创业企业IPO市场溢价:对董事会构成、TMT股权分布和风险资本的检验

利用在深圳证券交易所上市的首批创业板公司的数据,对中国创业板上市公司IPO市场溢价与董事会构成、TMT股权分布以及风险资本的关系进行实证检验,最后证实了相关假设。     

企业家社会资本及其与企业情报竞争力关系的实证研究--以陕西小型民营科技企业为例

通过对社会资本的概念综述，引出并界定了企业家社会资本概念，对企业家社会资本进行了分类．分析了企业家社会资本对企业情报竞争力的影响；通过实证分析，得出了企业家政府社会资本与企业情报竞争力弱相关．而企业家技术社会资本和企业家市场社会资本与企业情报竞争力显著相关的结论。     

国内企业海外IPO的风险研究

海外IPO作为国内企业扩展海外市场、实现品牌国际化、为企业谋求稳定资本市场及提高股东回报的重要手段,当下已受到了众多国内企业的关注。但值得注意的是,国内企业实现海外IPO还存在多种风险,若不及时解决,将会损害国内企业的利益。结合相关研究资料认真分析了国内企业实现海外IPO的风险,并针对风险提出了相关解决建议。     

基于拟IPO企业初创期的财务合规管理探析

科创板试点注册制是我国资本市场改革的重大转折点,注册制是以信息披露为核心的新股发行审核制度,对信息质量要求高。财务信息是企业IPO信息披露的主要信息之一,财务合规水平决定财务信息质量,是IPO审核关注的重点,财务合规水平与企业初创期形成的基础具有较大关系。通过近10年IPO企业未通过原因汇总数据,分析IPO企业初创期财务合规的原因及难点问题,并据此提出建议措施,以期提高拟IPO企业初创期财务合规水平与信息质量。     

取经海外,加快我国中小企业板发展

全球创业板市场数量有增无减，新的中小企业市场不断产生，这些都离不开海外大力建设中小企业资本市场，海外中小企业资本市场的直接融资，对IPO的管理以及与产业的良性互动，值得我国中小企业板建设借鉴。     

企业知识资本投资与知识资本对企业绩效影响的实证研究

随着科学技术和市场全球化的发展，知识经济时代正在到来，知识资本正在成为企业绩效和价值的驱动因素。中国企业的知识资本投资，如企业信息技术（IT）投资、企业研究与开发（R＆D）投资、企业员工培训与开发（T＆D）投资等，正在得到企业的加强。本文将从理论上给出知识资本投资对企业绩效影响的合理解释，以中国制造业上市公司为样本，验证知识资本投资对企业绩效的贡献作用，从而增强企业管理者对知识资本投资的信心，以加强知识资本投资及管理。     

融资依赖、IPO与创业板上市公司创新投资

   以2009—2014年创业板上市公司首次公开募股(initial public offering,IPO）前后3年数据为样本,构建双重差分模型,实证研究了IPO对企业创新投资的影响和不同融资依赖企业IPO创新影响的差异及其原因。实证结果表明：IPO后企业创新投资显著下降,且外部融资依赖企业IPO后创新投资下降幅度显著大于内部融资依赖企业,因为外部融资依赖企业风险投资参与比例和持股比例较高,IPO后风险投资对企业创新的负影响显著,体现了IPO后企业高管和投资者在市场短期盈利压力的“短视”行为。这为科创板市场弱化短期盈利的监管以强化企业持续创新的动力提供了经验证据。     

基于构建次发达地区企业IPO支持体系的研究

在分析企业IPO动机,次发达地区IPO现状的基础上,从政府调控引导、多层次市场建设及企业上市重点工作等方面探讨了构建企业IPO支持体系的具体路径。     

别不把专利当回事

<正>近段时期,先后已有苏州恒久、星网锐捷、新大新材等公司因陷入"专利门"导致IPO紧急刹车。专利问题如此集中爆发且成为企业跨入资本市场的"绊脚石"是市场各方始料未及的。综观几例个案,两家公司因"未     

我国制造企业的资本运营与核心能力研究

制造企业的发展与成熟过程也是其核心能力的发展与成熟的过程，在核心能力成熟时制造企业应该及时进行资本运营，扩大市场规模并进一步强化核心能力，使资本运营与核心能力进入一个良性的互动运动过程，这应该是中国制造企业发展的一条必由之路。     

风险资本市场的自组织行为分析

风险资本市场是一个应实体经济发展而形成的新兴资本市场，它由传统资本市场衍生而来，又与传统资本市场有着显著的差别。文章提出了风险资本市场的自组织模型，从系统论的角度看，风险资本市场的生成和随后的演进，是一种“自组织”行为，风险资本市场中利润的最终来源是风险企业的实质性增长，这是风险资本市场自组织行为发生的核心动力。因此，要发展风险资本市场，改善风险企业的生态位是最根本的措施。     

论我国成熟期企业海外上市的增值机会——以中国与新加坡企业估值间的差异为例

从中国和新加坡资本市场上分别随机抽取10家公司,对目前中国与新加坡成熟期企业的估值方法进行了比较分析,揭示了两者间存在的差异,即假设前提不同、估值的核心指标不同以及估值结果不同。进而从这些差异中发现增值机会,为成熟期企业从国内到国外资本市场的跨越,实现企业价值的增值提供理论依据。     

上市企业如何利用企业债券实现其市值最大化

中国的企业债券市场，存在着极大的发展空间与前景，而中国的上市企业对此利用较少。上市企业应充分利用企业债券融资的抵税作用，财务杠杆作用，实现企业资本结构最优，进而实现企业市场价值最大。然而如何进行理性的筹资政策，则是上市企业债券市场实现其市值最大化所必须解决的问题。     

IPO折价、逆向选择与分离均衡假说

IPO折价是金融学界的一个难解之迷，金融学家对此提出了各种各样的理论假说。本文对Allen等人提出的信号理论、分离均衡假说在中国IPO市场进行了实证研究。我们发现分离均衡假说对中国IPO市场折价有较好的解释能力。但对该假说的直接证据支持是弱的。我们认为这与我国上市公司盈余管理问题、上市后融资行为改变有关。     

智力资本的评估

随着知识相对其它生产要素的地位的提升，智力资本也成为学关注的对象。现代企业（特别是高技术企业）的市场价值与账面价值相差悬殊，有形资产投资与财务业绩之间的相关性越来越小，这些现象使得智力资本这一价值驱动因素日益凸现出来。本对公司层次上的智力资本进行了界定，并介绍了三种评估智力资本的方法，即市场人士民账面价值比较法、托宾q法和智力资本报算法。运用这些方法我们可以对一家公司的智力资本进行大致的评估，为公司智力资本的管理和投资提供依据。如何在智力资本投资和公司业绩之间建立联系及怎样利用其中的联系增加公司的价值是今后研究的重点。     

知识资本影响下的资本结构变化浅析

从知识资本的构成与特征分析入手，讨论了知识资本对于资本成本，资本结构和企业价值的影响，在对目前国内外企业资本结构发展变化趋势分析的基础上，提出了中国企业在基于核心能力和技术创新的财务重组过程中重视知识资本的重要意义。     

"中小科技企业权益资本市场"出台高交所变局

自深圳高新技术产权交易所与深圳市产权交易中心合并计划叫停之后，肩负重任的高交所下一步将棋落何处，更加引人注目。年前，由三大交易所合并而成的上海联合产权交易所已相继设立杭州、西安分所，一统南方市场的设想咄咄逼人。2月底，高交所终于拿出一套新的方案——“中小科技企业权益资本市场”。据悉，该市场有与深交所“小企业板”配套的思路，并做了很多制度创新，比如流动性交易制度、保荐人制度、投资承诺人制度等。这个新推出的市场与原市场究竟有何不同?有些什么规则?对企业又将有何利好?     

创业投资机构有限认证作用——基于创业板上市公司IPO抑价的实证研究

以2009～2010年创业板上市的公司为样本,研究了创投机构及其性质对IPO抑价的影响,得到了当前创业投资机构认证作用有限的结论。总体来看,现阶段的中国创业投资既符合西方资本市场市场发展规律一般性,也具有基于中国新兴市场基础的特殊性。一方面,正如西方创业投资发展的早期阶段,当下中国的创投机构发展有欠成熟,在"逐名动机"与"逐利动机"的共同作用下,其对于创业企业的认证作用尚不明显;另一方面,新兴资本市场催生的民营创投机构得到快速发展,其符合现代市场规律的投资管理模式和策略正逐渐在对创业企业的认证作用中得到体现。     

资产重组与企业价值评估问题研究

<正> 在西方,尤其是美国,企业价值最大化已成为市场经济的最高准则。进行价值评估,以价值最大化作为企业资产重组和其他一切战略活动的抉择依据,逐渐成为企业管理的新思潮。我国近几年兴起的资产重组浪潮正方兴未艾,那么我国新兴资本市场的资产重组及重组的价值评估与西方成熟资本市场的资产重组有何不同呢?原因何在?这正是本文将要讨论的。     

企业文化、智力资本与组织绩效关系研究

 本文以198家企业为研究对象，运用多元回归分析与结构方程模型对企业文化、智力资本及组织绩效三者之间的关系进行了实证研究。结果表明，官僚型文化对结构资本具有显著的正面影响，创新型文化对和支持型文化对人力资本具有正面影响，而关系资本仅受到支持型文化的影响。同时，人力资本能够提高企业的人力资源管理效能及成功新产品/服务绩效，结构资本有助于市场绩效的提高，而关系资本对市场绩效、人力资源效能及成功新产品/服务均具有显著的促进作用。在企业文化、智力资本和组织绩效的关系链中，智力资本具有显著的中介作用。