开放式基金流动性风险研究

借鉴了国外成熟基金（主要是美国共同基金）的发展经验,对我国开放式基金流动性风险问题进行了较为深入的研究,并在此基础之上对开放式基金流动性风险的管理提出了一些建议。     

开放式基金的流动性

开放式基金的流动性风险也就是其所持资产在变现过程中价格的不确定性与可能遭受的损失。在面临巨额赎回的情况下,流动性风险更为突出。     

货币市场基金的风险研究

货币市场基金是一种新型的开放式基金，由于其固有的特点、稳定的收益和较小的风险而深受欢迎．在我国由于刚刚发行不久，人们大多只了解其收益的稳定性而容易忽视其风险。本文对其潜在的风险进行了分析，并在此基础上提出了控制风险的方法。     

我国开放式基金绩效实证研究

基于大量开放式基金的原始数据,采用因子分析法对开放式基金的业绩进行实证研究,给出开放式基金的综合评价,从而解决了由于单项评价指标过多造成的评价无序的问题。     

从经济学视角分析我国开放式基金流动性风险

流动性风险是开放式基金面临的所有风险的集中体现,通过对委托代理理论的研究,从经济学的视角分析信息不对称对开放式基金流动性风险的影响,并阐述由于信息不对称导致的道德风险和逆向选择,同时,信息不对称现象的存在也使得羊群行为在基金行业中凸显,致使投资者的投资行为不能按照帕累托有效的方式进行,从而对开放式基金的资产配置造成了影响,增加了流动性风险爆发的可能性。最后从经济学的视角提出意见和建议。     

基础研究与政府研究基金诱导的激励效率

本文研究了激励基础研究的政府研究基金诱导的效率问题。由于基础研究项目的公共产品特性,其研究应由政府建立研究基金来支持,其资助力度应以能诱导出最优的基础研究资源配置为原则,而不是项目的社会价值。因此应制定确保基础研究资源有效配置的相关政策。     

容错机制能激励政府引导基金发挥引导作用吗?

本文以政府引导基金容错机制的实施为准自然实验，运用多期DID方法进行政策评估。研究发现：容错机制实施当年促进了引导基金投资早期、早期科技型初创企业，政策实施次年抑制了引导基金投向早期、早期科技型企业。机制研究表明，容错机制实施当年提高了引导基金的风险承担水平和使用效率，但在次年降低了引导基金的风险承担水平，而对使用效率的影响不显著。异质性研究表明，经验丰富的基金管理机构降低了政策的作用，有限合伙制基金会提升政策实施当年的正向作用。进一步研究表明，容错机制实施当年提高了本省引导基金对外省早期科技型企业的投资，同时增加了引导基金对风险投资活跃地区早期科技型企业的投资；次年容错机制抑制了引导基金对风险投资活跃地区早期初创企业的投资。结论表明容错机制产生了“昙花一现”的激励作用。因此，政策有效落地需要各地对容错机制进行优化调整，制定更加精准有效的措施，保障政策执行与政策意图相一致。     

高校科研基金管理的有效激励和约束措施

通过对当前高校科研基金管理的现状分析,就如何增强有效的激励和约束措施、提高科研基金的使用效率提出了一些观点和措施,并采用回顾性调查研究方法进行了案例实证研究,其结论是有效激励和约束措施可提高科研基金的使用效率.     

高校科研基金管理的有效激励和约束措施

通过对当前高校科研基金管理的现状分析,就如何增强有效的激励和约束措施、提高科研基金的使用效率提出了一些观点和措施,并采用回顾性调查研究方法进行了案例实证研究,其结论是有效激励和约束措施可提高科研基金的使用效率。     

证券投资基金费用对基金绩效的影响研究

检验证券投资基金费用和基金绩效之间的关系。区分业绩好的基金和业绩差的基金,发现对于业绩好的基金,基金费用率与业绩负相关,与投资组合风险正相关。与此相反,对于业绩差的基金,基金费用率与业绩正相关,与投资组合风险负相关。     

社保基金境外投资管理研究

随着人口老龄化速度加快,社会保障支出日益增加,低的投资回报率已难以满足不断增加的社保支出需要,急需增加投资渠道。社保基金境外投资有其合理性和必要性,关键是如何实施投资,并对将会面临的风险进行分析,找到防范风险的措施。     

贷币市场基金的风险研究

货币市场基金是一种新型的开放式基金,由于其固有的特点、稳定的收益和较小的风险而深受欢迎,在我国由于刚刚发行不久,人们大多只了解其收益的稳定性而容易忽视其风险。本文对其潜在的风险进行了分析,并在此基础上提出了控制风险的方法。     

养老基金战略性资产配置研究

本文建立动态资产配置模型,研究我国养老保险基金在国内资本市场的战略性配置问题。模型紧盯通货膨胀率,将养老基金的投资收益率大于动态CPI值作为主要约束条件,同时反映政府主管部门关于养老保险基金投资比例的规定,进而动态导出最优资产配置。结果表明,运用该模型对我国养老基金资产进行配置,可以实现养老基金的保值增值;同时模型动态跟踪CPI值,可按月根据CPI值的变化及时调整资产的配置比例。CPI值波动时,资产动态配置比例随之变化;当CPI值较低时,投资低风险资产的比例较高;CPI值上升时,低风险资产的比例下降。     

业绩排名与基金风险承担行为研究

本文研究基金业绩排名对开放式偏股型基金经理风险承担行为的影响,研究基金经理在年中业绩不同的情况下相互竞争以赢取年末新资金的流入,发现基金经理的风险承担行为与Brown et al．提出的“基金竞赛假说”结论并不一致。本文发现作为“输者”的基金经理非但没有采取激进的高风险的投资组合,反而采取更加保守的投资策略,并用中国开放式基金数据进行了实证检验。     

引导基金联合参股的杠杆效应研究

摘要：本文通过清科旗下私募通数据库搜集数据并利用PSM(倾向得分匹配)方法进行样本的匹配构造,实证检验了引导基金联合参股投资杠杆效应的差异化影响,得出如下结论：一是引导金联合参股低声誉创投机构形成的杠杆效应显著高于联合参股高声誉创投机构,该结论支持认证效应假说。二是引导基金联合参股国有背景创投机构形成的杠杆效应显著高于联合参股非国有背景创投机构,该结论不支持政治关联假说。三是引导基金联合参股创投发展落后区域创投机构形成的杠杆效应显著高于联合参股成熟区域创投机构,该结论支持良性循环假说。     

主权专利基金:模式、效应及完善路径

近年来,日本、韩国和法国政府相继设立主权专利基金,预示着专利交易市场的竞争模式进入全新的发展阶段。主权专利基金在扶持国内产业参与国际竞争方面具有积极意义,但也可能演变为一种潜在的贸易防御措施,并激发新一轮的全球专利竞赛。实践中,我国政府也开启了主权专利基金运营的初步探索。从完善路径来看,需要对主权专利基金的市场运营予以应对:一是优化我国专利交易运营市场体系;二是加强政府与社会资本合作;三是提高专利诉讼风险防范能力;四是深化各国主权专利基金之间的合作交流。     

隐性激励对基金经理羊群行为的影响因素研究

羊群行为在基金经理的投资过程中普遍存在。本文运用Probit和OLS模型分析了隐性激励对基金经理投资行为的影响,研究结果发现相对业绩排序、基金规模、基金管理公司规模和业绩是影响基金经理隐性激励的显著正相关因素,在隐性激励的诱导下,基金经理具有羊群行为的偏好性。基金和基金管理公司规模是影响基金经理羊群行为的重要因素,在考虑基金投资风格的调节作用时,基金投资风格风险越小,大规模基金、相对业绩排序靠前的基金经理选择羊群行为的概率明显提升。     

引导基金联合参股的杠杆效应研究

摘要：本文通过清科旗下私募通数据库搜集数据并利用PSM(倾向得分匹配)方法进行样本的匹配构造，实证检验了引导基金联合参股投资杠杆效应的差异化影响，得出如下结论：一是引导金联合参股低声誉创投机构形成的杠杆效应显著高于联合参股高声誉创投机构，该结论支持认证效应假说。二是引导基金联合参股国有背景创投机构形成的杠杆效应显著高于联合参股非国有背景创投机构，该结论不支持政治关联假说。三是引导基金联合参股创投发展落后区域创投机构形成的杠杆效应显著高于联合参股成熟区域创投机构，该结论支持良性循环假说。     

明星基金暂停申购是否加剧了溢出效应?——对我国开放式基金家族的实证研究

本文深入研究我国基金家族打造明星基金及暂停申购明星基金的行为与动机.将2005年一季度至2009年二季度共18期所有开放式股票型及偏股型基金的前期业绩进行相对及绝对排序,分别构建所有基金与大家族基金组合并持有,对比研究发现,大家族内部相对排序前期业绩好的基金具有业绩持续性,且内部业绩差距要大于外部.这说明大基金家族通过基金业绩持续性打造明星基金.采用固定效应的面板数据进一步实证发现暂停申购明星基金会给基金家族以及家族旗下其他基金带来更多的净现金流入,从而加剧了溢出效应.