我国上市公司股份回购制度变迁及完善建议

股份回购在国外成熟证券市场是一种常见的资本运作方式和公司理财行为。本文对我国股份回购制度演变和股份回购实践历程的回顾,就股份回购实施中的利弊进行了分析,并就资格控制、规范程序、信息披露监管和防范非法行为等方面提出了优化我国股份回购制度的相关建议。     

股份回购在我国的应用研究

股份回购在我国尚不成熟的资本市场中应用并不广泛。结合我国当下的具体环境分析进行股份回购的必要性和可行性。股份回购可以优化公司资本结构、增加公司价值和盘活国有资产等,但是在相关法律层面亟须突破。     

关于我国上市公司股份回购的思考

股份回购是西方发达国家常见的资本运作方式和非常股利政策。新《公司法》对我国上市公司股份回购的限制有所放松。本文对我国上市公司股份回购的动机进行了分析，并论述了股份回购对于我国的现实意义。     

股份回购的法律探析

股份回购的禁止及其缓和不是法律理论推演的结果,法律政策上的考量才是主要的原因。如果在政策上有容许公司回购自己股份的必要,那么,公司所要达到的目的以股份回购方法最为适当,则法律应作例外允许。同时法律必须对回购行为从决定到实施做出完善的规制,以使其可能产生的诸多弊端减至最小。这不仅需要公司法从公司内部权力制衡的角度对董事实施股份回购的方式、程序等做出规定,而且需要证券法从证券市场的宏观秩序的角度对于信息披露、防止内幕交易和操纵市场等方面做出规定。     

股份回购型对赌协议的履行进路——从实体和程序层面

通过实证研究和基础法律关系的厘定,认为回购权应属于形成权。股份回购履行规则的阙如,让回购条款究竟如何履行成为难题。反思《全国法院民商事审判工作会议纪要》履行标准的合理性,在比较法视野下构建股份回购型对赌协议的履行规则：以具有清偿能力作为股份回购的判断标准,以董事会作为判断主体,以财源限制确定回购资金范围。     

公司非法股份回购协议效力认定及法律效果

鉴于《中华人民共和国公司法》第一百四十二条只规定了构成要件,缺乏对法律效果的规定,是一个不完全性法条,通过相关案例的检索发现司法裁判中更加强调法律责任的落实,法院对非法股份回购协议效力采取谨慎的“相对无效说”。理论上效力样态较为多元,但不能完全放在民法的合同框架中进行讨论;可通过对可撤销效力的吸纳来扩张效力样态,实现非法股份回购协议效力的民商合一。效力的不同将产生不同的法律效果和责任,非法股份回购协议被认定为有效或无效都有其相应的处理办法。     

论异议股东股权回购请求权的行使规则

赋予异议股东以股权回购请求权对于保护异议股东的权益具有重要的意义,我国新修订的公司法对异议股东股权回购请求权做出了明确的规定。国外异议股东股权回购请求权具有完备的诉讼机制作为实施支撑,我国应当合理借鉴国外已经成熟的经验,对异议股东股份回购请求权的行使规则做出明确的规定。     

目标公司股份回购与中小股东利益保护——以反收购策略为视角

股份回购作为上市公司反收购的策略之一,与中小股东的利益息息相关.目标公司反收购中,信息获取不对称、股份回购操作的不规范性及不完全性等都会损害中小股东利益.可见,完善信息披露制度和规范我国上市公司股份回购行为在平衡反收购与中小股东利益保护之间至关重要.     

对“股抵债”的法律思考——从湖南电广传媒股份有限公司“股抵债”方案谈起

上市公司大股东或实际控制人侵占公司资金的行为，已经成为影响资本市场发展的顽疾。我国有关“股抵债”及股份回购的立法还：不成熟，应该借鉴发达证券市场的成功经验，从“股抵债”的主体、客体、价格、程序、监督机制等方面进行构建和完善。     

当前市场既需要增持更需要回购

上市公司的回购股份可谓是姗姗来迟。早在10月9日,中国证监会就发布了《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》,并决定即日起施行。但在此后的近20天时间里,市场只“听到楼板晌,不见人下来”。直到10月30日晚天音控股的一纸公告,才算是有了《补充规定》发布后的首位吃“螃蟹”者。     

资料:上市公司股份回购

回购的定义:上市公司回购社会公众股份是指上市公司为减少注册资本而购买本公司社会公众股份并依法予以注销的行为。回购的股份自过户至上市公司回购专用     

基于异议股东回购请求权的回购行为性质辨析

异议股东回购请求权制度中不容回避的一个问题是界定回购行为的法律性质。异议股东与公司之间的回购行为,不同于一般意义的股权转让合同和回购行为,也不同于基于形成权的单方法律行为。从异议股东回购请求权的立法目的出发,应当将异议股东回购请求权中的回购行为分层次界定为双方法律行为,双方法律行为中的强制缔约行为及强制缔约行为中的强制承诺。     

冰箱压缩和长春高新国家股回购实证分析

运用事件研究方法中的“常均值调整收益模型(MAR)”,我们对国内冰箱压缩和长春高新的国家股回购进行了实证分析,得出的结论是：在各个事件公告前后的短暂交易日内,两家公司股价的累积超常收益显地为正。这说明国家股回购确实为A股股东创造了财富,有关股份回购的个别信息披露不规范,“内幕交易”提前获得了信息并加以利用。     

建业新生活:基本面稳健回购彰显信心

经营稳健战略清晰股份回购彰显公司信心2021年9月13日,建业新生活发布了关于在公开市场回购股份之意向的公告。根据公告内容,董事会认为当前股价并未充分反映公司价值,公司将视乎市场情况以及实际需要,于公开市场回购不多于1.26亿股股份,约占公司已发行股份的10%。     

国有改制企业中职工持股会的若干问题思考

现代企业制度是国有企业改制和民营企业建制的共同发展方向。职工持股会是国有企业在以制度变迁理论为支撑的我国社会主义市场经济中的重大实践,也是新形势下企业产权制度改革中出现的一种新的股权形式,它对推进企业产权制度改革,增强企业凝聚力,调动广大职工的积极性有着重要作用。职工持股会在维护股东的权益的同时,也具有监管国有资产的作用,能使国有资产风险减少,起到现代企业制衡机制的补充作用。为此,要求尽快制定一部全国性的关于职工持股会的法律,赋予职工持股会明确的法律地位。国家对职工股份的回购,应出台指导性意见,让员工与全社会共享改革发展成果。     

论东道国对跨国银行法律监管制度的完善

为了防范金融危险,东道国应当加强对境内跨国银行在市场准入、业务经营和市场退出阶段的监管.现在我国对跨国银行的的监管仍然存在法律体系不完善的情形,我国应明确外资银行立法监管目标,在各个环节完善外资银行监管法律体系,加强国际法律监管合作,防范金融风险的发生.     

论封闭性股份有限公司股东股份回购请求权的保护——兼议《公司法》第一百四十三条第四款的完善

异议股东股份回购请求权制度起源于美国,是股东平等原则的重要体现。我国在2005年新《公司法》中确立了该制度,但《公司法》第一百四十三条第四款的规定对封闭性股份有限公司的股东保护不足,因此有必要对异议股东股份回购请求权制度加以完善,以期更为有效地保护封闭性股份有限公司异议股东的权益。     

论公司相互持股的法律规制

公司股份相互持有现象与公司在经济体中的成长密切相关，它具有利弊两个方面的影响，对待这一法律现象，应当在允许它存在的情况下，加以必要的法律规制。     

大股东减持公司回购 健康元涉嫌违规

上市公司先宣布回购股份,给予二级市场买入信心,此后大股东择机减持,待大股东大量套现后,上市公司再象征性的回购少量股份以示履行"承诺",这样的操作是否属于违规?     

论我国保险业监管的创新发展

目前，我国保险监管制度框架已初步建立，尚存在深度不够等问题。为迎接“入世”的挑战，应通过完善法律体系和保险监管瞄准偿付能力等方法，对保险混业经营进行前瞻性的制度安排，实现我国保险业监管的快速发展。