汇率制度选择理论与人民币汇率制度改革

研究汇率制度选择理论可以发现,汇率制度的选择是一个不断转换的动态过程。对新兴国家来讲,目前还没有充分的理论依据及实践证据说明汇率制度趋向“两极”。新兴国家适宜的选择是“中间汇率制”,且应从偏向较为固定的中间汇率制转向更为灵活的中间汇率制。人民币汇率制度改革就是一个从官方汇率逐步走向市场汇率,并不断增加汇率弹性与灵活性的动态调整过程。回归有管理的浮动汇率制是我国汇率制度改革的正确选择。     

积极而谨慎地开放我国资本账户

我国实行较为严格的资本项目管制是由我国的汇率制度、宏观经济形势、银行及资本市场建设相对落后等因素决定的。但国际金融全球化是我们不能回避的事实，中国入世不但降低了管制的效率，而且增加了管制的成本，开放资本项目、允许国际资本自由流动成为中国的必然选择。中国应采取以市场为基础的一种规范的、有序的、渐进的方式逐步放开资本项目管制，开放资本账户。     

东亚新兴经济体汇率制度选择困境及出路

在经历了1997年和2008年两次经济危机后,东亚新兴经济体在汇率制度选择方面进行了不断尝试,逡巡在浮动汇率制度和固定汇率制度之间。本文认为,无论选取何种汇率制度,都要以维护经济稳定为根本目的,因此,目前东亚新兴经济体选择钉住一篮子货币的宽带爬行汇率制度是较为合适的。对于现阶段的东亚新兴经济体来说,应逐渐放开对资本流出的限制,而对于资本流入的速度要进行适当的控制,随着经济的不断发展和金融体系的逐步完善,再实现从中间汇率制度到浮动汇率制度的转变。     

开放经济下中国汇率制度的选择

汇率制度的选择应与货币本位制度相一致 ,在现代信用货币制度下浮动汇率制度是演变的必然趋势。中国的汇率制度实质是一种钉住美元的钉住汇率制 ,有自身的体制缺陷 ,中国汇率制度的选择是建立真正的有管理的浮动汇率制度     

新加坡汇率制度分析

作为小型开放经济体的新加坡,它采用有管理的浮动汇率制作为货币政策的中心。这种汇率制度的基本框架包括货币篮子、波动范围、爬行变动和汇率目标,具备“监督带调整汇率制”的典型特征。通过对新加坡汇率制度选择现实基础和利弊分析,得出新加坡的汇率制度的运行是相对成功的结论。     

当前我国货币政策分析——基于“三元悖论”视角

在“三元悖论”模型视角下,我国货币政策总体上趋于中性,货币自由流动程度较为折中,货币政策有效性偏低而汇率稳定程度偏高。在后金融危机时代,我国面临着物价上涨速度较快,外汇占款数量过多,资产价格泡沫持续膨胀等问题。因此,应适当改革现行的货币政策和汇率政策,推进利率逐步实现市场化,进一步增强汇率弹性．有计划地开放资本项目。     

论我国资本帐户开放与汇率制度改革

进入９０年代以来,一些新兴市场国家接二连三地爆发了货币危机。在分析其原因时,对于这些国家资本帐户开放与汇率制度改革的失误及两者配合上的不妥,应特别引以关注。资本帐户开放与汇率制度改革已成为我国跨世纪经济改革开放所面临的极其重要而又十分严峻的任务,因此,如何把握这两项改革开放的进程和处理好两者之间的关系,必须在理论上加以探讨和在实践中进行构思。     

对现行人民币汇率制度的重新审视

在我国对外开放程度进一步深化的今天，我国目前实行的固定钉住汇率制度逐渐显现出一些弊病，尤其是在我国未来实现人民币资本项目下的可自由兑换的情况下，重新进行人民币汇率制度的安排，势在必行。有哪些弊病?如何改革?本文进行了一些探讨。     

钉住汇率制度与金融安全

全球金融经济一体化，特别是国际资本的高度流动对包括中国在内的一些发展中国家实行的钉住汇率制度提出了挑战。在资本市场日益开放的条件下，传统的钉住汇率制度不利于维持货币政策的独立性，并会降低国内企业风险防范的意识和能力，不利于保障一个国家的金融安全。钉住汇率制度是导致东南亚国家近年爆发货币与金融危机的一个重要原因。因此，我国应对现行的钉住汇率制度进行改革，逐步形成真正的有管理的浮动汇率制度，为保障我国的金融安全提供适宜的制度条件。     

再论人民币汇率制度的选择

在人民币存在升值预期的情况下,现行人民币钉住汇率制度会导致我国进出口贸易和宏观经济的内在不稳定性。它不仅会增加我国通货膨胀的压力,丧失货币政策的独立性,而且可能会危及我国的金融稳定。因此,当前我国中短期宜采用人民币汇率目标区制度,长期应实行人民币浮动汇率制度。     

从阿根廷金融危机分析“钉住汇率制”的利弊

1320亿美元的巨额外债是阿根廷金融危机的导火索，而阿根廷在汇率制度上的僵化是产生金融危机的重要原因。本以阿根廷金融危机的背景，分析钉住汇率制的优点主要是有利于国际贸易与资本流动；缺点主要是丧失独立的货币政策且不能利用汇率调整应对复杂多变的世界经济形势。对我国的启迪是人民币汇率的稳定不等于没有波动，汇率形成机制要市场化。     

人民币汇率的演变与现状分析

1994年之前,人民币汇率一直是官定汇率,自1994年人民币汇率制度改革之后,建立了有管理的浮动汇率制,近几年人民币汇率实际上钉住了美元.中国加入WTO后,人民币在1996年年底实现了经常项目下可兑换,2005年7月21日人民币汇率制度再次改革,形成更富弹性的人民币汇率机制,为人民币最终在资本项目下实现可兑换创造了渐近条件.     

开放条件下人民币资本项目可自由兑换问题研究

目前在开放的条件下，我国缺乏人民币资本项目可自由兑换的条件，具体表现为缺乏资本项目自由兑换所需的宏观经济基础、微观经济基础、政策调控机制及灵活的汇率机制。针对这一问题，本文拟从以上四个方面提出人民币实现资本项目可自由兑换的策略与措施。     

布雷顿森林体系与改革国际货币体系的思考

在加入WTO之后,中国很多行业都要对外资开放,而稳定的人民币汇率将是中国维持金融秩序的关键因素.与此同时,人民币资本项目在短期内不会自由兑换,汇率不会出现较大波动.加入世贸组织对中国市场来说是个利好消息,国际资本将会加速流入.在外来直接投资继续增加的情况下,对人民币的需求也会增加,其地位也就会加强.加入世贸正是人民币币值保持稳定的理由.     

人民币汇率变动的价格传导效应:理论与实证

我国是一个半开放经济体,通过建立汇率对进口价格和CPI的价格传导方程,并经过VAR模型对进口价格指数、消费者价格指数与本国市场的竞争程度、外国出口商的生产成本、实际有效汇率水平、货币供应量等变量之间的关系进行计量分析,可以发现,人民币有效汇率对我国进口价格和CPI的传递效应很小,并且汇率对进口价格的影响大于对消费者价格的影响,从而价格传递不完全;国外生产成本提高推动国内CPI,其作用大于汇率波动对CPI的影响。因此,从治理通货膨胀角度来说,我国没有必要盯住汇率,应实行更加富有弹性的汇率制度。     

从东亚金融危机得到的启发

97年的那场金融危机距今已过去整整十年,金融危机造成的影响已渐渐远去,许多国家的经济也开始复苏发展,但那场给经济带来毁灭性打击的金融危机的原因和由此给人们带来的启示,却值得今天的人们认真思考。1汇率制度发展中国家由政府确定该国汇率制度,一般是采用钉住汇率制度,实行外汇管制。发展中国家之所以采用相对固定的汇率制度并钉住主要发达国家货币的原因主要来自三个原因。首先,发展中国家经济实力比较弱,既不承担奉贤能力,也无稳定汇率能力,如果采用浮动汇率,处在起步阶段的对外贸易将难以承担因汇率变动带来的奉贤,从而不利于企业成长;其次,如果采取相对固定的汇率制度并由该国自己维持汇率,在发展中国家外汇缺乏情况下,一旦市场出现某种冲击,政府很难维持汇率,往往陷入其汇率听凭市场摆布的困难局面;最后,钉住汇率有助于发展中国家稳定与主要贸易伙伴的正常贸易往来,促进经济发展。一般而言,发展中国家的贸易伙伴主要集中在少数发达国家,因此与主要贸易伙伴之间具有稳定贸易关系,将有利于经济的发展,为此保持对这些国家的货币汇率的稳定将有助于商品和服务贸易的正常运行,从上述三个方面看钉住汇率制度曾经推动了这些国家的外向型经济发展、促进出口和吸收外资发挥...     

开放经济下中国货币政策和汇率政策的协调发展

开放经济下,一国实现宏观经济的内外均衡要求货币政策与汇率政策的协调发展,我国同样也面临着追求宏观经济内外均衡的政策目标。笔者根据“三元悖论”理论,得出我国需要货币政策的独立自主性,资本的有限流动和更加灵活的人民币汇率制度的结论,即货币政策完全独立 资本有限流动 汇率有限浮动。只有这样,才能促进我国经济快速、平稳发展。     

人民币汇率安排、形成机制与均衡汇率

近期市场对人民币汇率有较强升值预期.总体上看,目前人民币汇率并未失衡.在新的开放形势下,我国应根据经济发展水平、经济运行和国际收支状况在深化金融改革中进一步改革人民币汇率制度,探索和完善人民币汇率形成机制.短期内人民币汇率应从单一盯住美元向盯住美元、欧元和日元组成的货币篮过渡.在未来,我国应建设性地参与亚洲货币合作,结合人民币区域化、国际化进程选择人民币汇率制度.     

最优汇率制度选择理论与政策判研——基于目标区经典模型的修正

从传统金本位制至欧洲货币联盟汇率机制(ERM2),目标区制已成为当代有影响力的汇率制度.Krugman经典模型构建严密,充分体现了目标区制度稳定性与灵活性的完美结合,但由于其假设前提与现实脱离,因而后继者试图从多种角度拓展和修正之.研究说明,引入目标区不完全可信和边界内干预两个假设前提后,能构筑新的目标区综合模型,并将固定汇率制、自由浮动汇率制和有管理的浮动汇率制作为特殊形式纳入目标区统一框架,通过预期价值函数比较,最终证明目标区制是最优选择.该结论为人民币汇率制度后续改革提供了理论支撑和有益启迪.     

我国货币政策决策环境分析——基于三元悖论视角

在金融危机余波未平的敏感时期,中国经济在企稳回升中出现物价上涨过快、外汇储备量过大、资产价格泡沫膨胀等一系列问题。在这种形势下,货币政策的调控作用显得尤为重要。克鲁格曼提出的“三元悖论”理论科学、客观地分析了货币政策环境,解释了货币自由流动、货币政策有效和汇率稳定这三项政策目标无法兼顾的根本原因,从这一模型出发,中国货币当局必须大力推进利率市场化改革、增强汇率弹性、逐步开放资本项目。