基于障碍期权的基础设施项目政府担保价值研究

障碍期权是B-S期权定价模型结合特定约束条件的一种路径依赖期权。本文基于基础设施项目的政府担保期权特性辨析,给出政府提供的基础设施项目担保的价值是一种下降敲入看跌期权,提出了政府担保价值的定价模型及其计算公式,为政府对基础设施项目担保决策提供了理论依据。     

基于跳跃—扩散过程的基础设施融资项目政府担保价值研究

基础设施融资项目投资额巨大、投资回收期长,在运营过程中易受到突发事件的影响,不可避免地对政府担保下的项目价值产生冲击,进而对政府担保价值产生影响.在前人研究的基础上本文尝试引入泊松分布刻画突发事件对政府担保价值的影响,构建了基于跳跃-扩散过程的基础设施融资项目政府担保定价模型.数值分析表明政府担保价值随着跳跃度、突发事件平均到来率这两个泊松运动控制变量的增大而增大,当跳跃度或突发事件平均到来率为零时政府担保变为标准看跌期权,因此,本文是对原有政府担保定价研究的进一步拓展.     

期权视角下高速公路BOT项目风险分担策略研究

近年来BOT模式在我国高速公路建设领域得到了广泛的应用,从实物期权的双边保证视角研究高速公路BOT项目有效分担交通量风险的策略.政府和私人投资者签订双边收入保证特许协议,规定政府担保的项目运营收入上限和下限,以分散风险.政府担保可以看作是一系列欧式看跌期权和看涨期权的组合,运用Black-Scholes期权定价公式计算期权价值进而确定运营收入下限和上限.最后将该风险分担策略应用于某高速公路基础设施项目进行案例分析.     

企业技术创新项目评价的三叉树期权定价模型

本文在二叉树期权定价模型基础上,针对其不足,运用无风险套利定价原理对技术创新项目的实物期权进行了分析,建立了三叉树期权定价模型。并通过具体实例与二叉树期权定价模型进行了结果比较,得出三叉树期权定价模型更符合实际情况的结论。     

基于实物期权的PPP项目政府补偿机制研究

为解决PPP项目中政府对私营企业的补偿最优问题,引入PPP项目实物期权并利用实物延迟期权定价模型,研究了政府如何通过补偿来激励私营企业放弃延迟期权并进行立即投资;然后,讨论了投资补贴、收入补贴以及需求保证三种补偿方式来弥补企业的延迟期权;最后,通过算例分析比较了三种补偿方式对政府现金流的影响,为政府补偿的方案提供参考。     

担保物权未按比例分配的贷款担保价值研究

本文分析论证了贷款担保的期权特性;针对我国贷款担保实践中存在的问题,建立了担保物权未按比例分配的有风险贷款担保定价模型;通过求解和Monte Carlo模拟测算分析,给出了贷款担保价值的主要影响因素,提出了贷款担保实践中相关的建议。     

实物期权在企业项目价值评估中的应用

企业的实际经营环境往往含有不确定性,由于传统的项目价值评估方法——折现现金流量法不能有效评价在不确定性环境下各种投资机会给企业带来的新增价值,实物期权在企业项目价值评估中的作用越来越重要。本文从金融期权与实物期权的概念入手,介绍了实物期权的种类,进而通过实例,分别利用二叉树期权定价模型和布莱克——斯科尔斯期权定价模型,研究了实物期权在企业项目价值评估中的应用。     

基于委托——代理理论的BOT项目特许期研究

BOT项目融资作为私人投资公共基础设施的重要形式越来越受到各国政府的重视,但目前许多BOT项目都出现了政府过度担保和项目再谈判的现象,使社会效益受到损失.其原因主要是项目激励作用没有得到充分发挥,特别是BOT项目特许期作为激励手段没有体现出来.利用委托--代理理论研究了BOT项目中政府与项目公司之间的委托--代理关系.通过确定政府与项目公司的分成比例,建立了BOT项目的特许期决定模型;通过研究激励相容机制,确定了项目公司最优产量决定模型.结果表明,BOT项目特许期与项目的收益呈正相关关系,与项目成本呈负相关关系,同时与项目本身的风险大小程度和项目公司对待风险的态度有关.项目公司的最优化产量受产品定价和项目成本系数限制,产品定价越高、项目的成本系数越小,项目公司越倾向于增加产量.     

浅析实物期权在风险投资决策中的应用

对于风险投资项目价值的评估,传统的DCF法由于其静态的分析方法不是很适用多变的市场环境,B-S期权定价模型和BOPM期权定价模型在实物期权领域的引进有效推进了这一问题的解决,战略期权的引进对于风险投资项目的决策起到了新的作用.以实际案例阐述了上述方法在风险投资中的应用.     

隐含多种实物期权的项目投资决策

本文从实物期权的概念及其定价方法入手,参考B-S期权定价模型,结合实例阐述了实物期权理论在具体项目投资决策中的应用,指出了复合期权在投资决策分析中的重要应用价值。为企业进行战略投资提供了一个新的视角和思维方式。     

基础设施融资项目的激励与监督问题研究

通过将基础设施特许权合约看作是一个报酬合约,建立基础设施融资项目的激励与监督博弈模型,并探讨了不同收益预期下投资人行为和政府行为之间的关系,分析了固定投资回报、浮动投资回报以及提成制投资回报等三种基础设施特许权合约的激励有效性以及投资人、政府的最优行为。     

LPVR特许机制下的基础项目融资风险分担策略研究

由于许多基础项目融资有较大的市场风险,私人投资者会要求政府提供相应的担保,这些担保增加了政府的风险。为了有效降低政府担保的风险,本文提出了基于LPVR机制的风险分担策略,分析了特许协议中的政府目标,论证了LPVR机制能实现特许协议的社会最优化,并与固定特许协议进行了比较研究,最后,分析了LPVR机制的特点及应用。     

基于期权博弈的基础设施BOT项目二阶段特许权期决策模型

本文采用期权博弈方法就二阶段基础设施BOT项目的建设成本和特许权期的决策问题进行了研究。发现在维护成本随时问变化条件下，成长期权对政府和项目公司的博弈结果都会产生一定影响。对均衡解的讨论显示，拥有成长期权的项目公司在特许权期缩短情况下，为实现其战略目标仍将增加投入，延长项目寿命期。     

我国工程建设领域拖欠工程款问题对策研究

工程建设领域拖欠工程款问题已经对我国的经济和社会发展产生了严重影响。本文首先分析了我国工程建设领域拖欠工程款问题的基本特征,在此基础上,从加快工程建设领域中的社会信用体系建设、完善政府相关主管部门的市场监督机制、加快建立以工程担保和保险为主要内容的工程风险管理制度、合理界定基础设施项目的经营属性、改革政府投资项目的投融资体制、积极开展政府工程项目的市场化运作、降低商品住房的空置率、拓宽房地产开发项目的融资渠道等八个方面提出了具体解决对策。     

BOT项目中的政府保证及其适用范围辨析

对一些相对重要的政府保证进行了详细的介绍,并对这些保证的适用范围进行了界定,明确了这些保证可能给政府和项目公司双方带来的利弊。     

企业技术创新项目评价与中止机理研究

评价技术创新项目的方法有很多,其中实物期权是最合适的方法,但实物期权只适合于单个项目的评价,不适合于同时评价多个项目。针对实物期权方法评价多个项目时存在的不足,建立了实物期权与项目费用最佳投资相结合的技术创新项目评价与中止综合模型框架,认为应该用该理论模型对我国企业技术创新作出投资决策有很大的现实意义和可操作性。     

电网基建工程的质量管理研究

针对当前电网基建工程建设管理现状,以及在建设过程中出现的问题,文章对电网基建工程中的质量管理展开了分析探讨,在简单分析了电网基建工程质量管理问题的基础上,重点探讨了电网基建工程质量管理改进的策略,从全成员参与、全过程管理和全质量管理三个角度提出了电网基建工程建设质量管理的具体措施与建议,对于进一步提高电网基建工程质量管理应用水平具有一定借鉴和指导意义。     

区域创新资源有效配置研究

调查分析表明,创新资源低效配置的原因是科技基础条件建设没有纳入政府科技发展规划、研发管理体制条块分割等。技术经济分析认为,他人对仪器设备的使用不会使购置仪器设备的研发项目的效用降低,政府部门资助项目经费购置的仪器设备属公共资产。本文提出仪器设备的经济辐射半径、技术辐射半径和空间布局价值工程分析公式,为创新资源空间布局提供依据。为有效配置创新资源,必须建立区域创新资源共享网络系统。