我国上市公司股权结构对股权代理成本影响的实证研究

根据代理理论,股权代理成本可细分为股东与经营者之间的利益矛盾而引起第一类股权代理成本和控股股东与中小股东之间的利益冲突而引起的第二类股权代理成本。本文以中国上市公司为样本,对股权结构与这两类股权代理成本的关系进行了理论与实证分析。实证分析结果表明,我国上市公司的股权结构对股权代理成本有着显著影响,因此,我们可以通过优化上市公司的股权结构来降低其股权代理成本,提高财务治理效率。     

我国汽车零部件业上市公司股权结构对代理成本的影响研究

当今社会,代理成本仍旧是一个不容小觑的问题,也是大部分我国上市企业一直存在着的问题,代理成本与公司的治理结构有着千丝万缕的关联。从公司治理角度,以中国汽车零部件业的上市公司为样本,选取了2004—2013年共10年数据,分析了股权结构与代理成本之间的关系,对企业代理成本与股权结构关系进行理论分析与实证研究。结果表明:除了前5大股东比例之和与我国汽车零部件业上市公司代理成本无显著正相关之外,第一大股东的相对优势Z指数、国有股、法人股以及流通股均与我国汽车零部件业上市公司代理成本有着显著的密切联系,这表明在某种程度上代理成本问题可以从股权结构的角度来解决。     

企业融资代理成本综述

将企业理论中的委托-代理理论应用于企业融资的行为中,由于企业在股权融资和债务融资时也有所有权-控制权的分离,也存在信息不对称、契约不完备等市场不完全性因素,因此也会产生企业融资中的代理成本。本文主要综述了企业融资中代理成本的相关定义、模型和具体表现,并对企业理论和企业融资理论中的代理成本以及融资成本和融资中的代理成本作了简要的比较。     

信息、信息技术与组织决策结构

本文根据信息和组织决策权相结合的相组织设计原则，提出了组织决策结构优化的内在决策旨信息让渡成本和决策权代理成本的总和最小化，并由此分析了专用信息和通用信息，弱信息与代理成本，信息技术对组织决策结构的影响关系。     

信息披露与企业研发投入

本文以2008-2012年沪深两市A股上市公司为样本,通过中介效应检验程序分析了信息披露对企业研发投入的影响及作用路径。实证结果表明:信息披露质量与企业研发投入水平显著正相关;信息披露质量与融资约束、代理成本均为显著负相关;融资约束、代理成本与研发投入均显著负相关。这说明融资约束和代理成本均具有显著的中介效应,信息披露质量的提高可通过降低融资约束和代理成本来促进企业研发投入,这分别反映了信息披露的融资作用和监管作用。     

公司治理要素对代理成本影响的实证研究——来自我国上市公司的证据(2000～2007)

以2000~2007年沪深两市6264家上市公司为研究样本,以资产周转率作为代理成本的度量指标,采用最小二乘和面板数据两种计量方法,对公司治理要素与代理成本之间的关系进行实证检验。结果显示,在9个公司治理要素中,第一大股东持股比例、管理层薪酬和管理层持股比例与代理成本显著负相关;持股董事比例与代理成本显著正相关,且持股董事比例可能存在区间效应;而前五大股东持股比例、董事会规模、独立董事比例、董事持股比例和监事会规模与代理成本无显著相关性,不能有效影响代理成本。     

国有商业银行委托代理风险分析

本文主要运用委托代理理论对国有商业银行产权代理风险、上下级代理风险、银企代理风险进行了分析，指出了国有商业银行风险的成因。本文认为双重代理目标导致国有商业银行经营行为的异化、绩效评价的虚化和激励约束不足；代理层次过多导致国有商业银行代理效率损耗、内部人控制和成本外溢。本文还分析了银企信息不对称现象和预算软约束及银企双方的激励约束机制。     

企业融资代理成本综述

将企业理论中的委托-代理理论应用于企业融资的行为中,由于企业在股权融资和债务融资时也有所有权-控制权的分离,也存在信息不对称、契约不完备等市场不完全性因素,因此也会产生企业融资中的代理成本.本文主要综述了企业融资中代理成本的相关定义、模型和具体表现,并对企业理论和企业融资理论中的代理成本以及融资成本和融资中的代理成本作了简要的比较.     

我国会计代理记账的规范化发展分析

代理记账业务是一种会计解决方案和社会性会计服务项目,其主要业务是办理记账、算账、报账等活动。代理记账会计核算方式的成本效益优势,促使我国代理记账机构数量在迅速增加。本文分析了我国代理记账行业概况,并结合我国代理记账行业存在的问题及原因提出了相应的规范化对策。     

全流通条件下上市公司股权治理结构对代理成本的影响研究——基于2009年中小板制造类上市公司的经验数据分析

在股权分置改革业已完成的背景下,有必要进一步研究上市公司股权结构对代理成本的影响.文章利用我国2009年中小板制造类公司数据,检验了股权集中度、制衡度、管理层持股、机构投资人持股等因素对公司代理成本的影响.研究发现,股权集中度高、制衡度高、债务融资能够降低代理成本,而管理者持股未能起到降低代理成本的作用.     

股利政策的治理效应——基于融资约束与代理成本权衡的视角

借助双边随机前沿分析方法,构建用于衡量融资约束与代理成本共同作用下股利政策有效性的模型,并以我国上市公司为对象进行实证分析。结果表明,融资约束与代理成本分别使得实际股利支付朝过低和过高的方向偏离,而前者是造成当前我国股利政策治理效应损失的主要原因,二者共同作用使得股利支付整体水平偏低。故而,当前增强我国上市公司股利政策治理效应的关键在于增强资本市场透明度、拓宽融资渠道等方面。     

媒体关注对代理成本的影响

以2007～2010受到处罚的违规公司为样本,研究了媒体关注对代理成本的影响,发现在监管机构开始对公司的违规行为调查前,有32.1%的公司受到了媒体的负面报道和质疑。通过实证研究发现:有媒体关注公司的代理成本较低,并且媒体关注使违规严重公司的代理成本减少得较多;相对于没有媒体关注的公司,有媒体关注公司的独立董事使公司的代理成本减少得较多。因此,媒体在公司治理中发挥了重要治理作用,媒体关注已经成为了公司治理的重要组成部分。     

上市模式、代理成本和公司绩效——基于中国上市公司的经验证据

通过对2003~2007年间中国A股上市公司中184家整体上市公司和184家分拆上市公司的对比研究,实证检验了上市模式与两类代理成本和公司绩效之间的关系。结果发现:整体上市公司的第一类代理成本显著低于分拆上市公司,而整体上市公司与分拆上市公司的第二类代理成本并无显著差异,整体上市公司的经营绩效显著高于分拆上市公司。     

基于研发过程中投资不足问题的动态激励机制研究

分析了短期股权、长期股权、短期债权和长期债权四种融资方式的不同激励作用,运用计算机模拟技术比较了各种激励方式带来的代理成本,指出长期股权和债权融资可以缓解初创期科技型企业的投资不足问题。通过比较各种融资方式产生的代理成本,认为企业应当根据创新的特征以及具体的经济环境来选择恰当的激励方式。     

中国科技评价政策的变迁与演化：特征、主题与合作网络

作为科技评价活动的“指挥棒”,科技评价政策的制定与实施已经成为政府优化资源配置、提高财政科技投入绩效、实现科技发展战略目标的重要科技管理手段。科技评价政策体系是否科学、合理直接影响着评价工作的效果和质量。研究以1978-2020年的中国科技评价政策为研究对象,对其基本特征、政策主题和合作网络的总体情况及变迁与演化进行了分析与总结。研究发现：政策主题呈现多元化发展趋势,覆盖了各类科技评价相关内容,但对科技规划、政策和发展领域评价关注不足;建设性条款和分类评价成为高频政策内容,但操作性不足;机构合作网络经历了“节点逐渐增多、合作频次大幅增加”的发展趋势,各机构联系的紧密性较为稳定,但机构间权力分布则稳定性不足。最后,从合理分配政策注意力、完善科技评价理论与方法以及加强机构协同性三方面提出改进建议。     

基于油机与车辆共享调度的基站网络运维研究

为解决5G通信公共基础设施建设运维成本高居不下、运维资源共享率低的问题,在考虑基站代维企业通过共享运维资源的合作策略进行协作配送问题下,设计简洁有效的成本分摊方法来刻画运维资源共享中各合作成员的贡献,建立改进变邻域搜索算法来求解基站网络运维路径规划模型.以中国铁塔股份有限公司为例的算例实验结果表明,所提出的方法能够降低基站掉线总成本并实现铁塔公司和代维公司的多方共赢,在不增加资源的条件下提高运维服务效率.     

外部审计质量对企业创新活动的作用机制研究

基于中国上市公司2007-2017年相关样本数据,本文从外部审计的公司治理与信息传递功能出发,构建实证回归模型,研究了外部审计质量对企业创新活动的影响及其作用机制。实证结果表明：高质量外部审计有助于营造企业创新氛围,推动企业创新活动;并且,外部审计质量的提高可分别通过缓解企业内部代理冲突和降低企业外部融资约束两条作用机制推动企业创新活动。该结论不仅丰富现阶段资本市场审计有关外部治理及信号传递的理论,并且对监管部门、审计师事务所、企业治理层、金融部门以及社会投资者在推动创新实践方面具有一定启示意义。     

资源型企业避税对非效率投资的影响机制研究

目前国内有关避税经济后果研究较少,对非投资效率的影响更少并且说法不一。由于2010年的资源税从价计征改革,资源型企业税负加重,资源型企业避税是为企业节省累积现金流因而“积少成多”,还是企业因避税引发更多的代理问题“因小失大”？本文构建了“企业避税—代理成本—非效率投资”的中介效应模型,运用2010-2017年资源型企业面板数据,实证检验了资源型企业避税对非效率投资的影响及其作用机制。研究发现：资源型企业避税会导致企业非效率投资并增加第一类代理成本和第二类代理成本;第一类代理成本在企业避税与非效率投资之间有遮掩效应,第二类代理成本在企业避税与非效率投资之间起部分中介的作用。内部控制缺陷是企业避税影响非效率投资的调节变量,企业内部控制缺陷越大,企业避税对非效率投资的正向作用越大。内部控制缺陷越小,企业避税对非效率投资的正向作用越小。     

阶段投资对风险投资机构投资绩效的影响:投资区域的调节作用

本文基于代理理论研究投资区域在阶段投资对风险投资机构投资绩效影响中的调节作用。以2000年~2008年间首次接受风险投资的991家创业企业为样本,使用logit回归模型,本文研究发现:当风险投资机构投资于本地(本省或本市)的创业企业时,总投资轮次增加对投资绩效有显著的负向影响;而当风险投资机构跨区域投资时,总投资轮次增加对投资绩效有显著的正向影响。上述结论表明,阶段投资的相对收益和相对成本会随着投资区域的不同而发生变化,风险投资机构在决定是否通过阶段投资来降低代理成本时需考虑投资区域这一情境因素。