系统性风险和系统重要性指标测度——基于改进的多因子定价模型

为计算我国金融机构的系统性风险,以及系统重要性指标,文章建立了一套以机构股票市场数据作为基础数据来源的系统性风险度量模型。该模型通过使用改进的非线性Fama-French三因子定价模型,将机构的违约概率以及违约后的股价跌幅加入到了传统的定价模型中,以机构违约后的负债损失作为系统性风险的代理指标。通过对我国27家上市机构的实证研究发现,2015—2019年间,系统内各机构的累计系统性风险均处于上涨趋势;招商银行、中国平安以及万科3家机构表现出较高的系统性风险,且其重要性排名逐年增高,应被识别为系统重要性机构;大型国有银行的系统性风险逐年降低,说明我国对"大而不能倒"的机构采取了较为有效的风险监管和化解措施。     

数字金融会影响银行系统性风险吗?——基于中国上市银行的证据

选取2011—2020年中国16家上市银行年度数据对数字金融对银行系统性风险的影响及其作用机制进行实证分析.研究表明:(1)数字金融对银行系统性风险具有促进作用.相对于国有银行部门,数字金融对非国有银行部门系统性风险的促进力度更大.(2)数字金融通过金融脱媒渠道促进了银行系统性风险,并通过银行业竞合、风险承担及贷款集聚...     

基于共同风险因素的我国上市银行系统性风险分析

本文通过实证检验我国14家上市银行日收益率的波动、相关系数与协方差,分析了我国上市银行系统性风险的共同风险因素,得到的结论主要有:14家上市银行对共同风险因素反应较为一致;与其他上市银行相比,共同风险因素在大型商业银行的风险中所占比重较大;与其他风险相比,大型商业银行对共同外部风险的反应更加显著.     

基于巴塞尔新资本协议视角的风险定价研究

在资本约束、金融脱媒和利率市场化条件下,我国商业银行内外部经营环境已发生深刻的变革.2006年底实施的巴塞尔新资本协议,明确了在法规下,风险损失准备金用于抵御,经济资本用于抵御.本文首先阐述风险定价的内容和原理,然后从巴塞尔新资本协议的视角研究及其计量,并在此基础上构建引入风险调整函数的模型,探讨其核心思想和贷款风险定价基本流程,最后提出相关建议.     

复杂衍生品定价的模型风险度量——以中信泰富杠杆式外汇合约为例

随着场外衍生品的日益复杂化,定价的模型风险越来越受到重视。标的资产随机过程的设定是衍生品定价的关键环节,但随机过程选择与估计样本选择尚无公认的标准,这成为衍生品定价模型风险的主要来源。本文以中信泰富杠杆式外汇合约为例,根据已有文献选择了几何布朗运动、OU过程、Schwartz单因素模型来描述汇率走势,运用不同区间和频率的样本估计这3个随机过程的参数,进一步采用蒙特卡洛模拟法得到此合约的价格分布,使用业界普遍使用的"最坏情况"指标来度量买卖双方承担的模型风险。实证结果表明,随机过程设定导致的模型风险显著存在,模型风险会随着随机过程与估计样本的变化而变化,衍生品买卖双方的模型风险呈现非对称性特征,买方承担的模型风险显著高于卖方,这反映了模型风险管理的重要意义及非专业买方参与场外复杂衍生品交易时的困境。     

基于二叉树结构的死亡风险债券的定价模型

死亡风险债券是寿险风险证券化的一种具体应用。针对寿险公司可能遭受的死亡率升高的危险，基于二叉树结构理论，建立了我国应用死亡风险债券的定价模型，其定价原则是债券价格等于预期未来现金流的现值。最后指出我国死亡风险债券的设计技术虽然成熟，但在实践中要注意死亡率指数的确立、法律完善和监管等问题。     

基于风险分担的污水处理BOT项目特许定价模型研究

列出了影响污水处理BOT项目特许价格的十五种风险因素,提出了风险分担格局变量。分析得出决定特许价格的定价要素是成本、投资收益率和进水量,同时存在着政府部门要求和政府补贴两个约束条件。把风险成本、风险日进水量、风险投资收益率引入净现值的计算公式,通过风险分担格局变量实现风险分担,从而构建了一个基于风险分担的污水处理BOT项目特许定价模型。     

基于风险调整后资本收益率模型的中小企业贷款定价研究

为构建专门针对中小企业贷款定价的模型,采用主成分分析法、聚类分析和转移矩阵对中小企业进行信用风险评级,并且利用风险调整资本收益率(RAROC)模型对中小企业进行贷款定价。研究结果表明,用统计分析方法构建信用评级模型具有较强的稳定性和可行性,基于RAROC模型进行中小企业贷款定价使中小企业风险定价工作更有针对性。     

基于POT模型的巨灾损失分布拟合及风险度量

巨灾的频繁发生已引起了社会各界的高度关注。本文应用阈顶点模型(Peaks over threshold,POT)和广义帕累托分布(generalized pareto distribution,GPD),对我国1969—2012年间的地震直接经济损失数据进行拟合,利用不同方法探讨了最优阈值的选取问题,并采用极大似然法对GPD分布的参数进行了估计。经检验发现POT模型拟合巨灾风险厚尾部分的效果较好。文章还探索了POT模型在VaR上的应用,并提出用CVaR、PML这2种风险测度指标来改善VaR。最后利用复合泊松分布的可分解性及实际损失额在不同起赔点下具有的不同分布函数的事实,充分考虑了不同情况下纯保费的计算。     

索赔重尾条件下多风险模型的精细大偏差

探讨了索赔过程为多险种的风险模型,以及重尾随机变量分布函数f为OR类精确大偏差问题。假设一个保险公司有k种类型的险种．第i个险种的索赔过程记为｜xy,j≥1｜,i=1,…,k,在他人研究的基础上得出多险种风险模型s（k;n1,…,nk）=k∑i=1 ni∑j=1xy的精细大偏差．     

基于多智能体协作的网络信息资源整合模型

介绍了网络信息资源的内涵、分类及特点,阐述了基于多智能体协作的网络信息资源整合模型的结构功能以及工作流程。     

价值链视角下金融深度、金融宽度与区域创新效率——基于DEA-Tobit两阶段模型

根据创新价值链理论,将技术创新划分为科技研发、成果转化两个相互关联的子过程。利用2005—2015年中国30个省份的面板数据,使用DEA模型,测算各地区在两个阶段的创新效率。在此基础上,使用面板Tobit回归,实证检验了金融发展的两种模式,即金融宽化、金融深化与不同阶段技术创新效率的关系。研究发现,金融深度和金融宽度都能够提高技术创新效率,但在科技研发阶段,金融深度对区域创新效率的影响更加显著,在成果转化阶段,金融宽度的作用更加明显。     

区域循环经济系统抗风险能力研究——基于网络关系的视角

在区域循环经济系统网络结构及网络关系特征分析基础上,分析了区域循环经济系统企业抗风险能力的构成要素,基于前人研究成果梳理,将网络关系划分为正式网络与非正式网络两种,提出从正式与非正式网络关系两个方面衡量抗风险能力指标;接着给出了网络关系及其测度变量对区域循环经济系统企业抗风险能力的影响假设,建立结构方程模型,并通过问卷调查进行实证研究。调查数据分析结果表明正式网络关系对区域循环经济系统企业抗风险能力有显著的正向影响,非正式网络关系对企业变革能力的正作用不强。     

基于多学习因子粒子群算法的微博用户影响力分析

分析了用户与其所在网络社团之间的关系,将岛屿模型的思想应用于标准粒子群算法的改进,提出了一种多学习因子粒子群算法(MPSO).该算法综合考量了用户自身属性和社团关系网络特性两种影响因子,克服了网络水军和僵尸粉的干扰,同时这种改进的粒子群算法使得粒子在进化过程后期更具多样性,避免陷入局部最优.最后通过与Page Rank算法、Behavior-Relationship Rank算法进行对比,充分验证了MPSO算法的准确性以及可靠性.     

基于信息风险感知的社交网络舆情传播模型研究

结合实际的社交网络使用行为,在分析社交网络舆情传播模式的基础上,构建了社交网络舆情传播模型。详细分析了影响传播概率的主要因素,建立了以信息风险感知为主的传播概率的数学模型。仿真结果表明：获知概率的大小对舆情传播规模、弛豫时间均有影响;而信息风险感知的大小对舆情传播规模的影响不大,对弛豫时间的影响较大,究其根源在于信息风险感知直接决定了传播概率的取值,而传播概率直接决定了网络中传播者的数量。     

基于排序logit模型的城镇就业风险分析与预测——兼论金融信用危机情形下促进我国就业的应对措施

依据logit模型对我国就业风险进行度量和预测,结果发现:以1997年亚洲金融危机为比照,时下的金融信用危机导致我国2009-2010年城镇失业率大于6.454%的可能性几乎为100%.为化解就业风险,应充分发挥非正规就业、中小企业和民营经济的作用,积极实行产业结构调整与产业跨区域转移,注意扩张性财政和货币政策在"保增长"的同时还要"促就业",同时也要完善劳动力市场发育水平并努力提高劳动者素质.     

分散化投资策略在新型研发机构风险投资中的应用——基于Markowitz投资组合理论视角

科技创新项目的组合选择是目前许多新型研发机构生存与可持续发展的重要决策问题。从马科维茨（Markowitz）的现代化投资理论视角,构建Markowitz均值方差理论模型,并运用非支配排序遗传算法模拟检验分散化策略在新型研发机构风险投资中的适用性与适度性,及其对机构风险防范和投资绩效的影响。结果发现,相比集中投资,分散化的投资组合策略可以有效降低新型研发机构单一项目带来的非系统性风险,而且随着投资组合规模的扩大与增加,新型研发机构可以更加有效地整合内外部创新资源,形成被投企业层面的范围性技术生态圈,充分发挥技术之间的协同效应;进一步的数值模拟分析发现,新型研发机构风险投资存在理论上的适度组合规模,过度、盲目的分散化投资组合只会降低边际效用,导致机构投资数目增长但投资质量下降、风险敞口上升的现象,无法使其风险资本达到帕累托最优配置状态。基于此,提出新型研发机构应坚持采用投资数量与投资质量并重的分散化投资策略,同时不断提升自身的增值服务能力。     

知识扩散视角下共性技术的商业化评价 ——基于多层网络的反向识别方法

共性技术筛选,尤其是商业化评价对于产业发展至关重要。由于沿树状结构自下往上的共性技术分类视角存在很大的局限性,提出一种整合专利引证与摘要文本分析的多层复杂网络方法,通过观测技术树顶端专有技术对底层共性技术的共享性来反向识别产业共性技术所处的发展阶段,将其商业化潜力评价为高中低3个层次,确定具备市场化条件的共性技术以及尚需二次研发的共性技术,为政府干预共性技术扩散提供科学的评价方法。最后,以生物技术为例,进行实证检验。