美国货币政策对人民币升值影响的实证分析

近几年,分析美国的货币宽松政策对中国宏观经济影响的文献不胜枚举.本文通过对2008-2013年的美国货币政策数据、人民币汇率数据和国内货币政策数据建立VAR模型实证检验了美国的货币宽松政策和国内的货币政策对人民币升值的贡献力大小,以期得出推动人民币升值的国际和国内因素.并在此基础上给出合理的政策建议.     

后金融危机时代美国美元汇率战略对我国通货膨胀影响研究

从隐藏在美国接二连三、巨额"量化宽松"计划背后的美国美元汇率战略重大调整角度,探讨美国"量化宽松"货币政策对中国通货膨胀的影响机制,并通过构建回归模型,利用2009年1月至2012年12月的月度数据进行实证检验,其结果表明,不论是美国美元名义有效汇率,还是中国人民币名义有效汇率或者中国经济增长率,对中国通货膨胀都具有非常显著的作用效果;而且美国美元汇率对中国物价水平的影响是反方向的,中国人民币汇率和中国经济增长的影响则是同方向的。因此,中国政府应当适度减少单纯刺激经济增长的政策措施,同时进一步扩大人民币汇率的日浮动区间,以应对美国美元汇率战略性贬值。     

刍议当前人民币汇率

人民币汇率应该保持稳定,“人民币贬值有益论”的主要论点需要商榷。     

刍议人民币汇率稳定

面对国际上再度掀起人民币升值的舆论,蒙代尔教授认为:中国目前实施的货币政策正确可行,中国保持人民币汇率稳定的政策十分正确和有效.本文详细地阐明了保持人民币汇率稳定的五种原因,并且指出目前影响人民币汇率稳定的许多深层次原因,最后提出保持人民币汇率稳定的对策.     

人民币是否应该升值

一九九七年，东南亚爆发了金融危机，一些国家政界、企业界人士和学者十分担心人民币是否会贬值，其实他们担心的是本国货币贬值所取得的正面效应能否被人民币贬值给抵消一部分、大部分甚至全部。与此同时，国内一些人士也在议论人民币是否贬值，其出发点是人民币贬值才能与国际形式相     

刍议当前人民币汇率

人民币汇率应该保持稳定，“人民币贬值有益论”的主要论点需要商榷。     

中国对外贸易存在J曲线效应吗?——基于NARDL模型分析

本文通过构建NARDL模型,对人民币汇率如何影响我国进出口贸易进行了实证分析,研究结果显示:从长期来看,人民币汇率与中美、中欧和中日贸易之间存在着非对称效应,而在短期,人民币汇率变动仅与中欧贸易存在着非对称效应,而中美和中日无此现象,总体来看,人民币汇率与中国对外贸易之间没有存在显著的J曲线效应。分时间段来看,人民币对贸易的非线性主要表现在2005年8月到2014年7月这一时期,且人民币汇率与中美贸易之间存在着反J曲线效应,而对欧元区和日本则无此效应。     

人民币加速贬值对流动性影响有限

一、人民币汇率贬值加速10月中旬,人民币延续了贬值的压力,贬值幅度超过0.5%。即期汇率贬值接近6.75,再创新低。近期,随着美联储加息预期提升,美元指数明显走强,但新兴经济体汇率指数大体保持平稳,美元指数的走强主要对应的是欧元、日元、英镑的走弱。这期间,随着美元走强,人民币兑美元汇率跟随贬值,但贬值幅度小于欧元、日元、英镑,体现为CFETS人民币汇率指数略有升值。今年以来。     

人民币升值压力之我见

基于中国金融市场发展的特定走向,近期乃至较长的一段时期内,对人民币汇率走向仍是十分敏感的问题.目前人民币升值压力主要来自于以下几个方面:一是我国多年来的经常项目和资本项目的双顺差导致外汇储备的急剧增加是形成人民币升值压力的最直接和最表面的原因;二是美元相对世界其他主要货币的持续贬值、美联储的连续降息加大了人民币的升值压力;三是西方发达国家之间和国家内部的政治博弈是形成人民币升值压力的一个重要方面.四是人民币汇率形成机制是形成人民币升值压力的一个制度原因.文章通过对人民币升值压力的剖析,找出人民币升值压力的影响因素,最后阐述对国内学术界的升值论和稳定论两种观点的个人见解.     

“人民币汇率升值论”与我国进出口贸易的相关性

1998年人民币应贬值的压力排山倒海而来,近期国际上要求人民币汇率升值的呼声甚嚣尘上。人民币汇率高估会抑制我国出口和进口的发展。我国要澄清事实真相,培育企业的风险意识,可采取调整出口退税的措施抵消人民币汇率的升值。     

人民币短期贬值 服装纺织行业受益最大

正春节后,人民币汇率持续震荡走低,最近出现连续六日下跌,创年内新低。尽管人民币下跌属正常波动,但媒体舆论一致认为央行在威慑短线套利投资者,为今后扩大人民币交易区间做准备。从市场层面来看,人民币汇率的短期下跌,将带来部分板块的利好。出口收入占比较大的部分行业,如:纺织服装、钢铁、家电等行业在人民币贬值的情况下,将受益于与美元结算的汇兑收益,或销量增长情况。此外,如家具业的宜华木业、美克股份等对美国出口较多的公司亦有望受益。     

基于CNH建立前后数据的境内外人民币汇率联动分析

2010年8月,香港离岸人民币CNH市场正式诞生,使之与人民币汇率境内CNY市场、境外NDF市场一起形成了人民币汇率的多元市场格局,人民币汇率在三地市场间的相互影响也越来越受到关注,在此背景下研究境内外人民币的汇率联动显得尤为必要。为此,选取2010年1月1日至2014年6月30日的CNY即期交易价、CHN即期交易价、境外无本金交割人民币一个月和一年期远期交易价（non-deliverable forward,NDF1M,NDF1Y）,以2010年8月23日香港离岸市场建立日和2012年12月31日作为时间节点,将人民币汇率的变动分为三个阶段,通过协整检验、格兰杰因果检验以及脉冲响应函数,衡量CNH市场建立前后境内外人民币汇率的互动性;其实证结果表明,在CNH市场建立前,CNY即期汇率对NDF1M有引导关系;在CNH市场建立后,CNY和CNH市场之间的汇率价格信息传导紧密,NDF市场对CNY市场的影响度随着时间的推移经历了先减弱后增强的态势,NDF1Y对CNY市场的影响程度比NDF1M更强。总之,香港离岸人民币市场的建立,使三地市场人民币汇率的互动性越来越强。     

人民币汇率对我国旅游外汇收入的影响——基于VAR模型的实证分析

在我国入境旅游迅速发展的背景下,人民币汇率对我国旅游外汇收入的影响值得深入研究.构建旅游外汇收入和人民币汇率的VAR模型,并通过误差修正模型、脉冲响应函数和预测误差方差分解动态分析人民币汇率对我国旅游外汇收入的影响.结果表明:旅游外汇收入和人民币兑美元汇率具有负相关关系;一定时期的人民币兑美元汇率是引起旅游外汇收入变化的Granger原因;人民币贬值,短期内会促使旅游外汇收入上升但其贡献越来越小,从中长期来看,人民币持续贬值使旅游外汇收入不断减少且其贡献作用会越来越大.     

略论人民币汇率制度的选择

一、人民币汇率研究的基本课题 第一,人民币汇率怎样决定,由谁来决定?是由政府用行政命令决定,还是由市场自主决定?这是首先必须明确的问题。 第二,人民币汇率的决定因素是什么?无论是市场决定,还是政府决定,人民币汇率的决定因素都是一个重要问题。如果是由市场来决定人民币汇率,我们需要探究,到底是哪些市场力量或者说具体的经济因素,决定了人民币处于某一特定的价位,或从某一价位发生向     

人民币汇率决定模型及对现阶段货币政策的若干建议

本文根据现阶段我国宏观经济运行面临的实际情况,吸收西方汇率决定理论的合理部分,运用经济计量方法建立现阶段我国人民币汇率的决定模型,对现阶段我国人民币汇率走势进行预测和分析,并在此基础上对现阶段货币政策提出若干建议。     

审慎评估人民币汇率水平及其政策

考察10年来的汇率变动，从名义、名义有效汇率、实际汇率动态和静态比较等方面均可以说明，人民币汇率走势强于其他主要货币，其币值并未低估。中国贸易顺差和高额外汇储备的形成与人民币低估并无必然联系，而将美日等国的通货紧缩归咎于所谓的人民币低汇率更是缺乏根据。因此，当前我国不应随意人为地改变人民币汇率水平，而是应当完善外汇管理制度和人民币汇率形成机制。     

人民币升值：边界约束、目标与策略

经济政策学认为,任何一种政策工具的变动都应当遵循政策规律,汇率的变动同样如此。一方面,人民币汇率的调整受其边界条件———购买力平价的约束,今后的客观趋势是升值;另一方面,由中国未来经济目标———充分就业和经济增长等所决定,人民币则应当贬值。但是,由于我国的汇率政策传导机制已经中断,人民币不宜大幅贬值,更不宜大幅升值。在上述背景下,根据丁伯根汇率政策模型可知,人民币汇率变动的基本策略应是小幅无规则升值,这样既能实现中国多元经济目标,又能抵御国际投机资本对经济的冲击。     

人民币汇率的决定基础与合理水平

本文定性和实证研究了购买力平价作为人民币汇率长期趋势的决定基础的合理性和国际收支状况对短期汇率水平的影响作用;分析了过去和现在人民币汇率之所以偏离购买力平价,其原因在于官方汇率调整机制的僵硬、有管理的浮动汇率下外汇市场的不完善和供求失真等诸多方面;指出了目前人民币汇率在正常范围内轻度高估的状况和合理水平,并对未来人民币汇率的决定提出了一些建议。本文尤其强调指出,人民币汇率不应只是贸易汇率,其合理水平应取决于“资产套利”观点所要求的广泛购买力平价。     

人民币汇率的走向及其制度市场化的压力

在当前国际金融市场异常波动、国际经济陷入衰退的国际经济环境下 ,人民币汇率走向如何 ?人民币汇率制度市场化的压力何在 ?这是维护人民币稳定所必须探讨的问题 ,本文就此提出了一些看法。     

人民币汇率大幅下挫的背后

正如果中国经济硬着陆,中国可能更乐意让人民币大幅贬值,这显然意味着对其他亚洲国家和全世界的重大冲击。但中国经济迄今并未硬着陆。今年官方设定的GDP增长目标是7.5%左右。中国也不愿承担人民币大幅贬值带来的通胀后果。最近几日,人民币汇率出现大幅下挫。尽管人民币兑美元即期汇率仅仅下跌了约1.3%,但根据这种有管理的汇率制度标准,这种波动实际上是很剧烈的。另外,这一走势与过去3年人民币汇率的走强趋势相反。