释放红利的退市制度设计

我国目前的退市制度存在结构不完整、退市标准不合理、投资者保护缺失以及退市程序不正当等问题,应当在保护投资者利益、三公原则、宽进严出及提供周全便捷的法律救济的指导思想下,对退市结构、退市标准、重新上市、投资者利益保护以及退市程序予以完善。     

我国上市公司规避退市行为对策建议

股票市场是我国上市公司资源优化配置与投融资活动的主要场所,规范退市制度对创建良好的投资秩序和竞争模式具有重要意义。本文通过对我国退市制度的现状分析,并结合上市公司利用盈余管理成功"摘帽"的具体案例,根据其存在的问题提出相应的对策建议:完善退市指标加强重大违法行为认定;构建市场化考察机制,完善退市风险预警,提高"摘帽"门槛;加强监管执法力量,推进新股发行制度改革,强化投资者保护。     

中外退市制度比较分析

文章从退市标准和退市程序以及退市制度实施效果等方面对中外退市制度进行了比较分析。文章认为中国证券市场退市标准虽然已经开始出现量化指标,但是还需进一步细化和丰富;在退市程序上应该学习美国等成熟证券市场的直接退市,逐步取消退市缓冲期,即取消ST制度;此外,还应该努力建立多层次的资本市场体系,完善主板、中小板、创业板与新三板之间的转换机制,从根源上讲还需要加快股票发行的注册制改革。     

我国创业板退市制度的构建——以“能上能下”双行道机制为目标

创业板市场的上市,使我国资本市场从最初混乱的“蛮荒时代”开始逐步走向“规范发展”,对于我国构建多层次资本市场有着标志性意义。市场竞争中优胜劣汰的自然循环,使得退市成为资本市场规范化发展过程中不可回避的一个问题。海外创业板市场的丰富经验为我国退市制度的构建提供了路径,而为上市企业构建一个能上能下、可进可退的资本市场是这一制度设计的必然目标。     

退市制度背景下的上市公司盈余管理、趋势与防范——基于我国退市制度改革的思考

2012年5月1日,我国新退市制度正式实施,针对旧退市制度下上市公司特别是主板和中小板上市公司存在的“退市难”以及“退市标准单一”等问题进行了多项改进和完善,尤其强调了除连续亏损以外的多项退市规定.基于我国退市制度的改革,我们将采用实际统计数据和具体退市制度背景相结合的方法,分析2007年-2012年5年来我国上市公司财务报表数据,对新规实施后上市公司盈余管理、趋势、重点审计方向等进行分析预测,防范舞弊.     

创业板为何“易生难死”?

横空出世的创业板已经有22个多月,但有关它如何"直接退市"的处置办法,却依然还在监管部门的务虚式"研究研究"当中遥遥无期的打转。当初有关媒体高度赞誉推出创业板为"十年磨成一剑"之举,现在看来,所谓十年准备,不过就是十年"磨蹭"一剑而已,功夫何在?进步何在?创业板开板之日,兴高采烈,张灯结彩。现在如果拷问退市制度,管理层却顾左右而言他,面面相觑。     

创业板退市新政所带来的思考

本文主要分析了创业板退市新政,并与主板退市标准进行简单比较,认为创业板退市标准相比主板更为严格、多元化,同时也分析了退市新政给创业板企业所带来的影响,并提出创业板企业的应对策略.最后,提出了对投资者的影响和对监管层的几点建议.     

桂浩明:买垃圾公司的人要注意了!

(嘉宾介绍:申银万国证券研究所市场研究部经理)11月28日,深交所推出了创业板退市征求意见稿并向社会公开征求意见,方案针对现行退市制度存在的主要问题,提出了几条有关创业板公司退市的意见。例如,公司在最近36个月内累计受到交易所公开谴责三次或公司股票出现连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值的,其股票将终止上市。退市制度会对股票市场产生什么样的     

优化股市运行机制 保护中小投资者利益

目前,我国股市存在着上市公司行为、机构行为的不规范性甚至违法性问题,严重损害了中小投资者的利益.优化股市运行机制,保护中小投资者利益势在必行.需要做到规范上市公司行为,加快公司治理结构建设进程;加强监管力度,引导理性投资;完善退市机制,优化股市投资环境.     

上市公司主动退市研究

企业申请上市有着严格的条件,往往需耗费大量人力、物力和财力,方可能达到上市的目的,因此一般不会轻易实施主动退市,上市公司因触发强制退市条件而被退市的情况居多。随着证券市场的发展,上市公司主动退市的情形时有发生。为了规范主动退市,证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》,首次提出“主动退市制度”。但是该意见尚不够完善,在信息披露、公司内部治理、中小股东利益保障、余股强制排除等方面都存在着不足。因此,建立健全主动退市制度已经十分必要。     

我国机械行业ST公司扭亏摘帽行为及效果研究

经过十多年的发展,我国股市的退出机制不断完善,被处以"退市风险警示"和"其他特别处理"的上市公司也在逐渐增多,面对可能终止上市后失去众多稀缺资源,ST公司积极采取各种措施扭亏、避免退市。以机械行业ST公司为例,对ST公司扭亏摘帽措施进行总结,主要为改善主营业务、资产重组、出售资产、政府补助四种措施,并对ST公司扭亏摘帽行为及效果进行进一步研究,最终得出实现扭亏摘帽的有效措施建议。     

国内国际要闻

正宋丽萍:创业板再融资和退市制度很快推出全国人大代表、深圳证券交易所总经理宋丽萍9日表示,创业板再融资和退市制度是由证监会组织、深交所参与制定的,目前已基本完成,会很快推出。据了解,正在酝酿推出的创业板再融资管理办法核心思路是推进再融资市场化,由市场决定公司再融资额度和价格。     

关于我国证券市场退市机制的探讨

证券市场的功能主要有筹资功能和优化资源配置功能。当前我国证券市场筹资功能发挥充分而优化资源配置功能发挥不足，其主要原因在于缺乏退市机制。当前退市机制难以实施的原因包括资本市场被赋予的为国企改革服务的特殊功能、地方保护主我、壳资源的宝贵、投资者利益的保护等；完善上市公司退出机制的关键在于有关法规的健全、证券市场结构层次的进一步丰富、政府角色的转换及风险投资理念的进一步成熟等。     

上市公司退市风险与内部控制有效性——以博元投资和欣泰电气为例

通过对博元投资和欣泰电气退市的案例分析,文章从内部控制的视角发现两家公司的退市根源在于高管层的商业道德沦陷、内部制衡机制失灵、内部控制制度运行和监督失效,指出上市公司应该加强对公司层面内部控制的关注,强调内部控制执行的有效性,同时还需要对内部控制过程建立有效及时的内外部监督机制。     

退市新规的重大遗漏

深交所为主板、中小板和创业板企业制定的上市、交易及退市等方面的规则和限制有一大堆,可谓包罗万象。但就创业板的"退市条件"(征求意见稿)而言,还是存在着明显的重大遗漏。即当企业一旦被法院或监管机关查实是采用不真实的经营业绩数据和资料,以造假、伪装及欺诈等方法蒙骗上市之时,在拟议中"退市条件"里面,对此并无约束和对策,更谈不上从严处罚,直至退市。     

产业政策和竞争政策视角下小灵通退市的法律探讨

在小灵通退市过程中,产业政策一直占主导地位,与此同时竞争政策的作用也不可疏忽。小灵通退市目的在于引入竞争,打破垄断,实现电信资源重组。小灵通退市实质是产业政策与竞争政策的博弈,涉及到竞争部门与产业部门之间的协商合作。小灵通退市应在宏观调控权合理行使条件下,增强竞争政策调整优先理念,贯彻市场自由竞争机制和消费者利益保护原则,最终实现小灵通用户与运营商之间最大利益平衡。     

基于公司治理视角的分众传媒退市风险探讨

＂中概股＂面临的集体退市压力暴露出中国上市公司治理的深层次问题.本文以分众传媒为研究对象,从公司治理角度剖析了其退市的风险及成因,旨在为在市以及拟海外上市的企业提供有益的借鉴.     

关于创业板制度创新的一些思考

我国创业板制度设计者针对创业板的特点进行了一系列制度创新,但相关制度包括保荐制度、投资者保护制度、中介机构服务制度等还存在一些不完善或缺漏。制度设计者应该进一步完善相关制度,包括增强保荐制度的可操作性,进一步设计保护投资者长期利益的制度并完善中介服务制度。     

略论我国上市公司退市的民事责任制度

分析了上市公司退市民事责任的性质,指出了我国上市公司退事民事责任立法存在的问题,提出了完善建议。     

上市公司财务报告舞弊动机分析

分析了证券市场发行制度、再融资制度与退市制度对上市公司财务报告舞弊动机的影响,指出上市公司财务报告舞弊的利益驱动有其特殊的规律,其动机是为获得上市资格条件、再融资资格,提高股票发行价格,避免被特别处理或退市等。提出了解决上市公司财务报告舞弊问题要从制度建设、监管执行、公司治理环境改善等多层面综合治理。