国外创业投资引导基金绩效的实证考察

创业投资产业具有市场不完全、双重委托—代理关系、信息严重不对称和技术创新外部性等特征,这些特征往往导致市场失灵。政府设立创业投资引导基金是纠正市场失灵的有效方法。美国、以色列的引导基金绩效显著,德国、新西兰的引导基金绩效则差强人意。这种绩效差异是由于支持方式、制度体系、产业发展环境和社会文化等多种因素共同作用的结果。国外创业投资引导基金绩效的研究可为我国引导基金的运行、管理和政策设计提供重要借鉴。     

创业投资的政策性引导基金模式研究

政府由于其自身的制度、能力、道德和资金缺失等方面的原因,所以不适合作为创业投资主体,但这并不妨碍政府在创业投资行业有所作为.以政府资本为基础的政策性引导基金便是政府在创业投资行业的意志体现.政策性引导基金有着其他创业投资形式说无法比拟的巨大优势,它可以为创业投资机构和创业企业提供启动资金、信用担保和相关的优惠政策,这极大地推动了我国创业投资行业的发展.     

政府创业投资引导基金的引导效应研究

以2000年至2011年间我国省际创投资本筹集数据为样本,使用联立方程模型检验了设立政府创业投资引导基金(简称政府引导基金)对社会资金进入创业投资领域的引导作用。研究发现,政府引导基金的引导效应在不同省份间存在明显差异:在创业投资发展成熟省份,设立政府引导基金会挤出社会资金;但在创业投资发展落后省份,设立政府引导基金对社会资金有一定的引导作用。这一结论支持"良性循环"假说,表明在决定是否设立政府引导基金时需充分考虑本地的创业投资发展状况。     

优化政府创业投资引导基金效益的策略研究

政府创业投资引导基金对风险投资的发展起到巨大推动作用,但在运作过程中也面临道德风险等一系列问题。本文立足国外政府发展风险投资的经验教训,分析国内风险投资的发展现状,提出优化政府创业投资引导基金效益的策略。     

政府导向型创业投资引导基金绩效评价指标体系研究

我国政府设立创业投资引导基金对于弥补我国市场缺陷、推动创业投资产业的发展,具有重要的现实意义.政府导向型创业投资引导基金的绩效考核评价指标体系必须体现其政策效应,具体包括政策产业导向指标、政策支持方向指标、杠杆效应指标、基金价值指标及风险控制指标.界定指标及定量计算为量化考核提供依据.本指标体系设计可用于政府导向型创业投资引导基金运作绩效的考核.     

政府引导基金下创业投资经理人与风险企业的合谋分析

在风险企业家、创业基金经理人、投资者的三方动态博弈中,投资者是信息的弱势群体,是利益最易受到损失的一方,基金经理人可能选择与风险企业合谋损害投资者利益.尤其是对于政府引导基金参与的创业投资来说,基金经理人既可以作为投资者的代理人获得佣金收益,也可能通过与创业企业的合谋获取额外收益.本文分析了基金经理人选择合谋的利益基础,同时给出了降低合谋可能性的一些措施.     

我国创业投资引导基金的制度供给、运行偏差及制度改进

作为公共财政引导民间资金扶持创业投资、支持创新创业的一种制度安排,中国的创业投资引导基金在制度供给上带有明显的政府主导下的制度移植特征。为了服务于当前各地蓬勃兴起的引导基金更好地实现制度目标,针对存在的偏离"政府引导、市场运作"原则的不规范运作问题,围绕制度设计、制度执行以及制度环境等剖析了原因,提供了一系列的制度改进建议。     

政府创业投资引导基金绩效评价指标构建及权重研究

构建科学、系统和合理的指标是对政府创业投资引导基金绩效进行准确评价的前提条件。以创业投资引导基金的多目标性为研究视角,构建创业投资引导基金绩效评价指标体系,并用层次分析法确定各指标权重,同时建立绩效评价模型,为评价创业投资引导基金的绩效提供参考。     

国家级创业投资引导基金:促进资本与创新结合的重要工具

国家级"科技型中小企业创业投资引导基金于2007年7月份正式成立。简述了摘要引导基金的来龙去脉,论述了为什么从"资金投入"到"资本投入",扩大创业风险投资"资金池",更要扶持创投业的"投资能力",最后分析了引导基金运作的四个突出特点。     

创业投资引导基金资助下中小上市企业的发展特征与成长性

从受资助企业视角,分析创业投资引导基金对企业成长发展的影响.基于原中小板、创业板、科创板等受创业投资引导基金资助的上市企业数据,从创业投资引导基金的发展沿革和运作模式入手,结合上市板块特征,对受资助企业的行业分布、地域分布和其他特征进行描述,在此基础上以行业为划分标准,通过发展能力和创新能力研究企业成长性.结果表明:受...     

我国创业投资基金组织形式与管理模式探讨

文章根据我国的市场环境和经济发展特点，通过创业投资基金不同类型的比较分析，提出了现阶段我国创业投资基金应采取公司型的组织形式，待条件和时机成熟可考虑采用在国外已成为主流的合伙制；然后，探讨了创业投资基金公司的管理模式，认为现阶段应以自管模式为主，托管形式为辅，以后可考虑逐渐向托管模式过渡：最后，对自管型创业投资基金公司的组织结构设置和决策机制提出了设想。     

我国风险投资基金的组织模式探讨

目前我国的风险投资基金都是公司制的,主要有有限责任公司与股份有限公司,这些公司有两种类型,第一种是政府主导型的风险投资公司,80年代成立的带有试点性质的风险投资公司大多已不存在了,现有的主要是90年代各省市的财政厅或科委与本地的金融机构共同出资组建而成的风险投资公司,如深圳高科技风险投资股份有限公司、广东省科技风险投资有限公司、浙江省科技风险投资公司等等,另外还有各高新技术开发区内设立的孵化器.第二种是大企业附属的风险投资公司,主要是1999年以来由高等院校附属的公司与上市公司或其它大企业共同出资组建而成,据不完全统计,目前有十几家公司.     

新型研发机构创投基金的发展模式与运营机制研究

新型研发机构能有效发挥自身技术优势,组建创投基金实现金融资本的持续性增值。本文从股权分配、控制度和开放性角度,将创投基金发展模式分为独立控制、控股组建和合资管理三种类型,新型研发机构应根据发展阶段、资本规模、技术成熟度选择合适的发展模式。基于双方存在的委托代理关系,提出创投基金在运营上采用了二元决策机制、增值服务管理机制、利益分配机制、投资监管机制、信息传递机制,有效实现了新型研发机构对创投基金决策行为的激励和约束。最后,提出政府应深化管理机制创新,强化培育和监管,积极引进社会资本,提高创投基金的管理能力和运作效率。     

风险投资的风险转移期权定价模型研究

本文首先对风险投资家和投资机构风险投资时经常采用的股权形式进行了研究，经过对比分析，得出了期权相对于股权在风险转移中的作用，在对企业价值研究的基础上，按照B1ack—Scho1es期权定价的思想建立了风险投资的风险转移期权定价模型，并依据一家刚刚进入导入期的风险企业对所建立的风险转移期权定价模型作了实证研究。     

孵化器与风险投资融合模式研究

近加年来,世界各国为了推动高新技术产业的发展,普遍采用孵化器与风险投资融合的模式.孵化器和风险投资在形成的背景、追求的价值、主要的服务功能、关注的空间和时间形态上有所不同,但在发展方向、运行模式、投资领域的专业化和退出方式上存在着很多的共同点,并且在项目源、管理、资金和政策上存在着很强的互补性,两者的融合将是"双赢"或者"三赢"的结果,融合非常必要,彼此都有融合的利益和风险.因此,二者的融合成为一种必然的趋势,也必定能促进风险投资和孵化器的共同发展,寻求它们之间的融合机制也变得越来越重要.     

创业企业家人力资本与创业企业绩效关系研究

创业企业的绩效主要源于创业企业家的能力水平及其生产性努力。本文主要论述了如何解决创业企业家的能力及其生产性努力问题(包括企业家收益状况、控制权大小、基于声誉的需要、监督约束机制)以及它们对创业企业绩效的影响关系。讨论了创业企业家能力水平及其生产性努力之间的相互影响关系。     

浅议我国风险投资市场需求导向型制度供给模式的建立

首先介绍了新制度经济学中的制度供需和制度短缺的理论,并用该理论对我国风险投资市场的现状进行了分析,指出政府是我国风险投资市场制度供给的主体,政府的制度供给应该以制度需求为依据,并为风险投资市场主体即民间资本服务,从而使风险投资的参与者直接受益于制度供给。着重分析了我国风险投资市场的多方面制度需求,并针对这些制度需求提出了相应的对策建议,得出了我国政府应逐步建立风险投资市场需求导向型的制度供给模式的结论。