融资融券推出对证券市场的影响

伴随着我国资本市场的不断完善和发展,股指期货和融资融券的推出已被证监会作为2010年的一项重点工作列上议事日程。2010年将是中国金融衍生品元年,融资融券和股指期货的推出将终结我国股票市场没有做空机制的历史,将对未来资本市场的发展产生极为深远的影响。本文尝试从融资融券推出对证券市场和证券公司的两方面影响来探讨给资本市场带来的变化。     

参与融资融券:风险细细数来

融资融券业务的推出,最大的赢家非证券公司莫属。通过融资融券业务带来的利息和手续费将成为首批试点证券公司新的利润增长点。     

转融通对上海证券市场流动性和波动性的影响分析

本文以我国上海证券交易所公布的数据研究了转融通制度的推出对股票市场流动性和波动性的影响。实证研究表明,短期内,转融通业务与整个市场的流动性存在单项的因果关系,而与市场的波动性没有具体的相关影响。根据实证结论与我国融资融券交易发展现状,本文对转融通业务发展提出了政策建议。     

股票波动、企业家信心对证券公司融资融券绩效的影响——基于VAR模型及状态空间模型的双重检验

基于2012-2019年的时序季度数据,采用VAR模型和状态空间模型检验了股票波动、企业家信心对融资融券业务绩效的贡献作用力度,并结合状态空间模型对企业家信心的中介效应进行检验。研究发现,股票波动和企业家信心都能对融资融券业务绩效产生正向影响,且股票波动对企业家信心也存在显著的正向效应,股票波动能持续影响企业家信心。企业家信心是股票波动作用于融资融券业务绩效的路径,股票波动可以通过影响企业家信心间接对证券公司融资融券业务绩效产生影响,企业家信心的中介效应比重为31.4%。鉴于此,证券公司应对股票市场中股票波动影响融资融券业务绩效中的企业家信心因素给予更多重视。     

转融通制度对我国股票市场波动性影响的实证分析

中国证券金融股份有限公司2012年8月27发布《转融通业务规则》,上交所与深交所也同日发布了转融通业务配套细则,这标志着转融通业务试点正式启动,其中转融资业务先行启动,转融券业务也在2013年2月28日正式启动.转融通业务对我国股票市场会有什么样的影响?由于转融券业务开始较晚样本较少,本文拟选取上海市转融资交易作为研究对象,从实证的角度考察转融资对股票市场的波动性的影响.实证结果表明,转融资是上海股市波动性的格兰杰原因,但上海股市波动性不是转融资的格兰杰原因.     

融资融券授信模式及其对证券市场影响

在当前的估值水平下,融资融券业务不会对二级市场产生大的负面冲击,一旦市场出现泡沫,融券做空机制将在一定程度上限制市场的泡沫程度。融资融券业务开展初期还会刺激股票市场换手率上升。在结构性方面,会引起标的股票的市场关注程度提高,并对绩差股有长期不利影响。获试点资格的券商以及银行板块上市公司将从中受益。融资融券对投资者的影响体现在提供了新的盈利模式并有助于价值投资理念的强化。     

中国融资融券业务发展的理性思考简

融资融券业务是促进中国证券市场走向成熟的有效手段和实现市场决定性作用发挥的重要机制。事实证明,在证监会正式启动证券公司融资融券试点以来,融资融券业务对证券公司和证券市场产生了多层面的不同影响,证券信用交易也日益发展成为较为成熟的市场交易制度。未来时期,面对全球经济金融一体化所带来的机遇和挑战,中国融资融券业务必须更加重视市场决定性作用的发挥,并更好地发挥监管部门的职能,这对于通过制度体系的日益完善保障证券公司和投资者的利益以及有效降低市场风险,至关重要。     

中国融资融券业务发展的理性思考

融资融券业务是促进中国证券市场走向成熟的有效手段和实现市场决定性作用发挥的重要机制。事实证明,在证监会正式启动证券公司融资融券试点以来,融资融券业务对证券公司和证券市场产生了多层面的不同影响,证券信用交易也日益发展成为较为成熟的市场交易制度。未来时期,面对全球经济金融一体化所带来的机遇和挑战,中国融资融券业务必须更加重视市场决定性作用的发挥,并更好地发挥监管部门的职能,这对于通过制度体系的日益完善保障证券公司和投资者的利益以及有效降低市场风险,至关重要。     

论完善中国证券市场的融资融券业务

经过4年多时间的发展,融资与融券的规模持续增长,我国融资融券业务已进入常态,但在发展的过程中仍存在如证券标的池范围有限、两融业务发展失衡、转融通发展缓慢、融资融券配套制度不完善等问题亟需解决,该文针对这些问题指明了未来融资融券发展的方向并提出了相应的对策及建议,以促进融资融券业务在中国的快速健康发展。     

从融资余额变化研判股价趋势

正自从融资融券业务开展以来,市场总体融资融券余额呈现不断扩张态势。其中,由于融券业务缺乏可融券,进展缓慢,而同时融资业务却得到越来越多投资者参与。从融资业务发展态势看,比较受青睐的优质蓝筹股与稳定性大型成长股,成为融资业务客户最关注的股票。从投资心理角度看,因为融资业务扩大了投入比例,客户承担的心理压力加倍增大,通常情况下,客户只有在非常有把握的时候,才会进行融资操作,所以,     

证券公司从通道商向资本中介商的转型分析

我国券商长期以来利用制度红利和牌照赚取高额通道费,业务模式以通道业务为主。然而,股票发行注册制的推出,佣金费率的下降等行业趋势越发明显,证券公司必须推动代客理财业务,进入"管理费+业绩报酬"的新模式,将财富管理和资本中介作为转型方向。尤其是资本中介业务,不仅有融资融券、股票质押规模扩大推动了需求的快速增长,还有净资本约束放松、券商多渠道融资体系逐渐完成所带来的供给端扩张。     

对冲基金投资策略在国内运用的探讨

目前国内金融市场正在走向开放和创新的高峰期。银行市场利率掉期、远期正在开展,股票市场融资融券制度、卖空制度、金融期货和期权正在逐步推出市场。市场中金融产品和金融工具的逐步增多给国内对冲基金投资策略的实施提供了空间。     

三种融资融券模式及对中国大陆的启示

由于各国的国情不同,当今世界融资融券业主要有3种典型的业务模式:市场化信用交易模式、专业化信用交易模式和中间型信用交易模式。它们各有特点和利弊影响。3种融资融券模式对中国大陆开展融资融券业务有3点重要启示:(一)交易模式的选择要根据自身的国情而定,并随着证券市场的发育程度不断完善;(二)融资融券业务对中国大陆金融市场各参与主体都有积极影响;(三)健全证券信用交易的相关监管制度。     

融资融券风险解析

作为一种金融衍生工具,融资融券业务对投资者及证券公司具有不同的效应。对于投资者,会放大其盈利或亏损,放大倍数取决于保证金比例。保证金比例越低,放大作用越强。投资者获得盈利或亏损,取决于其对后期走势的预判是否正确。对于证券公司,该项业务会带来稳定的无风险收益。通过融资融券业务对参与各方所产生效应的比较分析,有助于正确认识金融服务与经济发展的关系,厘清金融创新的发展思路。     

论我国融券交易中“补偿费用”的税收路径选择——以实质课税原则为研究视角

融资融券业务的展开是完善我国资本市场的又一项意义深远的举措，随着融券业务逐步增多，其中相关利益的课税问题亦成为我国面临的新课题。正确理解融券交易中“补偿费用”的法律属性是构建融券交易所得的有效课税模式的基础。从反国际避税的现实要求来看，我国应当根据实质课税原则刺破“补偿费用”的形式面纱，将其等同于股息，以基础交易的规则来确定“补偿费用”的税收路径。     

A股沽空获利不容易

转融通是券商在融资融券业务之上的一种更高级业务形式。上周五,证监会发布转融通业务试行办法的征求意见稿。如无意外,该业务很快将正式运转。券商的融资融券业务始于去年三月底,也是千呼万唤之后才出来。因为主管部门多年来对资本市场的信用交易,尤其是金融衍生品之类的东西,始终有一种"一朝被蛇     

融资融券制度研究

通过介绍融资融券的概念,指出了融资融券制给我国资本市场带来的有利影响以及可能产生的风险,并提出了相应的应对措施。     

赵大户和刘博士(六)

赵大户:刘博士,有个问题想请教你。刘博士:你跟我别客气,有啥问题说吧?赵大户:国家不是批准融资融券业务试点了么,我托人打听,说是融资融券业务最快有望于今年三四月份开始进入实施阶段。你觉得这里面有啥机会没有?     

融资融券对中国股市波动性影响的实证研究

自融资融券交易业务引入以来,“两融”余额不断增加,但实际上其并未对我国股市产生显著影响。运用线性回归和VAR模型分析2010—2020年深交所的相应数据,探索“两融”交易对中国股市波动的影响及方向和程度。研究显示,融券余额变动对波动性的影响并不稳定,对影响方向具有不确定性,而融资余额有相对明显的趋势,可以增强股市波动性。就其影响程度来说,股市波动对融资交易更为敏感,受其影响比受融券交易更大。     

金融创新与风格转换

无论是融资融券还是股指期货,金融创新标志着中国资本市场翻开了历史性的一页,中国证券市场进入双向交易时代、新波动时代和对冲基金时代。当我们从金融创新带来的资产配置需求改变、海外市场融资融券和股指期货推出前后的市场表现等因素来审视当前中国证券市场的格局时,仍不难发现金融创新带来的A股市场基础性制度建设的完善无疑会长期有利于市场的稳定健康发展,降低市场的波动性,从而有利于市场的向上运行而不是向下运行。风格转换在短期内能否实现,仍有争议,但长期利好蓝筹股,却是大家能够达成的一致看法。