风险投资、研发投入与区域创新——基于商标的省级面板研究

 基于省级面板数据构建了中国省域的创新投入产出经验模型,该模型首次把商标数量作为创新的度量指标,实证分析了我国27个省市的风险投资、研发等因素对区域创新产出的影响。实证结果表明,无论是只考虑风险投资和研发投入的简单模型,还是在控制了研发投入、经济发展水平、工资水平、开放度、教育水平变量后的扩展模型,我国的风险投资对创新均具有明显的促进作用。研究还发现,我国的研发投入对创新产出具有正向促进作用,并且研发投入对区域创新能力的促进作用要明显高于风险投资。同时,风险投资与商标之间并不存在明显的滞后效应。经济发展水平和教育水平也会有利于区域创新,但并未发现国内各地区工资水平和开放程度对区域创新能力的显著影响。     

生命周期视角下科技型中小企业的研发投入、合作与创新产出

利用2005~2014年中小板上市企业面板数据,在划分企业生命周期的基础上,实证分析了科技型中小企业不同阶段下研发投入和企业间研发合作与创新产出之间的关系。结果表明:其研发投入对创新产出有长期正向作用,企业间研发合作对创新产出有短期正向影响;同时,企业在成长期进入成熟期后作用均会显著减弱。据此,建议政府推行全生命周期扶持政策,建立创新合作公共服务平台,提升企业科技创新能力。     

风险投资对创业板上市公司技术创新影响的实证研究

利用CDM模型,将风险企业的技术创新过程分为研发投入、技术产出和绩效提升三个过程,分别考察风险投资在技术创新三个阶段对上市公司的影响,以深入研究风险投资提升创业板上市公司技术创新绩效的机理。对2012-2014年创业板上市公司创新活动的实证分析表明,风险投资参与能够显著提升创业板上市公司创新绩效,其作用主要是通过促进风险企业提高研发强度和提高商业运营能力实现的。实证分析结果还显示,风险投资对创业板上市公司非发明专利数量的提升作用显著,而对发明专利数量的增加无显著影响,这表明风险投资对风险企业技术创新的影响具有一定的局限性。     

风险投资促进了中国企业的技术创新吗？

风险投资对企业技术创新作用的研究结果呈现出多样化特征。本文选取2009-2018年间在中国创业板上市的708家企业为样本,从创新投入和创新产出视角,构建创新生产模型研究风险投资对中国企业技术创新的作用。研究发现：风险投资背景对企业创新投入和创新产出没有显著的促进作用;风险投资机构的数量对企业创新投入和创新产出有显著影响;风险投资机构的持股比例对企业创新投入和创新产出有负向作用;风险投资金额对企业创新投入有显著的促进作用,对企业创新产出则没有影响。进一步的检验揭示了研发投入对于风险投资机构数量和创新产出之间的中介效应,企业创新产出主要源于风险投资机构数量累积效应下的企业研发投入实现。研究结果表明,风险投资对中国企业的技术创新同时具有促进效应和抑制效应。     

风险投资对创业板上市公司技术创新影响的实证研究

利用CDM模型,将风险企业的技术创新过程分为研发投入、技术产出和绩效提升三个过程,分别考察风险投资在技术创新三个阶段对上市公司的影响,以深入研究风险投资提升创业板上市公司技术创新绩效的机理。对2012—2014年创业板上市公司创新活动的实证分析表明.风险投资参与能够显著提升创业板上市公司创新绩效,其作用主要是通过促进风险企业提高研发强度和提高商业运营能力实现的。实证分析结果还显示,风险投资对创业板上市公司非发明专利数量的提升作用显著,而对发明专利数量的增加无显著影响,这表明风险投资对风险企业技术创新的影响具有一定的局限性。     

风险投资、引致研发投入与企业创新产出 ——地区制度环境的调节作用

基于2010 — 2016年在我国创业板上市的153家企业的面板数据， 运用倾向得分匹配方法分析风险投资对企业创新产出的具体作用机制。结果显示：风险投资支持对企业的研发投入能够产生额外的激励效应，但这一效应并不能直接促进企业增加相应的创新产出，我国的风险投资在推动企业技术成果转化方面效果不甚理想；在地区市场化进程、知识产权保护、对外开放水平的调节作用下，风险投资引致的额外研发投入能够间接地增加企业的创新产出，即良好的地区制度环境能够提高风险投资引致的额外研发投入的产出效率，增强风险投资的创新产出效应，且在对专利进行细分后发现，这一促进效应主要在企业的发明专利中显著。研究结论对于优化我国的风险投资发展政策、合理有效地发挥风险投资的创新增值作用具有重要的启示意义。     

风险投资、创新与创新累积效应——基于系统GMM估计的动态面板分析

基于省级动态面板数据构建了省域的创新投入产出经验模型,利用系统GMM方法,实证分析了我国27个省市的风险投资等因素对创新产出的影响。结果表明,创新具有累积效应,风险投资、研发对创新具有促进作用,并且研发的作用高于风险投资。同时,工资、开放度和教育水平都会有利于地区的创新,但经济发展水平对商标有一定的负作用。     

R&D经费支出、风险投资与高新技术产业发展——基于典型相关分析的中国数据实证研究

运用典型相关分析对1994-2006年间中国R&D经费支出、风险投资与技术创新以及高新技术产业产出的相关性进行实证研究,研究结果表明,风险投资额与专利授权数、高技术产品出口额、高技术产业工业总产值以及高技术产业工业增加值具有正相关性,但与发达国家相比,我国风险投资对技术创新与高新技术产业发展的影响远远低于R&D对技术创新与高新技术产业的支撑作用,风险资本退出渠道不畅与风险资本市场波动性较大是导致我国风险投资对技术创新以及高新技术产业发展支撑作用不显著的主要原因.在此基础上给出了对策建议.     

我国区域创新产出的影响因素研究--基于ICT的视角

重点分析了研发能力、知识型人力资本对区域创新产出的影响,并提出了信息和通信技术(ICT)在其中的调节效应。运用我国31个省市自治区2006-2011年的数据进行了实证检验,层级回归分析结果显示：知识型人力资本显著正向影响区域的创新产出,但研发能力对于区域创新产出的影响并不显著,ICT发展水平正向调节知识型人力资本与区域创新产出之间的关系。并在分析和解释上述结论的基础上,为我国ICT产业布局和创新实践提出了政策建议。     

风险投资背景对企业技术创新的影响研究

风险投资是为科技企业和创新活动融通资金的重要渠道。本文对我国中小板上市公司的实证研究发现,无论从研发投入还是从专利数量上来看,有风险投资参与的企业在技术创新上的表现要显著好于无风险投资参与的企业。进一步的回归分析发现,在资本背景和经验背景不同的情况下,风险投资对企业技术创新的影响不同。政府背景风险投资的参与、公司背景风险投资的参与以及混合资本背景风险投资的参与与企业研发投入呈负相关关系。风险投资机构的经验越丰富对企业研发投入的影响越积极。     

新创企业专利对于风险投资决策的影响研究-基于中国创业板上市公司的数据

探寻新创企业专利对风险投资决策的影响机制,即专利能否成为风险投资机构评估新创企业价值的有效信号体系。运用创业板中427家企业的数据,检验新创企业专利与风险投资估值的关联度。实证研究结果证明,新创企业的专利对企业吸引风险投资时的价值评估具有提升效应,且上述提升效应在早期投资轮和实力强大的风险投资机构中表现得更为明显,但与创业者的创业经验之间无显著相关。研究为引导风险投资机构更有效的利用专利信号机制、优化其投资决策,促进风险投资行业的有效发展,为我国新一轮的创业热潮提供有效支撑。     

风险投资、创新产出质量与企业绩效——基于地区制度环境的调节作用

基于2010—2016年在我国创业板上市的153家企业的面板数据,探究了风险投资与企业不同类型创新产出的关系以及地区制度环境对二者关系的影响,并进一步分析风险投资对企业创新产出经营绩效的影响以及地区制度环境在其中的调节作用。研究发现：（1）风险投资支持对不同原创程度和技术含量创新产出的影响存在差异,即对企业发明专利产出具有抑制作用,但却能增加企业的非发明专利产出;（2）完善的地区制度环境能够对风险投资的创新产出增值作用进行一定的筛选和甄别,矫正风险投资对企业发明专利产出的不利影响,提高企业创新产出质量;（3）风险投资支持能够提高发明专利的经营绩效,但对非发明专利的经营绩效没有显著影响,随着地区制度环境的不断发展与完善,风险投资支持对企业发明专利和非发明专利的经营绩效均能产生更大的提升作用。     

风险投资对区域技术创新的影响探析——基于中国近二十年数据的经验分析

区域技术创新作为由国家创新内化而来的具体活动,承载了一个国家的核心竞争力。本文通过理论剖析发现风险投资通过资金救济、裙带支持以及风险分担等手段可极大地推动区域技术创新,通过我国1998-2017年数据对风险投资对我国区域技术创新之间的动态关系进行Johansen检验发现：风险投资、政府科技投入以及区域技术创新三者存在协整关系,且风险投资对区域技术创新的影响具有显著滞后性,通过VAR模型得出最优滞后期;通过脉冲响应及方差分解分析发现风险管理资本总额对专利申请授权量产生正向的影响,但贡献率不及政府科技投入,基于此提出了相关的建议。     

风险投资对高技术产业技术创新的作用研究——基于DEA模型的实证分析

以高技术产业为对象,基于效率视角,运用DEA模型实证分析其对技术创新效率的影响。分析结果表明,风险投资相对于RD来说对技术创新效率的影响更大。在此基础上,提出合理有效地配置资本和人员投入,适当加大风险投资的投入,对于提高中国高技术产业技术创新的效率具有重要意义。     

风险投资与上市企业创新投入:产权属性和制度环境的调节

作为一种新型的融资方式,风险投资与企业创新投入的关系存在一定争议。以中国10488家上市企业为样本,基于产权属性与制度环境的双重视角,采用Tobi模型和负二项回归模型研究了风险投资对企业创新投入的影响。研究结果表明:风险投资对上市企业创新投入具有显著促进作用;风险投资对上市企业创新投入的促进作用在非国有企业和制度环境较好的地区更为明显。进一步研究发现,风险投资通过增加企业创新投入促进企业的创新产出。本文对于认识风险投资在完善金融服务体系中的作用,促进资本市场发展,完善国家创新体系建设具有重要价值。     

R&D投入对技术创新绩效的影响研究

将R&D投入分为资本投入和人员投入,构建资本投入指数和技术创新绩效指数,利用门限回归模型检验资本投入和人员投入对技术创新绩效的影响。以中国专利密集型产业2006-2015年数据为样本进行实证分析,结果表明：资本投入、人员投入和研发机构数量对技术创新绩效均具有促进作用,技术获取及改造呈显著抑制作用。资本投入存在单一门限,对技术创新绩效的影响先促进后抑制,人员投入存在双重门限,对技术创新绩效的促进作用先降后升。样本产业普遍过度重视资本投入,投入数量超过门限值,人员投入利用效率较高。     

风险投资与创新的时空关系和相互作用研究

风险投资与创新存在特征耦合，两者的良性互动对于区域创新发展具有重要意义，但现有国内外文献对内在相互作用机制的认识并不统一。使用1995-2014年中国31个省（含自治区、直辖市）的面板数据探讨了风险投资和创新的时空协同关系，并应用面板回归模型深入分析了两者相互作用的内在机理。结果表明：风险投资对创新具有“作用效应”，并存在两类作用路径，分别通过风险投资的融资功能和增值服务实现，但风险资本排斥进入研发活动，资本的逐利性也导致其抑制创新，而增值服务则能有效促进创新，因此“作用效应”的最终影响取决于这两类反向路径的强弱关系；创新对风险投资具有“选择效应”，表明创新是风险投资甄别“标的”企业的有效信号，能够刺激风险投资行为的发生，但并不影响风险投资的金额数量。     

风险投资对企业风险承担的影响研究

   厘清风险投资、企业风险承担和企业创新投资决策间的关系,对提升企业风险承担水平,增强企业创新积极性,促进我国创新创业事业健康发展具有重要意义。本文通过构建企业家、风险投资与银行三方动态博弈模型,分析了风险投资对企业风险承担的作用机理,基于2007至2018年我国A股上市公司数据进行了实证研究,并运用“情景转换回归”方法对本文提出的假说进行了稳健性检验。研究表明：风险投资能够促进企业风险承担;高持股比例、联合投资、高声誉风险投资对企业风险承担的激励作用更为明显。进一步研究发现：提升企业治理能力,减轻企业融资约束是风险投资影响企业风险承担的重要渠道。企业风险承担水平的提升将刺激企业研发和技术并购,企业风险承担在风险投资与企业创新投资决策间发挥着中介作用。