基于中国国债回购市场数据的利率预期理论检验

在给出利率期限结构预期假说的定义及其推论的基础上,利用单位根和多变量协整检验方法对中国上交所国债回购市场的利率数据进行了检验,结．果表明,各国债回购利率序列均为一阶单整,由各个国债回购利率所构成的利率系统仅由一个共同的随机趋势驱动．这说明利率预期假说在中国国债回购市场是有效的．同时,利用向量误差修正模型对各个国债回购利率的估计结果进一步验证了此结论的正确性．     

买断式回购为金融机构资金运作开辟广阔空间

本文介绍了买断式回购这一创新金融工具的基本概念,具体论述了利用买断式回购这一工具规避利率风险的机制和具体操作方法,投资者通过利差套利法和搭配远期套利法等方式利用买断式回购实现无风险套利,以及激进的金融机构利用买断式回购实现风险性放大套利的途径。     

国债期货的风险测度及防范对策

国债期货作为以国债现券为标的资产的特殊衍生金融产品,对于宏观经济状况较为敏感,受国家经济政策影响较大。与其他类似的期货产品相比,在共同具有规避风险的作用的同时,也受到更加错杂的风险影响。运用VaR方法对国债期货面临的不同种类风险进行评估,通过GARCH模型分析国债期货收益率的波动特性,实证结果表明:国债期货的收益率有着波动聚集的特征,当前周期价格的不稳定现象会对下个周期造成影响。     

不宜高估外资对A股的影响

全球股市在本周美联储加息声中遭遇降温行情,尽管A股仍处于受外资入市比重提高等利好因素发酵的反弹阶段,但人无近虑,必有远忧。在美联储连续8次加息之后,随着中美利差的缩小（美国10年国债收益率突破3%,目前中美10年国债收益率利差已经缩小到50个BP以内）,同时,预计年底欧洲及日本央行也将相应停止购买资产,一波全球货币紧缩拐点即将来袭。     

我国中央银行票据发行对货币市场利率传导的有效性分析

随着我国金融市场的不断发展,货币市场在实施货币政策利率传导机制方面将发挥越来越重要的作用。我国货币市场利率（价格）主要包括中央银行票据发行利率、银行间同业拆借利率、银行间国债回购利率等,至于三者之间关系如何,则应作必要的实证分析。通过选取2004—2007年四年的我国3月期央行票据利率和7天期同业拆借利率、7天期银行间回购利率三个变量的月度数据,来分析货币市场价格之间的相关性和传导关系,可以得出中央银行票据发行利率对货币市场利率的传导作用有效的结论。     

冰箱压缩和长春高新国家股回购实证分析

运用事件研究方法中的“常均值调整收益模型(MAR)”,我们对国内冰箱压缩和长春高新的国家股回购进行了实证分析,得出的结论是：在各个事件公告前后的短暂交易日内,两家公司股价的累积超常收益显地为正。这说明国家股回购确实为A股股东创造了财富,有关股份回购的个别信息披露不规范,“内幕交易”提前获得了信息并加以利用。     

国债即期利率期限结构的推导

国债的利率期限结构揭示了国债利率同国债到期期限之间的关系,描述了国债利率的动态变化,在经济上和金融上具有相当重要的作用。利用利率期限结构,可以对所有的固定收益证券进行定价,如大多数国债,甚至可以对期货合约进行定价(BrennanandSchwarts,1977)。由于利率期限结构的广泛应用,所以对它的推导早就引起了很多学者的关注,但是适合我国资本市场的利率期限结构并未找到。本文借鉴目前大多数资本市场发达国家所采用的扩展Nelson-Siegel模型来推导中国国债利率的期限结构,并在此基础上,对目前上海证券交易所上市交易的20支国债进行估价,通过与实际数据比较,拟合效果良好。     

优先股激活大盘蓝筹 A股有望迎来机会

正优先股的推出将给市场带来积极因素,将利好大盘股,特别是金融业和一些面临兼并重组、结构调整的行业。优先股一方面改善蓝筹估值,另一方面满足低风险客户投资需求,是建设多层次资本市场的重要一环,将为2000点保卫战增添力量。优先股利空债券市场从美国的情况看,由于优先股的发行人大多资产负债率较高,并希望改善资产负债表或者处于紧急状态中急需补充资本,美国的优先股股息率一般在6%至9%之间,股息率中枢为7%左右,远高于同期普通股分红率以及债券收益率,与同评级企业债收益率的利差在250BP以上,与30年国债的利差在350BP左右。对于次级债、高等级信用和利率债形成利空,保     

存贷利差与基尼系数之间的非线性关系研究

实证研究表明,存贷利差与基尼系数之间的关系并非简单的正相关或者负相关,而是在不同的发展阶段呈现动态变化。在20世纪八九十年代,存贷利差与基尼系数之间是正相关的。进入21世纪,存贷利差与基尼系数之间变成负相关关系。在新的发展阶段,继续扩展居民的投融资渠道,同时适当提高存贷利差,将有助于降低基尼系数。     

中国基准利率选择的实证分析

文章利用我国金融市场利率数据（1997—2005年）建立计量经济学模型，对再贴现利率、同业拆借利率、债券市场回购利率和债券市场现券交易利率成为基准利率的可行性进行实证分析。发现同业拆借利率是我国基准利率的最佳候选者，但仍需进一步的培育。通过分析上海银行间同业拆放利率（Shibor），发现Shibor虽然还存在不完善因素，但具备成为基准利率的潜力。     

商业银行的利率风险管理

随着我国的利率市场化改革的大力推进，利率风险管理将成为商业银行资产负债的重点和难点，商业银行应从科学地预测利率、熟练支用利率风险管理的技术和工具，完善利率风险内控机制等方面防范与化解利率风险。     

商业银行利率风险管理机制的构建

随着我国利率市场化的推进,利率风险日益成为我国商业银行面临的重要风险,但长期的利率管制使我国商业银行对利率风险只能被动应付,主动管理意识淡薄,利率风险管理能力也远不能适应形势发展的需要。因此,我国商业银行必须结合自身状况,强化利率风险管理,建立切实可行的利率风险管理机制,防范与化解利率风险。     

未来几年房价的最佳走势分析

当前,我国房市总体上仍然存在较多的泡沫。未来几年房价的最佳走势是小幅下跌。房价小幅度下跌既有利于满足广大无房、缺房市民改善居住条件的愿望,又有利于降低金融风险,还有利于避免房价暴跌可能带来的破坏性。     

基于“两金”制度的二手房市场主体风险的防范

居间交易模式是当前二手房买卖交易的主要模式。在居间交易模式下,买方、卖方和居间方作为市场主体,均会引致二手房买卖风险。通过＂房屋交易保证金＂和＂居间责任保证金＂,规制市场主体行为,加大市场主体的博弈成本,对防范二手房市场主体风险具有积极作用。     

一个基金使用的最佳计划模型

以某校基金的使用要求为基础。参考银行对各种存款及财政部对国库券利率的有关规定。通过合理假设，根据决策分析方法，建立了一个关于基金使用n年的整数线性规划模型。根据模型的解得到一个基金使用的最佳计划。     

房地产估价中还原率的求取

进行房地产估价时还原率是一个非常重要的参数,具体体现为折现率和报酬率．现行房地产估价规范未给出折现率的具体计算方法,估价人员往往误将开发利润率或银行利率的某种函数认为是折现率．正确的计算方法是用求本利和的方法来求取折现率．运用收益还原法进行估价时,对同一估价对象,收益类型不同采用的报酬率也不相同．     

当前我国国债市场迫切需要注意的问题

我国国债市场经过十多年的发展，目前已取得一定的成就。然而当前国债市 场上存在的重筹资、轻发展的不良倾向将对国债的市场化发行、国债市场功能的发 挥、利率的市场化、基金的发展以及长期国债的发行都产生消极影响．我们一方面 要提高认识水平端正工作态度，另一方面要积极采取措施，扩大可流通国债的发行 比例。     

“最后通牒博弈”实验中的风险评估及其应用

＂最后通牒博弈＂实验是西方实验经济学中的经典理论,它主要探讨两人之间的利益博弈。实验结果表明：远离均衡的利益有风险,且风险与利益呈正相关;博弈者在追求自身利益最大化时必须控制风险,并有利他思想;按公平原则做到利益共享、风险均摊是理想状态。这些结论对我国社会转型过程中的风险防控具有重大的理论和现实意义。     

论欧元在国际资本市场的地位和作用

欧元是主要的国际储备货币 ,它将在国际资本市场发挥重要的作用。运用比较的方法 ,对欧元、美元、日元在国际资本市场上地位和作用进行了静态和动态的比较 ,以及用多元回归分析方法进行初步的分析 ,得出欧元在国际资本市场上将成为与美元相抗衡的货币的结论