企业买壳上市绩效分析

前几年证券市场表现低迷，也为善于把握机会的民营企业提供了绝佳机遇。这些优秀企业充分利用国内、国际资本市场相对低潮的有利契机，运用娴熟的理财技术开展资本运作，成为资本市场一支日益显现的活跃力量。在国内外买壳上市，这已成为一些企业上市的主渠道，也是最为便捷的方式。因此，我们有必要对企业买壳上市的绩效进行客观的评价分析，找出影响买壳上市企业绩效变化的因素，以提高资源配置的效率。试图根据DEA的方法建立绩效评价模型，把定性分析和定量分析有机地结合，从而对买壳上市前后的绩效进行评价。     

企业买壳上市绩效分析

前几年证券市场表现低迷,也为善于把握机会的民营企业提供了绝佳机遇。这些优秀企业充分利用国内、国际资本市场相对低潮的有利契机,运用娴熟的理财技术开展资本运作,成为资本市场一支日益显现的活跃力量。在国内外买壳上市,这已成为一些企业上市的主渠道,也是最为便捷的方式。因此,我们有必要对企业买壳上市的绩效进行客观的评价分析,找出影响买壳上市企业绩效变化的因素,以提高资源配置的效率。试图根据DEA的方法建立绩效评价模型,把定性分析和定量分析有机地结合,从而对买壳上市前后的绩效进行评价。     

买壳上市的成本效益分析

近年来,人们日益认识到上市公司相对于非上市公司具有一些优势,主要体现为融资渠道的拓宽,这就使得买壳上市市场变得越来越活跃。但买壳上市毕竟是一种高层次的资本运作,成本效益分析至关重要,只有知道买壳上市的总成本和总收益后,买壳上市的行为才是明智的。由于买壳上市涉及的影响因素多,而且有些影响因素因企业目的和行为不同具有不确定性,故研究时依据现行法律、法规和规范性文件中对买壳上市的限制性规定,对模型的假设条件作了合理设定,从买壳行为要符合企业的整体发展战略,是企业的一种战略投资行为出发,以此为基础重新界定买壳上市成本和收益项目,指出各项目的发生时间及其决定性影响因素,并建立一套确切的成本和收益分析框架及定量决策模型。     

基于DEA方法的我国上市企业创新绩效研究

受国家政策与宏观经济环境影响,国内大企业积极推进战略转型以提升核心竞争力。评价企业的创新绩效,对于企业管理者发现企业创新存在的问题及原因,优化企业资源的配置,进一步提升企业的创新业绩有重要意义。选取52家制造业上市企业作为研究对象,运用DEA方法对2012年制造业上市企业的创新绩效进行分析。     

我国上市商业银行公司内部治理绩效的实证研究

良好的公司治理结构对金融市场的稳健发展至关重要,也是决定商业银行核心竞争力的关键.通过对影响商业银行内部治理绩效的诸因素进行实证检验后发现,股权集中度与资本充足率、资产净收益率正相关,与不良贷款率及净资产收益率负相关;董事会、监事会的人员构成对银行业绩产生影响;增加高管薪酬对降低不良贷款及贷款呆坏账准备有一定作用.     

公司接管中基于控制权收益的控股股东行为分析

关于公司接管动因的研究文献表明,控制权的共享收益和私人收益是大股东出现的主要动力;在市场制度缺陷较大和法律对投资者保护较弱的国家,获取控制权私人收益的单位成本降低,控制权收益发生率提高;结果导致追求股东收益最大化的并购行为被扭曲,低效率的并购频繁发生。因此,规范和制衡控股股东行为应从市场制度缺陷入手,从相应的法律制度规则设立入手。     

不同行业的上市公司终极控制权、现金流量权和公司绩效

运用终极产权论对上市公司的控股主体进行分类,通过追踪上市公司终极控制股东,分析了1260家样本公司中终极控制股东拥有的控制权、现金流量权及其比例关系。同时,进一步对不同行业上市公司终极控制权、现金流量权和公司绩效进行了比较分析。     

政府绩效评估中的“控制权”分配与行动逻辑

政府绩效管理的实质是以绩效合同为中心的设计、实施、验收和激励的整体流程。在开展绩效管理工作中,各方主体所持有的剩余控制权直接影响各方主体的行动逻辑,进而内化成各具特征的制度运行模式。为回答“如何开展绩效管理工作”以及“如何影响绩效管理工作结果”的问题,本研究以A市机关工委、B区组织部、C县地税局的绩效管理工作为例,借助“控制权”理论视角,基于“控制权”在绩效管理制度运行过程中的三个维度,即目标设定权、检查验收权、激励分配权,探讨权力配置与行动逻辑之间的影响关系,形成绩效管理“高度互动型”、“主导支配型”、“系统直控型”三种不同的制度运行模式。并且,权力配置会随着制度运行而发生转变,在影响各参与主体行动逻辑的同时,组织行为也在影响剩余控制权的再次组合分配。     

上市模式、代理成本和公司绩效——基于中国上市公司的经验证据

通过对2003~2007年间中国A股上市公司中184家整体上市公司和184家分拆上市公司的对比研究,实证检验了上市模式与两类代理成本和公司绩效之间的关系。结果发现:整体上市公司的第一类代理成本显著低于分拆上市公司,而整体上市公司与分拆上市公司的第二类代理成本并无显著差异,整体上市公司的经营绩效显著高于分拆上市公司。     

中国上市公司控制权特征及其对公司绩效的影响——基于改进的投票概率模型

控制权的度量问题一直是公司治理领域的一大难题,传统的度量方法或者以大股东为准,没有考虑到股权结构的影响;或者利用投票概率模型考察控制权数据,但模型在求解控制权时又存在着不足,本文对此进行了改进并以我国A股上市公司2008年控制权数据为样本进行实证研究,研究结果说明国有公司和民营公司的控制权特征有显著差异:国有公司的控制度和所有权比例显著高于民营公司;而两权分离度低于民营公司;国有公司大部分都是直接控制,民营公司多采用间接控制;民营公司中的相对控制比例比国有公司的要高。在我国上市公司中控制权对公司绩效有显著影响,且在实际控制人不同的公司里影响也不尽相同。     

基于控制权的创业企业家激励机制研究

本文从控制权对创业企业家的激励约束角度出发,在界定创业企业控制权内涵的基础上,分析控制权作为一种激励机制如何有效的激励创业企业家,并建立了创业企业控制权激励模型,阐明控制权激励创业企业家的内在机理,以期对我国创业投资有一定的指导意义。     

对"买壳上市"的几点思考--从"北大青鸟"收购"天桥百货"谈起

买壳上市指非上市公司通过一定途径获得上市公司控股权 ,通过资产置换或者股权投资等方式 ,使非上市公司间接上市的一种重组模式。由于我国资本市场容量有限 ,上市公司稀缺 ,许多经营不善的公司就成了“壳”资源 ,成为众多急于寻找融资途径的公司的并购目标。随着我国股市扩容 ,《证券法》的实施和配股新政策的出台 ,证券市场上的“壳”队伍日益壮大。 1 998年 ,中国上市公司重组活动高达 62 4起 ,为 1 997年的 2 .3倍 ,涉及上市公司 389家 ,为上市公司总数的 45 .93% ,其中 64.77%的重组为股权转让型 ,如“红桃 A”入主东湖高新 ,海南诚成…     

私有收益与控制权转移模型分析

本文从我国上市公司一股独大和投资者保护较弱的制度背景出发,以博弈模型分析了股权结构、私有收益与控制权转移的关系,证明了初始股东可以以较低的持股比例保留控制权,获取私有收益,并在经营绩效下降时通过转移控制权获取新控股股东的部分私有收益;潜在的控股股东即使入主后不能提高公司的经营业绩,也可以通过协议转让形式以较低的成本获得公司控制权,以获取私有收益。本文还对我国的股权结构从私有收益的角度进行了解释。     

剩余控制权、剩余索取权配置结构与国有上市公司绩效关系实证研究——基于超额控制与非超额控制视角的分析

剩余控制权与剩余索取权是现代企业内部治理机制的核心问题.本文将公司治理中的剩余控制权与剩余索取权配置纳入终极控制人超额控制的分析框架,以深市A股市场的166家国有上市公司为研究样本,对终极控股股东超额控制与非超额控制下,剩余控制权与剩余索取权配置结构对企业绩效的影响进行了实证分析,得到了一系列有价值的研究结论.研究结果还表明,现金流权和控制权的偏离程度对企业绩效的影响并不显著,在技术(人力资本)密集型行业扩大企业经营管理者的剩余控制权、剩余索取权分享比例有助于企业绩效的提升.     

医药上市企业资本结构、股权结构对经营绩效影响研究

对沪深股市36家医药上市公司2013—2014年资本结构、股权结构与经营绩效之间关系进行研究,提出调整资本结构以提高经营绩效的建议,对合理配置资源,提高医药企业价值具有重要意义。采用SPSS软件,在对变量进行描述性统计的基础上,进行相关分析和多元线性回归。描述性统计得出:流动比率较高,医药企业短期偿债能力整体较强;资产负债率较高。相关分析得出:流动比率、公司前10大股东持股比率、公司规模与公司经营绩效正相关;多元线性回归得出:流动比率越高,公司经营绩效越好;资产负债越低,公司经营绩效越好。提出调整债权与股权比例,适当降低负债;提高股权集中度,降低代理成本;提高资金利用效率,扩大医药企业规模。     

家族企业成长与控制权转移的相关性分析

“控制”与“成长”是家族企业发展过程面临的两难抉择，本文以家族直接控股上市公司为研究对象，运用企业成长的三维度模型，从资本规模、市场盈利能力和组织结构三个方面分析控制权转移与家族企业成长关系，证明控制权转移与家族企业成长之间存在正相关关系。家族企业应通过部分控制权的转移，不断地吸纳和有效地整合资源，打破阻碍家族企业发展的“资金”和“管理”瓶颈，促进家族企业的成长。     

剩余控制权、剩余索取权与公司成长绩效——基于不完全契约理论的国有上市公司治理结构实证研究

文章以深市210家国有上市公司为研究样本,运用典型相关分析对国有上市公司剩余控制权、剩余索取权的配置状况与企业成长绩效间的关系进行实证检验.研究结果表明,传统国有上市公司中,剩余控制权、剩余索取权与成长绩效之间具有一定的相关性,但相关性并不十分显著,执行董事比例与企业成长绩效负相关,相对而言影响传统企业成长绩效的主要因素是剩余控制权;国有高新技术上市公司中,总经理与董事长交叉任职、管理层持股比例与企业成长绩效高度正相关,影响高新技术企业成长绩效的主要因素是剩余索取权.因此,国有传统上市公司治理结构改革的重点在于优化董事会结构,适度减少董事会中执行董事的比例;国有高新技术上市公司治理结构改革的重点在于适当扩大企业经营者参与剩余索取权分享的比例,建立健全股权与股票期权激励机制.     

福建省上市企业多元化经营对企业绩效的影响

多元化经营是一个公司的重要发展战略,对公司绩效有着重要的影响,因此一直是战略管理领域的研究重点。文章根据学者对多元化与企业绩效的研究提出相应的假设,并以福建省上市企业2007、2008年末和2009年第三季度末共135个样本数据进行实证分析,研究发现,福建省专业化经营的上市企业比多元化经营的上市企业具有更大的经济绩效,但多元化程度与经济绩效并无显著的负相关关系。     

国有企业控制权配置研究

在控制权相关理论分析的基础上,通过对国有企业控制权特点的分析,构建了国有企业控制权配置模式,并对股权分置问题进行理论分析,最后提出国有企业控制权未来发展方向的建议。