创业投资与产业创新集群的共生模式探讨

基于产业共生理论分析创业投资与产业创新集群的演化过程,根据发展阶段将创业投资与产业创新集群的共生模式划分为两种类型,早期阶段主要表现为主导项目驱动的卫星式共生模式,研究表明,主导项目对创业投资水平的贡献大于创业投资对主导企业产出水平的贡献;而在中后期阶段主要表现为多项目共同驱动的网络式共生模式,创业投资机构与技术创新企业的贡献水平彼此相当。在理论分析基础上提出创业投资促进我国产业创新发展的相关建议。     

基于共生理论的创业投资集聚的形成机理研究

创业投资的发展在区域分布具有一定的不平衡性,即区域集聚特性。国内外创业投资的发展都具有区域集聚性,通过对国内外创业投资集聚现状的分析,借助共生理论中的互惠共生理论,对创业投资集聚现象的形成机理进行了分析,并提出相应的改善创业投资弱集聚地区发展创业投资的策略。     

湖北省创业投资体系构建

创业投资体系是指创业投资的产业组织体系及其运作发展的支撑系统体系。具体地说,包括三个方面,一是由从事创业投资活动的主体——创业投资企业所构成的产业组织体系;二是创业投资产业运营所需的环境体系;三是创业投资运作及发展所需的平台体系。一个完善、有效的创业投资体系应该是一个包括由具有一定规模和实力的创业投资企业组成的、分工合理的产业组织体系;能使创业投资     

行业异质性视角下高技术产业创新价值链效率测度——基于SFA修正的三阶段DEA模型的实证分析

将创新价值链分解为知识创造、技术吸收和成果转化三阶段,结合行业异质性和价值链环节的差异,运用SFA修正的三阶段DEA模型测度高技术产业17个子行业的三个创新价值链环节的创新效率。高技术产业技术吸收阶段创新效率偏低而同时处于价值链首尾两端的知识创造阶段和成果转化阶段受更易受环境影响出现了虚高的情况,在创新活动中技术因素发挥主导作用,规模还可以进一步扩大。技术吸收阶段总体效率、纯技术效率、规模效率均高于知识创造阶段与成果转化阶段。高技术产业创新投入要素存在行业间不均衡性,创新活动过程中也存在结构不均衡。     

创业投资促进产业技术创新的实证研究

创业投资作为一种金融制度安排,对技术创新和产业发展具有重要促进作用,制度与技术的协同创新推动产业演化和变革。本文开展创业投资对技术创新绩效影响的实证研究,阐述创业投资与技术创新、产业发展的内在联系,分析创业投资促进产业技术创新的国内外研究现状,构建技术创新绩效评价指标体系。以物联网上市企业为例,基于数据包络分析C2R模型和超效率模型进行创业投资对物联网产业技术创新绩效影响的评价和实证分析,并进行创业投资促进技术创新绩效的内生性检验,最后提出对策建议。     

国外创业投资引导基金绩效的实证考察

创业投资产业具有市场不完全、双重委托—代理关系、信息严重不对称和技术创新外部性等特征,这些特征往往导致市场失灵。政府设立创业投资引导基金是纠正市场失灵的有效方法。美国、以色列的引导基金绩效显著,德国、新西兰的引导基金绩效则差强人意。这种绩效差异是由于支持方式、制度体系、产业发展环境和社会文化等多种因素共同作用的结果。国外创业投资引导基金绩效的研究可为我国引导基金的运行、管理和政策设计提供重要借鉴。     

创业投资项目的层次化选择标准

创业投资存在宏观、中观和微观三个层次的项目选择标准。从宏观的角度看,被投资产业理论上不仅应当处于产业生命周期的早期,具有高进入壁垒的特性,而且应当具有实施差别化战略的可行性。中观层面标准主要包括投资地域偏好、企业成长阶段偏好、投资规模偏好和行业偏好,这些偏好反应了创业投资机构的市场定位与资源差别。微观标准提供了针对具体项目的操作性标准,其核心是对企业家的选择。     

足球世界杯发展状况研究

对共20届足球世界杯发展进行数据统计分析,数据表明:足球世界杯举办地分布具有不均衡性,欧美洲承办了90%的世界杯比赛;世界杯以大洲为名额限制参赛单位,各大洲参赛机会处于绝对的不均衡性,欧美洲获得世界杯历史上82%的参赛名额;世界杯决赛阶段参赛球队数和各洲参赛世界杯决赛圈名额的变化特点是,不断增加与普遍增加的趋势。     

创业投资“阶段后移”的解释——基于博弈论的分析

创业投资一直是新兴企业特别是高技术企业在其发展前期阶段融资的主要形式.但我们通过研究发现,创业投资机构往往偏好创业企业或项目的中后期阶段,投资阶段呈现明显的后移趋势.我国国内创业投资机构从一开始就存在投资阶段后移的问题,与政府通过发展创业投资来促进创新创业能量的释放和推动我国高科技成果转化的出发点相悖.总体来说,我国创业投资属于风险意识较弱的一种行业,投资阶段后移是我国政府机构附属型创业投资机构与创业企业的博弈结果.     

从IPO看外商在华创业投资的退资选择

中国证监会主席尚福林曾表示:“我国高科技产业发展相对滞后,产业基金、风险投资基金欠缺,之所以它们始终发展不起来,最主要的原因是缺乏投资退出机制。”退出机制是创业投资周期中重要的一环,但由于我国目前股权交易和资本市场体系存在缺陷,不能提供良好的退资渠道,阻碍了我国引入跨国创业投资。本文通过理论说明与案例分析,解释为什么外商在华创业投资纷纷选择通过海外IPO实现创投资本退出、获取高额回报。     

科技企业孵化器发展风险投资功能的利弊分析

在对科技企业孵化器发展风险投资功能的背景分析基础上,理论分析和合理推测相结合,探讨引入风险投资功能可能给科技企业孵化器以及在孵企业发展带来的正反两方面效应,提出科技企业孵化器发展风险投资应慎重、投资机制需创新的观点。     

跨境风险投资绩效影响因素——基于中国市场的实证研究

20世纪90年代以来,随着全球经济一体化进程的加快,风险投资也呈现出了国际化趋势,这种跨国界的投资行为形成了一种新的国际投资活动--跨境风险投资。近年来,跨境风险投资在中国风险投资市场中占据着举足轻重的地位。本文主要目的是探讨跨境风险投资机构在中国市场的本土化经验是否影响跨境风险投资的绩效表现。本文搜集了1998年至2012年末进入中国跨境风险投资退出的551个风险投资项目,在先前研究提出的外资风险投资机构人力资本衡量方法的基础上,本文改进并提出了对跨境风险投资在中国市场的本土化经验的三个方面的衡量方法。实证结果表明,跨境风险投资的本土从业经验和本土投资专业性是跨境风险投资绩效的显著影响因素,并且跨境风险投资的投资周期和退出方式也会在一定程度上影响项目的投资绩效。     

风险投资对企业风险承担的影响研究

   厘清风险投资、企业风险承担和企业创新投资决策间的关系,对提升企业风险承担水平,增强企业创新积极性,促进我国创新创业事业健康发展具有重要意义。本文通过构建企业家、风险投资与银行三方动态博弈模型,分析了风险投资对企业风险承担的作用机理,基于2007至2018年我国A股上市公司数据进行了实证研究,并运用“情景转换回归”方法对本文提出的假说进行了稳健性检验。研究表明：风险投资能够促进企业风险承担;高持股比例、联合投资、高声誉风险投资对企业风险承担的激励作用更为明显。进一步研究发现：提升企业治理能力,减轻企业融资约束是风险投资影响企业风险承担的重要渠道。企业风险承担水平的提升将刺激企业研发和技术并购,企业风险承担在风险投资与企业创新投资决策间发挥着中介作用。     

风险投资背景对企业技术创新的影响研究

风险投资是为科技企业和创新活动融通资金的重要渠道。本文对我国中小板上市公司的实证研究发现,无论从研发投入还是从专利数量上来看,有风险投资参与的企业在技术创新上的表现要显著好于无风险投资参与的企业。进一步的回归分析发现,在资本背景和经验背景不同的情况下,风险投资对企业技术创新的影响不同。政府背景风险投资的参与、公司背景风险投资的参与以及混合资本背景风险投资的参与与企业研发投入呈负相关关系。风险投资机构的经验越丰富对企业研发投入的影响越积极。     

中国政策性创业投资机构的功能定位研究

根据创业资本的来源,将创业资本划分为政策性创业资本和商业性创业资本两种类型,并界定各自的概念及内涵。通过对历史数据和目前创业投资现状分析,提出政策性创业机构的功能定位。     

引导民间资本进入风险投资领域问题研究

从风险投资的特殊功能和技术创新的高投入性以及民间资本对经济快速增长的贡献等方面，探讨民间资本进入风险投资领域的途径。结论是，应该发挥政府的引擎作用；设立“民投国营、官民结合”的风险投资基金；重视高新企业的海外上市融资。     

国际创业投资研究热点与趋势的可视化分析

在中国经济进入新常态的环境下，创业投资行业的发展面临巨大变革，有必要借鉴国际创业投资领域先进的研究成果，把握研究热点与研究趋势，帮助学者明确创业投资研究方向，为国内创业投资企业提供指引和借鉴。针对WOS核心数据库中1985-2018年的25种国际顶级期刊中903篇文献，运用CiteSpaceV软件，从“国家、机构、文献共被引聚类、突现词、关键词”等维度进行了可视化计量分析。找出了国际创业投资研究的高产国家、机构及作者，揭示了国际创业投资研究热点和演进过程，探究了国际创业投资研究发展的新趋势。研究发现：论文高产国家主要集中于美国、英国和加拿大；高产机构为Harvard Univ、Indiana Univ、Nottingham Univ等；高产作者为Douglas Cumming、Mike Wright、Sophie Manigart等。研究热点主要包括“创业投资策略、投资绩效、投资影响因素、对创业企业影响、投资网络”等；热点从20世纪末对创业投资公司、创业投资家、被投企业等理论研究为主，转向21世纪初对创业投资战略、投资网络、投资决策等实践研究为主，到最近几年创业投资对创新的影响、创业企业绩效、创业投资影响因素等实证研究为主；研究经历了1996年前的萌芽期、1997-2003年的成长期、2004-2013年的爆发期以及2014至今的稳定增长期四个阶段。     

风险投资机构的网络嵌入位置、地位对风险投资阶段选择的影响基于中国风险投资行业的实证研究

风险投资作为对现有金融制度的结构性补充,在创业企业的融资和发展方面能发挥显著的作用。选取2008-2017年十年间中国本土发生的风险投资事件为样本,构建联合投资网络,研究了网络嵌入位置和地位对风险投资机构投资阶段选择的影响,实证结果发现：网络中心度越高、结构洞越多的风险投资机构,其平均投资阶段会向前移动,即更偏好投资处于早期阶段的创业企业;地位越高的风险投资机构,其平均投资阶段会向后移动,即更偏好投资处于成熟阶段的创业企业;网络中心度能够调节地位与平均投资阶段的关系,当网络中心度提高,地位对于平均投资阶段的作用会削弱。最后,为风险投资机构投资阶段的选择提供了重要的启示。     

论创业资本的退出战略

创业资本的退出是创业资本投资运作的最后一个环节，创业资本投资的成败在很大程度上取决于创业投资能否成功地退出投资。目前我国理论界在这方面的研究大多集中在创业板的设立方面。本首先探讨了创业资本退出战略的基本内涵，指出创业资本的退出战略主要涉及退出方式和时机的选择、退出程度的选择以及退出控制权的安排等三个方面的问题，接着从这三个方面分析了影响退出战略选择的基本因素，探讨了创业资本退出中控制权的分配和实施，指出使用可转换证券有利于实施最优的退出战略。     

风险投资与创新的时空关系和相互作用研究

风险投资与创新存在特征耦合，两者的良性互动对于区域创新发展具有重要意义，但现有国内外文献对内在相互作用机制的认识并不统一。使用1995-2014年中国31个省（含自治区、直辖市）的面板数据探讨了风险投资和创新的时空协同关系，并应用面板回归模型深入分析了两者相互作用的内在机理。结果表明：风险投资对创新具有“作用效应”，并存在两类作用路径，分别通过风险投资的融资功能和增值服务实现，但风险资本排斥进入研发活动，资本的逐利性也导致其抑制创新，而增值服务则能有效促进创新，因此“作用效应”的最终影响取决于这两类反向路径的强弱关系；创新对风险投资具有“选择效应”，表明创新是风险投资甄别“标的”企业的有效信号，能够刺激风险投资行为的发生，但并不影响风险投资的金额数量。