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用久期—凸度方法预测企业可转换债券的利率风险 总被引:1,自引:0,他引:1
本文运用久期-凸度方法对企业可转换债券的利率风险进行评估,通过将企业可转换债券的价值拆分为普通债券价值与相应期权价值之和,在不可赎回和可赎回两种情形下考虑企业可转换债券的久期和凸度。 相似文献
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基于违约风险调整的商业银行利率风险计量及实证分析 总被引:3,自引:0,他引:3
当前,商业银行利率风险计量与管理实践中所使用的久期模型忽略了违约风险的影响,然而,银行资产中包括不少的高收益、高风险的垃圾债券和风险贷款,因而其久期计算结果必将产生较大误差。本文通过引入反映违约先验概率的参数以及放松平坦期限结构的假定扩展了Bierwag和Kaufman模型,同时考虑了息票支付和违约补偿,构建了包括确定性等价因子等参数的违约风险资产久期的一般化模型。此外,通过实证分析得出,对于含有违约风险的债券和贷款来说,在其久期计算中幸存概率、违约清算时滞和违约补偿额是影响久期测度的重要因素,这些因素必将对商业银行的利率风险管理产生重要影响。 相似文献
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久期技术与基于隐含期权的商业银行利率风险管理 总被引:4,自引:0,他引:4
从衡量利率风险的久期与凸度技术出发,重点探讨了基于隐含期权及期权调整利差的有效久期和有效凸度模型,并研究了其在我国商业银行利率风险管理中的具体应用。 相似文献
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久期技术在商业银行利率风险管理中的应用 总被引:5,自引:0,他引:5
李琪 《科学学与科学技术管理》2003,24(7):94-97
随着我国利率市场化进程的加快,利率波动的频率和幅度越来越大,这将使商业银行面临更大的利率风险,从而增加了商业银行经营管理的难度。文章从分析传统的利率敏感性缺口管理方法的缺陷入手,引入了西方商业银行广泛采用的久期技术,并提出了久期用于利率风险管理的局限性,最后分析了久期缺口和凸度缺口在商业银行利率风险管理中的应用。 相似文献
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张宏伟 《内蒙古科技与经济》2006,(4):22-23
债券管理是财务管理中的重要内容,在当前利率市场逐渐放开和股票市场不景气的情况下,债券管理更成为企业财务管理的重中之重。但过去对债券的评价只依靠影响债券的某一个因素来进行,这给债券的评价带来不准确性。因此有必要引进一个综合的考评因素,久期的提出无疑在一定程度上弥补了当前债券评价中的不足。 相似文献
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随机环境中资产混合策略及对Canner问题的研究 总被引:1,自引:0,他引:1
通常的投资建议和两基金分离定理之间存在较大差异,这就是著名的Canner难题。以银行帐户、两种债券和股票作为可以交易的资产,采用了Hull&White两因素利率期限结构模型,对以通货膨胀为背芾风险和长、短期利率为主要影响因素的资产配置问题进行了研究,并得出最优的资产配置方案:通过对该方案的经济含义进行理论分析和实例分析,对投资建议和两基金分离定理的差异给出了合理的解释,分析指出,投资期限和风险厌恶水平对投资策略的选择有很重要的影响。最后对不同风险厌恶水平的长期投资者给出了一些投资建议。 相似文献
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揭示了信用与利率双重风险免疫原理,建立了基于信用与利率双重风险免疫的资产组合优化模型,解决了传统利率免疫条件不能反映信用等级迁移风险的问题。本文的创新与特色是建立了同时控制利率风险和信用等级迁移风险的优化模型。通过揭示市场利率的变化和信用等级迁移的变化共同引起贷款等资产现值的变化的规律性联系,建立了同时反映利率风险免疫和信用等级迁移风险免疫的双重风险免疫条件,同时控制了利率风险和贷款的信用风险,避免了在企业信用等级迁移和市场利率发生变化时银行净值的波动,克服了传统免疫条件忽略信用风险的不足,开辟了资产优化配置研究的新思路,保证了市场利率波动时银行股东权益不受损失。 相似文献
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以桂冠转债为例借助于主成份分析法对该可转换债券的利率风险进行识别,并在此基础上运用可变参数模型对其利率风险进行衡量,从中发现随着时间的推移不同种类的利率对桂冠转债的价格在影响方向和影响程度大小上有着较大的差别,这就要求在对可转换债券利率风险管理中要能灵活多变,具体问题具体分析. 相似文献
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债券投资是投资者通过购买各种债券进行的对外投资,是一种风险性投资,其风险的表现形式主要有可分散风险和不可分散风险。投资者必须全面认识各类风险,并采取多种方式规避风险,力求在一定的风险水平下使投资收益最高。 相似文献
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利率市场化后,利率风险控制将会是我国商业银行风险管理的一个重要方面。本文分析了利率市场化过程中我国商业银行面临的主要风险和我国商业银行在利率风险管理上的现状。在此基础上提出了控制我国商业银行利率风险的表内策略和表外策略。 相似文献
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基于无套利利率模型的台风巨灾债券定价研究 总被引:2,自引:0,他引:2
我国是世界上遭受自然灾害损失最严重的国家之一,应该充分发挥保险业分散巨灾风险和补偿经济损失的作用。巨灾债券作为国外保险发达市场的一项金融创新产品,成功地提高了保险公司对巨灾风险的承保能力。本文利用非寿险精算技术,对我国1990年来损失在1亿元以上的台风损失以及次数分布进行拟舍,确定我国每年台风发生的总损失服从复合泊松-伽玛分布的聚合损失分布模型。随后结合无套利BDT利率期限结构模型以及转移概率参数,来匹配未来利率的变化过程,建立了我国巨灾债券短期利率离散形式的动态变化模型。在此基础上,完成了我国到期保证偿还型台风巨灾债券设计的定价研究。 相似文献
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巴大爷,不听老师的话,玩投资终有大成
允许我再重复一次:对巴菲特来说,一家具有持续性竞争优势的公司,其股票相当于一种股权债券,公司的税前利润就是债券所支付的息票利率。这就是秘密! 相似文献
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死亡风险债券是寿险风险证券化的一种具体应用。针对寿险公司可能遭受的死亡率升高的危险,基于二叉树结构理论,建立了我国应用死亡风险债券的定价模型,其定价原则是债券价格等于预期未来现金流的现值。最后指出我国死亡风险债券的设计技术虽然成熟,但在实践中要注意死亡率指数的确立、法律完善和监管等问题。 相似文献
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很多创新创业企业高度依赖进出口和债务资金,需要借助外汇或利率衍生品管理汇率或利率风险,本文收集了包括创新创业企业在内的60余家上市公司衍生品交易数据,采用衍生合约名义本金除以汇率或利率风险敞口金额定义交易规模。结果支持了管理汇率或利率风险、缓解投资不足、外币负债与衍生品具有互补性和现金流量权激励假说,两类衍生品交易关于经理人员自利、降低财务困境成本和现金替代衍生品管理风险假说的检验结果截然相反。采用前人文献的外汇或利率衍生品交易规模计量指标所得到的分析结果令人产生歧义。文章最后给出了政策建议。 相似文献
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随机利率条件下影响企业可转换债券价值的因素分析 总被引:2,自引:0,他引:2
企业可转换债券既是是企业市场价值的或有债权,又是利率及其期限结构的或有债权。本文以随机利率条件下企业可转换债券的定价模型为基础,探讨了5种因素对可转换债券价值的影响,这对投资者判断企业可转换债券价格的涨跌具有现实意义。 相似文献