论有限理性预期与汇率决定理论

在浮动汇率制度下，无论名义汇率还是实际汇率都处于频繁波动之中，而以理性预期为假设前提的传统汇率理论难以分析和预测大多数汇率的短期波动，人们对外汇市场的有效性产生了怀疑，实践中，汇率持续波动更多地是由随机出现的新信息或其他原因来解释，外汇市场经济主体的预期并非是理性的，而是具有限理性的特征，因而市场主体也就分为技术分析和宏观基本因素分析两类，其相对重要性由当时的市场条件决定，德高维等人就是通过基本因素与技术分析相结合，建立了有限现性预期的汇率决定模型，其应用与汇率实践的发展相一致。     

人民币汇率变化的数值分析

我国在1993年底进行了外汇管理体制的改革,从1994年1月1日起实行银行结汇售汇方式,取消了人民币汇率的双轨制,通过指定银行的外汇经营形成外汇市场,并通过市场供求关系形成人民币汇率。从1996年12月开始,又实行了人民币经常项目条件下可兑换,进一步加强了人民币的市场特性。由市场机制形成的人民币汇率,既受到国际外汇市场波动的影响,也反映出我国的对外经济活动所形成的外汇需求关系,因此人民币汇率将随有关因素变化而变化。而汇率的变化,又将反过来影响相关部门的经济效果,如对外贸易的收入,国际投资的效益,都会受到外汇变化的直接和间接影响,甚至国家的外汇储备都会因汇率的变化而得益或受损。为了详细了解我国实行外汇管理体制改革以来人民币汇率的变化状况,我们对1994年至1996年间的人民币汇率进行了数量研究。我们根据建设银行湖北省分行每日公布的外汇牌价,选择了包括香港在内的17     

外币期权模型及其保值投机操作

外币期权模型及其保值投机操作曹光能，赵飞外币期权（ｆｏｒｅｉｇｎＣｔｉｒｒｅｎｃｙＯｐｔｉｏｎ）是一种根据外汇市场价格波动而产生的新式避险工具，是一种按照事先确定的汇率，在一定时期内买进或卖出特定数量的一种货币的权力。它本质上是一种合约的买卖。买方（...     

人民币汇率为何要稳定?

谈到人民币升值与否就不能不谈到人民币汇率。在中国，机构和个人卖出或买入外汇都要通过外汇指定银行进行。外汇指定银行又进入银行间外汇市场，或将多余的外汇资金卖给其它银行，得到人民币；或用人民币向其它银行购买外汇。这一买一卖，一供一求，就生成了人民币外汇的比价，也就是人民币汇率。同时，央行依靠法律规范和市场手段来调控银行间外汇市场的供求，保持汇率的基本稳定。所以人民币汇率制度是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。权威人士指出，人民币汇率调整是利弊兼有的事。如果人民币升值，有利于提高购买力…     

基于EGARCH模型对中国黄金市场的实证研究

应用向量自回归EGARCH模型,对中国黄金市场与外汇市场间的收益与波动溢出效应进行经验分析。研究显示:美元兑人民币汇率和中国黄金不存在收益溢出效应,欧元兑人民币汇率对黄金存在负向溢出效应;危机期间市场之间新息冲击的"杠杆效应"减弱,对黄金走势持乐观态度,但波动性比较大。     

论中央银行干预外汇市场的政策

在去年我国实现经常项目下人民币自由兑换的背景下,对中央银行干预外汇市场的技术与手段的探讨显得日益重要。根据IMF的有关规定,在有管理的浮动汇率制下,各国中央银行可有条件地干预外汇市场,以抑制汇率短期的大幅度单向波动,将汇率限定在一个“目标圈”的区域内,或与其他调控手段相结合,以实现宏观经济目标。在实践中,中央银行必须根据市场条件、预期效果及其他经济变量的影响等因素,决定是否入市干预,以确保干预的有效性。一般而言,冲销式与非冲销式干预都是有效的,但后者能改变两国相对的货币供应量,因而,对汇率的影响是持久的。     

我国外汇市场机构投资者的羊群行为分析

对于从参与者行为方面分析外汇市场的诸多现象，目前我国还没有先例。升值压力下的人民币汇率制度何去何从，从行为金融学角度，在我国外汇市场上通过对参与者群体乃至国家的行为分析，得出一些探索性结论，也是一种有意义的尝试。     

人民币汇率制度缺陷及其根源探讨

人民币汇率制度缺陷,主要表现在基本汇率、汇率生成机制、汇率干预机制、汇率缺乏弹性等。其根源主要在于,外汇市场不完备、中国产权制度存在缺陷和经济结构问题等。     

人民币远期外汇市场的风险及其控制

建立人民币远期外汇市场,能够为保值提供规避汇率风险的工具,促进我国外汇市场的发展,但因远期交易的特点而存在着风险性。本分析了该市场可能存在的信用风险、未轧平远期外汇头寸的汇率风险、违规操作风险以厦投机冲击市场的风险,并在此基础上提出了控制风险的措施。     

论人民币汇率改革下的个人理财策略

本文从资本市场、外汇市场、房地产等方面分析了人民币汇率改革对我国的影响,并对汇率改革下个人投资理财提供了一些建议。     

EURO汇率的决定及其中长期走势初探

随着欧元的启动，外汇市场欧元的交易情况已成为人们关注的焦点，本就欧元汇率的决定及其走势作一些初步探讨。     

外汇市场有效性分析与EGARCH汇率预测

技术分析以否定有效市场假设为基础，由于外汇市场不是有效市场，技术分析在外汇交易中是有效的。汇率是一个持久性金融时间序列，基于计量经济学的预测模型（如EGARCH）于汇率短期预测效果良好，应用证券技术分析指标结合计量预测模型可以在外汇交易中成功获利。     

国际金融综合练习二

1 名词解释 自由外汇 汇率 间接标价法 实际汇率 卖出汇率 中间汇率 信汇汇率 即期汇率 浮动汇率制度 远期外汇交易 套利 外汇投机 外币期货 股票指数期货 外汇期权 利率互换 远期利率协议 汇票 支票 信用证 直接投资 政府贷款 买方信贷 国际收支 国际储备 特别提款权 外汇市场 亚洲开发银行     

外贸企业基于VaR模型的汇率风险评估

随着人民币汇率体制的改革，浮动汇率制度带来汇率的波动，给外贸企业带来可能的损失，基于VaR模型，评估汇率波动给外贸企业带来的潜在损失，外贸企业根据本企业的风险指标对潜在损失采取风险规避。     

弹性通货膨胀目标制下的汇率与货币政策规则

弹性通货膨胀目标制度框架下,政策制定者是否只应关注国内变量而避免对外汇市场的波动进行任何方式的干预呢?利用6个明确实施通货膨胀目标制的开放经济国家的信息资料,通过对汇率的非均衡是否会对货币政策操作产生系统性影响进行实证分析检验后发现,虽然各国存在明显差异,但是普遍来说,这些开放经济国家的货币政策不会专门针对汇率变动进行系统的反应调整.换句话说,利率规则中似乎不需要把汇率作为一个单独的变量予以考虑.但与此同时,在货币政策决策过程中,作为信息变量,汇率还是一个很有价值的因素.     

我国外汇市场机构投资者的羊群行为分析

对于从参与者行为方面分析外汇市场的诸多现象,目前我国还没有先例。升值压力下的人民币汇率制度何去何从,从行为金融学角度,在我国外汇市场上通过对参与者群体乃至国家的行为分析,得出一些探索性结论,也是一种有意义的尝试。     

人民币汇率的决定基础与合理水平

本文定性和实证研究了购买力平价作为人民币汇率长期趋势的决定基础的合理性和国际收支状况对短期汇率水平的影响作用;分析了过去和现在人民币汇率之所以偏离购买力平价,其原因在于官方汇率调整机制的僵硬、有管理的浮动汇率下外汇市场的不完善和供求失真等诸多方面;指出了目前人民币汇率在正常范围内轻度高估的状况和合理水平,并对未来人民币汇率的决定提出了一些建议。本文尤其强调指出,人民币汇率不应只是贸易汇率,其合理水平应取决于“资产套利”观点所要求的广泛购买力平价。     

热钱流动与人民币汇率波动的相关性实证研究

本文利用VAR模型,分析了热钱流动与人民币汇率波动的相关性,为人民币汇率制度的完善提供政策支持和启示.研究结果表明热钱流动对人民币汇率波动的反应具有滞后性.短期看汇率的波动能够较大程度地影响热钱流动,但是热钱的流动对人民币汇率的波动影响较小,从长期来看更小.     

谈外汇风险的防范

谈外汇风险的防范段永军近几年来，全球投机活动猖獗，国际金融市场动荡不定，外汇市场作为金融市场的重要组成部分，也是风险重重。继九四年外汇市场出现较大波动后，九五年，市场仍在动荡中发展，美元对日元、德国马克等西方主要国家货币汇率，由节节下滑、大幅下挫，而...     

关于人民币升值问题的对策与思考

人民币汇率问题是当前经济界争论的热点问题之一。其主要原因是近年来中国经济的长期稳定增长所带来的巨额外汇储备与某些发达国家经济发展缓慢、国际贸易出现逆差的矛盾．只有在稳定汇率条件下，不断完善和健全现有的外汇市场，进而改革我国汇率形成机制，才能消除这一矛盾．当前最为迫切需要的是采取一系列行之有效措施减少外汇储备，减缓人民币升值压力，避免矛盾激化，从而保证我国经济健康平稳地发展。