供给侧再发力 年末周期收尾

编者按：今年消费股、周期股轮番表现,上半年消费股引领行情,下半年切换到周期股表现,十月份后周期股下跌的同时消费股大幅回升,但是近期市场在白马股大跌的影响下,大盘出现了大幅的回调,节奏上是否又到了周期股上演王者归来的时候？背后的逻辑又是什么？本刊选取了部分券商的观点作为参考。     

以史明鉴 如何看待消费白马股抱团?

今年以来,消费白马股表现抢眼,我们本篇研报以史明鉴,研究本轮消费大白马股抱团大背景、逻辑及如何演变。     

白马股投资价值浅析

每逢熊市,消费股都会被拿做防御工具来抵御系统性风险,以白酒家电为龙头的白马股率创新高,确实获得了不少机构投资者的追捧。然而,事物发展是矛盾统一的。一些吸引眼球的投资往往并不是最具安全边际的投资,也不一定是性价比最佳的投资。那些被机构投资人抛弃的品种可能存在价值重估的机会,当然,基本面研究是价值投资的前提。     

远离消费股

市场普遍认为目前处于结构性牛市(以蓝筹股补涨为主),实际上笔者的观点是,市场仍处于熊市中后期或者震荡市.过去几年积累下的高泡沫资产并没有充分消化,反而因为白马股和消费股的大幅上涨而使得泡沫化更为严重.最为典型的例子就是医药、白酒股和银行股的不断上涨,多数股票估值早已超过牛市5200点的市盈率,日常消费指数已经到了34倍市盈率,接近5120点牛市水平,有些医药龙头高达60倍市盈率,却仍然挡不住资金蜂拥而至.这些美其名曰为“避险”需求或者“防御型”需求的资金,在熊市氛围下,采取的仍然是抱团取暖的策略,在2015年股灾之后,这些消费股的估值确实有吸引力,当时人弃我取的策略也非常正确,但过去两年股价的不断上涨,使得这些股票的投资性价比其实已经大幅降低,更何况消费股的业绩并不如市场预期的那么高,有些消费股业绩甚至出现下滑.所以,在市场蜂拥而至的强劲拉升某些股票的时候,我们切记要确保以保本为原则的逆向思维,避免去到人多的地方.     

双鹭药业股价跳水 迎中长期投资机会

正双鹭药业(002038)自2004年上市以来一直是市场公认的白马股之一,业绩高增长带来了股价的节节新高。按后复权计算,截止去年7月份,最高价达553.72元/股,相比12元/股的发行价,10年间涨幅达到46倍。然而,自去年下半年以来,医药板块由于受政策困扰、商业反贿赂的影响,徐徐下跌。上周五,在公司发布业绩快报后,放量跌停。数据显示,自2013年7月13日股价摸高63.90元/股之后,截止本周三已跌去34.93%。一时间,市场议论纷纷,有人认为这是双鹭"神话"谢幕的     

价值股风险大了

自中国A股正式纳入MSCI指数,市场上下均对白马股的行情期望较大,上证50和沪深300指数的涨幅也明显高于其他指数.可以说,市场普遍认为,内外资机构主导下的A股,已经迈入了价值投资时代.     

2020年基金策略：降低收益预期 回归选股能力

2019年市场结构性投资机会丰富,偏股型基金取得不错的投资收益,无论是擅长大消费还是擅长科技成长的基金经理都可发挥其管理能力,在基金排名中竞得一席之地。但是,进入2020年,市场行情似乎正在产生结构性变化,最突出的当属茅台的业绩指引引发的消费白马股股价的"滞涨"。     

全球主要指数走势点评

上证综指 市场缺乏具有持续性的主线热点,反弹乏力,短期可继续观望,等待更为理想的抄底时机。深证成指软件股上涨乏力,资金有调仓至芯片股的迹象,投资者可适当关注芯片股的炒作机会。沪深300A股纳入MSCI权重进一步提高后,不排除白马股会短期利好出尽迎来小调整,短期不宜追高。深证综指指数在低位维持震荡,继续以左侧思维应对,在大跌时可考虑分批买入,大涨时不轻易追涨。     

南方基金李振兴:二季度蓝筹价值行情有望延续

今年一季度,A股市场表现分化.由明星基金经理李振兴掌舵的南方品质优选混合基金(002851)紧密跟踪消费升级和产业升级的发展趋势,一季度成功把握住了结构性机会,以15.45％的净值勇夺混合型基金业绩榜首.     

保险资金“砸”盘,便宜了谁?

因为担心一系列调控政策或还将出台,4月以来,多家保险公司集中减仓地产股、银行股、机械股、煤炭股等大盘蓝筹股和周期性股票。据来自保险公司的反馈,目前,他们的权益(股票+基金)仓位水平普遍降至7%至8%左右(上限为20%),相比一季度末,减少了2-3个百分点。     

新开普:机构平价买入约1亿元

周三沪深两市双双高开,受A股纳入MSCI新兴市场指数的影响,三大指数均有冲高,但随后逐渐回落开始振荡模式,临近尾盘白马股放量拉升,指数走高.截至收盘,沪指涨0.52％,创业板指涨0.20％,两市总成交额3922亿.     

秉要执本,坚守成长

正无论是成长股和价值股的估值及股价表现的差异,还是成长板块内部经典白马股和新兴成长股的估值及股价表现的差异,均不能成为一种投资风格否定另外投资风格的理由。因为无论是价值风格还是成长风格,只要长期坚持并不断完善、修正,在相对较长的时间里都能获得不错的收益率。     

五一假期的消费复苏趋势被低估

进入二季度以来,受疫情影响严重的服务消费迎来了快速恢复时期,成为经济增长的亮点所在。经济“似快实慢”,服务依然偏弱受去年同期低基数影响,今年一季度GDP同比录得较高增速,而4月政治局会议指出要“辩证看待一季度经济数据”,当前经济恢复不均衡、基础不稳固。从季调环比增速上来看,一季度0.6%的增速也并不高。     

大族激光:全年高增长无忧

市场方面,国泰君安认为创业板前期的表现更多的是龙马行情向二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹扩散,而非中小创风格转变的拐点.经济动能/企业盈利整体不悲观,全部A股中报净利润增速略低于一季度,而市场”经济前高后平+金融稳杠杆预期存在边际回修的需要,从中报预报情况来看,消费行业中报盈利增速预计将高于一季度,业绩相对更具粘性的消费将有望在八月有更好的表现.消费领域,重点看好白酒、家电二线龙头,乳制品、家居、酒店、免税细分领域龙头;重点关注汽车、农业、有色、化工等领域中出现行业拐点、景气度持续可期的龙头;创业板仍以精选创蓝筹个股为主.     

天弘基金王林:下半年小盘股具有投资机会

近期,随着主板周期股和白马股调整,中小创呈现强势格局,创业板指与中小板指创出年内新高,均超越同期上证综指和深证成指的表现.对于中小创的市场表现,天弘基金基金经理王林认为,下半年相较于大股票,小股票的表现可能更强,投资者可关注相关投资机会.     

大转机出现

本周一个很明显的变化就是漂亮50终于不再漂亮.如果非要给个理由,也可以归于受美股杀跌影响,因为A股白马股的上涨逻辑,跟美股科技股牛市类似,是基于龙头公司的“赢家通吃+马太效应”,具有国际视野的外资是主要推手.而现在很多资金在防范美股见顶.     

业绩为王主题贯穿全年私募建议坚守白马

今年以来家电、保险等白马股扎堆的板块持续获得资金青睐,而随着白马股股价的节节攀升,其估值亦水涨船高,接近历史峰值.而今年以来题材股则跌势不止,估值亦有所回落,处于相对底部区域.那么该如何看待目前白马股和题材股,背后的投资逻辑是怎样的?引领集团首席经济学家温鹏春、巨泽投资董事长马澄、金浪投资基金经理余淦中、元朔投资总经理蒋其林、乾元资始李宝等五位私募专家就此发表了自己独特的观点.     

中国平安:超8％溢价率成交

周三蓝筹股白马股集体回调,有机构人士表示,无论是大蓝筹,还是二线蓝筹股,都需要根据业绩下筹码,而半年报披露即将开始,可能成为股民投资的重要参考. 大宗交易市场上,6月22-28日,沪深两市共发生大宗交易211笔,其中,深市成交143笔,沪市成交68笔,合计成交8.32亿股,成交金额91.54亿元.     

南方基金:IPO不会分流市场资金

正南方基金认为,IPO重启可能带来成长股的系统性下跌,其中符合转型方向且业绩能保持高增长的领域,如果跌幅较大可以逢低增加配置。展望2014年,市场格局会发生很大的变化,价值股和成长股均有表现的机会。挖掘低估值、业绩增长稳定的白马股,把握政策热点,抓住改革受益个股,是行之有效的投资策略。2013年成长股大幅上涨,创业板呈现     

第一创业:大宗高折价成交

今年以来,A股走势低迷,表现最糟糕的是创业板,而其连续走弱与多重因素有关,但最重要的是估值风险.一方面,创业板股票较近期市场上走势强劲的医药、家电及白酒饮料板块的白马股仍估值偏高,且业绩增长的不确定性相对较大;另一方面,创业板局部泡沫突出,部分个股的市盈率超百倍,远高于同行业平均水平.