业面临的挑战及发展对策刍议

随着世界各国高科技产业化进程的加快，创业板市场对中小型高新技术企业的作用越发显现。我国创业板市场（二板市场）的启动已是指日可待。本文对企业在创业板上市面临的挑战进行了分析，并就企业发展策略提出自己的见解。     

创业板在中国发展中的优势不足——创业板上市一周年研究(二)

自2009年10月30日28家企业在创业板挂牌上市以来,经过近一年的发展,可谓卓见成效。由于中国以其独特的经济发展优势,创造了创业板市场强有力的后备资源和良好的发展潜力,一年来,创业板也并非近乎完美,研究了创业板一年来发展中存在的问题,并提出相应的对策建议以更好地使创业板企业不断地自我完善。     

推进企业创新亟需重构创业板制度安排

创业板是我国多层次资本市场体系的重要组成部分,主要面向创新型和高成长型企业,为创新驱动战略的实施提供金融支持。相对于美国纳斯达克等成熟创业板市场,我国创业板现行制度安排有许多不足,上市发行、市场交易、再融资、退市转板等方面的制度影响了上市企业的融资效率和创新质量,均需进一步完善。改革创业板市场,强化资本市场对企业创新的支持,要市场化与法治化"双轮驱动"。要完善创业板企业发行上市标准和上市审核制度、逐步引入做市商交易制度、完善再融资制度、构建创业板退市制度,让创业板市场与高技术企业创新发展相得益彰;同时,要完善资本市场法治体系,实行依法治市。