从期权定价理论看企业最优投资规模的确定

企业在进行投资时,往往忽视了对未来不确定因素的估计,这就使得企业很难做出最优投资决策。本文运用期权定价理论,从另一个角度分析了企业现期最优投资规模的确定,为这个问题的解决提供了一种新的思路     

基于期权观点的投资策略研究

期权能由多种途径创造出不同的投资组合，各种不同的投资组合形成多种期权交易策略。同样，在增量投资、存量投资优化中也可产生多种基于期权观点的投资策略。文章在期权观点的基础上，探讨了投资策略，并对一些实际投资行为进行了诠释。     

基于实物期权的人力资本投资模型研究

人力资本投资具有投资不可撤销的特征,并且投资主体能够决定投资的时机,因此,标准人力资本投资模型中需要引入实物期权理论。标准人力资本投资模型中假设投资主体参加工作是不可撤销的,同时认为相关非货币收益是免税的。但是本研究认为研究对象应当是投资主体进行的教育投资,而不是参加工作;同时,投资的沉没成本,包括增加的教育费用和放弃的劳动收入均受税率变化影响。研究表明：实物期权价值的存在使得个人在进行高等教育投资时变得更加犹豫,结果会导致需要的投资回报会增加。同时,实物期权价值的存在会降低投资回报对人力资本投资的影响,另外,税率会影响投资成本,从而会影响投资决策。     

控制投资规模，提高投资效益

随着我国经济体制改革的不断深入 ,国民经济持续发展 ,包头的城市开发、旧区改造、住宅建设等一大批项目的启动和实施 ,给包头建筑市场带来了勃勃生机 ,也给其他众多的相关行业联动发展带来了机遇。与此同时 ,怎样控制投资规模 ,从内涵上来提高投资效益 ?成为当前急需解决的一个迫切问题 ,也是投资改革的一个重大课题。1　投资主体和利益格局多元化一个企业工程项目实施得好坏 ,关系到企业的经济效益 ,甚至影响到企业本身的生死存亡。因此 ,抓好工程项目的投资并赋予科学化的管理至关重要。投资者 ,无论是国家主体、集体、个人 ,还是外资或…     

基于实物期权的港口投资优化决策模型研究

摘要：中国港口投资理论与实践仍处于初级阶段,已经无法适应未来港口可持续发展的实际需要。本研究借助扩张型实物期权描述港口或有投资决策的柔性价值,建立了港口投资扩建综合价值函数模型,反映了港口投资的高度不确定性、港口投资追求或有收益最大化和港口阶段性投资特点,并以港口投资利润指数为目标对投资最优规模进行数值求解。最后运用算例进行实际分析, 结果表明,该模型具有实际应用意义。     

R&D投资的期权创造和期权享有过程价值研究

R&D投资活动的价值评估,传统的DCF方法并不能适应其需要,而必须引进金融期权定价理论(OPT),这一点在国内外学术界已得到公认.然而R&D投资活动与金融期权又有一定的差异,主要表现在前者是通过两个过程来实现其价值的,即创造期权的过程和享有期权的过程,而金融期权定价理论仅考虑期权的享有过程.本文从R&D投资价值的这两个方面入手,分别讨论了R&D投资期权享有过程中Luehrman提出的期权定价的直观查表方法及其期权创造过程中R&D活动对于Black-Scholes公式的各个变量的修正及综合评估方法,最后给出了一个R&D投资期权与金融期权的类比框架模型.     

关于武汉市轨道交通投资规模的实证研究

探讨轨道交通发展规模的影响因素,建立逐步回归分析模型,并选取轨道交通发展历史较长的上海市作为对象展开实证分析.通过对上海多元回归模型实证结果的借鉴,在对武汉市人口和基础设施投资进行2011-2020年水平预测基础上,对武汉市轨道交通建设的合理规模进行预测,并提出相关建议.     

基于期权理论的资本投资决策分析

将以NPV法为核心的传统投资决策方法与期权理论结合，并对其进行改进，确定以基于期权理论的资本投资决策准则，从而为投资决策提供依据。     

基于期权博弈理论的企业技术创新投资决策分析

技术创新是企业核心竞争力的主要来源,技术创新投资决策的正确与否关乎企业能否在激烈的市场竞争中占有优势地位.针对传统企业技术创新投资估价和决策理论方法存在的问题,引入最新的理论方法-期权博弈论,克服了传统投资决策评价方法存在的一些缺陷,分别得出企业作为领导者和追随者的收益函数和最佳投资临界值,使投资决策方法更具科学性、更趋完善,并提出了进一步研究的方向.     

需求规模与产业技术创新的互动机制——基于联立方程模型的实证检验

依据需求与技术创新互动的内在机制,构建了包含市场需求规模与产业创新能力两个方程的联立模型,并以我国37个工业行业2006年截面数据为样本进行了实证检验.结果表明:需求规模与产业技术创新之间存在内生关系,市场需求对创新能力具有并不显著的正效应,原因在于我国尚未形成健全的技术创新成果法律保障体系,研发活动也以模仿和消化吸收为主,缺乏有效的自主创新激励;产业创新能力对市场需求规模具有显著的正向影响,说明发明专利所代表的产品质量及性能方面的优越性能够起到刺激市场需求的效果.以促进产业技术创新为目的,应着力突破市场需求因素对创新活动的制约,形成二者互动的良性循环.     

实物期权定量分析及投资决策应用

在项目投资中,不确定性对项目投资评价、决策起了决定性的作用。本文运用实物期权原理分析了不确定性对项目投资评价和决策的影响,通过风险中性概率方法将这些影响予以定量化,并进一步对实际投资行为作出了解释。     

政府R&D投入对企业基础研究的影响——基于大型工业企业数据的实证研究

运用1995—2014年大型工业企业与政府投入相关数据,分析政府RD投入对企业基础研究的影响。结果显示:企业自身基础研究投入少且占比呈现下降趋势;政府RD投入短期对基础研究投入有替代作用,但长期有显著促进作用;企业投入基础研究短期内产出并不显著,但营业收入增加会显著促进基础研究产出,研发人员投入长期有利于基础研究的开展;政府RD投入短期内对基础研究产出没有显著作用,但长期来看是有效的。基于此,提出相应对策与建议。     

企业R&D投资策略互动性的行业异质效应研究

基于专利竞赛理论,从行业内不同企业之间策略互动的角度,对不同行业的专利竞赛类型进行描述性分析,并借鉴空间计量方法,构建竞争距离权重矩阵,运用空间滞后模型分析并检验了不同行业中,同行企业间的RD投资策略互动性及其行业异质性,以及同行企业间的专利信息披露对RD投资的影响及其行业异质性。     

国企改革的新思路：基于研发投入规模视角

试图从新的视角考察混合所有制企业在不同研发投入规模下的创新差异,从而剖析股权制衡对企业全要素生产率的影响以及国有企业混合所有制改革最优方向选择问题.利用双重差分倾向得分匹配(PSM-DID)方法,基于2005—2018年A股部分上市企业数据分析当前我国混合所有制改革对国有企业生产率的影响,并着重分析混改政策提升企业全要素生产率的关键路径.研究发现:混合所有制改革可以显著提升国企生产率水平,总体呈现递增的动态影响,并且对大规模研发企业、垄断性行业企业的政策效果尤为明显;规模化研发投入是国企混改提升企业生产率的重要路径,国有资本大规模研发企业比重处于50％～75％时更有利于提升企业生产率,小规模研发企业比重小于25％时提升企业全要素生产率的效果更为明显.在此基础上,对促进国企混改提出促进股权多元化、保持较高国有股比重、优化激励考核制度、采取差异化混改政策等建议.     

基于STIRPAT模型的工业研发投入对碳排放影响效应分析

以中国35个工业分行业作为研究对象,运用STIRPAT模型和面板回归模型,分别探讨研发投入对工业不同阶段和不同类别行业的碳排放效应.结果 表明,在各个阶段,研发投入对促进碳减排均具有积极作用,且在2011-2017年间更为显著;对于不同行业,对于重度和中度排放组,研发投入对降低碳排放量均为显著影响,其弹性分别为-0.041和-0.018,而对轻度排放组,增加研发投入时,碳排放呈现增加的趋势.另外,劳动力规模是当前工业碳排放最明显的推动因素,而提升能源效率和改善能源结构对碳排放的增长具有显著抑制作用.在不同类别行业之间,各因素对碳排放的影响效应存在明显差异.     

现代家庭最优组合投资模型与模糊策略

本文深入分析了现代家庭组合投资的渠道,建立了最优组合投资模型,运用模糊策略对期望收益率和风险进行确定,对期望较高收益率和较小风险的家庭组合投资具有一定的实用价值。     

产业集群规模与集群效应的关联性分析

在分析集群经济和社会效益的基础上,从产业集群网络要素和结构关系的角度探讨了集群效应有限性的主要原因;分析集群规模与集群效应的关联性,提出在集群规模和集群效应之间存在着极限约束．在没有达到极限约束之前,扩大集群规模可以不断增强集群效应;如果超越了极限约束,集群效应将大幅度地递减．进一步阐明了产业集群规模与集群效应的相关性对我国产业集群发展的启示．     

产业集群规模与集群效应的关联性分析

产业集群是当今区域经济发展规划的一种新趋势,但由于受集群内资源禀赋、政府政策、集群文化等各种因素的影响,集群效应是有限的。从产业集群网络要素和结构关系的角度探讨了集群效应有限性的主要原因,并通过分析产业集群规模与集群效应的关联性,指出在集群规模和集群效应之间存在着极限约束。在没有达到极限约束之前,扩大集群规模可以不断增强集群效应,如果超越了极限约束,集群效应将大幅度地递减。在此基础上,进一步分析了产业集群规模与集群效应的相关性对我国产业集群发展的启示。     

实物期权及其在IT投资中的应用评介

本文分析了在动态不确定性情况下，传统的NPV方法对IT项目投资估价存在的不足，并利用实物期权方法进行了应用分析，提出了实物期权决策的框架。概述了IT投资中实物期权方法的理论和应用研究发展状况并对此进行了简要评价。