期权及其在高新技术企业中的应用研究

期权思想是新一代管理思想中的核心思想之一。对期权特征显著的高新技术企业来讲，期权理论方法对其经营管理和技术创新具有重要的应用价值。本文系统阐述了期权的内涵、期权的价值和管理的价值，具体分析了期权理论方法在我国高新技术企业的应用。     

实物期权视角下的多层次专利决策框架研究

专利作为一种实物期权的价值在研究中已经得到验证，而关于企业专利期权的决策类型和过程的研究相对缺乏。本研究试图从实物期权的视角，重构企业在投资和处置专利中面临的多层面管理决策。首先，研究识别和匹配了传统视角中专利层面的申请、维持和实施决策和实物期权逻辑中的典型期权决策。在此基础上，构建了专利组合层面期权更新的决策过程模型。最后，从企业层面讨论了企业内部（组织战略和资源）和外部因素（环境不确定性和期权独占性）对专利组合更新决策的影响。     

风险企业价值评价的实物期权方法

分析了传统方法存在的缺陷和风险企业投资的期权特征，指出对风险企业的价值评价应该使用实物期权方法，并在此基础上，建立了一个评价风险企业价值的复合期权模型，对于正确的评价风险企业价值，该模型具有一定的理论价值和现实意义。     

企业并购的期权特征分析与定价研究

本文对企业并购的期权特征进行了详尽的分析，研究了并购中产生的实物期权的定价问题，对利用实物期权理论进行企业并购价值评估进行了一些初步的探索。     

实物期权思维在高新技术企业价值评估中的应用

首先介绍实物期权和高新技术企业的概念，着重说明实物期权是一种思维方法，然后对实物期权的思维方法在高新技术企业价值评估中的应用进行了分析。     

风险投资的风险转移期权定价模型研究

本文首先对风险投资家和投资机构风险投资时经常采用的股权形式进行了研究，经过对比分析，得出了期权相对于股权在风险转移中的作用，在对企业价值研究的基础上，按照B1ack—Scho1es期权定价的思想建立了风险投资的风险转移期权定价模型，并依据一家刚刚进入导入期的风险企业对所建立的风险转移期权定价模型作了实证研究。     

期权组合在股票期权风险规避中的应用

文章通过对股票期权制度的简要介绍，指出这种工具在向企业经营者提供激励的同时，也存在着很大的风险，并对其风险及现有解决方案进行了初步探讨，提出了期权组合这样一种规避股票期权风险的新方法，旨在更加科学地将股票期权制度运用到实践中。     

信息系统投资的实物期权定价分析

本文分析了企业在IS项目投资过程以及企业在利用信息系统过程中所包含的实物期权，采用Copeland和Antikarov(2001)提出的求解实物期权的步骤，对企业的IS项目投资进行了定价分析。     

关于中国股票期权计划的几点思考

股票期权是一种着眼于企业长期发展的对经理人员的激励机制。研究了设计股票期权计划时应在考虑证券市场的环境、经理人才市场及法律环境的基础上，解决股票期权的适用范围、股票来源、股票期权的行权价格、股票期权的执行期、股票期权的执行方式。     

技术进步条件下投资决策的期权博弈分析

本文基于期权博弈的分析框架，在技术进步的条件下考虑新技术的投资决策，定量地分析了技术创新投资的期权价值，并在期权博弈的框架内分析了两个企业的不同战略组合，提出了进一步研究的方向。     

经理层期权激励计划的制度基础与环境分析

激励理论认为，为了使经理层更好地经营和管理企业，有必要设计一个变化的、可使经理产生收益预期的经理报酬体系。所以，世界许多企业纷纷引进股票期权制度，使经营者的利益和所有者的利益结合得更加紧密。近年来，我国一些上市公司也开始实行股票期权制度。但由于我国市场体系尚未完善，存在着一些制度性因素阻碍着股票期权制度的顺利实施。本文从此入手，在分析股票期权具体应用方法的基础上，研究了现阶段我国实行股票期权激励计划的可操作性，并提出了相关的政策建议。     

高科技人员股票期权收益的税收问题初探

作为一种企业内部分配制度的创新，股票期权制度已成为我国经济社会的一大热点。我国税法对“股票期权收益”的激税原则给予了规定，但由于“股票期权”本身的复杂性和国际关联性，有关“股票期权收益”的税收政策亟待明确。     

论风险投资中的风险企业价值评估--一种基于多阶段复合实物期权的分析

风险企业价值评估是进行风险资本运作的基础，传统的价值评估方法已经难以全面评估风险企业的价值，无法满足风险投资的要求。而近年来实物期权理论的发展和完善为我们评估、发现和提升风险企业价值提供了一种全新的方法。本文将基于风险企业的高风险和多阶段特点，运用实物期权理论的方法，构建风险企业价值评估的多阶段复合实物期权模型，希望该评价模型有助于我国风险投资的实际运作。     

经理股票期权激励若干问题的探析

经理股票期权是解决现代企业的代理问题而为高级管理人员创设的一种激励制度，本文探讨了股票期权计划中的重点与难点问题，通过模型的建立和讨论认为，股票期权激励在一定程度上使经营者和所有者的利益保持一致，有助于解决企业长期发展和创新问题，股票期权激励效率取决于资本市场和经理市场的效率，并受宏观经济、行业前景等因素的制约。     

刍议股票期权薪酬制度

自1980年代以来，股票期权（Executive Stock Option）作为一种对企业经营的激励方式在西方国家企业中越来越广泛地应用。据统计，全球前500位大工业企业中有90％的企业已向其经营或高级管理人员实行了股票期权的薪酬制度。股票期权是指企业给予其经营在特定的期限内以规定的价格（行使价格），购买公司一定数量普通股股票的权利。在股票期权的有效期限内，当股票市价高于行使价格时，经营行使权利，就可以以低于市价的价格购得股票，而当股票市价低于行使价格时，则可暂不行使或放弃权利。随着我国薪酬制度的改革，不少企业特别是上市公司，开始考虑以股票期权方式结合现金来支付经营的报酬。如何借鉴西方国家成功企业的经验，建立起一种适合我国国情的股票期权薪酬制度，对促进国有企业的改革，避免“59岁现象”、“晚节不保”事件的发生具有重要意义。     

适合于我国的股票期权制——基于EVA的虚拟股票期权

自20世纪80年代以来，股票期权激励式在西方国家的企业中得到越来越广泛的应用。为解决长期以来困扰我国企业的经营者激励严重不足的难题，中国引入经理股票期权制，但是，目前我国已实施的股票期权制度与国外的股票期权制度有着许多的差异，期权奖励还不能等同于国外严格意义上的股票期权。本文仅就股票权制在我国的适用情况作些讨论。     

实物期权在企业项目价值评估中的应用

企业的实际经营环境往往含有不确定性,由于传统的项目价值评估方法——折现现金流量法不能有效评价在不确定性环境下各种投资机会给企业带来的新增价值,实物期权在企业项目价值评估中的作用越来越重要。本文从金融期权与实物期权的概念入手,介绍了实物期权的种类,进而通过实例,分别利用二叉树期权定价模型和布莱克——斯科尔斯期权定价模型,研究了实物期权在企业项目价值评估中的应用。     

股票期权会计处理研究

利用股票期权激励管理人员和技术骨干的激励制度创新，越来越受到国内企业的重视。笔者认为，股票期权方案的会计处理，是期权激励方案实施的必要保障，是规范操作股票期权激励政策的重要内容，但实际操作中却没有统一的会计处理方法。因此，研究股票期权激励方案的会计问题具有现实的意义。笔者拟从股权期权的计量、记录、披露等问题作初步分析。     

股市弱有效性与股票期权约定价格的修正

基于激励机制的股票期权的运用需要强有效性股市的支持，我国股市存在弱有效性，股价是企业绩效、外部政治经济因素和投机行为的多元函数，不能敏捷的反应企业绩效，在股市大幅波动时，约定价格定值化使股票期权失去激励意义，对约定价格定值化的定价方案提出挑战，本文针对股市弱有效性对股票期权造成的影响，对定值化约定价格提出了修正方案。     

基于期权理论评价方法的初步研究

本文以企业的投资决策为基础，提出代表性项目作为分析对象，并结合期权理论构建了一种新的评估模型－实期权权利金（ROP），这一模型将无风险双边期权定价模型的特性和决策树体系有机地结合在一起，使选择权的价值得到重视和评估，其分析过程形成了一种新的评估框架－期权评估法，本文的方法扩展了传统的经济分析方法，将项目评估，投资资本预算决策和投资乾的心理预期纳入了期权评估法这一分析框架内，是对传统分析法的有益补充，为决策评价问题提了一种新视角。