人民币汇率的决定基础与合理水平

本文定性和实证研究了购买力平价作为人民币汇率长期趋势的决定基础的合理性和国际收支状况对短期汇率水平的影响作用;分析了过去和现在人民币汇率之所以偏离购买力平价,其原因在于官方汇率调整机制的僵硬、有管理的浮动汇率下外汇市场的不完善和供求失真等诸多方面;指出了目前人民币汇率在正常范围内轻度高估的状况和合理水平,并对未来人民币汇率的决定提出了一些建议。本文尤其强调指出,人民币汇率不应只是贸易汇率,其合理水平应取决于“资产套利”观点所要求的广泛购买力平价。     

购买力平价对人民币汇率的适用性研究

文章结合经济背景及经济政策,采用以购买力平价模型为代表的传统汇率决定模型对我国人民币汇率水平进行实证分析与研究。研究表明购买力平价理论及模型能够对我国人民币汇率的发展趋势做出有效的解释。此外,折线回归模型（虚变量回归模型）的回归结果表明：我国的人民币汇率确实受到人民币汇率制度安排因素的影响,使得人民币汇率出现跳跃式的发展,呈现出了折线形状,从拟合优度来看,折线模型能够很好地解释我国人民币汇率的政策及制度效应。但是我们也应当看到,在我国汇率制度改革后,我国国内物价的变化对人民币汇率的影响不显著,真正对人民币汇率的走势有显著影响的因素来自国外（美国）的影响。最后,提出了相关的政策建议。     

俄罗斯、日本和东南亚的启示:保房价还是保汇率

房价和汇率的理论关系1)购买力平价理论。购买力平价理论是一种研究和比较各国不同的货币之间购买力关系的理论。在其他条件相同的情况下,按照购买力平价理论,一国某地区的房价应该与另一国相似地区按照汇率换算后的房价相去不大。因此理论上来说,房价和汇率是反向变动的。2)资产组合理论。马克威茨的'资产组合理论'认为。     

人民币汇率影响因素的实证检验

基于购买力平价、利率平价、国际收支与巴拉萨一萨缪尔森效应四个理论视角,选取代表性变量,建立了由协整变量构成的VAR模型,并利用脉冲响应函数与方差分解技术分析了外汇储备、中美相对生产率对人民币汇率的冲击效应与贡献度.结果表明:从长期看,中美相对劳动生产率的变化对人民币汇率有较大程度的影响,而外汇储备的变化对人民币汇率的影...     

人民币均衡汇率研究--三种不同方法(PPP,ERER,BEER)比较

通过对国内外人民币均衡汇率研究的分析,发现在人民币均衡汇率的研究方法上主要采用购买力平价法、发展中国家均衡实际汇率法和行为均衡汇率法。在对采用这三种方法进行人民币均衡汇率研究的大部分文献资料进行分析总结基础之上,详细阐述了它们各自的优缺点和适用范围,最后根据目前中国经济的具体情况,提出了当前人民币均衡汇率研究方法应当改进之处。     

人民币内在价值浅谈

人民币问题近几年成为国际上的焦点问题。以美国为首的西方大国给中国施加人民币升值的巨大压力,中国政府也逐步进行汇率制度改革。本文以传统的购买力平价理论为基础,阐述了几种货币价值决定理论。并就人民币被低估问题做出简要的探讨,以及希望从中国汇改的历程中得到一些对汇率形成机制的启示。     

利率平价理论在我国的适用性分析

利率平价理论是在汇率理论发展的历史上有着重要的地位。本文通过对中美两国利率与人民币对美元汇率变动关系的检验与分析,指出现阶段人民币汇率的决定很难直接而有效地适用于利率平价理论。在此基础上,从中国的实际情况进一步分析和探讨了人民币汇率偏离利率平价的原因。     

欧元汇率模型实证分析

为探讨欧元汇率波动与购买力平价，利率平价的关系，本文建立了购买力平价及利率平价的误差修正模型．得出欧元汇率的购买力平价及利率平价关系难以成立的结论，而综合起来看，误差修正模型显著成立。结果表明：欧元汇率变动主要决定于欧元与美国的相对物价水平差异，利差对汇率变动有一点影响，但不是很显著。     

人民币升值：边界约束、目标与策略

经济政策学认为,任何一种政策工具的变动都应当遵循政策规律,汇率的变动同样如此。一方面,人民币汇率的调整受其边界条件———购买力平价的约束,今后的客观趋势是升值;另一方面,由中国未来经济目标———充分就业和经济增长等所决定,人民币则应当贬值。但是,由于我国的汇率政策传导机制已经中断,人民币不宜大幅贬值,更不宜大幅升值。在上述背景下,根据丁伯根汇率政策模型可知,人民币汇率变动的基本策略应是小幅无规则升值,这样既能实现中国多元经济目标,又能抵御国际投机资本对经济的冲击。     

“案例导入式”教学法在国际金融学课堂授课中的应用

笔者在讲授国际金融课程的过程中,根据课程特点和具体情况,总结出了案例导入式教学法,这种教学方法具有从实际到理论,再从理论到实际的特点,能够激发同学的学习兴趣,取得很好的教学效果。例如,在讲汇率这一部分内容的时候,可以先从美国高官访华谈及汇率问题引入,也可以从美国的严重贸易逆差开始引入,然后开始讲人民币汇率为什么会是这样的一个走势,它的历史走势如何,并与日本、德国的汇率历史相比较,从而引发同学的学习兴趣。例如,在对汇率理论进行讲解的时候,分别介绍了国际借贷说、购买力平价说、利率平价说和国际收支说之后,对几个理论进行比较,说明各自形成的历史背景和适用情况,并列举几种经典的汇率波动情况,分别用这几种理论进行解释,从而使学生对理论的理解得到深化。     

人民币离岸与在岸利差影响跨境资本流动分析——以香港离岸金融中心为例

综述跨境资本流动影响因素的文献,分析我国跨境资本流动的特点和相关理论。基于国际资本流动理论和利率平价理论,研究在利率汇率市场化背景下香港离岸和在岸不同期限的人民币利差和即期汇率对人民币跨境资本流动的影响。通过实证分析发现:短期境内外利差和即期汇率与跨境资本流动之间存在着长期稳定的均衡关系,但是两岸利率差异与人民币跨境资本流动不存在因果关系,两者间长期均衡关系不能确定为相互引导机制;两岸即期汇率是香港人民币存量变化的格兰杰原因,它们之间的长期稳定均衡关系可以确定为一种单向的引导机制。针对实证结果,提出若干建议。     

《国际金融》自测100题

一、判断题(正确的划“丫”,错误的划“火”,每题1分,共100分) l、国际收支平衡表按照收付记帐原理进行统计记录。() 2.牙买加体系下,各国没有自主选择汇率制度的权利。() 3.国际收支市场调节机制主要表现为国际收支汇率调节机制。() 4.美元是目前主要的国际货币。() 5.在纸币流通条件下,铸币平价决定汇率。( ) 6.购买力平价指由两国货币的购买力所决定的汇率、() 7.国际直接投资即国际证券投资。() 8.资本国际流动更多采取的是固定利率贷款。() 9.国际公认负债率数值是25%。() 10.布雷顿森林体系的实质是一种全球性的国际金汇兑本位制。() …     

人民币汇率的长期稳定问题

保持人民币汇率的长期稳定,应当在有管理的浮动汇率制的框架下,改革人民币汇率的形成机制,实现均衡汇率,并建立一套比较规范的政府干预机制,加强宏观调控。为此,在人民币实际汇率的管理中我们不能单纯地只注重汇率的变动而不触及汇率动荡的根源;不能只注重双边平价而不维持货币的全面价值;不能只考虑汇率的稳定而不考虑进出口企业所面临的实际竞争条件。     

关于亚洲金融危机与人民币汇率稳中有升这一现象的探讨

本文通过对亚洲金融危机和人民币汇率变化的分析,并从购买力角度对人民币进行实证分析,认为人民币汇率即使出现小幅波动,也改变不了稳中有升的中长期趋势。     

人民币汇率为何要稳定?

谈到人民币升值与否就不能不谈到人民币汇率。在中国，机构和个人卖出或买入外汇都要通过外汇指定银行进行。外汇指定银行又进入银行间外汇市场，或将多余的外汇资金卖给其它银行，得到人民币；或用人民币向其它银行购买外汇。这一买一卖，一供一求，就生成了人民币外汇的比价，也就是人民币汇率。同时，央行依靠法律规范和市场手段来调控银行间外汇市场的供求，保持汇率的基本稳定。所以人民币汇率制度是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。权威人士指出，人民币汇率调整是利弊兼有的事。如果人民币升值，有利于提高购买力…     

即期、远期汇率长期均衡关系研究

根据利率平价理论可知,即期汇率与远期汇率之间存在一定的关系。因此,可以通过对最新的即期、远期汇率数据进行分析,来确定远期汇率的决定机制。本文在分析方法上进行了创新。普遍认为远期汇率只与即期汇率线性相关,但实际上即期汇率并不是唯一的决定因素。本文第一次将人民币利率、外币利率纳入远期汇率决定的因素,将基准利率与即期、远期汇率一一对应,并运用计量经济学的方法进行拟合回归分析,得出结论。     

近年来国际经济学研究动态

近年来,我国经济理论界对国际经济理论和现实的热点问题,进行了有针对性的研究和探索,涉及面广泛。这里就几个重点问题的研究成果和讨论内容加以梳理综述。具体内容包括:人民币的汇率水平变动和汇率制度改革、外商直接投资(FDI)问题、经济全球化问题、国际贸易理论与实务研究等。一、人民币汇率问题人民币汇率问题近几年一直是国际经济学的研究热点问题。2005年7月中国人民银行对人民币汇率水平和汇率形成机制做出了重大调整。因此,理论界关于人民币汇率问题的研究和讨论主要是围绕央行的一系列政策措施展开的。主要内容包括对人民币汇率…     

略论人民币汇率调整原则及对外经贸的影响

汇率是一国货币具有的一种价格,是两种货币兑换的比率,是调节一国国内经济与对外经济的重要杠杆。我国的汇率即人民币的外汇价格,是人民币同外币的比价(或比率)。它是以商品价值量(即货币的综合“购买力”)为基础,结合我国的对外政策和国际货币市场变化趋势等因素来确定的,并随着和外币综合购买力对比关系的变化而变     

从价值的角度构建马克思主义的汇率理论

建立汇率理论是马克思的遗愿。本文以现实的国际货币制度为前提,从商品的价值或价格导出货币的虚拟价值,然后从国际贸易、国际金融、国际投资三个方面分析货币的虚拟价值,最后得出作为市场汇率形成基础的货币汇兑平价。对货币汇兑平价的检验表明,在经济发展水平相似的条件下,货币汇兑平价构成市场汇率的基础。     

决定人民币汇率走向的理论基础——创立国际通货汇率模型

通过新剑桥方程朋V=G，作者进一步确证西方经济学派的一些基本观点。在此基础上，总结出经济学六法则，提出国际通货汇率模型，确证人民币购买力式子。这些重要理论创新，构筑起一块大的理论基础，这对西方经济学来说，无疑也是一大挑战。