公司控制权配置、行业竞争与研发投资强度

论文选取2007-2013年上市公司研发投资数据,运用单变量分组差异检验和多变量回归分析的方法,研究了公司控制权以及行业竞争对公司研发投资强度的影响。研究发现国家大股东、法人大股东、股权集中度、国家实际控制人、两权分离度对公司研发投资强度具有负向影响,而股权制衡度、机构持股对公司研发投资强度具有正向影响,大股东股权对公司研发投资强度有微弱的非线性影响;而公司市场优势对研发强度有负向影响,行业竞争对研发强度具有正向影响;在交互性上,行业竞争可以减轻国家大股东或实际控制人对公司研发投资强度的负向影响,行业竞争与股权制衡在公司研发投资的影响上具有一定替代性。     

中国企业创新:地利还是人和?——基于中国上市公司的经验证据

以2010—2015年中国沪深非金融类A股上市公司为样本,采用Spell固定效应法、跳槽公司样本法和跳槽高管样本法,从不可观测的公司特征和管理者特征出发,研究公司固定效应和管理者固定效应对公司创新的相对重要性。研究发现,公司固定效应和管理者固定效应对公司创新都具有显著影响,但是公司固定效应对公司创新的影响更大。这说明相比管理者个人因素,公司自身属性对公司创新的影响更大,即中国企业创新的地利条件重于人和条件。     

上市公司资本结构影响因素研究基于沪市2004—2006年的经验数据

本文运用因子分析和回归分析方法,对我国上市公司的资本结构影响因素进行分析。研究发现,上市公司资本结构的影响因素主要有偿债保证、市场竞争力、公司风险、流动性及成长性五个因子。且市场竞争力越强的公司短期负债越少;风险大的公司长期负债使用较少;长期负债取得的难易影响固定资产投资,进而影响到公司的成长。     

企业集团研发协同影响因素及其效果研究

本文以企业集团研发协同为研究对象,将企业集团研发协同分为母子公司研发协同、子公司间研发协同和公司内部研发协同三个维度,构建研发协同影响因素、企业集团各维度协同水平和研发绩效的测量量表。通过回归分析验证了战略导向、组织文化、激励机制及沟通机制四个因素对企业集团研发协同各维度的影响:战略导向对母子公司研发协同水平具有促进作用,对子公司间和公司内部研发水平影响不显著;组织文化对母子公司研发协同和公司内部研发协同水平有正向影响,对子公司间研发协同水平影响不显著;激励机制在子公司之间、公司内部有促进研发协同水平的作用,对母子公司的研发协同水平影响不显著;沟通机制对于企业集团各维度的研发协同水平均有显著正向影响。并在此基础上探索了研发协同各维度的实现水平对集团研发绩效的影响,研究发现母子公司间、子公司间以及公司内部研发协同水平均对研发绩效具有显著正向影响。     

行业竞争属性、公司特征与社会责任关系研究——基于上市公司的实证分析

本文以2008-2010年沪深上市公司的经验数据为样本,结合我国特有的行业竞争属性,从公司规模、资本结构、盈利能力、产权性质和股权结构等公司特征方面对影响上市公司社会责任履行的因素进行了分析。实证结果表明,公司社会责任的履行不仅受公司自身特征的影响,还受所在行业竞争属性的影响。垄断程度较高的行业履行社会责任要好于竞争程度较高的行业,但行业竞争属性不同的公司特征对社会责任的履行程度影响是有差异的。公司特征因素对社会责任的影响因行业而变,与该行业竞争状况密切相关。     

上市高新企业高管薪酬及其效应的实证研究

高新企业是人力资本密集型企业,薪酬是发挥其人力资本优势的主要激励手段,高管人员的薪酬是公司治理机制的核心内容之一。本研究对上市高新产业企业的高管的薪酬进行了实证研究,发现对上市高新产业企业高管的薪酬水平有显著影响的因素是公司的规模、业绩、公司所处的经济区域以及公司的最大股东的持股比例,其中,公司的规模对高管的薪酬的影响最大。对高管的持股比例有显著影响的因素是公司的规模、业绩及公司的最大股东的持股比例。独立董事在董事会所占的比例、监事会规模并不影响高管的薪酬。高管的薪酬和公司的业绩显著正相关,高管的薪酬水平、持股比例和高管的薪酬差距明显影响着公司的业绩。本研究证实了高新企业高管薪酬的效应,建议对高新企业高管人员实行以市场为导向、以公司的业绩为驱动的薪酬制度,在规范的基础上大力推行股票期权计划,适当提高高管团队的薪酬差距,进一步完善高新企业的治理结构。     

浅析西方国家控制权市场对公司治理的影响

本文阐述了公司控制权、控制权市场和公司治理的含义,分析了西方国家控制权市场对公司治理的影响,以及对我国控制权市场作用机制和完善公司治理的借鉴意义。     

管理层持股比例的内生性检验--基于公司投资行为的视角

以我国1998~2003年沪、深两市319家上市公司为研究对象,通过采用面板数据方法和建立联立方程模型,对管理层持股比例的内生性问题进行了实证检验。结果发现:(1)当采用OLS方法进行估计时,管理层持股比例、公司投资行为与公司价值存在相互影响关系,而且管理层持股比例与公司价值呈非线性关系;(2)当采用联立方程模型进行估计时,结果与OLS估计的结果有较大差异:以ROA度量公司价值,公司价值影响管理层持股比例,但逆向关系不成立;而当以Tob in’s Q度量公司价值且没有控制变量时,公司投资影响公司价值并进而影响管理层持股比例,反过来,管理层持股比例变动对公司价值有显著影响,但对公司投资的影响不显著。这些结果验证了管理层持股比例的内生性问题。     

大数据能力对公司创业的影响研究——以信息技术企业为例

基于数据驱动的视角,本文构建了数字经济环境下大数据能力、知识整合对公司创业影响的理论模型。通过310份公司创业数据进行实证检验发现：大数据资源获取能力与分析整合能力对公司创业存在显著正向影响,但大数据洞察预测能力对公司创业存在显著负向影响;大数据资源获取能力与分析整合能力对知识获取、知识融合、知识重构均存在显著正向影响,大数据洞察预测能力对知识获取和知识重构没有显著影响,对知识融合存在显著负向影响;知识获取、知识融合与知识重构对公司创业均存在显著正向影响;知识整合视角下知识融合在大数据能力各维度与公司创业之间存在中介效应,知识获取与知识重构的中介效应不存在。     

公司不确定性、非效率投资与资产定价

全球经济金融危机后,公司面临的不确定性因素日益增多。公司不确定性对企业投资的影响及其经济后果,成为理论和实务界关注的焦点。本文以A股上市公司为样本,研究公司不确定性、非效率投资与资产定价的关系。研究发现:(1)公司不确定性显著加剧公司非效率投资(尤其是过度投资),这在投资者情绪高涨期最明显;(2)公司非效率投资对企业价值的负向影响源于公司过度投资,这在市场投资者情绪低落期最明显;(3)公司投资不足显著正向影响企业价值,这在投资者情绪低落期更明显。本研究丰富了公司非效率投资、资产定价和行为公司金融研究,对企业高管、投资者以及监管者均有启示意义。     

中国高科技上市公司管理层持股与公司价值的实证研究

本文以我国资本市场为背景,从管理层持有公司的股份比例出发,着重分析并检验了各管理层持股比例对公司价值产生的影响。分析结果显示,董事会持股比例、高管持股比例和公司价值存在明显地正相关,监事会持股比例对公司价值的影响不明显。     

专利诉讼与研发活动对科技公司影响的实证研究

以在纳斯达克上市的EDIT、CRSP和NTLA 3家典型生物科技公司为研究对象,通过事件研究法分析专利诉讼与研发活动对科技公司市场价值的短期动态影响。研究表明:专利、技术稳定性以及临床试验进展是中短期影响公司市场价值的重要因素;市场对专利诉讼的一审判决最为敏感,随着诉讼局势明朗,技术稳定性和临床试验进展对公司市值的影响比重逐步提高。在此基础上,对新创生物科技公司在专利诉讼策略、研发活动信息披露以及负面技术信息应对等方面提出建议。     

目标公司盈利质量对并购溢价的影响研究

基于中国资本市场的并购案例,研究目标公司盈利"含金量",即盈利质量对并购溢价的影响。结果发现,目标公司盈利质量对并购溢价存在正向影响;尤其是对于外部或内部治理情况较好、偏好高科技的目标公司,以及非机会主义动机、聘请中介机构或签订业绩承诺的收购方,目标公司盈利质量对溢价的影响更显著;进一步研究发现,收购高盈利质量的目标公司可以明显提高经营效率和资本配置效率。     

集群内外网络嵌入与公司创业——基于浙江省四个产业集群的实证研究

 以集群企业为研究对象,将网络嵌入视角延伸到公司创业前因的研究,试图探讨关系嵌入、结构嵌入以及两者的交互对于公司创业的影响效应。研究发现：（1）本地和非本地政治网络关系嵌入对公司创业有显著的正向影响,而本地与非本地商业网络关系嵌入对公司创业的影响均不显著;（2）集群企业在本地网络的规模对于非本地政治网络关系嵌入与公司创业的关系具有显著的正向调节作用;（3）本地政治网络关系嵌入对于规模较小企业的公司创业具有显著的正向影响,而对于规模较大企业的正向影响并不显著;（4）非本地政治网络对规模较大企业的公司创业具有显著的正向影响,而对于规模较小企业则无显著影响。最后讨论了研究的理论意义、实践意义以及未来研究方向。     

公司能力提升对公司核心竞争力形成影响的实证研究——基于知识创新视角

以上海、浙江、北京、江西等地几百家公司高层管理人士为调查对象,从实证角度展开研究.研究结果表明：公司能力的提升对公司核心竞争力的形成有显著的正向影响;公司学习能力的提升对公司核心竞争力的形成有显著的正向影响;公司创新能力的提升对公司核心竞争力的形成有正向影响,但不显著;公司吸收能力的提升对公司核心竞争力的形成有正向影响,但不显著.     

中西部城市企业成长因泰分析

企业总资产报酬率、每股收益对公司的成长性具有显著的正向影响,流动比率、固定资产比率对公司的成长性具有显著的负向影响。中西部企业成长性因子与总资产报酬率、每股收益密切相关,很大程度上受盈利能力的影响,其次受流动比率和资产负债率为主的偿债能力的影响。     

火电和金属行业上市公司绩效对环境绩效的影响

实证分析环境信息披露水平与上市公司绩效相关性影响,相对于有色金属行业,钢铁和火电行业上市公司规模、市场价值和无形资产市场价值对环境信息披露的影响效果更显著些,公司盈利能力、净资产收益率和上市年限均没有推动公司披露更多的环境信息。重污染行业上市公司的环保实践活动明显地降低公司整体市场价值和公司业绩,但环保实践活动提高公司的社会声誉和企业形象,提升市场竞争能力,提高市场份额和增加无形资产价值。     

两权分离、管理者背景特征和创新强度

以深圳证券市场2009～2014年创业板上市公司为研究样本,考察了控制权和现金流权分离、管理者背景特征和公司创新强度之间的关系。实证检验的结果显示：管理层和董事长的背景特征对公司创新强度产生了显著影响,表明管理者背景特征是影响公司创新的重要因素。进一步,在区分控制权和现金流权是否存在分离的分析中,研究表明,两权分离对管理者背景特征和创新强度之间的关系产生明显的影响,表现出抑制的作用。     

从公司治理角度看会计信息的披露

会计最基本的工作就是提供会计信息,会计信息质量高低会影响到市场的运作、有限资源的配置。影响会计信息质量的因素是多方面的,其中公司治理结构的完善与否对一个企业会计信息的质量有直接地深层影响。在分析公司治理结构和会计信息质量的关系,以及针对我国目前的公司治理结构存在的缺陷对会计信息披露影响的基础上,探讨了完善公司治理结构对保证会计信息质量的意义,并提出改进建议。     

高管薪酬与公司绩效:国有与非国有上市公司的实证比较研究

高管薪酬与公司绩效一直都是学术界和实务界关注的热点.本文选取2003-2010年沪深两市296家国有和176家非国有A股上市公司为样本,在控制了高管持股比例、公司规模、股权集中度和两职兼任等因素之后,实证分析了不同所有权结构的公司高管薪酬对公司绩效影响的差异.研究结果表明,高管薪酬水平与公司绩效显著正相关,且随着高管持股数量的增加,非国有上市公司高管薪酬对公司绩效的影响程度更高,但国有上市公司则相反;公司规模的扩大会降低高管薪酬对公司绩效的影响,且只有当国有上市公司和非国有企业的股权集中度在不同的区间范围内,高管薪酬与公司绩效才表现出显著正相关.