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中国存在IPO(首发新股)超高抑价现象,目前学者大多把该现象归于投资者情绪,本文从市场化程度这样一个新角度来研究该现象的成因.依据1998-2007年东部和西部地区的580个IPO样本,实证分析了市场化程度在IPO抑价率形成过程中的作用.与以往研究不同,在度量市场化程度时,本文基于地区属性和市场化指数两个维度.研究发现,市场化程度对IPO抑价率产生了负向显著影响;从地区属性和市场化指数两个维度来看,东部地区的IPO抑价率显著低于西部地区,市场化指数的提高降低了IPO抑价率;进一步考虑地区属性和市场化指数的交互影响,我们发现地区属性和市场化指数交互地作用于IPO抑价,东部地区市场化指数的提高对IPO抑价率的影响程度大于西部地区,东部地区市场化指数高的新股的IPO抑价率显著低于西部地区市场化指数低的新股. 相似文献
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中小企业板IPO抑价现象实证研究 总被引:3,自引:0,他引:3
回顾了近年来IPO抑价的主要理论,并对我国中小企业板发行的股票进行了实证分析。通过实证分析发现,我国中小企业板IPO存在相对严重的抑价现象,可用投机-泡沫假说解释;更为严格的信息披露等制度对中小企业板的发展起了一定的积极作用。 相似文献
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创业板IPO发行定价合理吗? 总被引:1,自引:0,他引:1
对主流IPO抑价理论中发行价低于内在价值的假定提出质疑,运用剩余收益估值模型、随机边界定价模型和回归模型,首次检验了我国创业板市场上市公司IPO发行定价合理性.结果表明,我国创业板IPO发行定价偏离内在价值,具有显著的下边界特征,存在价格泡沫.进一步检抑价原因,发现与国外IPO发行定价时的故意抑价不同,二级市场的投机行为是产生抑价的主要原因. 相似文献
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通过研究中国500强的部分企业股票发行价与IPO,发现企业的IPO高于股票发行价,且比例很高。对此从投资者关注的角度进行了研究,解释了IPO过高的原因,并提出了建议。 相似文献
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把握好企业上市的时机,直接关系到企业的首次公开发行(IPO)的成功。本文阐述了IPO抑价的产生过程,研究了中国证券市场的抑价现象,从企业所有者价值最大化角度建立起数学模型,分析企业上市时机的抉择,并根据模型解释了在企业首次公开发行中的一些常见现象。 相似文献
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创业板市场的兴起与涌现出的问题引起了众多学者的关注.总结当前研究成果,研究主要集中在揭示创业板上市公司IPO抑价奇特现象背后的实质,提出了与解释主板IPO抑价现象不同的承销商合谋假说、投资者非理性假说与制度漏洞假说;分析创业板上市公司内部治理有效性,突出了创业企业内部治理优化与主板成熟企业内部治理安排的比较性;探讨创业板上市公司的技术创新投入和创新能力以及创新对绩效的贡献,主要对创业企业的成长性进行综合评价.通过当前研究的梳理,指出了今后在创业板市场规范与创业板上市公司治理领域中重点关注的方向. 相似文献
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私有收益与控制权转移模型分析 总被引:1,自引:0,他引:1
本文从我国上市公司一股独大和投资者保护较弱的制度背景出发,以博弈模型分析了股权结构、私有收益与控制权转移的关系,证明了初始股东可以以较低的持股比例保留控制权,获取私有收益,并在经营绩效下降时通过转移控制权获取新控股股东的部分私有收益;潜在的控股股东即使入主后不能提高公司的经营业绩,也可以通过协议转让形式以较低的成本获得公司控制权,以获取私有收益。本文还对我国的股权结构从私有收益的角度进行了解释。 相似文献
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[目的/意义]创新性是创业板企业的根本属性之一,专利能够较好地向外界传递企业创新情报信号。研究上市前发行人专利申请行为对提升专利质量和完善创业板专利披露制度具有较大的现实意义。[方法/过程]使用合享价值度作为专利质量的代理变量,运用OLS回归方法,以我国创业板2009-2018年间上市公司专利数据为样本,对创业板上市前的专利质量进行分组实证检验。[结果/结论]研究表明,创业板企业上市前专利质量明显下降,在没有产业政策支持、市场化程度较低以及同年上市公司数量较少情况下,专利质量降低幅度更为显著。 相似文献
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公平是所有社会交换和经济交换关系所必须考虑的基础元素,它对个体在交换关系中的合作行为有着直接而显著的影响,这在创业企业家—创业投资人关系中同样适用。引入了公平启发理论和不确定管理理论,探讨了以下问题:在投资后管理阶段,创业投资人的公平感知如何影响着他的合作行为;创业投资人的不确定感知以及他对双边关系所做的专用性投资如何影响着公平感知—合作行为之间的关系;以及如何理解创业投资人的投资后管理行为。 相似文献
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《Information processing & management》2023,60(5):103448
In recent years, investors have benefited from the convenience of intelligent recommendation information push, but have exhibited over-dependence on intelligent systems. In some scenarios, investors' trust and behavioral decisions are even dominated by information provided by the intelligent environment, which can lead to polarization and frequent reversal of investor behavior. To explore the mechanism of this frequent change, this work combined qualitative simulations with catastrophe theory, and used text data on investor sentiment, confidence, and behavior changes to construct a catastrophe model of investor behavior. The results show that neutral-type investors are more likely to be affected by information push under the dominance effect of intelligent systems, which results in catastrophe in behavior. Meanwhile, due to the dominance of the intelligent system for some investors, even if the direction of change of the investor's internal trust level is inconsistent with the external situational disturbance, it may still lead to catastrophe behavior. Finally, the catastrophe region of investor behavior is explored through an in-depth analysis of fitted catastrophe model parameters. This can lay the foundation for financial institutions' guidance mechanisms and control strategies for investor behavior in the intelligent era. 相似文献