基于多元GARCH模型的沪深股市波动性研究

选取上证综合指数和深证成分指数,分别使用多元对角VECH-GARCH模型和多元非对称BEKK-GARCH模型建模,对我国沪深股市之间的波动相关关系及波动溢出效应进行了实证研究。结果表明,中国沪深股市之间波动的相互影响是持久的,波动呈现出趋同现象;存在显著的双向波动溢出效应,而且上证股市对深证股市的波动溢出效应比深证股市对上证股市的波动溢出效应更显著,存在波动传导的不对称性。     

沪港通与上海股市波动关系研究--基于BEKK－GARCH模型

以上海股市与沪港通是否存在波动溢出效应为研究视角,利用BEKK多元GARCH模型对上证指数、沪股通指数和中证恒生沪港通AH股精明指数的收益率波动进行分析。结果发现：上证指数与沪股通指数之间具有双向格兰杰因果关系,但上证指数不是中证恒生沪港通AH股精明指数的格兰杰原因;上海股市和沪港通都存在杠杆效应;上海股市和沪港通之间存在波动溢出效应,但波动溢出为单向,上海股市波动会影响沪港通机制内股票的波动,沪港通的变动不一定会影响上海股市变动。     

人民币与金砖国家货币汇率联动效应研究

本文基于2011年1月1日至2019年12月31日金砖国家货币的汇率数据,利用VAR-MVGARCH-BEKK模型研究了人民币与金砖国家货币汇率之间的联动效应。结果表明:在2016年之前金砖合作的第一个"金色十年"间,人民币汇率与俄罗斯卢布和南非兰特两个货币汇率之间存在双向的波动溢出效应,人民币汇率仅存在到巴西雷亚尔汇率单向的波动溢出效应,而人民币与印度卢比汇率之间不存在任何方向的波动溢出效应;2017年开始第二个"金色十年"之后,人民币汇率与巴西雷亚尔、印度卢比、俄罗斯卢布和南非兰特四个货币汇率之间均存在双向的波动溢出效应。这表明金砖国家合作水平提高和贸易往来加强有力地提升了人民币在金砖国家内部的影响力。     

黄河文化视角下郑汴洛体育旅游联动发展研究

体育旅游作为旅游的重要组成部分,不但能给人们带来休闲娱乐,而且能使人们身体得到锻炼。河南省郑州、开封、洛阳三地同处于黄河沿线,具有相通的黄河文化,同时都是中国著名的古都,旅游资源丰富。在中原崛起战略引导下,郑汴洛加强体育旅游联动发展,能够带动当地乃至河南省的发展。阐述了郑汴洛体育旅游联动发展的必要性,对郑汴洛体育旅游联动发展作了SWOT分析,提出了黄河文化视角下郑汴洛三地体育旅游联动发展的策略,为郑汴洛体育旅游发展提供参考。     

可转换债券市场和股票市场的波动性——基于ARCH族模型和误差修正模型的检验分析

ARCH族模型对具有时变波动性、厚尾性和波动聚集性的时间序列有很好的拟合效果.本文对上证可转债指数收益率运用ARCH族模型、Granger因果关系检验和ECM模型进行定量分析,研究结果显示:上证可转债指数收益率序列是平稳的,但是存在高阶ARCH效应;TARCH模型证明了利好利空信息对收益率的影响是非对称但不具有杠杆效应的;股票市场与可转债市场之间存在着单向波动溢出效应,且两个市场的收益率之间存在着长期均衡关系.在以上研究结果的基础上提出相关建议,希望对可转债市场的健康发展有所裨益.     

人民币汇率与股票价格波动溢出效应的MV-GARCH分析

基于二元VAR-BEKK-MVGARCH模型,以人民币兑美元汇率（RMB/USD）与上证综合指数每日收盘价为样本,分析了汇率制度改革后人民币汇率与A-股市场价格的波动溢出效应。我们的研究表明,汇率制度改革后,人民币兑美元汇率（RMB/USD）与中国A股市场股票价格指数之间的一阶价格溢出效应表现不明显,但存在显著的双向高阶波动溢出效应,且汇率市场对股票市场表现出更为强烈波动溢出效应。     

沪深股市波动相关性的实证研究

文章选取上证指数和深成指数的收益率数据,使用时间序列分析的方法,利用向量自回归模型(VAR)及脉冲响应函数探讨了两个股市之间波动相关性的问题,得到两个市场存在明显的联动关系,通过上证综指滞后五期的收益可以预期深圳成指当期的收益,同样,通过深圳成指滞后六期的收益可以预期上证综指的当期收益.     

中国股票市场科技股价格波动的统计分析

科技股的价格波动是金融理论界和实务界的关注热点之一。文章将协整模型与ARCH模型和GARCH模型相结合，探讨了科技股板块的价格波动特征；进而采用脉冲响应函数和方差分解法研究了科技股指数波动和市场指数波动的相互冲击效应和相互影响程度。     

成份股调整事件套利策略实证研究

通过运用事件研究法,对沪深300历史11次调整成份股进行实证检验发现,调入指数股票在公告日和调整日附近均不存在价格效应,调出指数股票在调整日前后出现显著的异常收益,但随后出现收益反转,即指数调整效应是短期的。在调出股票存在短期价格效应的条件下,以2010年7月沪深300指数调整为事件,在调整日后9个交易日内,利用股指期货和调出股票等权组合进行事件套利,套利收益为2.91%。     

国内传统能源、新能源和国际原油市场相关性分析

随着全球经济一体化的快速发展,国内能源市场和国际能源市场之间的联系日益加深,市场间的相互关系和波动溢出效应受到监管部门和研究者的广泛关注.以中证能源指数、中证内地新能源主题指数和WTI原油日收盘价的对数收益率序列为研究对象,运用多重分形消除趋势波动分析方法研究国内传统能源市场、新能源市场和国际能源市场之间的相互关系及波动特征.实证结果表明,3个市场之间的交互关系存在多重分形性,且新能源和传统能源之间交互关系的多重分析性最强,意味着国内能源市场是一个低效市场,市场的波动受到市场外的因素影响较大.同时指明,序列的胖尾分布是造成多重分形性的主要原因.     

1954—2013年榆林极端气温变化趋势及周期振荡特征

基于榆林1954—2013年逐日气温资料,辅以线性趋势、累积距平、Morlet小波分析等方法,分析榆林近60 a极端气温的变化趋势及周期振荡特征。结果表明:(1)极端气温极值指数(TXx和TNn)总体呈现上升趋势,且TXx经历了"下降—上升—下降—上升—下降"5个阶段的波动变化,而TNn具有波动下降和波动上升2个变化阶段。(2)极端暖指数(SU)为不显著的增加趋势,且经历了3次波动变化;极端冷指数(ID、FD)表现出显著的减少趋势,其中ID以分为波动上升、下降、上升3个变化阶段,FD则分为剧烈波动上升和剧烈波动下降阶段2个阶段。(3)极端暖指数(TX90、TN90)总体表现出显著的上升趋势,极端冷指数(TX10、TN10)则为显著的下降趋势;4种极端气温相对指数总体上均经历了2个变化阶段。(4)所有极端气温指数时间序列在近60 a均存在多时间尺度特征,其中TXx和TNn的第一主周期分别是31 a和22 a,SU、ID和FD的第一主周期分别是30 a、30 a和23 a,TX90、TX10、TN90、TN10的第一主周期分别是31 a、30 a、23 a和11 a。     

“一带一路”沿线对外直接投资促进了制造业高质量发展吗?——基于山东省制造业的实证分析

伴随着“一带一路”倡议的不断深化,越来越多的企业借助政策红利“走出去”,带动了对沿线国家和地区的对外直接投资。这种投资增长是否能够通过要素整合、产业联动促进国内制造业的高质量发展?通过2008-2020年山东省制造业分行业面板数据模型,发现山东省制造业质量指数呈现“W”形波动上升。“一带一路”沿线对外直接投资对制造业高质量发展呈现正向作用,存在技术创新中介效应;异质性检验结果显示,除了绿色度,“一带一路”沿线对外直接投资对制造业高质量发展的各个维度促进作用显著。山东省“一带一路”沿线对外直接投资仍需持续向规模化、合理化、多样化和协调化发展。     

中小板股指收益率波动的非对称性研究

本文运用GARCH类模型分析中小板指数日收益率波动的非对称性,研究表明:在描述中小板市场波动率的杠杆效应时,TARCH(1,1)和EGARCH(1,1)模型的估计结果均表明中小板市场具有非对称性,然而对于中小板指数收益率,这种非对称效应似乎并不明显.     

上海铝期货收益率及波动特性研究

通过对沪铝期货收益率序列实证模拟检验,指出了关于期货价格收益及波动特性研究中存在的一些问题.同时利用ARIMA(0,1,1)- GARCH(1,1)模型、TGARCH和EGARCH模型对收益率序列的波动性和杠杆效应进行了检验,发现收益率序列波动率是持久的,市场风险很大,而且沪铝期货市场上存在着显著的杠杆效应.     

郑汴洛旅游联动发展的SWOT分析

郑汴洛旅游业起步早、发展快,在资源、地理、交通上有明显的优势,再加上政府政策的支持,郑汴洛成为河南旅游发展的核心增长极。通过对郑汴洛三市旅游联动发展的优势、劣势、机遇、挑战的研究,有利于三市展开全面的合作,整合旅游资源、打造精品旅游线路,为旅游者提供更合理、更优质的旅游产品和线路,增强该地区乃至全省的整体旅游竞争力。     

基于VEC模型的股指联动阶段性差异研究——以A股、H股与恒生指数为例

基于QFII、汇改和QDII的推出,检验指数联动的阶段性差异．研究发现,样本区间的选择会影响协整检验的结果,而协整方程的识别也直接影响着协整检验的可靠性．通过协整检验发现,QFII的推出并没有使H股指数、A股指数和恒生指数的联动性增强,汇改后联动性得到提高,而次贷危机引发的金融风暴使各地股市出现剧烈波动,影响了QDII效果的判断．     

欧盟EUA与CER两个市场之间的溢出效应研究

通过分析欧盟EUA碳交易市场与CER碳交易市场间溢出效应的形成机制,提出了对称溢出的理论假设,并运用格兰杰因果检验、VAR模型以及MGARCH-BEKK模型等方法对假设进行了实证检验。实证结果拒绝了理论假设,EUA市场与CER市场相互间收益和波动溢出效应存在非对称性。收益溢出方面,EUA市场对CER市场有显著的负的溢出效应,而CER市场对EUA市场的溢出效应不显著;波动溢出方面,EUA与CER市场间存在负的双向波动溢出效应,但是EUA市场对CER市场的溢出效应相对较大。     

中国对马来西亚农产品出口波动成因分析——基于CMS模型的实证

2000年以来,中国对马来西亚农产品出口的波动状况明显。通过CMS模型从产品结构、需求结构及竞争力三方面对波动根源进行实证研究,得出:整体农产品出口中,竞争力效应是中国农产品出口波动的主要原因,产品结构效应次之,需求结构效应不稳定;分类农产品出口中,0类(食物及活动物)出口波动的根源是产品竞争力效应,2类(非食用原材料)出口波动的主要因素是产品结构效应;1类(饮料及烟草)与4类(动植物油脂)的出口波动特征不明显。     

我国粮食产量的波动与预测方法选择

运用R/S分形理论对我国及各省区1952—2012年期间粮食产量的波动规律及预测方法的选择进行了研究,结果表明:自1952年以来,我国粮食产量不断增长,但是增速逐渐变缓。粮食产量存在着明显的波动特征,正负波动基本相当。在1952—2012年期间,我国粮食产量的时间序列具有较明显的持续性,但这种持续性影响经过一段时期之后即会消失。各个省区的Hurst指数存在较大的差别,从区域分布来看,Hurst指数较高的省区主要为我国水土资源及气候条件均相对较为优越的粮食主产区。Hurst指数高的粮食产量时间序列具有自相关性,使用ARMA模型进行短期预测的精度会相对较高。Hurst指数在0.5附近的粮食产量时间序列波动基本处于随机状态,适合使用马尔科夫链模型进行短期预测。Hurst指数低的时间序列是反持久性的时间序列,具有均值回复的特征,适合使用EMD提取趋势线进行预测。     

中美股票市场流动性相依结构的动态特征研究

金融市场间存在着某种相依结构,并呈现复杂性和加强的趋势,特别在金融市场出现极端情况时,这种加强使得暴涨暴跌在若干金融市场内同时出现。研究采用沪深300与标普500指数的流动性时间序列为样本,利用时变Copula函数研究了中美股票市场的流动性动态相依结构特征。研究结果表明:中美两国股市流动性相依结构较稳定,尾部相关性水平较低;金融危机爆发时,两市总体相关系数波动减小,而尾部相关性轻微增加;相依结构存在明显的"政策效应",这种效应将减弱相关性水平,但是寿命短暂。