倒向随机微分方程对国有股准流通市场的风险与价值的分析

解决非流通问题应坚持的原则是，非流通股可以流通，但不应降低深沪股市A股的股指。通过对交易制度的不同规定，将T 1流通制度作为期货来出售。初始时建立起两个资金面与参与者都相对隔离的市场，使它们的交易制度随时间的推移分阶段并轨，逐步缩小准流通股与A股的交易制度基差，分10年时间实现由T 365与每手5000股的交易制度向T 1与每手100股的交易制度转变，流通制度差异缩小导致价格差异缩小，自然一直在并轨中，10年后同价，两市自然并轨。本方案达到减持国有股与保持A股指数不降的并行不悖。     

非流通股的一种市场定价及全流通方案

运用金融工程方法，设计了一个专为国有股和法人股流通的过渡市场。国有法人股在对现有流通股东进行补偿后进入该市场转让；过渡市场借助于流通证（一个资产互换期权）可与现有的流通股二级市场相通，使投资可以随时将持有的国有法人股票换成现有二级市场的流通股票，国有法人股在此市场内流通转让一定时间（1-3年）获得真实定价后，通过缩股与现有流通股票成为同类股票，专设的过渡市场亦随之与现有流通市场合并。     

VaR技术对非流通股过渡流通方案的研究

利用VaR技术分析了流通权受限制股票与正常流通股之间的动态流动性价差,呈现了流通权对股票相对价格的影响,进而解释了历史入股成本低的合理性;也分析了流动性价差的动态变化特性,指出解决流通股定价问题,不可能通过当前从静态角度研究的流动性溢价理论人为定价,只能是在过渡流通股市场中逐步赋权、递进流通,动态地实现股价并轨,最终实现全流通。     

试析国有股不流通的利与弊

为保障国有股在上市公司中的控股地位 ,我国规定国有股不能上市流通 ,这可以使国有企业的单一所有权主体转变为多元所有权主体 ,为建立我国适合现代市场经济制度的财产运动形式奠定基础 ,促进我国企业集团和横向市场经济关系的发展。但同时也不能真正转变企业的经营机制 ,严重阻碍资源的优化配置 ,不利于国有资产保值增值 ,无法从根本上改变资金浪费的现状 ,妨碍股票市场功能的发挥。要发展我国规范有序的证券市场 ,必须使相当一部分国有股上市流通     

备足粮草攻新股

6月29日(下周一),桂林三金将正式开始申购,打新股阶段再次来临。针对当前市场表现以及下半年A股走势,我认为应备足粮草,转战新股。     

论我国证券场外交易市场法律制度的建构

证券场外交易市场是我国多层次资本市场的重要组成部分。我国证券场外交易市场从萌芽到逐渐成熟经过了曲折的发展过程。本文对证券场外交易市场三个主要发展进程进行了回顾,分析指出我国证券场外交易市场具有融资主体特殊、投资主体以法人为主、信息透明度差的特征,并进一步解读场外交易市场的三大主要风险,即流动性风险、道德风险、定价风险,最后提出我国证券场外交易市场法律制度建构的初步设想。     

内部控制制度制定的目标模式--政府与市场分析

内部控制制度可以由政府或市场来供给。利用交易费用理论,针对我国的具体国情,对我国内部控制制度制定模式应以政府模式为基调,适当引入市场规则。     

内部控制制度制定的目标模式——政府与市场分析

内部控制制度可以由政府或市场来供给。利用交易费用理论,笔者对每种模式进行了分析,并分别指出了其所存在的优缺点。针对我国的具体国情对我国内部控制制度制定模式进行了探讨,提出我国的内部控制制度制定模式应以政府模式为基调,适当引入市场规则的基本思路。     

论拒不支付劳动报酬犯罪对经济秩序的危害及其治理

拒不支付劳动报酬、恶意拖欠工资状况的蔓延和愈演愈烈,已对经济秩序和社会生活造成了多重损害,对交易秩序的破坏和诚实信用原则的违反尤甚。《刑法修正案（八）》将拒不支付劳动报酬入罪非常必要,十分及时。分析拒不支付劳动报酬罪的特征和构成要件可以为司法机关正确适用法律提供保障。惩治拒不支付劳动报酬犯罪,有助于经济生活秩序的良性化;执法部门和企业建立防范拒不支付劳动报酬的相关制度,综合运用劳动行政法律手段,最终引导劳资之间平等法律关系的形成。     

广西中小企业交易性金融资产投资的风险管控制度建立及完善研究

企业投资于交易性金融资产,目的是获取主营业务以外的高利益,但又该如何规避高风险呢?这是横亘在它们面前的一道天堑。首先简单回顾了国内外学者关于金融资产风险管控的一些基本观点,然后深入阐述广西中小企业的基本概况及其交易性金融资产投资风险管控存在的问题,最后从五个方面入手探讨建立与完善广西中小企业交易性金融资产风险管控制度的对策,以期为实务界提供参考。     

国有股减持的法律思考

国有股减持具有完善上市公司治理结构和调整国有经济战略布局的重要意义。从工业国家国有股减持的实践中,我们可以得到诸多启示。为保证国有股减持的顺利进行,有必要将工业国家的国有股减持的可取之处法定化,以强制力保证国有股减持的有效实施。     

论凉山彝族民间调解制度——以与人民调解调适为视角

凉山彝族民间调解制度受习惯法影响,形成了具有本民族特色的调解制度。文章对该制度的概念和特点进行分析,并在凉山彝族民间调解的现状基础上,提出整合民间纠纷调解资源,推行多元化调解机制,构建大调解格局。最后对进一步完善彝族民间调解与人民调解调适、建立适合民族地区发展的新型人民调解工作提出一些建议。     

逐步解决国有股上市流通问题

本立足于中国证券市场，对于我国证券市场当前面I瞄的，艮巨而重要的任务一国有股上市流通问题进行了论述。分析了当前证券业界进行国有股减持的方案．并论述了这几种方案的可操作性，指出应分阶段、分批、多渠道地解决国有股上市流通问题，对国有股减持应采取多样化的减持方案。希望本的研究能对证券市场有关部门及广大投资有所启示。     

我国股市发行优先股的可能性分析

按股权来分,股票可分为普通股与优先股。我国发行的股票都是普通股,但是若发行优先股也是有法律依据的。作为与普通股相对称的股票,优先股的特殊筹资功能是显而易见的。毫无疑问,在目前不可能大幅度增加流通股比例的情况下,发行一定数量的优先股对优化我国股市必然会产生多方面的积极作用。     

股指期货对股市长短期影响与投资思维调整

即将推出的股指期货其走势对股票现货市场的影响有多大,有多深?股指期货推出的初期可能有哪些风险?如何调整投资交易思维?对于投资者来说是非常值得关注的问题.指数期货对于我国的证券期货市场而言是一个新的领域,有很多值得学习和探索的问题.     

国有股表决权证券化推进经济民主与政治民主

当前应将上市公司的国有股表决权证券化为类似于股票的国有股表决权证,并在沪深股市竞价发行后流通交易,将上市公司控制权由国家转给股民,制定《国有股被动表决权法》,政府依法管理国有股与行使上市公司政治控制权,实现政企、政经合理分开,扩大国民的经济决策参与权,使国有经济决策实现民主化与法制化,以经济民主推动政治体制改革与经济体制改革协调发展。     

国有股表决权证券化构建新型政企关系

解决国有上市公司存在的问题的关键是,将上市公司的国有股表决权证券化为类似于股票的国有股表决权证,竟价发行后上市流通交易,与原有流通股一起构成统一的公司控制权市场。改进国家对公司的控制模式,分离主动表决权与被动表决权,制定《国有股被动表决权行使法》,政府只以被动表决权方式行使有关政治、产业政策方面的保留权利;而将资源配置方面的权利售予流通股公众,由流通股股东控制公司经营权,调动流通股东促进资源配置的积极性,形成国家依法监管与企业自主经营相结合的新型政企关系。     

从国有股减持方案暂停执行谈新股发行机制的改革

国有股减持方案虽然暂停了 ,但是本次减持价格是符合金融资产的定价理论的 ,它不能被投资者接受 ,说明中国股市投机过度泡沫严重 ,而问题的根源在于国有、法人股不能流通 ,使利益驱动机制发生扭曲。本文提出对新股发行取消非流通股 ,是重新设计我国股票市场的当务之急     

应用微模拟方法分析交易费用对股票市场影响的研究

基于对中国股票市场的连续竞价交易机制和投资者构成特征的分析,本文构建了一个人工模拟订单驱动股票市场模型。模型能够得出一系列与实际股票市场一致的典型事实,如收益率分布的胖尾特征以及波动率的聚集等。通过在模拟实验中设定不同的交易费用约束,分析了不同程度的交易费用约束对股票市场的影响。结果表明,交易费用的增加会导致股票换手率的大幅下降;由于流动性不足,提高交易费用水平并不一定能够达到降低市场波动的目的。