基于融资约束的环境不确定性对投资效率的影响分析——以电子信息制造业上市公司为例

基于我国2013-2020年206家电子信息制造业A股上市公司相关数据,从融资约束视角,分析环境不确定性对投资效率的影响及影响的路径,并进行了检验。研究表明,环境不确定性会对企业投资效率产生负向影响,且环境不确定性程度每提高1%,投资效率则下降0.51%;融资约束在二者之间发挥着中介作用,并且放大了不确定性对投资效率的消极影响。     

投资机会、融资约束与现金持有价值——来自中国上市公司的经验证据

研究了投资机会对上市公司现金持有的边际价值的影响。内部融资作为公司投资的重要来源之一,可以用来适时把握投资机会。上市公司面临的投资机会越多,则公司现金的边际价值会越高,且融资约束的存在会使这种差异明显。针对中国上市公司的经验研究证实了这一理论预期,实证研究发现:公司面对的投资机会越高,公司现金持有的边际价值也越高;在高投资机会且有融资约束的情况下,现金持有的边际价值显著高于低投资机会且非融资约束的公司。     

地区金融发展、企业信贷与企业出口决策——基于中国制造业企业层面数据的实证分析

中小企业融资问题已成为制约我国企业发展、产品竞争力提升的主要瓶颈。通过对2005—2007年微观企业样本的分析,研究结果发现企业的出口决策同时受到生产率水平和信贷约束的影响。地区金融发展可以从地区金融效率提高和地区金融规模两个渠道缓解企业的出口信贷约束,促进企业出口。但是地区金融规模和地区金融效率对不同性质企业的出口信贷约束的影响不同,相对于国有企业,地区金融规模的扩大、金融效率的提高更有利于缓解私营企业的出口信贷约束。因此,政府应该进一步深化金融体制改革,扩大金融行业对外开放,从而扩大金融行业规模与提高效率,缓解中小企业信贷约束,促进企业出口。     

国外环境保护投融资体制及其对中国的启示

中国环保投融资存在融资总量不足、结构不合理、主体不明、效益低下等问题。通过借鉴西方国家公共事业发展的有关思想来探讨和创新中国环保投融资体制,对中国生态环境改善和国民经济持续发展具有十分重要的现实意义。     

中国民营上市公司投资——现金流敏感实证研究

在借鉴前人研究的基础上,对信息不对称和现金流代理成本理论等相关理论进行分析,选取民营上市公司为样本,研究了我国民营上市公司投资与内部现金流的敏感性关系,探讨了不同融资约束情况下内部融资对公司投资的影响以及敏感性的动因。通过设定G值分类并选取已获利息倍数作为融资约束的替代指标,对样本总体进行分类。研究结果显示,公司投资支出显著地依赖于内部现金流。从理论动因来看,代理问题对我国上市公司投资与现金流敏感性关系有重要影响,民营上市公司更多地存在着代理问题造成的投资过度情况。最后,根据研究结果提出了关于我国资本市场和上市公司的建议。     

股权融资影响研发投入的实证分析

以2007-2010年已披露研发支出的制造业、信息技术业上市公司为研究样本,实证分析了股权融资对研发投入的影响。研究发现：股权融资比例与企业研发投入呈正相关关系,而且这一关系在不同成长能力的企业中具有显著差异性。     

信息不对称与民营中小企业融资方式的选择

在影响民营中小企业融资行为的众多因素中,银企之间的信息不对称因素是最基本和最深层次的;信息不对称决定了现阶段民营中小企业只能把贷款作为主要的融资方式,已有的解决民营中小企业融资难的方案也因它而难以发挥作用。我们认为,银企除了加强信息传递、依靠内源融资外,在发展期还可以建立“局内投资基金”这一有效的、可行的融资方式。     

对我国外商直接投资的评价和建议

外商直接投资对我国经济产生了深远影响,带动了我国出口的上升和产出的增加。虽然我国已经吸引了大量的外资,但根据中国的经济规模和经济发展水平,中国在吸引外商直接投资方面还有很大潜力。要继续发挥中国吸引外资的潜力,需要加强司法建设,对外资实行国民待遇,对外资开放融资,进一步全方位开放投资领域。     

Financing constraints and corporate investment:an empirical analysis of china’s manufacturing firms

1 Introduction 1 As the manifestation of corporate investment decision, corporate investment behavior has been the focus of scholars and practitioners’ discussion. At present, empirical studies about corporate investment mainly focus on two broad issues. One of the two issues is the relationship between financing constraints and investment-cash flow sensitivity in incomplete market. For example, Fazzari, Hubbard and Petersen [1] found that there is significantly positive relationship betwee…     

中国股市价值投资与投机的思考--兼论《证券投资学》理论与实际的结合

<证券投资学>的理论分析应当结合与符合中国证券市场的实际.中国股市的投资方式是多元化的,既有价值投资,也包容投机.价值投资是必要的,价值投资的实现需要一定的条件支持.价值投资不能代替一切,中国股市的投机方式有存在的必然性.<证券投资学>的教材应全面介绍不同的股票投资方法,对价值投资深入分析,适当增加股市投机的内容.     

体育场馆建设中的不同投融资模式研究

采用文献资料分析法,对国内外体育场馆建设投融资模式进行比较与分析,揭示不同投融资模式的特征和运作的基本路径,找出我国体育场馆建设投融资的问题与不足。研究发现：借鉴国外的成熟经验进行有益探索,是推动我国体育场馆建设与发展的有力措施。     

Financing constraints and corporate investment： an empirical analysis of china＇s manufacturing firms

With the measurement of dividend payout ratio, logistic regression index value and the firm size financing constraints, this paper investigated the investment behavior of China＇s manufacturing firms over the period from 1998 to 2003, and the relationship between financing constraints and corporate investment using the OLS regression method. The empirical evidence shows that there are certain extent financing constraints in China＇s manufacturing firms, but the results are different with different variables to measure the financing constraints.     

阻碍民间投资增长的原因探析

民间投资日益成为带动我国经济增长的重要力量，在政府采取积极的财政政策、货币政策刺激下，民间投资却增长乏力，这受制于多方面的因素制约：投资环境不佳、税费负担较重、投资领域狭窄、融资渠道不畅等等。因此，要启动民间投资，应努力改善投资环境、减轻税费负担、拓宽投资领域、疏通融资渠道。     

中国大陆侨资与外资发展比较研究——基于2005——2008数据分析

对近年来中国FDI数据与国侨办侨资企业数据库进行全面比较和深入研究发现,近年来的中国侨资企业发展大大超过外资成长:新批侨资企业数量连续大幅度增加且大大超过外资成长;新增侨资在全国FDI中的比重逐年提高;侨资企业平均投资额大增,并且在制造业中比重下降;新批侨资企业主要来源地分布较广,位次变化显著.这一转变根本的原因在于,大多数侨资企业在一二十年的中国经济高速快车上不断壮大,经营规模与产业层次得到提升,与世界企业的差距大大缩小,国际竞争力日益增强。这一重大转变在这次研究中首次被揭示,应引起有关部门的重视。政策取向必须随着新的形势变化应适时调整,高度重视侨资企业的发展。     

河北省制造业创新发展与金融支持问题研究

以京津冀对比的方式,采用核密度估计法,从创新投入、创新产出、创新效率方面对河北省制造业创新发展进行分析,并从内源融资、信贷融资、债券融资、股权融资和政府补贴等融资渠道对河北省制造业金融支持进行分析。结果显示,河北省制造业创新发展对金融支持的需求很大,而金融支持力度不足,金融结构欠合理。因此,在河北省制造业创新发展进程中,应将加大金融支持力度、优化金融结构、提高金融支持效率作为破解金融支持短板问题的有效途径。     

东道国制度质量对中国对外直接投资效率的影响——基于RCEP国家的实证分析

文章基于随机前沿引力模型,考察了RCEP国家的制度质量对中国对外直接投资效率的影响,并测算了中国对RCEP国家的直接投资效率及潜力。研究结果表明:东道国的政治稳定性、腐败控制度及民主自由度是促进中国对外直接投资效率提升的主要因素,而东道国的政府效率是阻碍投资效率提升的主要因素,东道国的法律制度和市场监管质量对投资效率没有显著影响。中国对RCEP国家的投资效率较低,且呈现较大的国别差异。中国对RCEP国家的投资潜力有较大的上升空间。因此,中国应以RCEP协定正式签署为契机,客观评估东道国的制度环境,积极拓展RCEP国家市场,不断优化投资区位与产业布局,积极开展文化融合,充分挖掘RCEP国家的投资潜力。     

地方融资平台投融资管理的现状、问题与建议简

地方融资平台的出现,为推进中国城市化进程作出了重要贡献。从微观和宏观层面分析地方融资平台在投融资管理上存在的诸多问题,有针对性地提出建议,构建科学的投融资机制来完善地方融资平台的投融资管理。     

辽宁高端装备制造业企业现金流管理提升策略

现金流管理是辽宁高端装备制造业企业价值创造的源泉,也是开展筹资决策、投资决策以及经营决策的基本依据,决定着企业的兴衰。本文从现金流管理的角度入手,探讨了提升现金流管理质量的相关策略。     

财务柔性视角下高管薪酬对企业研发投入的影响研究——基于对医药制造业上市公司的分析

以2007-2018年沪深A股医药制造业上市公司为研究对象,在财务柔性的视角下,探讨高管薪酬与企业研发投入之间的关系。研究表明,高管货币薪酬对研发投入具有显著正向影响;高管股权薪酬对研发投入具有显著负向影响;财务柔性加剧了高管货币薪酬对企业研发投入的促进作用,且加剧了高管股权薪酬对企业研发投入的阻碍作用。根据研究结论,建议医药企业应该加大创新投入、拓宽融资渠道、建立合理的高管薪酬方案、强化研发投入监管等,以保证企业在激烈的竞争中稳健发展。     

邢台市文化产业投融资模式研究

从邢台市区域文化产业发展系统分析视角,阐述区域文化产业与投融资的关系,揭示邢台市文化产业投融资中存在的主要问题,对邢台市文化产业投融资模式进行探讨。