以风险投资为纽带加快专利成果技术转移

在对我国专利成果转化存在的问题分析基础上,对美国硅谷的经验进行总结,指出国内专利技术与风险投资融合方面存在的突出问题,提出风险投资机构是加快专利成果技术转移的纽带和产学研协同创新中介,并探讨大力发展创业金融、加大风险投资职业经理人培养、加大财政扶持力度、健全法律制度安排、复制硅谷的成功模式的五点措施。     

The diminishing signaling value of patents between early rounds of venture capital financing

A long stream of research has documented the positive effects that patents bring about to emerging firms in high technology industries. The general consensus is that patents contribute to firm growth because they confer monopolistic market rights, offer protection from competitors, increase the negotiating position of patent holders and other benefits. What has received relatively less attention in the literature is whether patents act as a signal that attracts investors such as venture capital firms. The handful of studies that have addressed that question has not analyzed whether the signaling function of patents decreases after the initial attraction of venture capital, as information asymmetries between investors and target firms reduce. In this study we hypothesize that patent activity has a signaling value that diminishes once information asymmetries between investors and funded firms lessen. To study our proposition we draw upon a longitudinal dataset of more than 580 U.S.-based biotechnology firms to empirically demonstrate that biotechnology firms that have submitted patent applications substantially increase the level of funding they receive for their first round of financing. In line with a reduction of information asymmetries once the initial investment has materialized, patent applications and granted patents have no effect on the growth of venture capital funds raised during the second round of financing. We conclude the study with a discussion of avenues for new research, implications for policy makers that consider the usefulness of the current patent system and with insights that can be employed by managers of firms in knowledge intensive areas such as biotechnology.     

中国风险投资业绩影响因素研究

本文收集了1998年至2005年间的投资样本,采用Logit回归的方法对我国风险投资业绩的影响因素进行了实证分析。本文的研究结果表明:风险投资的业绩主要由被投企业的质量来决定,风险投资的经验和网络联系并没有提高其投资业绩;风险投资获取利润的主要方式是通过投资于成熟企业,将这些企业推向IPO市场上获得的。我国风险投资并没有体现出为被投企业提供增值服务的特征。     

风险资本专业化对被投资企业技术创新的影响

风险资本对于企业技术创新的作用是重要的学术和实践问题。论文以创业板上市公司为样本,研究风险资本专业化投资对被投资企业技术创新的影响。研究发现,风险资本能够显著促进企业技术创新,并且风险资本行业专业化程度越高,企业技术创新水平越高。进一步检验发现,风险资本的行业专业化对高科技企业技术创新的影响更大;阶段和地域聚焦投资强化了行业专业化对企业技术创新的影响;同时,行业专业化提高了风险资本进行早期阶段和近距离投资的倾向,不同专业化之间存在部分相互强化关系。论文从专业化角度,揭示了风险资本促进企业技术创新的能力机制。     

我国风险投资业发展战略研究

在对我国风险投资业现状分析的基础上 ,建立了我国风险投资业发展战略目标体系 ,并对我国风险投资业的发展进行战略思考 ,最后提出了具体的战略对策 ,对加速我国风险投资业发展具有重要的指导和借鉴意义     

我国高新技术企业吸引风险投资的对策研究

我国的高新技术企业要实现企业的快速和超常规的发展,需要大量的研发与运作的资金.针对我国高新技术企业融资市场的现状,提出了选择风险投资融资,可以为高新技术企业提供充足的、持久的资金供给的观点,并在分析了风险投资市场的容量、投资领域、高新技术企业成长的各阶段特点的基础上,给出了企业如何利用其优势来吸引风险投资的对策.     

跨境风险投资绩效影响因素——基于中国市场的实证研究

20世纪90年代以来,随着全球经济一体化进程的加快,风险投资也呈现出了国际化趋势,这种跨国界的投资行为形成了一种新的国际投资活动--跨境风险投资。近年来,跨境风险投资在中国风险投资市场中占据着举足轻重的地位。本文主要目的是探讨跨境风险投资机构在中国市场的本土化经验是否影响跨境风险投资的绩效表现。本文搜集了1998年至2012年末进入中国跨境风险投资退出的551个风险投资项目,在先前研究提出的外资风险投资机构人力资本衡量方法的基础上,本文改进并提出了对跨境风险投资在中国市场的本土化经验的三个方面的衡量方法。实证结果表明,跨境风险投资的本土从业经验和本土投资专业性是跨境风险投资绩效的显著影响因素,并且跨境风险投资的投资周期和退出方式也会在一定程度上影响项目的投资绩效。     

外国创业风险投资企业在华投资的区位选择

本文构筑了能力资源整合理论的分析框架,将企业对外投资的区位选择与企业自身所具有的能力资源、战略动机结合起来进行动态考察,构建了区位选择模型。同时以在华外国创业风险投资企业为样本进行实证分析,检验理论的正确性,并得出创新性的结论与针对性的对策。     

风险投资如何助力中国科技创新

科技创新离不开金融支持。无论是基础研究还是技术转化都需要大量的资金支持,但早期研发成果市场化的失败率较高,与传统金融体系的风险偏好并不匹配,而风险投资对满足这方面资金需求发挥着重要作用,并起到价值发现、引导研发方向等作用。近年来,我国风险投资发展迅速,但风险投资体系仍有待完善。文章对全球具有代表性的美国、欧洲、日本和新加坡的风投模式进行比较分析,发现国有资本和民间资本的有效整合可以构建更为完整的风投体系。我国国有资本与民间资本各有优势,但未能在实践中形成合力,导致对科技创新的支持力度不足、企业资金需求与风险资本资金供给周期不匹配等问题。因此,未来的改革重点是要推进国有资本和民间资本的有效整合,逐步建立一个针对科技企业全生命周期、具有高度开放性和包容性的中国版本风投体系。     

技术获取方式与企业绩效的关系研究

技术获取方式是企业技术战略的重要组分,对企业竞争力及可持续发展具有深远影响。以陕西省的178家企业为研究对象,结合陕西省企业发展和所处技术环境的实际情况,针对外部技术获取模式和内部技术获取对企业绩效的影响提出了假设,并对内部技术获取在外部技术获取和企业绩效的关系上扮演的是调节作用还是中介作用做了检验。结果表明:无论是外部技术获取还是内部技术获取都对于企业绩效有较显著的正面影响;内部技术获取对于外部技术获取和企业绩效间的关系的调节作用并不显著,但存在部分中介作用。     

创业资本的退出:综述

创业资本的退出是创业资本投资运作的最后一个环节 ,创业资本投资的成败在很大程度上取决于创业投资家能否成功地退出投资。目前我国理论界对这方面的研究大多集中在创业板的设立方面。本文在参考国外有关文献的基础上 ,试图对创业资本的退出问题进行较为系统的评述 ,涵盖了创业投资家在IPO中的作用等五个方面     

创业企业与创投机构合作关系对成长绩效的影响

本文采用文献整理和合作访谈调研相结合的方式,设计有效的测度量表,发放问卷并获得相关数据,在可靠性检验的基础之上,利用典型相关分析方法,研究创业企业与创投机构合作关系影响其成长绩效的关键因素。研究发现创业企业与创投机构间的利益分配、信任程度及信息共享度是影响创业企业成长绩效的重要因素。     

跃迁模型:制定新兴技术战略的一种理论方法

借鉴破坏性创新理论,提出企业应对新兴技术的跃迁模型。通过案例分析认为,企业在制定技术战略时,应先使技术满足消费者预期的基本功能,把战略重点放在以降低成本尽快获得较大规模市场份额上,然后争取或强化技术领先地位。     

中国政策性创业投资机构的功能定位研究

根据创业资本的来源,将创业资本划分为政策性创业资本和商业性创业资本两种类型,并界定各自的概念及内涵。通过对历史数据和目前创业投资现状分析,提出政策性创业机构的功能定位。     

相对业绩比较在风险投资中的应用

针对风险投资中存在的风险投资者和风险投资家以及风险投资家和风险企业家之间的双重委托代理问题,引入相对业绩比较,构造数学模型对影响努力水平等相关因素进行分析;同时利用两维度相对业绩比较,讨论了风险投资家如何通过报酬设计,减轻他与风险企业家之间的委托代理问题。研究表明相对业绩比较有利于解决风险投资者与风险投资家、风险投资家与风险企业家之间的委托代理问题,为风险投资者和风险投资家设计合理的激励机制、完善投资契约提供了积极的参考价值。     

技术战略影响企业绩效的机理研究——以浙江省制造业企业为例

构建一个由技术战略、技术能力、技术获取及企业绩效组成的技术战略影响企业绩效的基本架构,并通过对浙江省137家制造业企业的调研对上述架构进行结构模型分析与验证。结果表明:技术能力与技术获取均对企业绩效有积极的、重要的影响,而技术战略对企业绩效没有直接影响;并且,技术战略与技术能力和技术获取之间彼此相互作用,企业的技术战略最终通过新技术的获取和技术能力水平的提高间接地对企业绩效产生影响。     

Creating venture capital industries that co-evolve with high tech: Insights from an extended industry life cycle perspective of the Israeli experience

This paper presents an industry life cycle model of venture capital (VC) and associated startup-intensive high-tech clusters based on the Israeli experience of the last 35 years. Throughout, VC is considered as a new industry, which, when successful, traverses five phases: background conditions, pre-emergence, emergence, restructuring and consolidation. Each phase comprises a number of events and processes, including policy ones. A central process is VC emergence—a cumulative, self-reinforcing process involving a number of interrelated sub-processes. A central sub-process in the Israeli case was VC-startup co-evolution, which was the critical link between the VC emergence and the transformation of the high-tech cluster into a startup-intensive configuration. Our analysis suggests that, provided appropriate background conditions prevail, VC could be central vector in the transformation of existing high-tech clusters.     

阶段投资对风险投资机构投资绩效的影响:投资区域的调节作用

本文基于代理理论研究投资区域在阶段投资对风险投资机构投资绩效影响中的调节作用。以2000年~2008年间首次接受风险投资的991家创业企业为样本,使用logit回归模型,本文研究发现:当风险投资机构投资于本地(本省或本市)的创业企业时,总投资轮次增加对投资绩效有显著的负向影响;而当风险投资机构跨区域投资时,总投资轮次增加对投资绩效有显著的正向影响。上述结论表明,阶段投资的相对收益和相对成本会随着投资区域的不同而发生变化,风险投资机构在决定是否通过阶段投资来降低代理成本时需考虑投资区域这一情境因素。     

企业技术资本运营过程模型的构建

 尝试构建了企业技术资本运营的过程模型,指出一个完整的运营过程应包括技术资本的筹集与积累、技术资本识别与确认、技术资本的市场化运作、技术资本的投放与使用四个基本阶段。为保障企业技术资本的全过程运营,须建立相应的现代企业管理制度,营造良好的知识产权保护环境,健全技术资本市场,构建企业技术资本运营管理体系。     

风险投资对高新技术企业技术联盟策略影响——以吸收能力为中介的实证研究

风险投资相对于传统的投资是一种特殊形式的投资方式,它不仅为企业发展提供资金支持,还通过多种形式的非资本增值服务提升企业价值。非资本增值服务会影响高新技术企业的发展战略,如企业联盟策略的制定。本文研究风险投资对高新技术企业联盟策略的影响,引入了吸收能力作为中介变量,通过对多个地区的高新技术企业调研数据进行实证分析验证了本文提出的相关假设,最后对研究结论和意义进行了分析和讨论。