封闭式基金折价交易现象及启示

封闭式基金的交易价格低于其资产净值的现象称为封闭式基金的“折价”。封闭式基金折价交易现象,作为一个金融学之谜,最近40年来受到了理论界和实务界的广泛关注。是什么原因导致了封闭式基金的折价?它对投资者判断封闭式基金有何指导作用?文章通过对封闭式基金折价交易现象理论解释的综合,结合我国封闭式基金折价交易特点,提出了相关的投资策略。     

封闭式基金折价的委托代理成本解释

封闭式基金折价是一个令人们深感困惑的问题.这个问题存在于中国的证券市场和西方发达的证券市场.对于封闭式基金的折价的解释,没有一个统一的观点.该文从投资者和基金经理之间委托代理产生的代理成本的角度,分析了我国封闭式基金折价的原因.     

我国封闭式基金折价的实证分析及行为金融学解释

本文对我国封闭式基金折价现象进行了统计分析和相关分析,研究了我国封闭式基金折价的表现特征;运用多变量逐步回归分析的方法,建立了多元线性回归模型,分析了影响我国封闭式基金折价率大小的具体因素;运用行为金融理论对我国封闭式基金折价现象进行了解释。     

中国封闭式基金折价问题的实证研究

本文首先阐述了封闭式基金折价现象的概念及其封闭式基金的特点,分析了中国封闭式基金折价的原因,并通过实证研究分析了封闭式基金折价的影响因素。     

基于聚类分析的封闭式基金折价问题实证研究

本文在对我国封闭式基金基于基金属性进行聚类分析的基础上，对影响不同聚类内封闭式基金折价的相关因素进行了实证研究。研究发现，不同聚类中封闭式基金折价的影响因素具有较大的差异性。除基金总体净值、总体价格与所有聚类封闭式基金折价均存在较强的相关性外，大盘指数的变动、基金已上市时间只与个别聚类内封闭式基金之间存在着关联性，而本文考察的基金总体规模和基金年限等因素则与封闭式基金折价无关。最后依据实证分析结果提出了具体的投资建议。     

封闭式基金折价交易的期权解释

封闭式基金折价交易是证券市场的一般现象，投资人普遍认为折价交易是“不正常”的，期待“价值回归”。本文用期权理论对封闭式基金进行定价，从而得到了新基金折价交易的科学解释。     

证券投资基金类型的比较研究及我国的现实选择

证券投资基金按变现方式的不同可分为开放式基金和封闭式基金,在对它们进行比较分析的同时,提出了我国证券投资基金的经营模式的发展方向:以发展开放式基金作为我国基金发展的一个方向;同时,完善封闭式基金,将其作为开放式基金的有益补充。     

证券投资基金类型的比较研究及我国的现实选择

证券投资基金按变现方式的不同可分为开放式基金和封闭式基金,在对它们进行比较分析的同时,提出了我国证券投资基金的经营模式的发展方向以发展开放式基金作为我国基金发展的一个方向;同时,完善封闭式基金,将其作为开放式基金的有益补充.     

我国封闭式基金折价的业绩相关性检验与投资者理性化分析

利用实用统计分析方法对2000年8月17日至2002年8月16日中国封闭式基金的基金溢价和业绩相关关系进行检验。研究发现，我国封闭式基金溢价水平与基金业绩的关系正在经历由不相关、微弱正相关逐渐到比较显著的正相关发展过程。结果表明我国投资者对封闭式基金的认识逐渐理性化，这种发展趋势有助于完善我国封闭式基金经理人的激励约束机制，对发展我国基金产业具有重要启示。     

我国封闭式基金规模与其净值收益率的相关性分析

采用实证分析方法．对我国2003年以前上市的54只封闭式基金的规模与其净值收益率的相关性进行了分析。笔者认为:规模在10亿元以下的封闭式基金与其净值收益率存在正相关性;规模在10-20亿元之间的封闭式基金与其净值收益率存在负相关性:规模在20亿元以上的基金与其净值收益率不存在相关性或者说相关性极弱。     

封闭式基金的投资价值分析

封闭式基金具有良好的投资价值。本文从宏观经济、基金行业。单个基金三个方面对封闭式投资基金进行了分析。     

什么是开放式基金？

开放式基金(Open-end-Fund)属于公司基金类型,与封闭式基金相对,是指基金的资本总额或股份总数可以随时变动,即可根据市场供求情况发行新份额或赎回股份的投资基金。由于资本总额可以随时追加,因此也被称为追加型投资基金。开放式基金是资本市场发育比较成熟以后的产物,其产生时间晚于封闭式基金。从理论上来看,开放式基金是与开放程度较高、规模较大、流动性较强的金融市场联系在一起的;而封闭式基金则可以投资于开放程度较低、规模也不太大的金融市场。从投资基金发展的历史来看,开放式基金和封闭式基金是适应不同的市场特征及满足不同的投资     

封闭式基金开放化对基金价格的影响

在国家要大力发展开放式基金的前提下，现有的封闭式基金将面临着转型为开放式基金的可能性。而封闭式基金发生开放化转型或存在潜在的开放化，都会对基金的价格产生一定的影响。本文就这一问题进行了相关的分析，并给出了有意义的结论。     

机构投资者持股与上市公司创新行为关系实证研究

采用两阶段最小二乘法（2SLS）实证分析机构投资者与公司创新行为之间的关系,研究发现我国机构投资者总体上对公司创新投入的解释作用不显著。在考察不同机构对公司创新投入的影响时,发现压力抵抗型投资者如开放式基金和封闭式基金对公司创新投入存在显著的正向关系,说明压力抵抗型投资者对公司创新行为产生正向影响。当检验企业创新行为对机构投资者持股的反向影响时,联立回归方程显示公司创新投入与开放式基金和封闭式基金之间存在显著的正向关系,说明公司创新行为吸引了部分机构投资者对其持股的增加。     

浅析开放式基金发展中的风险问题

目前尽管开放式基金完善了封闭式基金的许多不足，但是开放式基金也在不断发展中暴露出一些值得关注的问题，本文主要对开放式基金的风险问题做一些讨论。     

中国非上市公司企业价值非流动性折价研究

对我国目前在企业价值评估实践中对非上市公司非流动性折价问题的处理进行分析,在此基础上总结在非上市公司非流动性折价分析上存在的问题,提出根据因素调整法对于非上市公司企业价值评估中非流动性折价分析和估算的思路,给出一个简化的评估案例对思路的应用予以阐释和说明.     

封闭式基金经理人择股择时能力实证研究

基金投资者主要的选择标准是该只基金的历史收益率、预期收益率以及基金的投资方向,而一般的基民却往往忽视了该只基金经理人的选股能力和择时能力。从经典的择时择股能力模型展开实证研究,将封闭式基金经理人的择时择股能力予以定量化的表述,最终检验所选的基金样本是否具有择时择股能力。     

我国证券投资基金绩效的实证研究

采用国际上基金业绩评价中普遍采用的Sharpe指数和Treynor指数,对沪市25支封闭式基金2003年1月10日～2005年10月14日的投资绩效进行了实证研究。结果表明,样本基金在评价期内的投资绩效全面超越了市场,取得了良好的业绩。但总的来说,基金投资还不能很有效的分散非系统风险。     

EVA模式及其对基金管理公司的借鉴作用

<正> 一、我国投资基金管理公司面临严重的业绩与收入的倒挂在证券公司苦度股市的冬天而纷纷裁员减薪之际,同样全线亏损的证券投资基金管理公司仍能攫取超额利润,堪称我国股市的一大奇观:根据49只封闭式基金已公布的2002年中报,近80％的基金出现亏损,只有基金安信、安顺、科瑞等11只基金的净收益为正(盈利),其余38只的基金净收益为负(亏损),总亏损额超过16亿。资料显示:在第三季度末,除基金兴华等4只基金外,相对第二季度末,57只基金的净值跌     

IPO折价、逆向选择与分离均衡假说

IPO折价是金融学界的一个难解之迷，金融学家对此提出了各种各样的理论假说。本文对Allen等人提出的信号理论、分离均衡假说在中国IPO市场进行了实证研究。我们发现分离均衡假说对中国IPO市场折价有较好的解释能力。但对该假说的直接证据支持是弱的。我们认为这与我国上市公司盈余管理问题、上市后融资行为改变有关。