影响我国通货膨胀的经济因素分析——基于ADL模型估计

治理通货膨胀、保持物价水平稳定是中国货币政策的主要目标之一,而目前影响中国物价水平的原因十分复杂。研究表明,通胀预期因素、供给因素和货币供应量是中国通货膨胀的主要决定因素。资产价格和外部因素虽然在统计上不显著,但是房价和外汇储备的连续增长使得通胀水平有了上升的动力。为了防止通货膨胀水平的上升,政府应采取以下政策：PPI可以作为CPI的先行经济指标;利用政策积极引导通胀预期;积极推动人民币国际化改革;规范房地产供给制度,坚持制定并实施房地产调控政策。     

浅议居民消费价格指数

我国居民消费价格指数（cPU的涨幅已连续8个月超过5％,居民对此已有切身感受,政府也面临通胀压力,但还不能就此认为通货膨胀已经来临。目前我国的CPI上涨主要是由农产品价格上涨引起的价格结构性上涨,其上涨的幅度仍然是可控的;只要采取积极措施,今年的价格预期调控目标是可以实现的。     

中国标题CPI与核心CPI短期动态关系研究

本文利用1996年至2011年的核心CPI和标题CPI季度数据,通过建立向量误差修正模型研究两者短期动态关系变化,并从货币政策机制转变的角度解予以解释。研究结果表明,在2003年之前,核心CPI和标题CPI之间偏差的消除主要通过核心CPI向标题CPI调整完成,这表明标题CPI比核心CPI更能反映通货膨胀的长期趋势;而在2003年之后,随着货币政策机制转变初步取得成效,中央银行引导公众预期的能力趋向于增强,导致一旦发生标题CPI偏离核心CPI,主要是依赖标题CPI向核心CPI调整来保持两者的长期均衡关系。进而发现,现阶段的食品价格上涨已经成为公众通货膨胀预期的重要来源,而且食品价格冲击的持久程度正在增强,这反映出食品价格上涨可能不是一种短暂波动,已经成为通胀长期趋势的一部分。以上结论蕴含着我国中央银行不能依据剔除食品价格后的核心CPI进行货币政策操作,应该对食品价格上涨作出一定的反应。     

聚焦政策 把握轮动

国投瑞银:密切监测政策信号今年上半年投资者对于高通胀的预期已经通过房地产、金融、煤炭、有色的追捧开始体现,流动性泛滥助长了通胀加速到来的预期。在国际市场上,如果美联储继续维持二季度宽松的货币政策,将会进一步加剧市场通胀预期,大宗商品的价格亦会继续加速上涨,而伴随着价格上涨太快,实体经     

经济复苏道路上的通胀“迷局”

国家统计局经济数据显示：当前中国经济已基本熨平由国际金融危机带来的异常波动,未来将步入平稳较快发展的新轨道。但经济复苏的同时,在流动性充裕的影响下,出现了物价和资产价格持续上涨,一定程度上引发了居民通胀预期。因此,在经济复苏的道路上,正确厘清通胀“迷局”的逻辑,有利于科学分析明年整个宏观经济形势。     

经济复苏道路上的通胀"迷局"

国家统计局经济数据显示：当前中国经济已基本熨平由国际金融危机带来的异常波动,未来将步入平稳较快发展的新轨道。但经济复苏的同时,在流动性充裕的影响下,出现了物价和资产价格持续上涨,一定程度上引发了居民通胀预期。因此,在经济复苏的道路上,正确厘清通胀“迷局”的逻辑,有利于科学分析明年整个宏观经济形势。     

20世纪70年代美国滞胀内因的新探究

20世纪70年代,在美国爆发的滞胀危机主要是由于长期执行扩张型财政政策导致的后果。约翰逊政府时期减税、增加社会福利和对越战争同时进行,财政赤字迅速增加,导致经济发展停滞,通胀严重。尼克松时代,为抑制通货膨胀,实行价格管制,暂时遏制了通货膨胀发展的趋势,但随着管制的放松,通胀率报复性回升。而其滞胀内因也因此表现在美联储的货币政策上,由于美联储没有保持自身的独立性,屈从于政治压力,采用宽松的货币政策,加大货币发行量,使美国的通货膨胀愈加严重。     

通货膨胀与房地产价格对实体经济的冲击影响——基于不同货币政策规则的DSGE模型分析

运用DSGE模型,引入价格粘性与信贷约束,分析不同货币政策规则、通货膨胀以及房地产价格对实体经济的冲击影响,其结果提示:(1)当紧缩性货币政策冲击发生时,产出、消费需求、投资和企业借贷水平都会出现一定程度的回落,但考虑房地产价格后的货币政策对实体经济的冲击影响相对较弱;(2)货币当局若实施扩展泰勒规则的货币政策(考虑房地产价格因素),通胀冲击对实体经济的影响就会变得较为有利,而且房地产价格的适度回落将有利于实体经济的健康、稳定发展.责是之故,宏观当局应实施遵循扩展泰勒规则的货币政策(考虑房地产价格因素),保持相对温和的通胀水平,防止房地产市场价格的剧烈波动,有效规避潜在金融风险对实体经济的冲击影响;与此同时,宏观当局应充分关注各类实体经济变量受冲击影响的差异性和复杂性,选择最佳时机推出合意的宏观调控措施.     

试析经济复苏过程中通货膨胀预期的管理

在国际金融危机过后的经济复苏期里,为了有效控制和管理好国内的通货膨胀预期,应采取适度调整货币政策,稳定食品价格,控制房地产价格,并适当扩大人民币汇率浮动范围等措施,使我国的经济在复苏的同时把通货膨胀控制在一定的范围内,并且能够尽快走出国际金融危机的不利影响,实现宏观经济又快又好的发展。     

加息能否有效地抑制通货膨胀

面对新的经济、金融、资本市场形势，央行货币政策重心将是控制流动性过剩，稳定利率与适当放松汇率，以及预防警惕通货膨胀，货币政策将尝试由数量型调控向价格型调控转变。面对不断增长的CPI，央行的加息政策已经成为资本市场关注的焦点话题。     

美国量化宽松货币政策对我国通货膨胀的影响——基于VAR模型

次贷危机造成美国经济长期低迷和失业率上升,为了刺激本国经济美国采取了量化宽松货币政策,投放了大量流动性货币.这使得我国通货膨胀水平受到了一定的冲击.通过构造VAR模型,检验美国货币供应量、中国货币供应量、国际大宗商品价格、中美汇率等四个变量与我国通货膨胀之间的相互关系,实证结果表明美国量化宽松货币政策对我国通货膨胀有刺激作用.其中外部影响因素中中美双边汇率对我国通货膨胀影响程度最大,国际大宗商品价格的影响程度则次之.     

中国通货膨胀预期不确定性来源及其宏观经济效应

合理测定通货膨胀预期的不确定性以及正确识别其来源,对于政府有效进行通胀预期管理具有重要启示意义。首次应用具有马尔可夫机制转换异方差的时变参数模型,把我国通胀预期不确定性分解为结构型预期不确定性与冲击型预期不确定性两种类型,并探讨谁是其中的主要来源,继而检验它们对宏观经济波动的影响,其结果显示,冲击型通胀预期不确定性是我国公众通胀预期不确定性的主要来源,而结构型通胀预期不确定性在1996年经济“软着陆”后逐步降低。这一特征可以很好地被我国经济转型时期的特点、宏观调控政策的演变以及所经受的外部冲击所解释。进一步分析发现,不同来源的通货膨胀预期不确定性对宏观经济有着不同的影响,即冲击型通胀预期不确定性加剧了产出增长波动,而结构型通胀预期不确定性可以减缓产出增长波动,但是后者的影响并不明显。     

基金视点

诺安基金:通胀压力舒缓利好资本市场由于QE3预期落空,国际大宗商品价格从2011年5月初开始进入下降通道。诺安基金认为全球通胀压力逐渐舒缓。这对全球经济复苏和资本市场都是利好。QE2于2011年6月30日执行完毕。从美国经济目前形势来看,美联储暂缓推行QE3。所以说美国量化宽松货币政策完成了非常时期的历史使命。     

一波才动万波随——谈通胀态势对资本市场的影响

我国面临的通胀压力逐渐加大。如何理解这轮通胀的性质,对判断通胀走势和货币政策方向至关重要。从去年下半年开始,我们可以看到一个典型的食品价格通胀已经形成。由于大部分食品均可看成是在世界市场定价的"可贸易品"(tradable goods),因而导致全球通胀"再挂钩"。欧元区通胀水平已经开始上升,超过欧洲央行2%     

2011年宏观经济政策选择

2011年经济运行将面临极其复杂的局面和诸多"两难"问题,要求多项宏观经济政策在重点目标上有效发挥作用外,还要兼顾其他目标,共同促进国民经济健康稳定发展.一是物价上涨将面临来自三个方面的压力,需实施稳健的货币政策,管理通胀预期;二是出口、投资和消费实际增速均将出现不同程度的下降,全年经济增长将低于2010年,需实施积极的财政政策,促进经济平稳较快发展;三是要进一步深化改革,推动经济结构调整.     

浅议货币政策的差异化

在自由、开放的全球化经济环境中,面对我国经济同质性差的现实状况,灵活运用货币政策来解决信用总量问题,通过差异化的存款准备金率,增加对中西部地区的信贷支持,促进利率的市场化、差异化等手段,合理分配货币总供给量、充分利用银行信贷资源来调整国内资金分布,控制国内资金供应,平衡东、中、西部地区的流动性,缓解通货膨胀压力,促进国家经济健康稳定发展.     

浅议货币政策的差异化

在自由、开放的全球化经济环境中,面对我国经济同质性差的现实状况,灵活运用货币政策来解决信用总量问题,通过差异化的存款准备金率,增加对中西部地区的信贷支持,促进利率的市场化、差异化等手段,合理分配货币总供给量、充分利用银行信贷资源来调整国内资金分布,控制国内资金供应,平衡东、中、西部地区的流动性,缓解通货膨胀压力,促进国家经济健康稳定发展.     

物价稳定目标下通货膨胀与股价关系的经验研究

通货膨胀与股票价格关系包括了两个方面：股票价格是否包含了通货膨胀信息能为货币政策干预股价提供理论依据;通货膨胀是否影响股票价格能够为股票投资提供参考依据。通过对通货膨胀、股票价格和货币政策三者关系的理论与我国的经验分析可以得出一般性结论：我国货币政策主要是根据通货膨胀水平做出调整的：股票价格所反应出来的通货膨胀信息并不明显．没有证据支持货币政策对股价做出了反应：通货膨胀对股票价格的影响主要是通过货币政策的利率调整而产生影响,并且在不同的通货膨胀水平下对股价的影响存在差异。     

再论人民币汇率制度的选择

在人民币存在升值预期的情况下,现行人民币钉住汇率制度会导致我国进出口贸易和宏观经济的内在不稳定性。它不仅会增加我国通货膨胀的压力,丧失货币政策的独立性,而且可能会危及我国的金融稳定。因此,当前我国中短期宜采用人民币汇率目标区制度,长期应实行人民币浮动汇率制度。     

通货膨胀的成因及其对策探析

抑制通货膨胀已成为我国经济生活中最紧要、最迫切、最引人关注的问题，也是今年宏观调控的首要任务。本文通过对通胀成因的分析，着重探求治理的对策。笔者认为，农业问题、国有企业问题、投资规模膨胀、地区发展不平衡，乃是通货膨胀的深层次原因；流通秩序的混乱，价格改革步伐的加大、工资改革的推进、货币的过多发行、汇率并轨税制改革的副作用，使通货膨胀进一步加剧。加强宏观调控，注重发展农业，加快企业改革，整顿流通秩序，是抑制通胀的当务之急。