如何在投资决策中正确运用实物期权

随着这些年来经济的动荡,未来的不确定性越来越大,因而衡量未来不确定的价值,进而做出科学的决策就显得尤为重要!传统的NPV法视不确定性为风险,往往会做出错误的决策,在此背景下实物期权应运而生。本文抛开过多关于模型的讨论,主要从实物期权的复杂性入手,时运用期权进行投资决策的实际过程提出了创新性的看法,说明了如何使期权思想在现实决策中更好的发挥作用。最后时实物期权的前景和进一步需要解决的问题作了展望。     

实物期权法评估高科技企业股价模型

由于经济环境和价值评估对象的特性改变,评估传统企业价值的方法已经不适用于评估高科技企业的价值。本文运用实物期权理论与方法建立了评估高科技产业股价的模型,并讨论了具体的实施细节。     

基于实物期权的植物品种权价值评估研究

通过分析植物品种权价值的不确定性、不可逆性与可延迟性等特点,探讨植物品种权的实物期权特征及其价值形成路径;在此基础上,建立植物品种权实物期权价值评估模型,重新定义变量参数,辨析欧式期权定价法和美式期权定价法对植物品种权价值评估的适用性。研究表明,美式期权的灵活性能够更加充分挖掘植物品种权的价值,更加适用于植物品种权价值评估。     

实物期权法在R＆D项目投资评估的应用

总结实物期权方法所具有的三大特点，分析R＆D项目投资本质上所具有的期权特性，在此基础上引入了实物期权方法，分别讨论在离散条件下R＆D投资决策的二叉树期权定价和连续条件下R＆D投资决策的复合期权定价-Geske模型。     

基于实物期权法的某生物制药企业R&D项目评估案例

生物制药R&D项目包含一系列的复合期权,文章用实例计算过程展示如何计算这一复合期权。     

实物期权法评估技术价值及其管理涵义

比较了传统技术价值评估方法与实物期权法的不同特征,给出了运用实物期权评估技术价值的逻辑框架,重点分析了评估中的困境和可能的解决方法,对实物期权评估技术价值的管理学涵义做了阐释。     

基于实物期权法的海域使用权定价研究

海域使用投资往往具有较强的不确定性、不可逆性和可延迟性特点,使得海域使用权具有期权时间价值;但中国当前基于贴现现金流的海域使用权定价方法,没有考虑这些特点及其产生的期权时间价值,导致使用权定价偏低。为此,文章将实物期权法应用于海域使用权定价,以期确定更加合理的海域使用权价格,实现海洋经济可持续发展。以2013年青岛市黄岛区琅琊镇围堰养殖海参项目海域使用权价格为例,实物期权法的定价为95.89万元/hm²,相同条件下,贴现现金流法的定价为87.94万元/hm²,贴现现金流法的定价低7.95万元/hm²。而且,由于没有达到实物期权法确定的投资临界值,2013年并不适合投资;此时若投资,海域使用权价格将比达到投资临界值时低99.60万元/hm²,会极大降低海域资源利用效率。此外,参数敏感性分析表明,实物期权法下,海域使用权价格对市场环境变化很敏感,而贴现现金流法不能体现市场环境变化的影响。研究成果可为制定我国海域使用权定价政策提供参考和借鉴。     

油气勘探经济评价新方法的研究--实物期权法

本文阐述了实物期权法的原理、特点和定价模型，分析了传统经济评价方法——净现值法在油气勘探项目经济评价中应用的局限性，探讨了新的经济评价方法：实物期权法及其适用性。通过修正后的NPV法则，提出油气勘探项目经济评价的NPV法所忽略的期权价值，以及由此所导致项目价值低估、决策者错误判断项目可行性的问题。     

实物期权法在创业投资项目价值评估中的应用

从创业投资的特点出发,本文利用AFH模型分析创业投资项目中隐含的实物期权,并运用B—S公式计算一个项目的实物期权价值,从而指出传统NPV方法在项目估价方面存在的不足,实物期权法则较为充分地考虑了不确定性和管理柔性。     

基于实物期权的并购方案

本文引入实物期权理念对并购投资的经济评价提出一种新的视角和标准,并初步探讨如何利用期权这一工具,在并购评价和风险控制中正确估价和有效规避并购风险。     

技术评估中的实物期权方法文献综述

对实物期权方法与其在投资决策与技术评估中应用的相关文献进行分类整理,并就其中一些文献的观点与贡献加以评述。国外文献在方法与应用领域上有较大原创性,而国内文献大部分是基于国外同类文献的成果进行引进或引申应用。但国外实物期权应用的市场条件较充分,而国内由于金融衍生工具市场的不完善,使得实物期权的应用领域受到较大限制,不顾实际市场条件而运用实物期权进行技术评估的作法应谨慎。     

价格波动、市场竞争与实物期权价值评估

由于忽视市场竞争对实物期权价值影响和对价格随机过程的不合理假设，无法合理评估项目价值。竞争对手的行动会影响实物期权的价值，标的资产价格实际上也不服从几何布朗运动。本文通过引入价格带的方法，探讨在完全独占和竞争性的情况下实物期权的价值变化情况，指出上述问题的存在会造成项目价值的高估和错误的决策。     

无形资产的实物期权定价法及其简单应用

由于传统企业无形资产的评估方式受各种条件的限制存在着种种缺陷,而无形资产本身又具有实物期权的特点,因此,把无形资产视为一种实物期权,并运用期权定价方法对无形资产进行评估定价已经受到人们越来越多的关注,并且日益成熟.     

R＆D项目实物期权评价法

简要介绍了R＆D项目的期权特点及实物期权方法的特点，讨论了R＆D项目实物期权模型和其中参数的确定，并用实例进行了计算。     

投资决策中实物期权法与净现值法的比较

传统的净现值法具有可逆转性和不可推迟性,但忽视了投资决策中项目的经营柔性。实物期权法既保证了高风险所带来的高收益,又能将损失控制在一定的限度内,较传统的投资决策方法是一种更实际、更灵活的投资决策方法。     

基于实物期权的科技型中小企业战略选择与柔性决策研究

根据科技型中小企业高成长性和高风险性的特点,将实物期权思想引入科技型中小企业战略选择与柔性决策,从定性和定量两方面识别和分析科技型中小企业实物期权的种类和来源,建立基于实物期权的科技型中小企业战略选择与柔性决策过程,进而通过战略行动主动地创造期权,使科技型中小企业在现有高度不确定的环境中拥有更多的主动权和灵活性。     

实物期权理论与传统投资决策理论的对比研究

自从引入期权思想,投资决策理论引发了一场革命性的变化。本文着重分析实物期权理论对传统投资决策理论的修正、继承和发展的内在逻辑关系。     

投资决策中的实物期权分析

传统的投资决策分析方法在不确定的环境下,低估了投资项目的价值,忽视了管理者的能动作用。引入实物期权分析方法分析项目投资决策,对投资项目进行了重新分类。运用布莱克·舒尔斯模型,通过对案例分析,最终揭示了投资项目的价值。     

专利初始静态价值的实物期权评估模型研究

专利是一种具有高不确定性的无形资产,而收益净现值等传统的评估方法都难以有效地处理专利价值的高不确定性。提出了专利初始静态价值的概念,并将实物期权理论应用于专利价值的评估。将专利具体划分为可交易、不可交易、完全不可交易三种类型,利用随机微分方程推导出专利初始静态价值评估的一般形式——不可交易专利初始静态价值的实物期权评估模型。