股票期权制度的正负效应

据统计,目前全球前500位大工业企业中,有90%的企业实行了股票期权报酬制度.美国企业首席执行官的报酬中,平均有60%的收入来自股票期权.在英国,期权占管理人员薪酬的比例高达62%.近些年来,伴随着委托--代理理论、风险理论、人力资本理论的引入和拓展,股票期权制度又传到了我国.正当这一激励制度在全球方兴未艾之时,2001年底到2002年,美国安然、世通、施乐等大公司的"财务丑闻"曝光,股票期权制度的负面效应随之凸现,学术界怀疑、否定该激励制度的观点一度鹊起,产业界中微软等公司也正在酝酿取消实行多年的股票期权制度.因此,客观、全面地分析股票期权制度的正负效应,不仅有着非常重要的理论意义,而且对我国正在进行的股票期权制度试点改革也将大有裨益.     

刍议股票期权薪酬制度

自1980年代以来，股票期权（Executive Stock Option）作为一种对企业经营的激励方式在西方国家企业中越来越广泛地应用。据统计，全球前500位大工业企业中有90％的企业已向其经营或高级管理人员实行了股票期权的薪酬制度。股票期权是指企业给予其经营在特定的期限内以规定的价格（行使价格），购买公司一定数量普通股股票的权利。在股票期权的有效期限内，当股票市价高于行使价格时，经营行使权利，就可以以低于市价的价格购得股票，而当股票市价低于行使价格时，则可暂不行使或放弃权利。随着我国薪酬制度的改革，不少企业特别是上市公司，开始考虑以股票期权方式结合现金来支付经营的报酬。如何借鉴西方国家成功企业的经验，建立起一种适合我国国情的股票期权薪酬制度，对促进国有企业的改革，避免“59岁现象”、“晚节不保”事件的发生具有重要意义。     

经理层期权激励计划的制度基础与环境分析

激励理论认为，为了使经理层更好地经营和管理企业，有必要设计一个变化的、可使经理产生收益预期的经理报酬体系。所以，世界许多企业纷纷引进股票期权制度，使经营者的利益和所有者的利益结合得更加紧密。近年来，我国一些上市公司也开始实行股票期权制度。但由于我国市场体系尚未完善，存在着一些制度性因素阻碍着股票期权制度的顺利实施。本文从此入手，在分析股票期权具体应用方法的基础上，研究了现阶段我国实行股票期权激励计划的可操作性，并提出了相关的政策建议。     

股票期权在我国运用的困惑与出路

一、股票期权介绍股票期权(ExecutiveStockOption,简称E S O)应用于激励开始于上世纪五十年代,1952年美国辉瑞制药公司推出第一个激励性股票期权,而股票期权作为一种薪酬制度则出现于20世纪70年代末的美国,并且在其后的20多年中在全球得到了很大的发展,有统计表明,美国100%的科     

我国国有企业实行股票期权制度的法律障碍与对策

激励机制设计是现代企业理论的核心问题。在西方国家,以长期激励为主要特征的股票期权制度被认为是现代公司成功与发展的精髓。我国的国有企业由于缺乏长期的激励机制,代理问题非常突出。为激励并约束国有企业经营者,引入股票期权制度势在必然。然而,无论在理论上还是在实践上,股票期权制度在我国还处于起步阶段,因此有必要借鉴国外成熟的经验,修订、完善相关的法律法规,引导和规范股票期权制度的实践。     

经理人股票期权:激励效应、实施难点及政策建议

本文对经营者股票期权激励机制与传统报酬激励机制进行了对比研究,发现股票期权制能使企业经营者的利益和所有者的利益结合紧密,且有助于解决企业长期发展问题。接着分析了股票期权激励机制缺陷及实施难点问题,并提出了我国实施股票期权制度相关政策建议。     

对经营者股票期权激励机制的思考

股票期权制度作为重要的长期激励机制,在西方国家已成为一种普遍的薪酬支付工具.在我国,由于缺乏完备的推行股票期权的制度环境,该激励机制在移植过程中出现了较大的制度异化,并面临着证券市场有效性弱、经理人才市场欠缺、公司治理结构不完善、相关的法律法规不健全等重重障碍.为了使股票期权机制有效发挥作用,必须借鉴国外尤其是美国的成功经验,进一步完善我国股票期权的设计及其赖以运作的制度环境.文章将对此加以探讨.     

探析股票期权制度的应用

股票期权制度在一些发达国家中运用已有近30年的历史。股票期权制相对有效地解决了企业内部"信息不对称"问题,尽可能地使经理人的长期报酬与股东的长期利益保持一致,从而避免经理人的"短期行为"与"道德风险"。文章探讨了在中国目前的政策与环境的约束下,股票期权制度的应用思路。     

对经营者股票期权激励制度的若干思考

现代企业管理理论和国外实践均证明,股权激励对于改善公司治理结构、降低管理成本、提升管理效率、增强公司的凝聚力和市场竞争力等方面都起到非常积极的作用。提高对股票期权激励制度的认识,是实行股票期权激励机制的前奏曲,对现代企业制度的建立、发展和完善、留住优秀经营管理人才有重要深远的意义。     

股票期权在我国的应用及对策

股票期权计划作为一种激励制度在美国企业中已有几十年的历史。传入我国并经过十几年的发展但仍未被我国企业接纳利用。在通过对美国企业与我国企业股票期权应用的现状进行比较分析的基础上,探索我国企业实施股票期权计划的可行性,希望给出其在我国未来发展的对策。     

股票期权激励制度的理论缺陷与法律障碍

股票期权制度是国外公司在"经营权和所有权分离"情况下用于激励经营者及员工为公司长期发展而努力工作的一种薪酬制度.这种制度为很多公司特别是许多高科技公司的发展起到了应有的积极作用.我国企业界对股票期权激励制度的积极作用也给予了足够的关注.本文在充分肯定股票期权激励制度积极作用的同时,将着重分析它的理论缺陷和目前在我国实施的有关法律障碍.     

对股票期权激励的理性思考

股票期权制作为一种长期激励机制 ,可以减少代理成本 ,可使经营者努力实现企业价值最大化。中国企业纷纷引入股票期权激励制。然而近来在美国等西方国家 ,股票期权受到很多怀疑和指责。如何全面理性看待股票期权激励 ?在我国目前这样的经济大环境下如何具体操作 ?这需要我们冷静思考和深入探讨。1　股票期权激励的涵义和实施现状股票期权激励起源于 2 0世纪 5 0年代的美国 ,旨在解决企业“委托——代理”矛盾 ,是伴随着美国公司产权结构与公司治理结构变化而产生和发展起来的一种企业分配制度的创新。经理股票期权 ESO( Executive Stock Option)是指以一定价格给予公司经理在未来一特定日期购买本公司股票的选择权。经理人员购买股票的价格与股票售出价格之间的差额就成为其收入。经理股票期权激励就是企业通过给予经理人员这种选择权来激励经理人员努力奋斗 ,追求企业长期价值最大化。近 2 0年来 ,西方国家公司以股票期权为主体的薪酬制度已经取代了以基本工资和年度奖金为主体的传统薪酬制度。美国股票期权主要在上市公司中应用 ,其中高科技上市公司几乎 1 0 0 %应用。全球排名 5 0 0家的大型企业中 ,至少 89%的企...     

期权组合在股票期权风险规避中的应用

文章通过对股票期权制度的简要介绍，指出这种工具在向企业经营者提供激励的同时，也存在着很大的风险，并对其风险及现有解决方案进行了初步探讨，提出了期权组合这样一种规避股票期权风险的新方法，旨在更加科学地将股票期权制度运用到实践中。     

国企经理股票期权实施初探

经理股票期权作为国外比较成熟的长期激励性报酬机制，目前已受到中国理论界和企业界的普遍关注。但在中国现实情况下，国企实施经理股票期权，无论是在理论上还是在实践中都存在一些问题，还需要进一步的完善。较详细地分析了中国实施经理股票期权的局限性以及现行经理股票期权的不完善性，并结合国企的实际情况给出了一些完善中国经理股票期权的方法和政策性建议。     

经理股票期权激励若干问题的探析

经理股票期权是解决现代企业的代理问题而为高级管理人员创设的一种激励制度，本文探讨了股票期权计划中的重点与难点问题，通过模型的建立和讨论认为，股票期权激励在一定程度上使经营者和所有者的利益保持一致，有助于解决企业长期发展和创新问题，股票期权激励效率取决于资本市场和经理市场的效率，并受宏观经济、行业前景等因素的制约。     

期权交易理论在我国经理人股票期权激励中的应用研究

20世纪90年代以来,经理人股票期权制度已经成为我国国有企业改革中的一个重要问题。本文将从期权理论的角度,通过与期权交易的对比,具体分析经理人股票期权在企业应用中涉及的一些问题,为完善我国经理人股票期权制度提出建议。     

适合于我国的股票期权制——基于EVA的虚拟股票期权

自20世纪80年代以来，股票期权激励式在西方国家的企业中得到越来越广泛的应用。为解决长期以来困扰我国企业的经营者激励严重不足的难题，中国引入经理股票期权制，但是，目前我国已实施的股票期权制度与国外的股票期权制度有着许多的差异，期权奖励还不能等同于国外严格意义上的股票期权。本文仅就股票权制在我国的适用情况作些讨论。     

适合于我国的股票期权制--基于EVA的虚拟股票期权

自20世纪80年代以来,股票期权激励式在西方国家的企业中得到越来越广泛的应用.为解决长期以来困扰我国企业的经营者激励严重不足的难题,中国引入经理股票期权制,但是,目前我国已实施的股票期权制度与国外的股票期权制度有着许多的差异,期权奖励还不能等同于国外严格意义上的股票期权.本文仅就股票权制在我国的适用情况作些讨论.     

论上市公司股票期权激励制度建设

38个新的《企业会计准则》颁布并于2007年1月1日起实施,为上市公司在经理人股票期权激励机制的健全与完善奠定了制度基础。在阐述经理人股票期权激励机制的产生原理的基础上,针对上市公司在管理层职责、会计信息、经理人员选拔等方面所出现的问题,提出完善经理人股票期权激励机制相应的制度建设措施。     

基于公司治理视角的经营者股票期权制度研究

文章在介绍公司治理和经营者股票期权的内涵及其相互关系的基础上,阐述了股票期权激励的理论基础及其运作机制,指出经营者股票期权制度本质上是一种剩余分享制,并在此基础上进一步探讨了经营者股票期权对公司治理的优化机能。