基金持股行为对股票市场影响的分析

我国的证券投资基金近几年发展快速,成为中国股市中最为重要的机构投资者之一,其投资行为对于在一定程度上影响着股票市场,本文分别采用统计描述分析、截面数据回归法、虚拟变量回归法及动态模型对2006年到2010年基金持股的数据进行了研究分析,结果表明基金持股行为会对股票的收益性、流动性及波动性产生较为显著的影响;我国基金存在一定程度的“羊群效应”;并且偏好收益波动大的股票,且持股比例与波动性成正比.     

有限注意下大幅涨跌股票的短期收益实证研究

基于有限注意视角对股票价格大幅上涨或下跌后的短期收益做了实证研究。根据相关条件筛选得出沪深两市739家上市公司为样本,首先计算出总的累计异常收益,检验其显著性后,采用公司规模和换手率作为解释变量,以股票异常收益为被解释变量,进行基于每日交易数据的回归分析。结果发现换手率和公司规模都对股票异常收益有正的影响。对总的累计异常收益的稳健性检验,进一步证明有限注意的股市操作策略是有效的;无论是股票价格大幅上涨还是下跌,有限注意对累计异常收益的影响是显著的。     

对除息日买单卖单量均衡的研究

以中国内地的股市为背景，检验国外经济学家提出的“税率影响学说”以及“股利厌恶学说”是否可以合理解释“除息日被除息的股票股价下跌的幅度小于该股票每股股利”这一股市中普遍存在的现象。研究发现，中国的股市在除息日不存在买卖上的不均衡现象，而且除息日被除息股票股价的下跌额大于该股票的每股股利。认为在不存在股利强制成本的时候，投资者喜爱股利。     

股市波动对我国居民消费的影响——基于SVAR模型的实证研究

随着我国股市的快速发展,股票成为越来越多居民的理财方式,且在经济转型背景下,股市波动对居民消费的影响逐渐受到重视。通过构建SVAR模型实证检验发现:第一,现阶段我国股市存在财富效应,但影响比较微弱;第二,股票市场换手率是我国股市存在挤出效应的重要原因,其源于我国股市的高波动性;第三,新增投资者人数增加有利于增强我国股市的财富效应,但影响程度较小,可能原因在于当前我国居民股市参与度不高、股票资产配置比例较低。建议进一步加强股票市场监管,防止股市"大起大落";规范市场环境,引导投资者观念转变;以及加强对中小投资者保护,鼓励居民入市。     

我国股市价值投资的理性回归

我国股市处于投资安全区,股权分置改革理顺了股市的价值评估体系,机构投资者队伍逐渐壮大,股市价值投资理性回归的机遇较好。推进股市价值投资理性的回归,要尽快推出股指期货交易,完善上市公司的分红制度,进一步加强对金融市场的监管。     

经济政策不确定性、投资者心理预期与股市波动的关系研究——基于时变参数的空间状态模型

通过引入机构投资者心理预期概念,研究经济政策不确定性对股市波动的影响及传导机制。在理论分析的基础上构建时变参数的空间状态模型,实证结果表明,经济政策不确定性会通过影响机构投资者对经济形势的心理预期来影响股市波动;经济政策不确定性增加时,机构投资者对通胀和新增信贷规模预期的差异性会变大,导致股市的波动剧烈。据此,提出制定政策稳定机构投资者心理预期及保障国家金融安全的对策建议。     

机构投资者持股对股价波动性的影响研究——基于2010-2011年沪市202个样本数据的分析

等距离选取了上海证券交易所上市交易的202个股票作为样本,通过Stata12、Excel软件,运用二元经典回归方法,实证分析发现随着机构投资者2011年末对个股持股比例的提高,其股价涨幅相对较高,但是不算显著。两年末机构投资者持股差额(2011年末仓位-2010年末仓位)与2011年个股涨幅有显著的正相关关系,上涨的股票几乎全部是具有机构投资者增仓的,绝大多数样本增减仓的比例均不超过5%。     

投资者情绪的定价适用性研究--基于七国发达市场视角

文章旨在对美国、加拿大、英国、德国、法国、日本和中国香港市场的投资者情绪、市场总收益以及特征公司横截面收益进行建模,通过选择微观市场结构变量来构造市场情绪指数,并发现市场总收益,特征公司横截面收益可以由投资者情绪合理解释。同时,文章构造全新的投资者情绪指数,以其作为一个新的定价变量引入到经典的CAPM模型和Fama三因子定价模型中,并发现小盘股和成长型股票更容易受到投资者情绪的影响。     

基于相关向量机的股指数预测及其置信区间

文章采用相关向量机(Relevance Vector Machine)对股市的股票数据进行回归分析,并与支持向量机(Support Vector Machine)方法进行比较。同时还应用RVM方法对股指数进行预测,并给出预测的置信区间,这对投资者的投资行为具有一定的指导意义。     

证券机构和散户博弈模型设计

一般认为,成熟的股票市场,股票很少能被人为操纵,股票基本面和二级市场价格是由上市公司内在价值决定的,短期内应该不会变化很大。本文试图在构建机构一散户博弈模型的基础上,通过信息不对称和机构操纵之间的内在联系,提供中国股市中存在股票基本面以及二级市场价格被人为操纵现象的一种解释,以提示中国股市目前微观运行基础。     

上证综指：基于计量模型的一个分析

考察汇率、利率、GDP增长率、成交量、换手率、市盈率、基金成交金额和流通市值这8个与上证综指在理论上有相关性的备选解释变量,采取以平均经济回归方法为指导的建模策略,构建经得住多重共线性检验、异方差检验、模型设定偏误检验和自相关检验等各种检验且统计性质优良的线性模型和对数线性模型,并对这两种模型的拟合优度进行比较后可以证实:上证综指与汇率、利率和GDP增长率等宏观经济变量的相关度很低,与成交量、换手率、市盈率、基金成交金额和流通市值等微观市场变量却有着很强的相关性.这一结论并不能否定宏观经济对股市的影响,相反却恰好从计量经济的角度反映出上海股市在股改完成前的结构性缺陷.     

中国股票市场中机构投资者与个人投资者的投资行为分析

个人投资者和机构投资者是证券市场上的两类重要的参与者，研究我国股票市场中机构投资者和个人投资者的投资行为对于指导我国股票市场的健康发展具有重要的意义．本文分析我国股票市场中机构投资者和个人投资者的行为特点、操作规律，介绍我国股票市场中的机构投资者常用的操纵股价方法和投资手法、投资策略，为更好地了解我国股票市场的内在规律提供可靠依据。     

中国股票市场中机构投资者与个人投资者的投资行为分析

个人投资者和机构投资者是证券市场上的两类重要的参与者,研究我国股票市场中机构投资者和个人投资者的投资行为对于指导我国股票市场的健康发展具有重要的意义。本文分析我国股票市场中机构投资者和个人投资者的行为特点、操作规律,介绍我国股票市场中的机构投资者常用的操纵股价方法和投资手法、投资策略,为更好地了解我国股票市场的内在规律提供可靠依据。     

用线性回归方法分析股票市场发展与经济增长

本文在前人的研究成果上,运用线性回归分析方法和基于向量自回归模型(Vector Autoregression,VAR)框架下格兰杰因果检验和冲击响应方法,讨论了中国股票市场和经济增长的关系.分析表明股票市场规模扩张冲击对经济增长的动态影响十分微弱.     

中国股票市场发展与经济增长关系的实证研究

对我国股票市场发展与经济增长关系进行理论分析,运用统计软件SPSS,对股票市场和经济增长关系进行实证研究,选用中国深圳和上海两个证券交易所1992年到2010年的股票市场数据进行多重线性回归分析。分析发现中国股票市场的发展和经济增长关系在总体上具有明显的正相关关系,但股票市场某些方面的发展不利于中国经济增长。造成这种现象有多种原因,建议通过完善股票市场的组织制度和市场结构,规范上市公司的运作,提高上市公司的质量,转变政府职能,强化政府对股票市场的监管,促进经济的增长。     

论我国股市的制度成本及其控制

我国现阶段利用股市这一筹资机制的制度成本颇高，主要表现在上市公司过度融资所造成的社会资本浪费，业绩信号失真所带来的社会资源配置失当，以及上市公司管理层经营动能的弱化等，要提高股市的制度收益，就必须压缩和控制其制度成本，因此，需要纠正一些不当的指导思想和认识，规范股市中的行为。     

国有股减持的一种有效工具:配售

股份配售是一条操作性强且行之有效的国有股减持的新途径。它充分考虑了各方利益，有助于实现国有经济战略布局的调整，促进证券市场的长期健康发展。根据有关规定，适宜于股份配售的公司应符合上市已满3年、总股本在2亿股以下，国有股占总股本65％以上、3年平均净资产收益率高于10％等要求，目前沪深股市可遴选出11家上市公司进行此项试点。以已进行了配售的中国嘉陵作案例分析，因该公司业绩欠佳、配售价格不合理、配售后公司股权结构未发生实质变化，因而效果欠佳，但这恰恰为制度规范和具体操作等提供了有益的借鉴。     

消费者信心指数与股票市场收益率关系研究——基于Granger因果检验视角

运用计量经济学基本手段,设立相关模型,对我国消费者信心指数和股票市场收益率进行了单位根检验、granger因果分析、VAR回归分析。得出我国消费者信心指数granger因果影响股票市场的收益率,而滞后的股市收益率和消费者信心指数存在着负的相关关系,脉冲分析表明,消费者信心指数对股市收益率的扰动具有较长时期的滞后。     

企业ESG信息披露与股价波动性

随着高质量发展和“双碳”实践的深入,ESG信息披露对股票市场乃至整个资本市场的健康稳定至关重要。文章以2009-2021年中国资本市场A股上市公司年度数据为样本,实证检验ESG信息披露对股价波动性的影响及其作用机理。结果表明：(1)ESG信息披露显著降低了股价波动性;(2)ESG信息披露通过信息效应、内部治理效应和外部声誉效应降低股价波动性,即ESG信息披露通过提高信息透明度、内部控制质量和机构投资者持股比例抑制股价波动性;(3)在市场环境和法治环境较好的地区,ESG信息披露对股价波动性的抑制作用更显著;(4)ESG信息披露对股价波动性的抑制作用有助于企业高质量发展。