股权众筹投资者动机研究

基于自我决定理论,构建了以内在动机为解释变量,外在动机为调节变量,投资意愿为被解释变量的股权众筹投资者动机模型。运用探索性因子分析和二分类Logit模型对560位股权众筹投资者的问卷调查数据进行实证检验,研究发现:(1)助人动机和信任动机荷载于一个共同因子,命名为基于信任的助人动机;(2)内在动机中基于信任的助人动机、社交动机对股权众筹投资意愿有正向影响,而支持动机的作用不显著;(3)外在动机中获取奖励的动机对股权众筹投资意愿有负向影响,而经济收益动机的作用不显著;(4)外在动机中的经济收益动机和获取奖励动机均对基于信任的助人动机与投资意愿之间、社交动机与投资意愿之间有显著的正向调节作用。     

Investigating the impact of multidimensional social capital on equity crowdfunding performance

This research explores how social capital, in the multidimensional perspective using cognitive, relational and structural dimensions influences equity-crowdfunding (ECF) performance considering both the number of investors engaged and the funds collected. Our results demonstrate that cognitive dimensions in part affects ECF performance, in fact shared meaning has a little positive impact on both funding collected and the number of investors, while shared language has a negative effect on the investors involved. Both obligation and trustworthiness (relational dimension) positively influence ECF performance. Regarding the structural dimension, social network ties has positive effects on ECF performance, while social interactions has a positive impact on funding collected. The research contributes to the current literature on ECF and highlights new factors affecting ECF performance. The study has implications from both a theoretical and a practical perspective. The study findings will be relevant for entrepreneurs, platforms managers and policymakers and offers avenues for further research.     

创新项目大众筹资:资助人公民行为的价值

互联网与民间资本的结合产生了大众筹资模式(简称众筹),资助人不仅在众筹网站为创新项目提供资金,而且主动辅助项目的执行。如何利用资助人的公民行为提高项目实施绩效是一个重要的学术问题。本文基于价值共创、价值与满意度方面理论,采用问卷调查法研究资助人公民行为对满意度的作用,以及公民行为的影响因素。主要有三点贡献:1首次从价值共创角度分析众筹项目的执行过程;2揭示了资助人公民行为、社区收益与满意度的关系;3验证了感知的项目风险、项目新颖度、社会责任感对资助人公民行为的影响。     

基于知识图谱理论的众筹研究现状及发展趋势分析

作为互联网时代下金融创新的重要产物,众筹逐渐受到学术界的关注。论文基于知识图谱理论,利用histcite、citespace软件,绘制众筹已有研究文献间的引文关系图、关键词共现知识图谱及关键词战略图,对众筹领域已有文献间引文关系,研究热点及趋势进行分析。研究发现：（1）学术界对于众筹的研究,仍处于初级阶段,集中于众筹运作形式、参与人特征等问题的定性分析;（2）参与人的动机、众筹中风险的识别、众筹平台的运行模式是目前研究热点;（3）众筹模式的适用性、众筹模式下的信任机制、利益分配机制等问题是众筹研究的发展趋势。     

反锁定效应：小微企业网络众筹的路径选择与风险甄别

信息技术高速发展背景下,互联网金融对小微企业支持的路径、效应值得深入探究。本文依托信息不对称和金融反锁定效应,以网络众筹为例,构建模型分析发现网络众筹主要通过规模反锁定、结构反锁定和技术反锁定支持小微企业。在信息不对称的情况下,网络众筹可以通过采集信息、增大违约成本等机制有效甄别小微企业风险;通过规模经济,降低信息成本实现反锁定效应。基于此,本文从完善平台认证机制、构建网络信用体系、引入对赌机制以及强化风险背书等方面提出对策建议。     

异质性社会资本对互联网众筹绩效的影响研究——以“众筹网”为例

互联网众筹可视为一种大众参与和共同创造的新兴创业孵化范式。本文基于社会资本理论,构建了异质性社会资本影响互联网众筹绩效的理论模型。特别的,注意到发起人两种不同的社会资本,即“社交资本”和“社群资本”,分别具有“对人不对事”和“对事不对人”的特质,因而在众筹事前风险甄别和事后监督惩罚中具有不同作用机理。最后,采集“众筹网”微观数据对理论假设进行检验。研究结果表明：1）发起人的社群资本和社交资本均对众筹绩效有正向影响;2）相对于社交资本,发起人的社群资本对众筹绩效的影响更加显著。     

基于内生视角的股权激励与企业研发投入研究

    本文采用2006—2013年期间实施股权激励的公司为研究样本,以逆米尔斯比率作为管理层私人信息的计量变量,采用Heckman方法估计管理层私人信息,股权激励实施对研发投入的影响。研究结果发现：管理层私人信息与企业研发投入显著相关,即企业研发投入与股权激励实施具有内生性;在控制内生性基础上股权激励实施决策与之后三年企业的研发投入相关,即实施股权激励企业的管理层倾向于在之后的三年中增加企业研发投入。但结合样本选择模型结果,高管持股比例高以及高管薪酬高的企业越倾向于实施股权激励,说明实施股权激励是内部人控制的结果。因此,研发投入增加并不能被视为代理问题的缓解,实质是代理问题的表现结果,即激励效应与企业研发投入显著正相关是企业代理问题的表现结果,并非缓解企业代理问题。     

东道国实行FDI当地股权要求的福利分析

股权限制是导致中国FDI分布的行业差距的主要原因。通过建立数学模型对东道国国内资本积累和整体福利的宏观因素进行分析,得出政府对FDI实施当地股权要求会增加国内资本积累从而增加整个经济体的福利的结论。     

内蒙古巴彦淖尔市乌拉特前旗基层卫生院卫生人力资源配置的公平性研究

目的研究巴彦淖尔乌拉特前旗乡镇（苏木）卫生院卫生人力资源配置公平性,阐述其存在的问题,提出解决方案,为内蒙古少数民族地区基层卫生院卫生人力资源合理配置、和谐社会建设和政府决策提供科学依据。方法本次调查采用整群分层随机抽样的方法对巴彦淖尔市乌拉特前旗乡镇（苏木）卫生院2004～2008年五年间卫生人力资源配置情况进行调查,结果采用SPSS15.0软件进行统计分析,用数学软件Matlab7.0绘制Lorenz曲线并计算Gini系数。结果 2004～2008年五年间巴彦淖尔市乌拉特前旗乡镇（苏木）卫生院拥有卫生技术人员数先降后升;本科和专科学历人员数变化不大,中专学历人员数占有绝对比重,高中及以下学历人员数逐渐减少,但仍然占有较大的比重;高、中、初三级职称人员结构不合理,其职称以初级为主,高级职称缺如,无职称人员也占有较大的比重;31～55岁之间人员数占绝大多数,3 0岁以下人员数也占有较大的比重;医生资源按人口分布、地理分布的Gini系数为：0.32、0.39,公平性较好,护士资源按人口分布、地理分布的Gini系数为：0.6 0、0.5 3,公平性差距较大。结论 2004～2008年五年间巴彦淖尔市乌拉特前旗乡镇（苏木）卫生院在卫生人力资源配置方面取得了一定的成绩;同时也面临着卫生技术人员缺乏,学历、职称层次较低,总体素质不高,技术水平有限,护理资源配置公平性较差等诸多问题急需加以解决。     

基于顾客价值视角的众筹项目成功影响因素研究

顾客价值理论探讨了影响顾客消费决策的众多因素,是国内外学者广泛关注的问题。本文选取了国内著名众筹网站———追梦网2012年至2014年间594个众筹项目为研究样本,根据顾客价值理论将其各项指标数据进行梳理,运用Logit回归分析法对平台中影响众筹项目成功的因素进行分析。实证结果显示,项目的服务、形象价值对众筹项目成功存在显著影响;产品、人员价值对其存在一定影响;货币成本对项目成功影响不显著。在此基础上,得出本文的研究结论并给出研究建议。     

众筹融资绩效影响因素研究——基于文献综述的视角

互联网金融刚刚兴起,众筹作为互联网金融中一种正在兴起的创新性项目筹资方式,理论研究刚刚起步,急需要深入探究。综观现有国内外文献,研究成果少且较为分散。众筹融资绩效是创新项目发起人关心的核心问题,也是目前学者们关注的焦点,基于文献综述的视角,对众筹的定义及内涵做了综述并给出了相应的界定,从众筹机理、筹资者行为、出资者行为和众筹宏观环境等4个方面梳理了理论文献,总结了对众筹融资绩效的影响因素,并提出了未来研究方向和需要从理论上解答的主要问题。     

基于管理层特征下的股权结构与研发投入调节效应研究

以2012—2015年中小企业板的221家企业作为研究样本,研究表明,股权结构与研发投入之间有显著相关性,并且随着企业股权集中度的上升;企业研发投入强度呈现先提高后降低再提高,两者之间的具体关系为"N"字形三次方曲线,股权制衡度与研发投入之间是正向线性关系;管理层的平均年龄和研发投入显著负相关,受教育程度与研发投入强度显著正相关,且管理层平均年龄和受教育程度对股权结构与研发投入有正向调节效应。     

The temporal trajectories of innovative search: Insights from public hospital services

This article explores the temporal trajectories of innovative search. Drawing on conceptual ideas from the behavioural theory of the firm, it proposes that the level of temporal persistence in organisations’ innovative search activities is affected by four key factors. These include (i) the mode of innovative search as well as organisations’ (ii) strategic aspirations, (iii) slack resources and (iv) performance feedback. This conceptual model is tested in the context of public hospital services in England. Results from dynamic panel data analyses reveal stronger temporal persistence in science- than in practice-based innovative search activities. Findings also suggest that specialist hospitals relying on a continuous stream of new products, services and processes to meet their strategic aspirations are better positioned to sustain science-based innovative search activities than their generalist counterparts. Similarly, results uncover a positive association between the availability of financial slack and hospitals’ ability to continuously engage in superior levels of science-based innovative search. Contrary to theoretical expectations, however, positive performance feedback does not appear to have any persistence-enhancing effect.     

Appeal to the head and heart: The persuasive effects of medical crowdfunding charitable appeals on willingness to donate

Medical crowdfunding helps low-income patients raise money for medical treatment and has grown tremendously in recent years. The most appropriate messaging strategy for writing charitable appeals to attract donations remains unclear. This study fills this gap by drawing on Aristotle's three modes of persuasion to explore factors affecting willingness to donate to medical crowdfunding projects from three aspects: logos, pathos, and ethos. This study adopted a multi-method approach by conducting two laboratory experiments (N = 125 and N = 123) and a field study (N = 1645). Analysis of variance (ANOVA) in Study 1 showed that high information quality (F = 9.774, p = 0.002) and gain frame (F = 8.620, p = 0.004) have positive effects on the trustworthiness of the project initiator (ethos), which in turn promoting potential donors’ willingness to donate (β = 0.339, p = 0.001). Study 2 confirmed the findings about information quality in Study 1, and further show that there was no significant difference between gain-first and gain-last frame on trustworthiness and willingness to donate (p > 0.05). Then, information quality is further detailed into three sub-dimensions in Study 3: text length, number of images, and number of health-related words. The results of ordinary least squares (OLS) regression with robust standard error indicate that the text length (β = 0.350, p < 0.001) and number of images (β = 0.048, p < 0.001) positively influence donation behavior, but the opposite conclusion yields health-related words (β = -0.027, p < 0.01). This study provides theoretical insights into the role of medical crowdfunding charitable appeals by verifying the persuasion effects of rational, emotional, and credibility appeals. This study also contributes to persuasion theory by highlighting the role of emotional appeals and identifying the mediating impact of credibility appeals in the context of medical crowdfunding. This study also has important practical implications by guiding funders to write persuasive charity appeals that will attract the attention of potential donors.     

融资结构对企业投资行为的影响--来自沪深股市的经验证据

本文以中国上市公司为样本，检验了融资结构对企业投资决策的影响。研究发现：总体而言，融资结构与企业投资显著负相关；但是，在分类检验中表现有所不同，高成长企业的融资结构与投资支出的负相关关系进一步提高，而在低成长企业中没有发现融资结构与企业投资支出显著负相关的证据。结果支持了负债代理成本理论．尤其为负债融资对高成长企业的投资不足影响提供了有力证据。     

能源宪章最新动向:洞察与借鉴

[目的/意义]研究《能源宪章条约》主要内容、组织结构、运行机制及功能,可为构建上合组织下的能源安全体系和"一带一路"能源投资贸易提供借鉴。[方法/过程]首先,基于国内外文献和能源行业实践,提出了能源安全范式的演变,深入分析了我国能源安全面临的诸多严峻挑战。其次,以《能源宪章条约》的历史演变、主要内容为依据,重点分析其作为欧洲能源安全战略的重要工具所发挥的作用和面临的问题。最后,结合能源宪章在中亚的扩展及其对我国能源安全的影响和我国在该地区的能源投资现状,以典型能源投资案例说明了《能源宪章条约》的"双刃剑"作用。[结果/结论]研究表明,《能源宪章条约》客观上对我国海外能源合作造成了一定的挤压和竞争,但加入国际能源组织,参与国际能源市场的运作是维护国家能源安全的最佳选择。因此,通过多边磋商,待宪章条约完善其内容和机制之际,采取再加入的方式可以更好地维护国家的能源安全。此外,宪章条约在多维度能源安全目标、能源市场竞争机制、能源安全的地区合作体系、能源跨境运输机制以及能源安全与气候变化等领域为我国提供了成熟的范本,具有重要的启示。     

创业投资介入特性对企业创新绩效影响路径研究——基于动态内生性视角的经验证据

以2012—2017年我国有创业投资背景的创业板上市公司为样本,选用广义矩估计方法检验创业投资介入对被投企业创新绩效的影响,并探讨其作用机制。研究显示:创业投资持股比例和介入强度未提高被投企业创新绩效,联合介入与创新绩效存在正向作用,但回归结果不显著;对创新程度进行分类研究发现,创业投资的持股比例、介入强度以及联合介入均对被投企业的突破式创新绩效具有一定的抑制作用,对渐进式创新绩效具有促进作用。研究表明,创业投资对被投企业的创新行为具有选择性。     

中国社会共同体的演变与重构:以民间组织为视角

共同体是西方学者用来分析现代性影响下西方社会变迁的一个学术概念。该文借用这个概念,系统梳理了中国社会共同体的演变轨迹,并在民间组织视角下探讨了当今中国社会共同体的重构问题。     

大中型工业企业技术创新投资演化行为分析

为了揭示大中型工业企业技术创新投资的演化行为与规律,构建了一个以差分形式表示的企业技术创新投资经济增长非线性动力学模型。采用差分演化算法对模型进行了参数优化并进行了计算机模拟。主要结论是:1企业的人均研发经费投入与科技活动人员比率对企业技术创新投资系统经济增长的演化行为有着决定性的影响,可以通过调节二者的值来改变系统的演化特性;2对二者的调节应在一定范围内进行;3并不是二者的值越大就必然导致企业人均工业增加值的上升;4当二者的值增大到一定条件会出现系统演化行为的分岔,分岔后会出现两种决然不同的结果,并最终进入混沌状态;5随着二者的值不断增大,系统进入分岔与走向混沌的速度也不断加快。