基于期权观点的投资策略研究

期权能由多种途径创造出不同的投资组合，各种不同的投资组合形成多种期权交易策略。同样，在增量投资、存量投资优化中也可产生多种基于期权观点的投资策略。文章在期权观点的基础上，探讨了投资策略，并对一些实际投资行为进行了诠释。     

应用实物期权方法的IT项目投资风险管理与决策分析

在时影响IT项目投资的风险因素分析的基础上,分析了IT项目投资的期权特征,将广泛应用在金融领域的风险套期保值理论和方法引入到IT项目的投资风险管理中,把IT项目风险管理过程看作是改变期权组合的过程。形成了基于实物期权的IT项目风险管理战略。并应用实物期权方法时IT项目的风险决策进行分析和评价。     

对国家外汇管理公司有效运作的建议与思考

国家外汇投资公司成立在即,然而国家外汇投资公司都面临着公司的定位、管理机制、规模和收益、对金融市场的影响、二次结汇、配套法规等问题。对此,本文对国家外汇投资公司的运作和管理提出了几点建议:借鉴新加坡淡马锡的经验,建立一个商业化的高效运作外汇投资公司;借鉴国外经验,根据外汇需求的投资动机建立不同的投资组合,选择合理的投资方向;建立科学合理的人才流动机制;建立合理的监督和问责机制;完善外汇投资的相关法律法规。     

最小风险外汇套期保值率的确定方法

本文研究了国际组合证券投资中国外资产最优外汇套期保值率的确定方法，并分析了几种外汇套期保值策略的局限性。     

股票的持有价值—期权概念的一个应用

股票多头（空头）相当于该股票的一个看涨（跌）期权多头和一个看跌（涨）期权空头的投资组合。利用有关美式看涨期权和看跌期权价值关系的结论,本文讨论了持有股票多头（空头）的价值下限,并由此讨论了股票投资者行为的一些方面     

实物期权视角下的多层次专利决策框架研究

专利作为一种实物期权的价值在研究中已经得到验证，而关于企业专利期权的决策类型和过程的研究相对缺乏。本研究试图从实物期权的视角，重构企业在投资和处置专利中面临的多层面管理决策。首先，研究识别和匹配了传统视角中专利层面的申请、维持和实施决策和实物期权逻辑中的典型期权决策。在此基础上，构建了专利组合层面期权更新的决策过程模型。最后，从企业层面讨论了企业内部（组织战略和资源）和外部因素（环境不确定性和期权独占性）对专利组合更新决策的影响。     

技术进步条件下投资决策的期权博弈分析

本文基于期权博弈的分析框架，在技术进步的条件下考虑新技术的投资决策，定量地分析了技术创新投资的期权价值，并在期权博弈的框架内分析了两个企业的不同战略组合，提出了进一步研究的方向。     

基于复合实物期权的燃煤电厂碳捕获封存技术投资评价

从理论上假定煤价格、碳排放价格、碳捕获封存成本为随机变量,燃煤电厂在示范和商业化阶段内实施碳捕获封存项目投资所创造期权价值的投资组合,评价碳捕获封存技术投资决策的可行性和合理性。     

实物期权对传统投资决策方法的修正

针对传统投资决策在投资项目中具有较大灵活性、较高风险时很难进行定量分析的问题，引入期权定价理论。从定量角度分析了实物期权对传统投资决策的修正，从而为投资决策者作出及时正确的决策提供依据。     

运用期权理论确定风险企业投资顺序

本文在充分考虑风险企业特点的基础上，通过举例说明当投资者只想最终确定一个被投资企业时，应怎样规避风险，并将期权定价理论运用于计算几种规避风险方案的价值中。其过程是我们在已选出的企业里进行排序组合，提出方案，然后利用期权定价理论对其组合价值进行判断，并从中选取价值最大的一组组合作为在实际工作中的执行顺序。     

实物期权在IT投资中的应用评述

在文献基础上,对实物期权方法在管理IT投资方面的应用进行综述,包括IT投资的风险分析、实物期权的分析角度与框架、实物期权在IT投资策略中的应用等,并指出实物期权方法运用的问题与困难,以及需要进一步研究的领域.     

实物期权在IT投资中的应用评述

在文献基础上,对实物期权方法在管理IT投资方面的应用进行综述,包括IT投资的风险分析、实物期权的分析角度与框架、实物期权在IT投资策略中的应用等,并指出实物期权方法运用的问题与困难,以及需要进一步研究的领域。     

R&D投资的期权创造和期权享有过程价值研究

R&D投资活动的价值评估,传统的DCF方法并不能适应其需要,而必须引进金融期权定价理论(OPT),这一点在国内外学术界已得到公认.然而R&D投资活动与金融期权又有一定的差异,主要表现在前者是通过两个过程来实现其价值的,即创造期权的过程和享有期权的过程,而金融期权定价理论仅考虑期权的享有过程.本文从R&D投资价值的这两个方面入手,分别讨论了R&D投资期权享有过程中Luehrman提出的期权定价的直观查表方法及其期权创造过程中R&D活动对于Black-Scholes公式的各个变量的修正及综合评估方法,最后给出了一个R&D投资期权与金融期权的类比框架模型.     

你潜在的投资机会

今年对投资者来说,潜在机会很多。这一年里如何选择投资工具,以及如何进行投资组合将是投资成败的关键。 个人投资渠道丰富 近年来,我国居民的投资渠道开始增多。除银行储蓄外,国债、股票、期货、外汇、保险、投资基金等众多的金融理财工具,已经开始进入我们的视野之中。1997年     

在我国应用现实期权方法的几点看法

在我国投资项目的评价中，对现实权方法还不是十分了解。而我国已存在作应用现实期权方法的基础和条件，所以，现实期权方法在我国的应用有着广泛的前景。     

基于效应函数优化BS模型的最优资产和消费组合模型

针对标准Black-Scholes模型(简称BS模型)在最优资产和消费组合模型的应用中表现出定价精确性不高的问题,本文提出了一种基于效应函数优化Black-Scholes模型的投资组合模型,首先令价格的运动变化过程趋向几何布朗运动,对期权回报率参数进行优化,然后为了得到一个平衡期权的定价,引入三个正回报概率,采用效应函数这个三个概率进行优化,最后分别对价格大于均衡价格、价格等于均衡价格和价格小于均衡价格三种情况下的BS模型的参数进行误差修正。仿真试验结果表明,本文提出的基于效应函数优化Black-Scholes模型的投资组合模型相比较标准BS模型,具有更高的定价精确性。     

实物期权定量分析及投资决策应用

在项目投资中,不确定性对项目投资评价、决策起了决定性的作用。本文运用实物期权原理分析了不确定性对项目投资评价和决策的影响,通过风险中性概率方法将这些影响予以定量化,并进一步对实际投资行为作出了解释。     

技术型核心高管、企业投资与期权价值

基于高层梯队理论和实物期权理论,本文考察企业核心高管的技术型职业背景对企业投资和期权价值的影响。利用2011-2016年上市公司数据检验发现,技术型核心高管可以更好地把握投资机会,提高企业投资支出与投资机会敏感性;技术型核心高管可以提高企业投资效率,包括抑制企业过度投资和缓解企业投资不足。进一步检验表明,技术型核心高管可以提高企业增长期权价值,但并未提高清算期权价值。本研究揭示了核心高管技术型背景影响期权价值的作用路径,对我国企业在创新驱动发展形势下合理构建管理团队、优化投资决策和提升权益价值具有借鉴意义。     

基于实物期权角度的投资过度行为分析

摘要：企业的投资机会可以看作是一项实物期权,恰当执行这个期权能增加企业的价值。而这个期权执行政策受到企业融资行为的影响。本文定量分析企业在负债融资的情况下,将有投资过度倾向,从而影响企业增长期权的执行策略,降低此期权的价值。通过对Mauer-Sarkar模型的改进和模拟,得出以下结论：通过对企业融资契约的设计可以缓解企业投资过度行为,从而可以提高企业增长期权的价值。     

基于实物期权逻辑对企业专利放弃的新诠释

主流研究认为专利放弃是专利质量低导致的“被动”技术投资失败,但实践中专利放弃有时是企业“主动”修剪专利组合的理性结果。二者矛盾,是因为研究者的视角局限在专利个体质量,而企业着眼于专利组合及长期战略目标。从企业战略的角度出发,借鉴实物期权理论,试图通过分析内外部环境的不确定性对专利放弃行为的影响,揭示企业处置专利时隐含的期权逻辑。研究通过对1992-2017年2380家A股上市企业面板数据进行实证分析发现,外生不确定性和内生不确定性会抑制企业的专利放弃行为,同时在企业专利组合多样化程度更高时不确定性对专利放弃的抑制作用更强,意味着多样化的专利组合对应对不确定性的作用更强。研究结果补充了传统研究中专利维持取决于专利质量这一观点的一元性,指出专利作为一种实物期权资产,其决策同时受到环境和专利组合层面特征的共同影响。