股票理论价值测算研究

股票理论价值测算研究程希骏，童晓莉（中国科技大学）（安徽省城调队）１股票理论价值意义及计算模型股票的理论价值既不同于其票面价值，也不同于其市场价格，它反映了在资金的机会成本、风险等诸多因素交互作用下一张股票究竟“值”多少钱。对一个投资者来说，如果他能...     

股票期权制度的正负效应分析

<正> 据统计,目前全球前500位大工业企业中,有90％的企业实行了股票期权报酬制度。美国企业首席执行官的报酬中,平均有60％的收入来自股票期权。在英国,期权占管理人员薪酬的比例高达62％。近些年来,伴随着委托——代理理论、风险理论、人力资本理论的引入和拓展,股票期权制度又传到了我国。正当这一激励制度在全球方兴未艾之时,2001年底到2002年,美国安然、世通、施乐等大公司的“财务丑闻”曝光,股票期权制度的负面     

股票期权制度的正负效应

据统计,目前全球前500位大工业企业中,有90%的企业实行了股票期权报酬制度.美国企业首席执行官的报酬中,平均有60%的收入来自股票期权.在英国,期权占管理人员薪酬的比例高达62%.近些年来,伴随着委托--代理理论、风险理论、人力资本理论的引入和拓展,股票期权制度又传到了我国.正当这一激励制度在全球方兴未艾之时,2001年底到2002年,美国安然、世通、施乐等大公司的"财务丑闻"曝光,股票期权制度的负面效应随之凸现,学术界怀疑、否定该激励制度的观点一度鹊起,产业界中微软等公司也正在酝酿取消实行多年的股票期权制度.因此,客观、全面地分析股票期权制度的正负效应,不仅有着非常重要的理论意义,而且对我国正在进行的股票期权制度试点改革也将大有裨益.     

虚拟股票期权计划的理论基础及其操作技术

在研究虚拟股票期权计划的理论基础之上,分析了虚拟股票期权计划的现实功能,探讨了虚拟股票期权计划的技术设计并评价了适合确定虚拟股票价格的EVA指标。最后,对比分析了虚拟股票期权计划相对于股票期权计划的优势。     

基于公司治理视角的经营者股票期权制度研究

文章在介绍公司治理和经营者股票期权的内涵及其相互关系的基础上,阐述了股票期权激励的理论基础及其运作机制,指出经营者股票期权制度本质上是一种剩余分享制,并在此基础上进一步探讨了经营者股票期权对公司治理的优化机能。     

基于期权定价模型的股票泡沫度分析

中国股市的泡沫度问题一直是国内外学者关注的焦点,主要指出了传统股票定价方法的理论缺陷以及利用期权定价模型给股票定价的可行性,在此基础上提出了研究股票泡沫度的一种新的思路,建立了一个计算股票泡沫度的理论模型,最后举例说明了其可操作性。     

股市的风险性及相关性分析

1 引言从事股票投资,就是希望获得较多的收益,其收益来源于股利或资本利得,而股票投资者大多是靠追求资本利得获得收益的,即依靠买进和卖出获得差价收益。因此,股票的市场价格走势、股票的风险性和相关性直接影响到投资者的切身利益。西方许多学者和专家纷纷研究股市运行规律,提出了许多理论,如道·琼斯价格波动理论、期望理论和风险理论等。但     

我国投资公司股票选择理论研究

以投资公司股票选择所面临的问题和已有的基本分析理论存在的不足为研究出发点。从6个方面入手进一步发展和完善了投资公司股票选择理论，即从宏观及行业方面、财务报表、财务杠杆和营业杠杆、成长性、公司的价值和企业经营失败的预警分析方面，并采用定性分析和定量分析相结合的方法，将这6个方面转化成为适用于投资公司选择股票的工具。此理论为我国的投资公司在股票选择方面提供了一个理论框架。     

风险投资IPO方式退出时的股票定价——基于复合实物期权理论的探讨

风险企业上市时的股票定价是风险投资是否成功退出的重要标志,风险企业的价值评估是其股票定价的基础。本文在基于复合实物期权理论之上,通过风险企业的估值模型建立了风险企业上市时的理论股价模型。     

中小板股票交互相关性研究

以中小板和沪深主板的5 min收益率为研究对象,运用随机矩阵理论的概念和方法对中小板股票进行交互相关性分析,并与主板市场作比较.发现中小板股票问的交互相关性弱于沪深主板股票,当相关系数的均值达到顶峰时,股指刚好分别下跌至各时段的低点,此现象表明中小板股票在下跌过程中有较强的同步性.当股指上升时,不同板块的股票的相关程度...     

期权交易理论在我国经理人股票期权激励中的应用研究

20世纪90年代以来,经理人股票期权制度已经成为我国国有企业改革中的一个重要问题。本文将从期权理论的角度,通过与期权交易的对比,具体分析经理人股票期权在企业应用中涉及的一些问题,为完善我国经理人股票期权制度提出建议。     

期权激励对经理人风险承担行为的影响——基于文献综述的视角

追溯股票期权问题的缘起,剖析理论研究中股票期权对于风险承担激励的正、负作用机理,梳理实证研究风险承担激励效应的计量与内生性问题的解决思路,对比非传统期权的特点与激励效应,并进行股票期权在中国现实中的运用分析.     

欧式股票看涨期权费的δ因子法

本文对欧式股票看涨期权的期权定价公式进行了修正,在投资收益效用函数的均值方差的极大极小理论的基础上,得到了欧式看涨股票期权费的δ因子模型,从而得出一种贴近实际情况的欧式股票期权费的定价公式,并进行了例证。     

上市公司股票回购问题探讨

从中外上市公司股票回购的现状分析入手，对股票回购的动机理论进行了论述。针对我国回购立法的滞后和操作的不规范性，认为完善我国的股票回购立法是当前证券市场一个迫在眉睫的课题，并提出了一些完善建议。     

G首钢股票的价值分析

本文利用收益资本化法和SAS 9.0统计软件的统计分析功能对首钢股票进行了价值分析,并用相关理论对分析结果与首钢股票的市场价格之间的差异进行了解释。     

对商业百货板块81只股票的综合分析——基于股票评价指标的主成分分析

文章从商业百货板块股票中选择81支股票,利用这些股票的2011年第三季度报中财务资料,通过R软件,对股票数据进行主成分分析,得出各商业百货板块的综合评价结果。     

基于股票期权的现代激励机制研究

我国的对外开放,市场经济和加入WTO把企业推向了国际舞台,企业的激励制度也应与世界接轨。基于这一考虑,对股票期权的理论在高科技上市公司的应用进行了研究,并分析了股票期权制的理论基础、研究现状以及影响其发展的因素,以此来折射出经理人员工作的努力程度和成效。     

我国国有企业实行股票期权制度的法律障碍与对策

激励机制设计是现代企业理论的核心问题。在西方国家,以长期激励为主要特征的股票期权制度被认为是现代公司成功与发展的精髓。我国的国有企业由于缺乏长期的激励机制,代理问题非常突出。为激励并约束国有企业经营者,引入股票期权制度势在必然。然而,无论在理论上还是在实践上,股票期权制度在我国还处于起步阶段,因此有必要借鉴国外成熟的经验,修订、完善相关的法律法规,引导和规范股票期权制度的实践。     

分析师的预测与股票收益——基于深证100R的实证检验

Diether等在2002年发现,分析师预测的分歧程度在一定程度上能够预测股票未来的收益。分歧程度越高的股票,其未来的收益率与分歧程度较低的股票相比要显著低一些。这个结论与Miller的结论一致。而在1987年,Merton提出与Miller相反的结论,即分歧程度越高的股票其未来的收益率与分歧程度较低的股票相比要显著高一些。本文通过实证的检验,利用2003到2010年深证100R的月度数据,验证我国深市的情况,得到的结论却是我国分析师预测的分歧程度与股票未来的收益几乎无关,这与Diamond和Verrecchia（1987）的结论相符。     

我国货币政策对股票价格泡沫的影响——基于VEC模型的分析

本文将股票的价格分为基本价格和泡沫价格两部分。选取2008年6月至2017年6月的月度数据,通过构建向量误差修正(VEC)模型实证分析了货币政策对股票这两部分价格的不同影响。脉冲响应分析的结果表明:扩大货币供应量会降低股票的基本价格、推高股票的泡沫价格;增加金融机构贷款余额会增加股票的基础价格、会降低股票的泡沫价格。本文结果对于使用宽松或紧缩货币政策和货币政策工具的选择具有指导意义。